全球经济学 · 每日要点
油价小幅上涨，布伦特报106美元、WTI报102美元，通胀担忧推升长端债券收益率。市场对美联储、加央行、欧央行、英央行和日央行均定价年底前约50个基点的加息。股市普遍小幅下跌。加拿大8月成屋销售环比下降0.7%，为五个月来首次下滑。中国8月数据总体偏弱：投资年初至今下降7.2%，零售同比增长0.4%，工业增加值增长5.2%。英国就业人数减少2.6万，为连续第七个月下降。
研报流
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每周经济展望
道富预计FOMC将于9月16日加息、并于12月再加一次，因8月核心CPI环比上涨0.3%；但该行并不认同加息理由。欧央行实施第二次25个基点加息，存款便利利率升至2.50%，并暗示后续仍有动作。日本央行预计加息25个基点至1.25%，到2027年二季度通往1.75%的路径收窄但仍可行。英国7月GDP环比反弹0.4%，但潜在动能疲弱。
多经济体
澳洲联储监测：国内通胀强劲且储备银行官员措辞偏鹰派，导致9月加息25个基点
Natixis预期澳大利亚储备银行将于9月29日加息25个基点至4.60%，此前自2月以来已累计加息75个基点。第二季度GDP环比改善至+0.4%，7月CPI意外上行，截尾均值同比持平于+3.6%。官员Hunter和Hauser基调鹰派，警告通胀风险偏向上行，且国内因素令人担忧。
供应链融资：人工智能时代的韧性全球贸易
花旗《供应链融资》报告发现，尽管2025年面临关税冲击，全球贸易依然保持韧性。支付流量保持强劲，航运水平回归正常。2019至2024年间，北亚及东亚出口转向新兴市场（拉丁美洲+59%、中东及非洲+52%、南亚及东盟+44%），而对美出口仅增长32%。人工智能与区块链正在重塑供应链，但销售前景显得温和。
多经济体
信用周报
上周信用利差保持平稳并收窄，尽管美国国债1-10年期曲线周环比上升18至27个基点，显示本轮波动为利率冲击而非信用冲击。亚洲美元投资级OAS收窄1个基点至56个基点，高收益债收窄11个基点至313个基点。新加坡元信用总回报周环比再跌0.18%，中长久期跌幅最大，因SORA上升约12个基点。
多经济体
昆士兰州取代西澳州登顶：CommBank各州经济状况报告
昆士兰州在2026年6月季度超越西澳大利亚州，于联邦银行修订版《各州经济状况》指数中排名第一，住宅投资同比增长16.8%，为全国最强，商业投资增长9.0%。南澳大利亚州跃升两位至第二，得益于5.6%的公共需求增长和3.6%的工资增长（全国最高），但其住宅投资下降1.8%。西澳大利亚州降至第三，新南威尔士州尽管商业投资增长19.4%，仍因家庭消费仅增1.6%（全国最弱）而滑落至第四。
澳大利亚联邦银行高管团队更新
ASB银行宣布，Vittoria Shortt在担任首席执行官兼董事总经理近九年后将卸任，最后一天为2026年12月11日。现任澳大利亚联邦银行机构银行与市场集团高管的Sinead Taylor将于2026年12月12日接任。CBA首席执行官Matt Comyn赞扬了Shortt的领导力以及Taylor的广泛经验。已启动寻找Taylor在CBA继任者的程序。
沙特管道关闭后布伦特原油报$106.3美元；市场已计入美联储加息
因沙特东西向输油管道关闭（报道称或持续数周）及全球最大AI公司领导人呼吁放缓技术发展，本周市场以避险开局；特朗普反对AI管控的言论限制了美股跌幅。布伦特涨1.6%至106.3美元/桶，WTI涨1.9%至101.9美元/桶，推升通胀担忧。10年期美债收益率盘中一度升破5.0%，收于4.99%。市场几乎完全定价FOMC本周加息，并定价9月澳洲联储加息概率约74%。
多经济体
厄尔尼诺：脆弱全球经济中的宏观风险放大器
一场可能具有历史意义的厄尔尼诺正在脆弱的全球背景下形成。美国国家海洋和大气管理局（NOAA）认为，其在2026年10月至12月达到“非常强”级别的概率超过90%，成为历史性事件的概率为69%。更大的风险在于放大效应：美伊冲突推高能源价格、大宗商品波动加剧、通胀担忧持续以及新兴市场政策空间有限。粮食市场总体尚可控——库存充足，逾60%国家食品通胀低于5%——但大米仍是关键风险，供给冲击可能演变为政策冲击。
多经济体
FOMC前瞻：推动反通胀进程加速的一次微调
