在Telegram上搜索‘OCBC Research Insights’关注我们的播客！ 1 由全球市场部 | 1 九月 2026 研究简报（九月）关键主题 1。正如乔叟所言，“岁月不等人”。八月再次呈现出富有韧性的市场与日益不确定的宏观和地缘政治背景之间日益扩大的分歧。即便是美伊僵局、美国与中国和加拿大紧张关系的逐步升级，以及美国政策意外——国债购买量翻倍和美联储主席沃什在杰克逊霍尔会议上明显偏鹰派的讲话——也未能完全阻止标普500指数延续涨势，科技和人工智能相关股票在英伟达强劲财报提振下领涨，该财报强化了市场对人工智能支出和应用仍是强大结构性驱动因素的信心。尽管如此，固定收益市场的基调已转向防御性——财政部长债收益率走高，因市场重新评估美联储潜在加息的可能性和时机，尽管财政部宣布将回购规模翻倍。其他主要市场的收益率曲线也出现陡化，尽管原因各不相同。地缘政治紧张局势依然严峻，市场正应对中期选举前美国政治与政策动态中更为强势的表现。美国在关税方面施压加大，无论是基于强迫劳动还是产能过剩的理由，这无疑值得关注，因为伴随而来的是沃什所阐述的鹰派政策重置。 2。因此，全球金融市场在进入九月时正处在一个重要的拐点。关注密集的事件风险日历，这些事件可能决定市场在季末前的走向，首先是即将公布的美国非农就业和通胀数据以及央行沟通，这些都将影响对九月FOMC会议的预期。即将举行的特朗普与习近平会晤也充满风险，因为贸易休战将于十一月到期。因此，风险可能偏向下行，除非沃什未能以行动支持其鹰派言论，和/或地缘政治/贸易/关税紧张局势进一步升级。 3。中国社会融资总量（ASF）与新增人民币贷款之间的差距在七月进一步扩大。在人民银行发布的2季度货币政策报告中，人行认为，鉴于中国融资结构的实质性转变，贷款增长已不再是对经济金融支持或货币政策立场的充分独立衡量指标。在2019至2025,年间，银行贷款在新增社会融资中的占比从约66%降至45%。关键信息是人行希望市场不再将银行贷款增长的每一次放缓都解读为刺激力度不足的证据。人行似乎愿意容忍结构性放缓的贷款增长。鉴于无论是M2还是社会融资总量增长都高于名义GDP增长，人行正在反驳关于货币政策宽松度不足的说法。因此，贷款增长放缓正成为政策接受的“新常态”，而非激进宽松的自动前兆，这可能会降低进一步直接降息的紧迫性。
在Telegram上搜索‘OCBC Research Insights’，关注我们的播客！ 2 环球市场 | 1 年9月 2026 资产类别观点 仓位观点 交易观点 外汇 美元（DXY）：在财政部出人意料的欧元兑日元干预及扩大回购计划引发政策不确定性，导致美元走弱后，我们已将预测调整至市场水平。然而，我们维持对美元的温和看涨观点，直至2027年初。联储主席沃什在杰克逊霍尔会议上的讲话缓解了贬值担忧，这有助于恢复市场对联储抗击通胀信誉的信心。他的言论明显比7月FOMC新闻发布会上的更为偏鹰派。市场反应也看起来更像6月FOMC会议后的情况，投资者重新聚焦于通胀风险和政策信誉。劳动力市场韧性、通胀黏性以及联储维护其抗通胀信誉的决心，应使政策保持紧缩倾向，并继续支撑美元。日元：日本央行似乎越来越愿意在9月再次加息，但可能难以超出市场预期的鹰派程度。日本利率市场已定价9月加息概率约为90%，此后将加快紧缩步伐。当前市场定价暗示政策利率将在2027年6月前从1.00%升至1.75%。鉴于日本央行能多快和多远地收紧存在限制，仅靠加息可能不足以抵消日元持续贬值压力。可能最终需要采取额外政策措施，包括鼓励海外资产汇回国内的举措。澳元：我们的基本假设仍是澳洲联储已结束紧缩周期。然而，强于预期的通胀和具有韧性的家庭支出使再次加息的风险仍然存在。我们对未来一至两个季度的澳元仍持建设性观点，受有吸引力的利差和中国可能出台更多政策刺激的预期支撑。虽然我们仍预期澳洲联储按兵不动，但通胀黏性意味着不能排除再次加息。然而，中期来看，随着通胀接近目标且澳洲联储逐渐转变限制性政策立场，我们预计澳元将回吐部分涨幅。亚洲除日本外汇在8月继续区间波动，国内政策、增长和资金流动动态有时抵消美元和美国利率的变动。杰克逊霍尔会议带来了温和逆风，但并未从根本上改变这一局面。我们的解读是，沃什并未暗示9月加息，而是强化了联储抗通胀的信誉，并保留若通胀未能显著缓解则进一步收紧的可能性。美元走强可能对亚洲除日本外汇构成逆风，但不足以消除亚洲除日本货币之间的差异化表现。除非美国数据疲软重燃对联储鸽派路径的预期，否则美元回落幅度可能较浅。因此，在9月FOMC会议前，美国劳动力市场和通胀数据将至关重要。人民币在8月进一步升值，受到出口商结汇、外部平衡仍然稳固以及美元整体走弱的时期支撑。国内基本面仍不平衡，经济活动动能疲软，房地产支持政策仍具针对性而非激进。我们继续预期人民币温和升值倾向，而非大幅反弹。美元走强可能放缓近期步伐，但当局对汇率稳定的偏好应有助于限制下行空间。我们继续密切关注未来几个交易日的每日中间价。新加坡元...
