美国就业数据走软与巴西关键选举
美国9月非农就业仅增2.9万，低于预期的9万；失业率升至4.2%，劳动参与率升至61.8%。Natixis认为劳动力市场稳定但未产生通胀冲动，工资月环比仅涨13个基点，降低了10月美联储加息紧迫性。该行谨慎建议逐步做多2年期收益率、买入3m5y 1x2接收期权，并在5s10s30s互换中做多10年期。此外，巴西周日举行大选。
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九月就业回顾：回归现实
Natixis指出，美国9月非农就业仅增加2.9万，低于9万的预期和8月下修后的13.3万，三个月均值降至5.1万。失业率随参与率上升小幅升至4.2%，平均时薪环比仅涨0.1%、同比3.0%。Natixis认为劳动力市场稳健但平淡，比表面数据更为脆弱，未见新的通胀压力，并预计本轮周期仅再加息一次。
墨西哥 – 考察纪要
Natixis 拉美宏观洞察基于9月下旬与两位墨西哥央行（Banxico）理事会成员的会面指出，在9月24日会议上，Banxico 将政策利率维持在6.50%，并释放信号称，在全球利率上升和墨西哥比索大幅调整的背景下，不会对美联储的行动作出机械式反应。该报告在Banxico公报后传达货币政策展望；未给出明确的利率路径、目标价或交易建议。
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波动上升可能延续美元涨势 · 外汇每日快照
MUFG认为波动率上升可能延续美元涨势，焦点在法国OAT相对德债的疲软表现。自8月底以来OAT/德债利差扩大56个基点（65%），显示大规模抛售。2025-2026年迄今日本投资者已净卖出3560亿日元法国债券，同时买入德国和意大利债券；2024年净卖出4.678万亿日元法国债券。固定收益市场情绪疲弱及预算担忧推动了这一走势。
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印度央行——加息还是不加息？· 亚洲外汇周报
印度央行10月7日决策结果难料，市场共识为加息25个基点至5.50%，但预期分歧很大；MUFG预测本轮周期共加息50个基点，并认为存在75个基点的风险，理由是增长强劲、流动性充裕、信贷增长回升、财政政策支持，而大宗商品价格上涨和不利天气带来通胀上行风险，同时指出印度卢比OIS定价已偏高。亚洲方面还关注中国外汇储备和融资数据、中欧贸易谈判、巴西首轮总统选举以及OPEC+评估；美元受美国增长和收益率优势支撑。
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盈利抑制债市警觉者
MUFG 2026年三季度回顾显示，企业盈利吸收了全球久期抛售：布伦特上涨42%至约104美元，黄金涨3.7%至4,517美元，10年期美债收益率升68个基点至5.28%，30年期收益率创数十年高位。美元温和走强，美元/日元触及160上方，日元为1986年12月以来最弱。预测显示利率到2027年逐步下行，同时并购与投资级发行创纪录，高收益利差走阔。
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美国双重使命快照 – 2026年9月
Natixis 2026年9月美国双重使命报告：8月非农就业反弹16.2万，行业广泛，扭转此前疲软；失业率维持4.1%。核心CPI环比涨0.3%，整体CPI环比涨0.4%。由于多数决策者已视劳动力市场接近均衡，该数据未强化鹰派理由，但削弱了鸽派理由。就业稳固下，通胀仍是近期政策主导因素。
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研究监测（110月 26）
2026年9月底全球市场呈现同步鹰派转向：FOMC、欧洲央行与日本央行均已加息，美债10年期收益率升至5.24%的2026年高点，且几乎全部由实际收益率上升驱动。华侨银行新增2026年四季度美联储加息25个基点预期、年底前英国央行加息一次、2027年一季度前欧洲央行加息两次，并预计日本央行加息三次将目标利率升至2.00%，同时将美元兑日元2026年底预测下调至155、2027年底至150。AI相关盈利与稳健的美国就业数据提供支撑，而中国消费疲软及私人信贷违约率创6.3%纪录形成反差。
九月非农预览：稳步前行
报告预计9月非农就业新增6万，低于9万的市场共识，也低于前值16.2万。预计失业率因壮年劳动力参与率上升而小幅升至4.2%，平均时薪环比约0.3%。除非10月14日CPI广泛超预期，基准情形仍倾向美联储10月按兵不动、12月再评估。
尽管美国通胀放缓，美元仍持续走强 · 外汇每日快照
美元延续涨势，美元指数逼近6月年内高点101.80，尽管8月核心PCE同比放缓至3.0%（预期3.3%），下修幅度达36个基点，三个月年化增速降至2.1%。日元表现最弱，在BoJ意见摘要削弱10月加息预期后下跌约0.5%，USD/JPY升至158.44。布伦特跌破每桶100美元，因中东原油运输恢复至战前水平的98%。
