美元在美国CPI报告前于更高水平整固 · 外汇每日快照
MUFG指出，美元指数在美国9月CPI（周三公布）前于102上方整固；8月PCE与9月非农数据偏软后，2年期美债收益率较9月29日高点回落约20个基点。利率市场目前计价本月约5个基点加息，9月29日为约12个基点；MUFG预计，除非核心通胀显著超预期，美联储本月将按兵不动。欧元/美元徘徊于1.1200上方，美元/人民币上周五触及6.6900的年内新低，杠杆基金截至10月6日重建欧元空头。
研报流
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每周经济评论 · 燃料、住房与崎岖前路
西太平洋银行新西兰团队认为，燃料成本上升、新西兰元走弱以及房市疲软已改变近期前景。预计年度CPI在9月回落至3.7%后，12月将升至三年高位4.2%，较此前预测上调0.5个百分点，并高于新西兰联储9月预测的3.9%。官方现金利率路径不变：10月会议按兵不动，12月加息25个基点至3%。2026年房价增速预测由上升0.6%下调至下降1.4%。
澳大利亚与新西兰周报
西太平洋银行《澳大利亚与新西兰周报》指出，美国PCE通胀、英国生产率及加拿大人口数据的修正表明统计测量并不完美，政策表态需保持谦逊。澳大利亚方面，10月消费者信心指数下降4.7%，9月澳洲联储加息影响显著；失业率升至周期高点4.6%。新西兰失业率为4.2%，工资增速放缓至月率0.1%（年率3.0%），参与率升至61.8%。
全球经济 · 全球一周展望
丰业银行《全球一周展望》将下周焦点集中于美国通胀数据、第三季度财报季启动，以及IMF/IIF曼谷年会上的央行沟通。该行认为加拿大央行应淡化就业数据、聚焦通胀，并以三点理由反驳“完美反通胀”叙事。美国通胀仍受汽油、食品及市场化服务价格支撑，而住房通胀降温已经显现。分析师预期科技企业盈利强劲增长，10年期美债收益率与标普股息收益率之差为数十年来最阔。麦克勒姆、沃什和贝利均将发表讲话，沃什30分钟的主持式对话属于压轴环节。
多经济体
中国：增长势头改善；更多定向支持措施将至
中国增长动能改善，NBS与RatingDog综合PMI于9月重回扩张区间，为6月以来首次，受财政措施在一季度执行不足后逐步传导支撑。建筑业PMI从疫情后低点反弹3.4点。但失衡持续：工业增加值加速而零售销售放缓、投资下滑加深。政策立场从落实存量措施转向宣布额外针对性支持，以确保2026年GDP增速保持在4.5%-5.0%目标区间。中美会谈维护护栏而无突破，中欧贸易紧张加剧。
关键观点 全球月度 2026年10月
全球经济在能源冲击再度来袭下仍显韧性，但冲击对欧洲的影响大于美国，AI、国防与能源转型资本开支推动发达经济体增长接近趋势水平。通胀仍偏高，使欧洲央行、美联储和英国央行维持鹰派；ABN AMRO预计将进一步加息，2027年底才恢复降息。
意大利：新选举法旨在减少碎片化并增强治理能力
意大利通过新选举法，旨在减少碎片化并鼓励选前结盟；10年期BTP与德债利差小幅收窄，但鉴于实施仍存风险，收窄幅度有限。Natixis预测该利差2026年底为90个基点，2027年底收窄至75个基点，并预计再现波动但程度轻于OAT。意大利债务比率接近GDP的139%，偿债支出超过GDP的3%，对天然气和石油依赖较高，且NGEU支持即将结束。
多经济体
美国CPI与收益率及中国数据将主导区域外汇市场 · 亚洲外汇周报
MUFG预计未来一周亚洲货币区间震荡，主要受美国9月CPI、美债收益率及中国活动、通胀与信贷数据驱动。若美国通胀偏软，将支撑高收益亚币并有助于抑制股市外流（已从115亿美元放缓至76亿美元）。MUFG认为越南盾与新加坡元相对抗跌，而印度卢比与印尼盾面临油价高于100美元/桶及美元走强的压力。美元兑人民币略低于6.70。
博索纳罗在巴西胜选
Natixis美洲报告指出，博索纳罗赢得巴西大选；秘鲁央行意外维持政策利率于4.25%（市场预期加息25个基点），理由是剔除食品、能源与交通的核心通胀仅1.8%同比，尽管整体通胀达4.5%。报告称美国通胀走软与美联储鸽派言论已盖过9月鹰派纪要，并认为美债前端有价值，预计12月再加息25个基点。
商品周报：燃料紧张与黄金需求支撑复苏