在强劲的国内基本面以及七月实施的新元名义有效汇率（S$NEER）略微收紧的支持下，八月表现相对稳健。目前，外部驱动因素可能占据主导，尤其是人民币汇率方向、美元整体走势以及美国利率。我们仍认为新加坡元相对于地区其他货币有望保持相对韧性，但除非美国数据足够疲软以引发对美联储更为鸽派的重新定价，否则美元兑新加坡元的进一步下行可能难以持续。我们已将新加坡元预测上调。区间波动。阻力位在 100.20、100.70 水平。支撑位在 99.20 水平和 98.70。2 向交易。阻力位在 160.80、161.20。支撑位在 159, 158.10 水平。短期存在 2 向风险。支撑位在 0.7080、0.70 水平。阻力位在 0.7210、0.73 水平。注意美元兑离岸人民币的空头挤压。阻力位在 6.75、6.77 水平。支撑位在 6.7130、6.70 水平。在美元兑新加坡元反弹时卖出。阻力位在 1.2820、1.29。支撑位在 1.2650/80 水平。
在Telegram上搜索“OCBC Research Insights”关注我们的播客！3 全球市场 | 1 九月 2026 马来西亚林吉特八月走强，国内增长保持稳健，出口表现健康。近期政治不确定性也有所缓解，提前举行大选的可能性似乎不那么紧迫。我们认为，在国内基本面相对稳固的支持下，林吉特在九月份仍有一定韧性。尽管如此，美元走强和美国收益率上升可能限制升值步伐，而马来西亚国家银行（BNM）九月的会议仍是早期关注焦点。我们已上调马来西亚林吉特预测。美元兑马来西亚林吉特有望进一步走低，但需警惕超卖状况。支撑位在 4 水平。阻力位在 4.05 水平。印尼盾八月企稳，因油价下跌减少了重要的外部不利因素，同时印度尼西亚银行的政策连续性有助于提振市场情绪。我们仍认为，如果油价保持受控且美国收益率企稳，印尼盾有望选择性回升，但杰克逊霍尔会议后的背景表明，不太可能轻易延续涨势。印尼盾可能对美元走势、全球利率和投资组合流动的变化保持敏感，印尼盾稳定仍是近期政策优先事项。我们已将印尼盾预测上调以反映近期发展。美元兑印尼盾接近超卖状况。支撑位在 17700, 17620。阻力位在 17840。
在Telegram上搜索“OCBC Research Insights”关注我们的播客！ 4 由全球市场 | 1 九月 2026 由于沃什在杰克逊霍尔的鹰派言论，市场增加了对加息的预期。联邦基金期货最新定价显示，9月FOMC会议加息 25bp 个基点的概率为 67%，且到年底累计加息 38bp 次。关于反应机制，沃什评论标准是：“我们必须确信潜在通胀正在清晰且以足够速度向目标迈进。否则，我们仍有工作要做。”加息的门槛似乎已降低。不过，沃什表示他致力于纪律而非决策。九月FOMC会议的决定将是一个艰难的选择，近期数据并不支持加息的紧迫性，因此我们的基本预期是维持利率不变。展望未来，联邦基金期货显示从现在到 -2027, 年年中累计加息 60bp 次，这似乎过于鹰派。我们预计日本央行政策加息时点从 4 年第四季度提前至九月份。七月CPI和八月东京CPI同比增速符合预期加快。尽管货币政策不针对汇率，但日元疲软确实对价格产生影响。日本央行认为汇率对物价的传导正在增强，这是加息的另一个论据。关键问题是日本央行是否会在年内第三次加息，从而加快每半年加息一次的步伐。实际利率仍为负值，表明货币政策正常化仍有路要走。我们维持英国央行今年将银行利率维持在 3.75% 不变的预测。银行利率处于限制性水平是我们预测的原因之一，而劳动力市场趋软是另一个原因。七月CPI通胀率上升在意料之中，主要源于Ofgem设定的更高能源上限，这一点此前已有明确信号。贝利在杰克逊霍尔评论称，第二轮通胀效应受到抑制，劳动力市场已有一段时间趋软。他认为英国央行可以暂时观望。英镑OIS市场定价九月会议维持不变，但年底前已完全定价一次 25bp 个基点的加息。美元利率。美国国债曲线较月初水平更为平坦，因为长端债券在美国财政部追加回购公告初期负面反应后企稳，而市场在短端增加了加息预期。八月，2s10s段利率在 38-55bps区间波动，而我们的中期预期是，在突破区间任一方向后，利差将回到 45-50bps。在近期收窄后，我们的近期倾向是温和的 2s10s陡峭化，预计将由短端收益率下降驱动。新加坡元利率。SORA定盘利率保持在较高水平，八月最后一天为 1.4028%，八月平均为 1.28%，而七月为 1.16%。这与我们对SORA非线性上行偏向的判断一致。在对冲方面，1Y和2Y期限仍被视为新加坡元OIS曲线的甜点区。但1Y和2Y新加坡元OIS已达到我们分别的下一目标 1.55% 和 1.75%；不能排除部分中间回调。在现货方面，我们预计今年剩余两次计划拍卖的规模适中，且十月可选小型拍卖可能不会进行。印尼国债在过去一个月内上涨了 30-45bp个基点，
跑赢美国国债。10年印尼国债与美国国债收益率利差收窄至约230bp个基点，处于建设性债券市场条件下预期的区间低端。印尼国债进一步跑赢的空间似乎有限。SRBI利率自6月中旬左右达到的高点以来，各期限累计下跌66-74bp个基点，支撑短端债券。月初至今日（27月15日），外资流入达印尼盾3万亿，而主要买家为非银行国内投资者。马来西亚国债曲线在过去一个月内温和熊陡。60bp年马来西亚国债收益率与隔夜政策利率的利差扩大至80%个基点，市场定价一年内加息概率约为10。短端马来西亚国债定价看似合理，而我们对3年收益率因国内需求、更陡的10年期段以及更低的10年债券/互换利差而存在轻微下行倾向。人民币利率当月变化不大，而中国国债表现坚挺，与全球市场脱节，因此继续提供投资组合多元化的好处。中国人民银行更频繁地开展隔夜公开市场逆回购操作。我们继续预期人民币利率将触底，尽管目前缺乏利率显著上升的触发因素。↓ → ↑ ↓ → *箭头指对利率/收益率总体方向的预期
在 Telegram 上搜索‘OCBC Research Insights’关注我们的播客！5 由全球市场 | 1 九月 2026 机构观点 信用 • 8月份高收益债显著跑赢投资级债。亚洲高收益债利差收窄了26bp个基点至316bp个基点，而美国高收益债利差压缩了19bp个基点至260bp个基点，得益于美国宏观经济的韧性、健康的信用基本面以及有利的技术面因素。亚洲高收益债在过去12个月中零违约，短期内违约预期仍然较低。在美国，更广泛的盈利背景依然强劲，反映了健康的企业基本面环境。BB和B级债券利差尤其压缩，因为投资者继续锁定有吸引力的收益率。鉴于高收益债的表现主要由信用违约风险驱动，当前的经济背景和具有韧性的信用基本面应继续支撑其表现。在技术面上，8月份高收益债供应季节性清淡，与美国投资级债板块形成对比。• 投资级债利差环比基本持平，反映出与人工智能相关的科技债券发行增加，以及本已紧张的估值，这使得几乎没有出错余地来吸收潜在的宏观经济冲击。‘更长时间维持高利率’的说法削弱了降息预期，而美联储主席沃什在杰克逊霍尔会议上的鹰派讲话导致市场对未来加息概率的定价上升。另一方面，美国国债收益率曲线长端波动加剧，限制了未来长期投资级债利差进一步压缩的空间。最后，尽管标普500指数录得强劲的盈利季，报告了52%的同比盈利增长和15%的同比增长收入，但8月份债券供应打破了所有历史纪录。