共 410 篇结构化机构研报。
从总体数据来看，波兰国家预算2027借款需求的计划融资似乎令人鼓舞。然而，考虑到若干风险因素，可能意味着政府债券发行量将增加。与此同时，财政部在融资来源的选择上保留了相当大的灵活性。 上周公布的2027波兰预算在市场上反应相对平淡，或许是因为一些市场参与者基于以往选举周期的经验所预期的更悲观情景并未成为现实。与此同时，波兰仍是欧盟中一般政府赤字最高的国家，而2027的计划对此局面几乎无改观。我们在财政部长新闻发布会后立即发布的评论中讨论了这些问题（波兰2027预算草案：不算太糟，也不算太好 | 文章 | ING…
在欧元区，长期利率感受到了来自美国的溢出效应，这帮助推动10年期欧元互换利率接近3.4%，为自2023年秋季以来的最高水平 在杰克逊霍尔的鹰派基调之后，市场越来越倾向于9月加息，因为举证责任已转移到鸽派身上。虽然焦点现在转向即将公布的就业报告和随后的CPI数据，但数据改变预期的门槛已经提高。…
花旗研究市场版：债务需求如何影响AI投资者？录制时间：8月31,日2026日 发布时间：9月1,日2026日 主持人：Scott Chronert，花旗美国股票策略主管 嘉宾：Daniel Sorid，花旗美国投资级信用策略主管 文字记录：开场预告：（00:00）花旗研究市场版。Scott Chronert（00:03）大家好，我是Scott Chronert，花旗研究美国股票策略主管。欢迎收听花旗研究市场版，我们在此讨论美国股市中的各种话题——以及本期节目中的固定收益市场。今天与我一同参与的是Dan…
信贷周报简讯 华侨银行集团研究 1 9月 2026 • 偏鹰派利率重新定价导致曲线熊陡变平，优质高收益债应比久期较重的美国投资级更具韧性。这一变动源于利率，而非信贷走弱。 • 鉴于信贷估值已紧，回报更多来自持有收益而非利差压缩。银行应受益于利率更长时间维持高位。 • 在高收益债中保持质量偏好，选择久期较短且有足够持有收益以抵消潜在市值波动的品种。 • 在投资级中低配过度久期，因为其利率敏感度更高且利差缓冲有限，风险回报不利。 杰克逊霍尔会议重置利率风险 信贷：每周概览 投资级：美国 vs 亚洲（基点）…
在Telegram上搜索‘OCBC Research Insights’关注我们的播客！ 1 由全球市场部 | 1 九月 2026 研究简报（九月）关键主题…
• 智利：7月月度GDP同比下滑1.5%%——第三季度经季节性调整后或连续第三次萎缩，为自2009年以来首次出现的情况 • 秘鲁：整体通胀重新加速，而核心通胀略有回落 智利：7月月度GDP同比下滑1.5%%——第三季度经季节性调整后或连续第三次萎缩，为自2009年以来首次出现的情况 行业层面广泛收缩，唯有公用事业例外。厄尔尼诺现象对经济活动的影响已超过历史时期，而智利央行可能在货币政策报告之间进行其最大幅度的增长预测修正之一。…
美国利率策略 Joseph Abate 9月 1, 2026 joseph.abate@smbcnikko-si.com 1 212 893-1592 Sim FOMC AI和大语言模型已被用于分析和定性美联储讲话。它们能够准确地将评论按鹰派程度分类，并模仿人类推理。但AI模拟FOMC的准确性不如机械模型。对FOMC审议进行建模比对其评论进行分类更难。 • 分析师定期审视美联储评论，并根据经验和背景判断其是鹰派还是鸽派。但这种方法并不科学。 •…
随着投资者越来越多地寻求降低其投资组合的碳暴露，准确衡量进展与设定气候目标同样重要。然而，许多广泛使用的投资组合碳指标——包括碳足迹和碳强度——可能仅仅因为股票市场估值上升而改善，即使基础的企业排放变化相对较小。 在本文中，我们考察了流行的碳指标与融资排放之间的差异，并解释了这些指标为何捕捉气候风险和投资组合脱碳的不同方面。虽然相对碳指标在比较投资组合和衡量相对于基准的碳暴露方面仍然有价值，但当用作脱碳的时间序列度量时，它们可能夸大进展。相比之下，融资排放提供了与现实世界排放结果更直接的联系。…
加拿大住房市场似乎终于在 2026 年逐步走向复苏。 自4月以来，二手房销售持续增长，库存趋于平稳，房价企稳或至少下跌速度放缓。 我们认为，随着负担能力改善和就业前景好转提振信心，未来有望进一步逐步推进，逐渐释放被压抑的需求，并缓慢消化积压的库存。 但复苏之路不太可能平稳，各地区也会存在差异。安大略省和不列颠哥伦比亚省的长期市场调整在情绪上留下了深刻印记，需要时间愈合。 而更具韧性的地区在利率稳定或上升、人口增长停滞的情况下，上行空间有限。 转折点来得太晚，无法阻止全国范围内的 2026 年下滑。…