彭博商品指数有望实现三周来首次周度上涨，涨幅1.7%，年内累计上涨35%，所有板块均走高。布伦特原油维持在每桶100美元上方，柴油和瓦斯油突破每桶200美元，因逾10%炼油产能受损。尽管实际收益率上升，黄金仍回升至每盎司4200美元附近，ETF持仓创4256吨纪录。中国假期后回归为金属提供温和支撑，而厄尔尼诺增强（ONI 2.2°C）加大农业风险并可能削弱北半球取暖需求。
多经济体
9月CPI预览： softer trend 的重现
Natixis预计9月核心CPI环比为0.19%，整体CPI环比为0.6%，均与市场一致预期相符，强化了其核心通胀继续回落的判断。该行认为几乎没有通胀重新加速的证据：关税与能源冲击属于非周期性的暂时性推手，通胀广度已收窄，由工资驱动的剔除住房后的核心服务也仍与目标水平相符。美联储将把后续CPI数据作为决策指引，因此Natixis预计还有一次加息，很可能是本轮周期最后一次，并可能在12月或1月再有一次。
欧洲增长韧性显现，对华贸易紧张局势升温 · 外汇每日快照
MUFG指出，欧元在从1.1600跌至1.1200后趋于企稳，此前受全球收益率上升、法国明年4/5月总统大选前的财政担忧以及成品油价格上涨带来的贸易条件冲击影响。德国GDP增速预测被上调至1.3%和1.1%，8月工业产出增长2.0%，支撑当前欧洲央行加息定价。欧洲代表团正在中国讨论人民币问题，人民币实际有效汇率仍比2022年峰值低14.5%。
亚洲一周前瞻：新加坡金管局政策评估及中国、日本和印度关键数据 · THINK 经济与金融分析
ING预计新加坡金管局将小幅收紧政策，将SGD NEER政策区间斜率上调至约1.5%的年升值幅度，同时第三季度GDP保持稳健。印度CPI预计因食品和燃料价格大幅加速至5.4%。中国CPI预计同比上涨1.0%，出口增长24.8%，进口增长21.7%。日本PPI维持7.6%同比高位；核心机械订单环比反弹2.6%。
多经济体通胀
每日国债展望（2026年10月9日）
美股收盘涨跌互现：标普500跌0.5%，纳斯达克跌1.3%，道指涨0.1%，半导体指数因AI收入担忧下跌3.4%。受中东局势影响，布伦特原油上涨4.1%至每桶104美元上方，WTI上涨3.6%至91.49美元，但特朗普表示中期选举前不会打击伊朗。初请失业金人数减少2千至19.7万；沃勒称可能需进一步加息，但时点灵活。30年期国债标售需求稳健，10年期美债收益率下降5个基点至5.23%。
亚洲外汇观察 · 中欧贸易谈判成为焦点
MUFG报告称，在中国-欧盟贸易谈判前夕，中国央行正式驳斥人民币被低估的说法，表示无需也无意通过贬值获取竞争优势，认为汇率调整无法解决全球经济结构性失衡，并反驳IMF评估。美国国债因30年期拍卖需求稳健而上涨，科技股因OpenAI营收低于预期及美国签证限制而下跌，美元小幅走弱。MUFG认为亚洲宏观仍具韧性，台湾9月出口同比增长61%，韩国经常账户约达GDP的20%，但欧盟是否实施贸易保障措施是关键。
路上的研究 – 宝马投资者日反馈
Natixis对宝马资本市场日的反馈：宝马给出2028年汽车业务息税前利润率3-5%的中间指引（2026财年为1-3%），8-10%目标推迟至2030年代初。固定成本削减（+1.5个百分点）、可变成本削减（+0.5个百分点）及PPA首期终止（+0.5个百分点）支撑该路径，假设中国销量持平，并依托2027年起Neue…
台湾贸易持续繁荣，贸易顺差再创历史新高
台湾9月贸易顺差创下36亿美元的历史新高（报道原文亦提及上月为223亿美元），出口同比增长60.9%至六个月高位，进口同比增长51.7%。增长几乎全部来自机械及电机设备，其中DRAM与资通讯产品表现突出。强劲数据叠加2.7%的通胀，为央行12月加息提供理由，但受企业对外投资与利差资金外流影响，新台币并未走强。
德国贸易 in 2026年8月
2026年8月德国出口环比下降0.8%，为连续第二个月下滑（7月为-0.5%）；同期进口环比增长0.9%，贸易顺差扩大至195亿欧元。ING指出，主要河流水位偏低可能拖累经济。结构性方面，上半年德国对华出口占比降至4%，而2020年约为8%；美国仍占逾9%，法国逾7%。德法主张强化欧盟反胁迫工具。
完整图表包
二十年来，亚洲低劳动力成本抑制了全球商品通胀，但人口老龄化和收入上升正在削弱这一反通胀动力。制造业正转向资本、技术和电力驱动，人工智能供应链集中于北亚。电力和关键矿物成本上升推高生产成本，强劲需求使企业得以转嫁成本。中国生产者价格通缩持续，但不再锚定区域价格。进口商品对通胀下行的支持可能减弱，央行将更依赖国内通胀控制。
多经济体