Natixis 预计 FOMC 将在 2026 年 9 月会议上将政策利率上调至 4.0% 上限，为三年来首次加息，也是 Warsh 时代首次。8 月核心 CPI 因一次性因素高于预期，巩固加息预期。Logan、Hammock 或 Kashkari 可能异议支持 50 个基点。2026 年点阵图终值或升至 4.1%，但离散度大削弱信号。Natixis 认为此举可能是为加快去通胀的一次性微调，前瞻指引有限。
全球经济学 · 每日要点
沙特输油管道关闭及中东与伊朗会谈推迟，推动油价上涨约2%至3%，股市与债市承压。纳斯达克跌约1.5%，欧洲短端收益率升4至6个基点。美债收益率在美国CPI引发的下跌后基本持平。加拿大CPI将于当日公布，整体同比增速预计在3.0%至3.2%之间。中国信贷增长继续放缓至近几十年低点。报告还提及加拿大投资峰会说明书及对CUSMA/欧盟关系持怀疑态度。
多经济体通胀
为何务实创新对澳大利亚企业至关重要
澳大利亚联邦银行与墨尔本研究所联合发布CommBank-墨尔本研究所创新指数，该指数基于覆盖澳大利亚企业与劳动者的安全去标识化政府数据构建，而非抽样调查。指标涵盖研发、技能就业、知识产权和知识密集型贸易，并按行业、地区和时期追踪。联邦银行商业银行业务集团高管迈克·韦西-莱尔认为，创新多为日常务实改进而非突破性发明，证据、技能、融资与人脉网络有助于更多企业将创意商业化。文中未披露具体数值结果或目标。
外汇焦点 马来西亚：尽管遭遇油价冲击，令吉基本面依然完好 · 外汇特别焦点
尽管油价上涨与补贴成本上升，MUFG仍维持对令吉的乐观看法。马来西亚电子贸易顺差可抵消更高的石油进口账单，通胀约1.8%、预期锚定使央行可维持2.75%利率不变，外资回流债市与估值便宜支撑汇率。MUFG预计2026年底USD/MYR为4.0300，期间难免间歇性波动。
多经济体
美元在FOMC会议前走强，但迄今涨幅有限 · 外汇每日快照
美元在美联储议息会议前仅温和走强，美元指数上涨0.3%，回升至约99.150的200日移动均线上方。市场目前计入22个基点加息，一周前为15个基点，因8月核心CPI环比上涨0.3%，2年期美债收益率跃升26个基点。MUFG警告，若按兵不动，可能引发美元和长期美债大幅抛售；即便加息，中期选举前也未必背靠背连续加息。
如果人人都感到手头拮据，那这些通胀究竟从何而来？
澳大利亚年度通胀从6月的3.8%放缓至7月的3.5%，但截尾均值通胀仍为3.6%，高于澳储行2%-3%的目标区间。今年三次加息已将现金利率升至4.35%，联邦银行预计11月再加息0.25个百分点至4.60%，但9月28-29日会议加息仍在考虑之中。支出放缓并不均衡：25-34岁群体支出仅增长4.2%，而年长群体增长更强。
利率成为焦点，美国或将迎来自2023年以来首次加息
澳洲联邦银行预计美联储本周加息0.25个百分点至3.75%–4.00%，为2023年7月以来首次；8月核心通胀上升0.3%，市场定价加息概率约85%。预计英国央行维持3.75%不变，日本央行加息0.25个百分点至1.25%。澳储行将于9月29日决议，市场定价加息概率约80%。
大宗商品资讯：沙特管道停运推动油价走强 · THINK 经济与金融分析
ING报告称，沙特东西向管道（700万桶/日）遭袭停运后，布伦特原油上涨约3%，损毁程度与停运时长均不明朗；ING维持2026年四季度布伦特均价80美元/桶的基准情景，但警告风险正偏向悲观情景。IEA进一步下调2026年需求94万桶/日至同比-250万桶/日，预计2027年需求同比+260万桶/日；8月全球观测库存下降9500万桶。ICE柴油裂解价差与美国柴油裂解价差创纪录。海湾国家会议推迟。USDA下调美国玉米期末库存。
预期开始转向不利于美元
西太平洋银行指出，过去一个月美元指数（DXY）从99.96小幅回落至99.1，日元交叉盘是主要驱动：美元/日元升破155并测试154。该走势取决于日本央行兑现市场已定价至2027年中的一系列加息，以及当局成功引导与日元相关的资本流动。欧元、英镑及亚洲货币预计将逐步升值，但主要需待美国经济下行风险兑现。
OCBC 每日信贷快照 2026年9月14日
美国7月核心CPI环比上升0.3%，市场对美联储加息25个基点的概率预期升至85%以上。布伦特原油收于每桶106.60美元，周涨9.9%，此前沙特东西向输油管道临时关闭。一年期通胀预期从4.0%升至4.6%。10年期美债收益率触及4.96%，为近三年高位。亚洲美元高收益债利差扩大5个基点至313个基点。
多经济体