播客：信号与噪音：布局实体AI时代，可在Apple和Spotify收听。(6 分钟)视频：AI秀 | 英伟达的指引及我们对中国硬件板块的升级 (4 分钟)视频：深度分析 | 黄金和大宗商品的配置 (5 分钟) 本周伊始，全球债券抛售推动收益率升至新高，因中东战事再起推高油价并打击投资者情绪。美国总统唐纳德·特朗普在伊朗伊斯兰共和国向位于约旦的两个美国空军基地发射导弹后，威胁对伊朗进行进一步打击。上周末，华盛顿表示已打击了正在向霍尔木兹海峡布设水雷的伊朗发射装置。…
8月份PMI升至54.1，得益于所有关键要素，如产出、新订单、就业和信心。尤其是重新出现的招聘活动，表明经济扩张环境基础稳固，同时对企业利润率也是好消息。未来一年的大规模政府支出计划可能预示着财政稳健的糟糕终结。…
ISM制造业指数再度表现强劲，增强了市场对制造业复苏可持续性的信心，这得益于科技相关资本支出的持续激增。然而，经济新增就业岗位数量依然有限，薪资压力也异常温和。 就今日美国数据而言，8月ISM制造业指数为54.6，略低于预期的55.6（市场预期为55.2）。50为荣枯分水岭：指数高于50,越多，增长越快；低于50则表明收缩，数值越低收缩越严重。…
大宗商品令抗通胀斗争复杂化：能源和农产品再度走强使通胀压力居高不下，恰逢美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔发表偏鹰派讲话，重新燃起市场对美国进一步收紧货币政策的预期。 全球债券收益率发出货币和财政警告：美国收益率曲线出现熊陡，10年期美债收益率高于4.75%，而德国和日本收益率升至数十年高位，原因是市场担忧通胀、政府大量借贷和债务可持续性。 投资金属面临三重阻力：黄金和白银已回调走低，因加息预期升温、收益率上升和美元走强抑制需求，但财政担忧、货币贬值风险和央行购金等长期支撑因素依然存在。…
GDP增长了0.2%，受国内需求增强的支撑，而净出口构成拖累。我们预计第三季度将出现类似扩张，但能源驱动的通胀加速增加了消费令人失望的风险 第二季度的初步GDP数据曾表明，意大利经济对地缘政治发展及其对能源价格的影响表现出惊人的韧性。今天由意大利国家统计局发布修订数据证实了这一点，并进一步揭示了需求的细节。意大利GDP在第二季度增长了0.2%（第一季度为0.3%），受国内需求驱动。家庭消费和库存积累对季度增长的贡献为0.2%，其次是固定资本投资总额（贡献0.1%），而净出口则拖累了0.3%，因为进口增速快于出口。…
详细的匈牙利GDP数据预示着未来将持续且具有韧性的增长路径。然而，限制增长的因素使整体图景不那么乐观。投资下降和人口危机犹如一片乌云。…
当前的市场动荡是否正在呼应1997和2013？ 现在正值开学季，我们回到办公桌前，却发现离开时未解决的紧张局势依然存在。没有崭新的铅笔盒，取而代之的是地缘政治和宏观经济风险持续上升，推高全球债券收益率，而股市仍接近历史高位，科技股掩盖了其他领域的疲软。同样的根本问题依旧存在：这一切何时会崩溃？…
荷兰8月份总体通胀率同比降至2.8%。其中，服务业通胀尤其有所缓和，食品通胀甚至转为负值。然而，能源和燃料通胀加速至两位数。加上全球食品价格上涨，这预示着未来几个月整体通胀将重新加速。…
是的，8月份总体通胀率从 2.9 升至 3.3%，但核心通胀回落至 2.4%。尽管通胀上行风险依然众多，但在中东冲突爆发六个月后，核心通胀率仍出人意料地温和。 8月份通胀飙升，主要受能源价格上涨推动，海湾冲突再次加剧，目前看不到解决方案。总体通胀率升至 3.3%，为战争开始以来的最高读数。能源通胀的同比涨幅目前为 14.3%。 商品通胀也在上升，目前为 1.2%，高于6月份的 0.7%。但8月份食品通胀稳定在 1.2%，服务业通胀从上月的 3.3% 回落至 3%。 中东动荡六个月后，核心通胀率为…
渐进式增长复苏与通胀缓和预计将在2027年显现——预计法国在2026年GDP增长率为0.6%，在2027年约为1.0%。经济反弹应受国内需求逐步改善的驱动。复苏是真实的，但幅度温和。通胀方面，受石油和天然气价格上涨推动，价格压力应保持在2026,，并波及服务业、商品和食品领域。随着能源价格正常化，通胀预计在2027年将有所缓和。…
美元未能守住杰克逊霍尔会议后的涨幅。我们怀疑长期美国利率的疲软表现使市场对财政部进一步干预保持高度警惕，从而助长了贬值交易。但最终，我们预计市场本周将巩固对美联储的鹰派预期，这应成为关键驱动因素，并为美元提供良好支撑。 美元已回吐美联储主席凯文·沃什上周五鹰派讲话所引发的涨幅的大约一半。重要的是，这并不反映对美联储紧缩政策的信心减弱。2年期SOFR利率保持在4.20%以上，比讲话前高出10bp。市场对9月的定价为16bp，对年底的定价为37bp。…