• 8月2026标志着美国投资级债发行连续第三个月创纪录，继6月和7月的历史新高之后。总发行量达到约美元177亿，超过了5年的8月平均水平（美元98亿）以及此前2020年8月创下的美元136亿纪录。发行激增的原因是超大规模企业持续发行、并购相关融资，以及发行人为即将到来的11月美国中期选举提前进行计划中的第四季度融资。• 新元信用市场同样繁忙，截至撰写本文时，8月份发行量略低于新加坡元5.0亿，是7月份新元2.38亿的两倍。8月份的发行以深度和广度著称，总量由高评级发行人的大规模发行以及外国金融机构跨资本结构的发行推动。根据彭博联盟表，年初至今新元信用市场活动高于去年水平，虽然这凸显了新元信用市场的持续韧性，但我们对其未来总回报仍持谨慎态度。按月环比，截至撰写本文时，新元信用市场继续录得负总回报为0.10%（7月份为-0.18%），新元SORA OIS曲线环比上升，短端期限上升5-9bp个基点，中段和10年期上升4bp个基点。表现不佳仍由较长期限（>9年）领跌，而银行资本工具环比也走弱，可能由于供应增加。我们继续主张防御性偏向并寻求票息收益：• 关注短端和中端，鉴于美国国债曲线长端波动加剧，以及我们的利率策略师认为前端自上周五以来已超卖。• 偏好板块和发行人的选择而非广泛指数敞口，优先选择资产负债表强劲、再融资渠道畅通且结构
有力的支撑（例如IG金融、基础设施），同时避免承压或依赖再融资的细分领域。• 在波动较大的利率环境中，偏好BB评级发达国家高收益债券的优质票息，而非发达国家投资级债券，因其票息更高、久期风险更低，这应有助于跑赢大盘。• 我们偏好新加坡元交叉债券和高收益债券，而非高评级债券，因违约风险仍处于低位。• 对于新加坡元，偏好收益率更高的非金融企业永续债，并维持对银行资本工具的超配，尤其是那些收益率和重置利差更高的品种。
通过Telegram搜索‘OCBC Research Insights’关注我们的播客！6 由全球市场 | 1 九月 2026 机构观点 股票方面：新加坡股市在2季度业绩期盈利增长势头良好——8月新加坡股市表现由大盘股驱动，海峡时报指数（STI）未受季节性弱势影响，截至28年8月2026日，当月（MTD）总回报率达2.4%%。年内（YTD）表现的大部分涨幅由新加坡银行股贡献。在2季度业绩期，星展集团（DBS）和大华银行（UOB）均实现盈利超预期，原因在于财富管理和费用收入的增长抵消了净利息收入的疲软。我们仍将新加坡银行视为本地投资者的核心持仓，不仅因为它们可能受益于利率更长时间维持高位的环境，而且它们也能很好地吸引寻求避风港的外国投资者资金流入。与此同时，我们覆盖的S-REITs在1年上半年业绩表现令人鼓舞。尽管板块估值不高，可能提供一定下行支撑，但我们认为，需要利率前景出现明显变化，才能推动可持续的重新评级。在此背景下，我们认为投资者应保持选择性，重点关注能够实现可持续且稳健的核心每单位分派增长，同时保持资产负债表纪律的S-REITs。鉴于资本价值的防御性和国内资金状况的健康，我们更偏好新加坡资产。最后，投入成本上升正开始影响新加坡工业企业的财务表现，预计未来几个季度压力将进一步加大。我们建议投资者保持选择性，坚持投资于具有稳健资产负债表、可持续盈利增长和股东回报路径以及长期竞争优势的优质公司。为新加坡未来50年做好准备——8月的一项关键事件是国庆群众大会（NDR）。在总理黄循财的演讲中，住房是重点领域，宣布了两项重大举措：(i) 自24年8月2026日起，提高补贴公共住房的每月家庭收入上限；(ii) 为有子女或即将迎来子女的首次购房家庭增加额外抽签机会。尽管对私人住宅房地产市场可能产生轻微的负面影响，但我们认为，近期政策变化反映了政府在增强住房市场灵活性、可及性和可负担性方面所做的校准努力，同时加强对有子女家庭的支持，并保持对投机需求的防范。因此，我们预计潜在的市场供需动态不会发生重大转变。我们维持私人住宅价格在2026,年上涨1%-3%%的预测，我们认为这一增长速度健康且可持续。另一个重点领域是大规模填海造地和基础设施计划，包括：(i) 将南部多个岛屿（实马高、勿孔和蘇東島）合并为一个新的西部岛屿，以支持“新一代产业”；(ii) 填海以将圣淘沙和布拉尼岛合并为一个综合目的地；(iii) 进一步在德光岛南侧填海；(iv) 将东海岸公园外的长岛项目开发为主要的新滨水区；(v) 进行通往德光岛的海底隧道可行性研究。我们认为这些举
我们认为这些发展对建筑和建材行业构成利好，因为它们延长了大型公共部门土木工程管道至未来十年，从而降低了需求断崖的风险。最后，除了将布拉尼岛和圣淘沙合并为一个综合休闲目的地外，黄总理还公布了改善圣淘沙西部海岸线部分区域通达性的计划，并计划在布拉尼岛上建造一个名为“南部滨海”的度假胜地，配备新的景点和体验。还将建设连接新加坡本土与这两个岛屿的旅客捷运系统等配套基础设施，同时也在考虑提供水上出租车服务。我们认为，政府持续致力于更新新加坡的旅游产品，是其酒店业中长期发展的关键结构性驱动力，支持国家实现旅游 2040 的宏伟目标。预计这将惠及航空及相关公司、持有新加坡酒店物业的S-REITs以及在圣淘沙设有业务的综合度假村运营商。维持对新加坡股票的“超配”评级——尽管海峡时报指数的估值已不再便宜，但鉴于其防御性质、新元走强以及持续的股市改革，我们仍对新加坡股票保持“超配”。本次非交易路演凸显了新加坡完善的基础设施和强大的治理能力，这有助于巩固该城市国家作为公认避险地的地位。截至撰写本文时，海峡时报指数的未来 12 个月股息收益率已压缩至 4.1%，较其 10 年历史均值低 0.6 个标准差，但我们认为相对于其他主要市场指数，该收益率仍具吸引力。
关注我们的播客，在Telegram上搜索‘OCBC Research Insights’！ 7 由全球市场 | 1 九月 2026 宏观经济观点 机构观点 关键主题 美国 我们维持对实际GDP增长 2026 的预测，为同比 2.2%，尽管第三季度初表现疲弱带来了一些下行风险。第二估算值将实际GDP增长维持在 1.5% 的环比年化率，在 2年26,季度，较第一季度的 2.1% 有所放缓。此外，7月非农就业人数减少了 23 千，但失业率仍相对较低，为 4.1%。我们维持对总体通胀 2026 的预测，为同比 3.5%。7月CPI相对温和，总体和核心价格分别环比上涨 0.1% 和 0.2%。然而，总体和核心PCE通胀在7月份仍处于高位，分别为同比 3.7% 和 3.3%。我们仍然预计FOMC在九月将联邦基金目标区间维持在 3.50 – 3.75% 不变，尽管我们评估在美联储主席沃什于最近结束的杰克逊霍尔会议上发表鹰派言论后，加息风险有所上升。7月就业报告显示就业人数萎缩，且前几个月的数据被大幅下修。消费动能也有所减弱，零售销售下降。然而，制造业活动相对具有韧性，8月综合PMI初值显示商业活动进一步加速，表明经济正在放缓但不均衡，而非陷入全面衰退。美联储主席沃什在杰克逊霍尔的讲话强化了美联储对通胀的关注。沃什称劳动力市场稳定，并与充分就业大体一致，同时认为金融条件总体上并非紧缩。更重要的是，他表示美联储当前的“主要关注点”应该是价格。然而，他并未明确暗示九月将采取什么决定，强调政策应回应新信息，而非预设的前瞻指引。