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combined fxo 2026年10月 new disclaimer v3
MUFG 2026年10月外汇展望呈现美元主导格局：美联储加息至3.75%-4.00%后，DXY 9月收涨2.0%，10年期美债收益率上升53个基点。六家G10央行加息，霍尔木兹海峡封锁未解令能源价格高企。MUFG将四季度EUR/USD预测从1.1800下调至1.1200；随着日本央行加息至2.00%，预计USD/JPY到2027年三季度回落至149；并认为随着加息预期消退，美元强势将在2027年减弱。
亚洲外汇展望季度报告 2026年10月2日 最终版 v2
MUFG 预测 2026 年第四季度亚洲货币将整体小幅升值，但各货币对表现分化明显。季度展望显示美元与能源逆风持续，而亚洲增长保持韧性，受科技驱动的出口与投资周期支撑。关键预测包括：2026 年末 USD/CNY 6.65、USD/KRW 1,350、USD/JPY 155、EUR/USD 1.1200。
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美国利率策略日报 · 宏观动荡下消费仍高于趋势水平
8月实际个人消费强劲增长0.9%（环比），使消费较疫情前趋势高出0.8%，三季度PCE折年化季环比增速料达3.7%。但受通胀高企影响，实际可支配个人收入同比仅增1.3%，表明家庭正通过消耗财富和动用储蓄来支撑消费。这一组合加大了家庭脆弱性，但由于劳动力需求与供给大致平衡，近端消费增长有望获得良好支撑。
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Q4 2026 信用研究展望
发达市场利率普遍上行，但信用基本面仍具韧性：盈利强劲、银行资本与流动性健康使信用市场保持稳定。美国高收益债收入同比增长逾10%、营业利润增长逾14%，杠杆降至约4.5倍，利息覆盖率改善至4.0倍以上，但21%的发行人覆盖率低于2.0倍。美联储将目标区间上调至3.75%-4.00%，欧洲央行将存款利率上调至2.50%。若紧缩持续、财政赤字扩大及再融资需求上升，信用利差可能走阔，尤其是规模较小、杠杆较高的借款人。
燃油成本上升推高波兰通胀至4
波兰9月CPI同比初值加速至4.0%，高于8月的3.4%，主要因燃料增值税恢复至23%后，燃料价格环比大涨9.2%。核心通胀同比放缓至3.0-3.1%，表明广泛价格压力有限。若能源冲击持续，2027年初可能加息50个基点，货币政策委员会最早或于11月开始讨论。
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欧洲：天然气库存低位如何威胁脆弱的复苏
西北欧天然气库存仅占容量62%，同比低约100亿立方米，Q4-26冬季供应偏紧。基准情景下TTF均价预计为76欧元/兆瓦时，峰值80欧元/兆瓦时；若遭遇寒冬不利情景，均价可能升至122欧元/兆瓦时。能源驱动的冲击已将8月欧元区整体通胀推高至3.3%，2027年基准情景预计为2.5%，不利情景则为3.0%。英国方面，气价冲击可能拖累2027年GDP约0.3个百分点，并推升通胀0.8至1个百分点。
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巴克莱 Q4 2026 全球展望
巴克莱研究部2026年第四季度全球展望认为，尽管面临油价突破100美元、地缘政治紧张局势重燃、利率上升和债券收益率走高等不利因素，全球增长的基础依然稳固。强劲的企业盈利、加速的人工智能资本支出热潮、具韧性的消费者以及对利率敏感度降低的美国经济，其影响超过上述风险。该机构认为，股票相对于固定收益的配置理由依然充分。
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完整报告
大华银行预计美国经济至2027年保持韧性但呈K型分化，美联储2026年全年按兵不动、2027年才恢复降息，9月加息仍是现实风险。赤字接近GDP的6%、债务超40万亿美元使长端美债收益率维持在4.85%附近，抑制黄金短期反弹；布伦特原油因库存偏薄和馏分油紧张而重新走强。
美联储言论抑制美元上行势头 · 外汇每日快照
美元指数升至101.61，逼近6月创下的101.80年内高点；随后纽约联储主席威廉姆斯反驳10月加息预期，称“无需急于行动”。市场将10月加息计价从约18个基点下调至约12个基点。威廉姆斯预计今年通胀率为3.5%，2028年前不会回到目标。MUFG仍认为未来一年近四次加息的定价过高。英镑在1.3200附近盘整，此前二季度增长上修至0.5%。
全球经济学 · 周一 周二 周三 周四 周五
丰业银行经济部发布2026年10月经济数据日历，涵盖美国、加拿大、欧元区、英国和日本。重点包括美联储FOMC、加拿大央行和欧洲央行会议，以及美国CPI、欧元区CPI与GDP、加拿大GDP、CPI和就业报告。该文件仅为时间安排，不含任何预测，因此无法据此得出方向性判断；仅标明数据与决议的公布时点。
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