在此背景下，我们认为九月的决定需要权衡。我们维持对美联储将按兵不动的判断，但我们承认加息风险已经上升。中国 中国经济增长放缓幅度超过预期，在 4.3% 年0.9% 季度同比 4.3%（环比季调 0.9%），低于 2 年26 季度的 5.0%。然而，在上半年，GDP增长平均同比 4.7%，仍处于政府 4.5 – 5.0% 的增长目标区间内。我们相信 2年26 季度可能标志着周期性低点。随着对服务消费和“六大网络”基础设施投资的日益关注，下半年增长应会逐步改善。因此，我们继续预计中国将实现其官方增长目标。我们将中国今年的增长预测略微下调至 4.6%，此前为 4.7%，以反映 2 季度增长疲弱。7月的数据表明，中国在进入下半年时的经济动能仍然不稳定。数据持续凸显中国经济面临的两大根本挑战。首先，内需，尤其是消费，仍然是主要拖累，出现了明显的“政策效应消退”现象。零售销售增长放缓至同比 1% 以下，很大程度上反映了先前以旧换新补贴计划的回撤。其次，投资的疲弱正变得越来越具有结构性，房地产仍是最大的拖累。更令人担忧的是，不包括房地产的固定资产投资收缩了 3.7%，表明放缓不再局限于房地产，已蔓延至基础设施领域。
结构和制造业投资。尽管如此，经济并非全面走弱，而是K型分化日益明显。AI经济和先进制造业仍是韧性的重要来源。总体而言，中国仍处于新旧增长引擎艰难转换的过程中。问题不在于缺乏新增长动力，而在于其当前规模尚不足以完全对冲传统引擎的放缓。
通过电报搜索‘OCBC Research Insights’关注我们的播客！8 由全球市场 | 1 九月 2026 机构观点 关键主题 欧元区 我们维持对欧元区GDP增长的预测，同比增长2026。八月份公布的硬数据相对低迷，六月零售销售环比下降0.9%，工业生产则持平。消费者信心依然疲弱，为0.3%。另一方面，八月份综合PMI初值微升至-15.5，为去年十一月以来的最高水平。我们暂时维持对总体通胀的预测，同比增长52.1。八月份发布的价格指标略为令人鼓舞：六月生产者价格环比下降2026，尽管同比仍上涨3.1%，而八月份PMI显示投入成本和销售价格压力进一步缓和。尽管如此，欧洲央行仍认为通胀风险偏上行，特别是来自能源、供应链和食品价格冲击的风险。因此，我们预计欧洲央行将在九月将存款利率上调0.3%个基点，至4.6%，随后暂停加息，同时政策制定者评估能源和投入成本上升的持续影响。八月份的主要积极发展是情绪广泛改善，综合PMI达到九个月高点。然而，复苏仍然不均衡，家庭信心依然低迷，六月零售销售萎缩，工业生产停滞。欧洲央行七月份的会议纪要也提供了重要的政策信号。政策制定者认为经济比此前预期的更具韧性，并认为增长下行风险不那么明显。然而，在通胀方面，措辞更为谨慎，因为能源冲击的全面影响尚未完全传导至价格。生产者价格和运输成本方面仍存在管道压力，通胀风险的天平仍倾向上行。另一方面，工资增长和其他潜在通胀指标正在放缓，迄今为止几乎没有证据表明存在工资-价格螺旋上升。这些因素支持在九月份再加息一次作为保险，但也反对发出延长紧缩周期的信号，除非能源成本开始更持久地渗透到更广泛的经济中。澳大利亚 我们维持对澳大利亚GDP增长的预测，同比增长25bp。经济活动迄今保持韧性，得益于家庭支出，七月家庭支出连续第三个月增长。八月份消费者信心和商业活动也增强，得益于澳大利亚储备银行维持利率不变、需求改善和商业信心上升。我们将总体CPI预测下调至2.50%（此前：2026），因为美国与伊朗冲突带来的外部风险逐渐消退，对澳大利亚经济造成的损害低于预期。然而，国内产能压力和潜在通胀高企意味着通胀可能仅会逐步下降。七月份澳大利亚经济表现喜忧参半，劳动力市场状况疲软与潜在通胀持续形成对比。澳大利亚储备银行维持利率不变，认为此前的政策收紧已使金融状况进入“一定程度限制性”区域，同时表示如果通胀风险重现，仍准备进一步收紧。劳动力市场走弱，七月份就业意外下降，失业率升至2.0%，尽管全职就业保持韧性表明潜在
rlying状况并不像总体数据所显示的那样疲软。通胀是本月的主要担忧，总体CPI同比从6月的3.8%放缓至3.5%，但潜在的价格压力依然持续，因为截尾均值通胀录得今年最大月度涨幅。
通过电报搜索“华侨银行研究洞察”关注我们的播客！ 9 作者：全球市场 | 1 九月 2026 核心观点 日本 我们维持日本经济增长预测在 2026 同比。第二季度实际国内生产总值环比增长 0.7%，年化增长 2，同比上涨 0.3%。然而，增长构成不尽如人意，国内需求拖累季度增长 1.1% 个百分点。私人消费基本持平，商业投资环比下降 2，而净出口贡献了 26, 个百分点。不过，近期指标有所改善。七月零售销售同比增长 0.7%，高于预期；工业生产意外环比上升 0.2，连续第四个月增长。我们维持整体消费价格指数预测在 1.2% 同比，风险日益偏向上行。七月全国整体消费价格指数同比上涨 0.5，核心通货膨胀率为 4.0%，核心-核心为 0.1% 同比。东京数据显示，八月核心通货膨胀率升至 2026，核心-核心加速至 2.1%。这些数据加强了进一步正常化的理由。我们现在预期日本央行将在九月加息 1.9%，将政策利率提高至 1.8%。八月的发展强化了这样一种观点，即日本的出口和制造业部门正从全球人工智能投资热潮中受益匪浅，尽管国内需求仍不那么令人信服。同样，八月闪存采购经理人指数显示制造业扩张速度为 1.9% 以来最快。因此，强劲的外部技术需求和更高的进口投入成本同时支持经济活动并增加通胀压力。日本央行在八月的沟通变得更加偏鹰派。意见摘要显示，几位政策制定者认为，随着潜在通货膨胀接近 1.8% 且金融状况仍然宽松，央行应继续提高利率。一些人明确表示，加息步伐可能需要快于市场预期，政策应对上行通胀风险更为灵活。央行副行长冰见野在八月 2.0% 日重申了这一信息，认为随着形势的发展，日本央行应继续提高政策利率，并警告汇率传递对价格的影响已加强，预测在财年下半年消费价格指数将超过 25bp。在此背景下，九月加息似乎比等到十月或十二月更合适。 韩国 我们维持经济增长预测在 1.25% 同比，整体消费价格指数预测在 2014 同比。经济将继续受到半导体出口稳健和国内消费改善的支撑。尽管如此，中东局势及其对全球经济的影响仍是主要的下行风险。通胀风险仍偏向上行，原因是能源和进口成本上升可能传递，以及工资增长扩大，这些可能使整体消费价格指数在韩国银行 2% 目标之上持续至 27 年第四季度。在货币政策方面，我们最初预期利率在年底前达到 2%；八月加息使这一预期提前，我们现在预期韩国银行在年内剩余时间保持利率不变。此外，我们预计在明年第一季度加息 2026 次，将政策利率提高至 2026。韩国银行行长李昌镛指引“温和的加息步伐”，同时评估连续加息的影响。韩国银行在其 2.8% 次会议上将政策利率上调 2.7% 个基点，至 2%。
月份会议，投票结果为6-1。货币政策委员会委员黄健一投了反对票，“提议维持基准利率不变”。这也标志着韩国央行连续第二次加息。在新闻发布会上，韩国央行行长申强调，有必要“先发制人”地抑制通胀压力的蔓延。通胀方面，7月总体CPI同比已从6月的3.2%放缓至2.8%。然而，核心CPI同比升至2.6%，高于上月的2.5%，表明价格动态正在走强而非消退——这一分化可能支持了韩国央行的先发制人立场。除了这一决定，韩国央行还将增长预测上调至2026年的3.3%和2027,年的2.9%，高于5月预测的2.6%和2.1%。事实上，增长势头已延续到8月：前20天出口同比增长56.0%，再次受到强劲半导体出货的推动。更重要的是，前瞻指引指向更多紧缩。在8月的点阵图中，2027位的中位点显示在六个月时间框架内加息25bp次，预计政策利率将达到3.25%。
通过Telegram搜索‘OCBC Research Insights’关注我们的播客！10 由全球市场部 | 1 九月 2026 观点摘要 关键主题 香港 鉴于上半年经济表现强于预期（1H26同比增长5.1%），我们将全年GDP增长预测上调至3.8%，仍与政府预测一致。通胀保持温和，但在进口成本压力下正逐步扩大范围。预计通胀将小幅上升至1.9%。与此同时，劳动力市场宽松程度可能略有扩大，预计失业率为3.8%。另外，我们将2026商品出口增长预测上调至35%，反映出外部需求持续强劲以及香港作为区域贸易和物流枢纽的作用。尽管如此，我们维持对房价和租金分别上涨2026和8.5%的预测，并预计未来几个月房价和租金的涨势将停滞。根据修正后的数据，香港2Q26GDP增长保持在4.3%同比（-0.6%环比）不变。考虑到上半年实际表现强于预期，政府将2026年实际GDP增长预测从2.5%–3.5%上调至3.5%–4.5%。同时，基本通胀和整体CPI预测分别维持在2.5%和2.6%。政府预计2026,年下半年经济增长势头强劲，理由是全球对人工智能相关电子产品的需求旺盛、访港旅客持续增长，以及香港金融和商业服务需求稳定，同时也承认外部逆风。香港住宅物业市场在七月失去动力，官方住宅价格指数环比下跌0.5%（六月环比为0.2%），结束了连续13个月的上涨。澳门 世界杯对入境旅游和赌场客流的不利影响，以及投资势头弱于预期，促使我们将全年2026增长预测小幅下调至4.0%，此前预测为4.2%。另外，我们预计2026年全年失业率为1.75%。同时，我们预计能源成本上升对消费者价格的传导有限，全年通胀预测为1.1%。至于住宅市场，短期内可能仍面临压力，尽管下行风险似乎正在减弱。澳门实体经济在2Q26,同比增长0.3%，低于上一季度的7.1%。2026年上半年整体来看，澳门经济同比增长3.7%，使总经济产出恢复到2019年水平的89.1%。分项来看，服务出口总额和私人消费支出在本季度分别同比增长7.3%和2.7%，而政府消费支出（同比-0.2%）和固定资本形成总额（同比-9.3%）则出现收缩。另外，澳门住宅市场出现初步稳定迹象，官方物业价格指数在2Q26,环比反弹1.9%，扭转了上一季度环比下跌1.5%的局面。马来西亚 我们预计2026GDP将稳健增长至5.2%，因为人工智能的顺风继续推动电子和电器产品出口，且大宗商品出口的贸易条件因全球液化天然气、橡胶和棕榈油价格走高而保持有利。国内需求状况也保持强劲，当局正在考虑提高最低工资标准
。市场注意力将转向将于9年10月公布的预算案2027。随着总理安瓦尔的希望联盟在柔佛和森美兰的州选中失利，市场预期预算案将倾向于民粹主义。全国大选必须在2028年2月之前举行。尽管7月总体和核心CPI同比分别保持在1.8%和1.9%（6月为1.9%），但价格压力正在积聚，使得年初至今的平均值分别达到1.8%和2.0%。7月生产者价格指数同比上涨9.7%，而6月为9.2%；同时，GDP平减指数在2年第二季度同比跃升至4.8%，而1年第一季度为0.4%。由于产出缺口基本闭合且价格压力积聚，我们仍然认为马来西亚国家银行（BNM）有理由在2026年1月将政策利率正常化。持续的外部风险高企可能阻止BNM在今年内实现政策利率正常化。我们预计，在马六甲和砂拉越选举之后，全国大选可能在2年下半年举行。
在Telegram上搜索‘OCBC Research Insights’并关注我们的播客！11 全球市场 | 1 9月 2026 主要观点 新加坡 我们将 2026 国内生产总值和NODX增长预测分别上调至 5.2% 和 15.2%（同比），此前预期为约 4.3% 和 6% 以上。鉴于 1H26, 同比增速达到惊人的 6.1%，这看起来是一次异常强劲的、由人工智能引领的上升周期，而且由于市场对更持久的生产率和投资周期的乐观情绪，3Q 的增长势头持续下去的可能性也越来越大。由于电力与燃气、服务和食品价格上涨，整体通胀率和核心通胀率分别升至 2.2% 和 2.0%。我们维持对 2026 整体通胀率和核心通胀率的预测，分别为 2.2%（同比）和 2.0%。在货币政策方面，我们的观点也保持不变。鉴于新加坡金融管理局在连续第二次会议上（尽管在7月的货币政策声明中仅仅是“非常小幅地”）收紧了新元名义有效汇率政策斜率，并将官方 2026 整体通胀率和核心通胀率预测维持在 1.5-2.5%（同比），除非核心通胀继续出人意料地上行，否则在10月下一次货币政策会议上进一步收紧的可能性可能会降低。8月强化了新加坡由人工智能引领的强劲扩张这一叙事，2Q26 国内生产总值增速从 5.7% 的初步估计上修至 5.9%（同比），促使新加坡贸工部将 2026 国内生产总值增长预测上调至 4.5-5%。近期非石油国内出口和制造业数据保持强劲，非石油国内出口同比飙升 24.2%，制造业产出同比扩张 6.8%，得益于半导体和电子产品供应链的强劲需求，凸显了新加坡与全球人工智能相关投资日益紧密的联系。整体通胀率和核心通胀率分别升至 2.2%（同比）和 2.0%（同比），主要由电力、食品和住宿价格上涨推动。尽管通胀温和回升，新加坡金融管理局和新加坡贸工部仍预计 2026 整体通胀率和核心通胀率均为 1.5-2.5%。尽管如此，劳动力市场依然坚韧，失业率维持在 2.0%，而在国庆群众大会上宣布的加强家庭支持措施和长期基础设施承诺预计将在中期内为国内需求和投资提供额外的结构性推动力。展望未来，市场将关注9月的生活成本补贴，这可能为家庭支出提供适度提振，以及 4Q26 电价公告，这对近期通胀前景至关重要。印度尼西亚 在 1H26 实际增速强于预期、达到 5.4%（同比）之后，我们将 2026 国内生产总值增长预测从此前的 5.0% 上调至 5.2%，同时维持 2027 预测在 5.0%。增长在 2Q26 同比放缓至 5.3%，低于 1Q26, 的 5.6%，但国内最终需求依然韧性十足，同比增速为 6.5%，高于 1Q26, 的 6.7%；投资则从 6.0% 加强至 6.9%。我们维持 2026 整体CPI预测在 3.0%，7月通胀同比放缓至 2.9%，低于6月的 3.3%，但食品、能源和汇率相关风险仍需警惕。印度尼西亚央行在8月维持政策利率于 5.75% 不变，并在全球不确定性上升背景下重点关注印尼盾的稳定。我们继续预测到 -2026, 年底将累计 75bp 加息，使央行利率升至 6.50%，但如果印尼盾保持稳定，紧缩程度可能会减小。2027 预算反映了更为克制和平衡的财政方针，财政赤字预计将从 2026 的 2.85% 收窄至占GDP的 2.4%。然而，财政数学仍然微妙平衡，我们相信...
在我们的基线情景中，财政滑坡约占GDP的0.3%。但这仍意味着财政赤字将保持在GDP的3%法定上限以下。国会第十一委员会认可Destry Damayanti担任印尼央行行长，任期2026年至2031,年，有待国会全体会议表决。她的任命支持了近期政策连续性，而此时印尼央行仍专注于印尼盾的稳定。外部贸易风险目前尚可控，美国第301条关税预计短期内影响有限。此外，厄尔尼诺现象在八月也有所加强，干燥天气导致苏门答腊和加里曼丹部分地区发生森林和土地火灾，增加了食品通胀的上行风险。
关注我们的播客，请在Telegram上搜索‘OCBC Research Insights’！12 由全球市场 | 1年9月2026 要览 主要主题 泰国 我们将2026的GDP增长预测上调至同比增长2.3%，之前为1.5%，因为实际数据持续超预期，这得益于强劲的电子产品出口和稳健的私人投资，尽管私人消费增长大幅放缓。我们将2026的整体CPI预测下调至同比增长2.9%，之前为3.8%，反映出能源价格下跌带来的低于预期的通胀数据，尽管我们指出，考虑到零售燃油价格上调，第二轮传导带来的上行风险，这与泰国银行（BoT）自身的指引一致。货币政策方面，消费疲软且通胀前景可控支持我们的观点，即BoT将在2026年内维持政策利率不变。我们仍预计政策利率将在2027,年正常化至1.50%，因为我们预测在价格压力上升的情况下，2027年GDP增长将保持韧性，为2.5%。2Q26的GDP增长数据表明增长动能不均，出口强劲增长对家庭消费和公共投资支出的溢出效应有限。经济增长越来越依赖单一驱动因素，包括电子产品出口和数据中心建设，这可能使未来时期的货币政策路径复杂化。尽管BoT在26 8月的会议上连续第三次将政策利率维持在1.00%不变，但有迹象表明，考虑到价格压力上升以及增长条件稳定但低迷，BoT正为政策正常化打开大门。7月整体通胀率从6月的2.4%降至1.9%，在BoT的1至3%目标区间内，尽管BoT预计通胀将在1Q27再次回升。厄尔尼诺风险加剧和成本逐步传导的提及也是通胀警惕的条件。与此同时，泰国与美国在8月底的技术性关税谈判结果可能成为年底出口前景的关键波动因素。菲律宾 我们将2026的GDP增长预测下调至同比增长3.2%，之前为3.8%，而2025,年为4.4%，此前2Q26的实际数据远弱于预期，仅为2.3%。这使得1H26经济增长为2.6%，需要2H26实现更强劲的4.4%增长才能达到政府下调后的3.5-4.5%目标的底部。国内需求仍是主要拖累因素，原因在于高通胀和财政支持有限。通胀方面，我们维持对2026年整体CPI的预测，为同比增长5.8%，这意味着今年剩余时间通胀将保持在6%以上，反映出价格压力扩大以及可能的第二轮效应。货币政策方面，我们的基线预测仍是BSP在年内剩余时间累计加息50bp，这意味着在10月22和12月17的剩余两次会议上，每次加息25bp。BSP于27 8月连续第三次加息25bp，将政策利率上调至5.00%，尽管增长急剧恶化。实际GDP增速在2Q26放缓至同比2.3%，而1Q26为2.8%。总资本形成收缩了9.2%，公共投资支出依然疲弱，反映出基础设施支出拨付更加谨慎，而家庭支出进一步放缓至2.8%。尽管如此，BSP认为“潜在的价格风险需要预防性货币政策行动”，并引用了油价波动、可能的严重厄尔尼诺现象以及
预期的最低工资调整。值得注意的是，BSP将2024年通胀预测下调至3.3%同比（此前为3.8%）。BSP预计2025年通胀将回落至2.9%，处于其2%至4%的目标区间内。Remolona并未排除进一步加息的可能性，他表示BSP将根据需要加大紧缩力度，以使通胀回到目标水平，并在确信通胀率将朝着2%至4%的目标移动时立即暂停加息。越南 由于上半年经济增长强于预期，我们将2024年GDP增长预测从之前的上调至6.3%，并将2024年通胀预测从之前的3.8%上调至3.9%。GDP增长从第二季度的6.93%同比加快至第三季度的7.4%，将上半年增长推升至6.42%，这得益于消费、投资和出口的增强。我们维持2024年整体CPI预测在3.8%不变。7月CPI同比从6月的4.34%回落至4.13%，尽管潜在价格压力仍然存在。我们预计越南国家银行（SBV）将在2024年底前维持再融资利率在4.5%不变，然后在2025年加息25个基点。尽管强劲的增长降低了对额外政策支持的紧迫性，但货币压力和外部环境支持谨慎的货币政策立场。8月国内政策支持仍然显著。在SBV指示改善企业融资渠道后，商业银行宣布了总额约达VND 290万亿的信贷计划，针对中小企业及关键增长领域，提供优惠利率和费用。此外，越南和新加坡于8月26日举行了首次战略对话，双方就技术互联互通战略发表联合声明。该协议旨在深化在人工智能、先进制造、半导体、数据经济和跨境数据流等领域的合作，同时推动VSIP城镇迈向智能、先进和绿色制造。更广泛的美国关税不确定性仍是一个悬而未决的问题，尽管最新的第301条措施短期内对出口的影响有限。
在 Telegram 上搜索“OCBC Research Insights”关注我们的播客！13 由全球市场 | 1 九月 2026 增长与通胀预测（同比百分比） GDP 通胀 2025 2026F 2027F 2025 2026F 2027F 美国 2.1 2.2 2.0 2.7 3.5 2.2 欧元区 1.4 0.9 1.1 2.1 3.1 2.5 日本 1.1 0.7 1.0 3.2 2.1 2.0 英国 1.4 1.0 1.1 3.4 3.1 2.3 澳大利亚 2.0 2.0 1.9 2.8 3.8 2.8 新西兰 0.2 1.9 2.4 2.8 3.6 2.3 中国 5.0 4.6 4.5 0.1 1.1 2.0 香港 3.6 3.8 2.8 1.4 1.9 2.2 澳门 4.7 4.0 3.3 0.3 1.1 1.1 台湾 8.8 12.1 7.5 1.7 2.1 1.9 韩国 1.1 2.8 2.6 2.1 2.7 2.3 印度 7.2 7.8 7.2 4.6 2.0 5.0 印度尼西亚 5.1 5.2 5.0 1.9 3.0 2.5 马来西亚 5.2 5.2 4.8 1.4 2.0 2.1 菲律宾 4.4 3.2 4.6 1.7 5.8 4.5 新加坡 5.0 5.2 3.4 0.9 2.2 2.1 泰国 2.4 2.3 2.5 -0.1 2.9 1.8 越南 8.0 8.2 8.3 3.3 4.5 4.5 注：印度预测基于财年。FY26 是从 2025 年 4 月至 2026 年 3 月。资料来源：彭博、华侨银行集团研究部（最新预测更新：1 九月 2026）利率预测美元利率 3 季度 26 4 季度 26 1 季度 27 2 季度 27 3 季度 27 FFTR 上限 3.75 3.75 3.75 3.75 3.75 SOFR 3.65 3.70 3.70 3.70 3.70 3 个月 SOFR OIS 3.75 3.75 3.75 3.75 3.75 1 年期 SOFR OIS 4.00 3.95 3.80 3.80 3.80 2 年期 SOFR OIS 4.05 4.00 3.85 3.85 3.85 5 年期 SOFR OIS 4.10 4.05 3.90 3.90 3.90 10 年期 SOFR OIS 4.25 4.20 4.05 4.05 4.05 30 年期 SOFR OIS 4.45 4.45 4.30 4.30 4.30 新加坡元利率 3 季度 26 4 季度 26 1 季度 27 2 季度 27 3 季度 27 SORA 1.30 1.40 1.40 1.45 1.50 3 个月复合 SORA 1.25 1.35 1.40 1.43 1.48 3 个月 SGD OIS 1.35 1.45 1.45 1.50 1.50 6 个月 SGD OIS 1.40 1.45 1.45 1.50 1.50 1 年期 SGD OIS 1.50 1.55 1.55 1.60 1.60 2 年期 SGD OIS 1.70 1.75 1.75 1.75 1.80 3 年期 SGD OIS 1.85 1.90 1.95 1.95 2.00 5 年期 SGD OIS 2.05 2.10 2.10 2.15 2.20 10 年期 SGD OIS 2.35 2.40 2.40 2.40 2.40 15 年期 SGD OIS 2.40 2.45 2.45 2.50 2.50 20 年期 SGD OIS 2.40 2.45 2.45 2.50 2.50
在 Telegram 上搜索“OCBC Research Insights”关注我们的播客！14 由全球市场 | 1 九月 2026 马来西亚林吉特利率 3 季度 26 4 季度 26 1 季度 27 2 季度 27 3 季度 27 OPR 2.75 2.75 3.00 3.00 3.00 MYOR 2.75 2.75 3.00 3.00 3.00 3 个月复合 MYOR 2.76 2.76 2.90 3.01 3.01 3 个月 MYR KLIBOR 3.45 3.45 3.50 3.50 3.50 1 年期 MYR IRS 3.40 3.40 3.50 3.50 3.50 3 年期 MYR IRS 3.45 3.45 3.55 3.55 3.55 5 年期 MYR IRS 3.50 3.55 3.65 3.65 3.65 10 年期 MYR IRS 3.70 3.70 3.80 3.80 3.80 港元利率 3 季度 26 4 季度 26 1 季度 27 2 季度 27 3 季度 27 1 个月港元 HIBOR 2.75 2.80 2.80 2.80 2.80 3 个月港元 HIBOR 2.90 2.95 2.95 2.95 2.95 6 个月港元 IRS 3.00 2.90 2.90 2.90 2.90 1 年期港元 IRS 3.25 3.15 3.10 3.05 3.05 2 年期港元 IRS 3.45 3.30 3.20 3.10 3.10 5 年期港元 IRS 3.55 3.40 3.30 3.20 3.20 10 年期港元 IRS 3.65 3.45 3.35 3.35 3.35 美国国债收益率 3 季度 26 4 季度 26 1 季度 27 2 季度 27 3 季度 27 2 年期美国国债 4.20 4.05 4.00 4.00 3.95 5 年期美国国债 4.30 4.20 4.15 4.15 4.15 10 年期美国国债 4.65 4.55 4.45 4.45 4.40 30 年期美国国债 5.20 5.15 5.15 5.15 5.15 新加坡政府债券收益率 3 季度 26 4 季度 26 1 季度 27 2 季度 27 3 季度 27 2 年期新加坡政府债券 1.60 1.65 1.65 1.65 1.65 5 年期新加坡政府债券 1.90 1.90 1.95 2.00 2.05 10 年期新加坡政府债券 2.30 2.30 2.35 2.35 2.35 15 年期新加坡政府债券 2.35 2.35 2.40 2.40 2.40 20 年期新加坡政府债券 2.40 2.40 2.45 2.45 2.45 30 年期新加坡政府债券 2.40 2.40 2.45 2.50 2.50 马来西亚政府证券收益率 3 季度 26 4 季度 26 1 季度 27 2 季度 27 3 季度 27 3 年期马来西亚政府证券 3.30 3.30 3.40 3.40 3.40 5 年期马来西亚政府证券 3.50 3.50 3.50 3.50 3.50 10 年期马来西亚政府证券 3.65 3.65 3.70 3.70 3.70 印度尼西亚政府债券收益率 3 季度 26 4 季度 26 1 季度 27 2 季度 27 3 季度 27 2 年期印度尼西亚政府债券 6.70 6.85 6.85 6.85 6.75 5 年期印度尼西亚政府债券 6.85 6.90 6.90 6.90 6.85 10 年期印度尼西亚政府债券 7.10 7.05 7.00 6.95 6.90 资料来源：华侨银行集团研究部（最新预测更新：1 九月 2026）。
在Telegram上搜索‘OCBC Research Insights’关注我们的播客！15 由全球市场 | 1 九月 2026 外汇预测 货币对 九月-26 十二月-26 三月-27 六月-27 九月-27 美元-日元 160 160 161 161 159 欧元-美元 1.15 1.14 1.13 1.13 1.14 英镑-美元 1.34 1.31 1.30 1.30 1.31 澳元-美元 0.73 0.73 0.72 0.72 0.72 纽元-美元 0.60 0.61 0.62 0.62 0.62 美元-加元 1.39 1.39 1.40 1.40 1.39 美元-瑞郎 0.82 0.82 0.83 0.83 0.82 美元指数 100.3 101.1 101.9 101.9 100.8 美元-新加坡元 1.2710 1.2650 1.2620 1.2580 1.2560 美元-人民币 6.7200 6.6900 6.6700 6.6400 6.6200 美元-离岸人民币 6.7200 6.6900 6.6700 6.6400 6.6200 美元-泰铢 33.20 32.70 32.50 32.40 32.20 美元-印尼盾 17820 17720 17620 17580 17550 美元-林吉特 4.0400 4.0200 4.0000 3.9800 3.9600 美元-韩元 1375 1360 1340 1320 1300 美元-新台币 31.80 31.60 31.50 31.40 31.30 美元-港元 7.84 7.84 7.83 7.82 7.82 美元-菲律宾比索 62.60 62.20 61.80 61.30 61.20 美元-印度卢比 95.20 94.80 94.50 94.20 94.00 美元-越南盾 26100 26000 25900 25800 25800 欧元-日元 184 182 182 182 181.26 欧元-英镑 0.86 0.87 0.87 0.87 0.87 欧元-瑞郎 0.94 0.94 0.94 0.94 0.94 欧元-澳元 1.58 1.56 1.57 1.57 1.58 欧元-挪威克朗 11.00 11.10 11.10 11.10 11.00 澳元-纽元 1.21 1.19 1.17 1.16 1.16 欧元-新加坡元 1.46 1.44 1.43 1.42 1.43 英镑-新加坡元 1.70 1.66 1.64 1.63 1.65 澳元-新加坡元 0.93 0.92 0.91 0.91 0.90 纽元-新加坡元 0.77 0.78 0.78 0.78 0.78 加元-新加坡元 0.91 0.91 0.90 0.90 0.90 瑞郎-新加坡元 1.55 1.53 1.52 1.51 1.52 日元-新加坡元 0.79 0.79 0.78 0.78 0.79 新加坡元-林吉特 3.18 3.18 3.17 3.16 3.15 新加坡元-人民币 5.29 5.29 5.29 5.278 5.29 新加坡元-印尼盾 14020 14008 13962 13975 13973 新加坡元-泰铢 26.12 25.85 25.75 25.76 25.64
在Telegram上搜索‘OCBC Research Insights’关注我们的播客！16 由全球市场 | 1 九月 2026 货币对 九月-26 十二月-26 三月-27 六月-27 九月-27 新加坡元-菲律宾比索 49.25 49.17 48.97 48.73 48.73 新加坡元-越南盾 20535 20553 20523 20509 20541 新加坡元-离岸人民币 5.29 5.29 5.29 5.28 5.27 新加坡元-新台币 25.02 24.98 24.96 24.96 24.92 新加坡元-韩元 1082 1075 1062 1049 1035 新加坡元-港元 6.17 6.20 6.20 6.22 6.23 新加坡元-日元 126 126 128 128 127 黄金 $/盎司 4400 4600 4720 4850 4960 白银 $/盎司 66.67 69.70 71.52 73.48 75.15 铂金 $/盎司 1867 1952 2002 2058 2104 钯金 $/盎司 1425 1490 1529 1571 1606 ICE布伦特 $/桶 85 80 78 76 74 NYMEX WTI $/桶 81 76 74 72 70 马来西亚毛棕榈油 林吉特/吨 4,450 4,450 4,500 4,500 4,550 铝 $/吨 3,150 3,050 3,075 3,100 3,100 铜 $/吨 13,000 13,000 13,100 13,300 13,300 来源：华侨银行集团研究（最新预测更新：1 九月 2026）。注意：这些预测并非旨在作为季度末的点预测，而是反映货币对的走势倾向。
在 Telegram 上搜索‘ OCBC Research Insights ’，关注我们的播客！ 17 由全球市场部提供 | 1 年 9 月 2026 宏观经济日历 日期 时间 C 事件 周期 调查 实际 前值 01/09 12:00 ID CPI 同比 8 月 3.12% 3.19% 2.88% 01/09 17:00 EC CPI 同比 8 月初值 3.30% -- 2.90% 02/09 07:00 SK CPI 同比 8 月 3.20% -- 2.80% 02/09 09:30 AU GDP 同比 2 季度 1.90% -- 2.50% 03/09 10:05 VN CPI 同比 8 月 4.70% -- 4.45% 04/09 09:00 PH CPI 同比 2018=100 8 月 6.00% -- 6.20% 07/09 11:30 TH CPI 同比 8 月 -- -- 1.95% 08/09 07:00 SK GDP 同比 2 季度初值 -- -- 3.70% 08/09 16:00 TA CPI 同比 8 月 -- -- 2.54% 09/09 09:30 CH CPI 同比 8 月 -- -- 0.50% 11/09 20:30 US CPI 同比 8 月 3.40% -- 3.40% 11/09 20:30 US 核心 CPI 同比 8 月 2.40% -- 2.50% 16/09 14:00 UK CPI 同比 8 月 -- -- 2.90% 17/09 17:00 EC CPI 同比 8 月终值 -- -- -- 18/09 07:30 JN 全国 CPI 同比 8 月 -- -- 1.90% 18/09 12:00 MA CPI 同比 8 月 -- -- 1.80% 23/09 13:00 SI CPI 同比 8 月 -- -- 2.20% 30/09 09:30 AU CPI 同比 8 月 -- -- 3.50% 30/09 14:00 UK GDP 同比 2 季度终值 -- -- 1.20% 14/09/2026-15/09/2026 IN CPI 同比 8 月 -- -- 4.45% 央行利率决议 日期 时间 C 事件 周期 调查 实际 前值 02/09 10:00 NZ 新西兰联储官方现金利率 2 年 9 月 2.75% -- 2.50% 03/09 15:00 MA 马来西亚国家银行隔夜政策利率 3 年 9 月 2.75% -- 2.75% 10/09 20:15 EC 欧洲央行存款便利利率 10 年 9 月 -- -- 2.25% 10/09 20:15 EC 欧洲央行主要再融资利率 10 年 9 月 -- -- 2.40% 10/09 20:15 EC 欧洲央行边际贷款便利 10 年 9 月 -- -- 2.65% 17/09 02:00 US 联邦公开市场委员会利率决议（上限） 16 年 9 月 3.75% -- 3.75% 17/09 02:00 US 联邦公开市场委员会利率决议（下限） 16 年 9 月 3.50% -- 3.50% 17/09 02:00 US 美联储储备余额利率 17 年 9 月 -- -- 3.65% 17/09 02:00 US 美联储隔夜逆回购利率 17 年 9 月 -- -- 3.50% 17/09 19:00 UK 英格兰银行基准利率 17 年 9 月 -- -- 3.75% 17/09/2026 TA 央行基准利率 17 年 9 月 -- -- 2.00% 18/09 16:00 EC 欧洲央行 1 年 CPI 预期 8 月 -- -- 2.90% 18/09 16:00 EC 欧洲央行 3 年 CPI 预期 8 月 -- -- 2.70% 18/09/2026 JN 日本央行目标利率 18 年 9 月 -- -- 1.00% 21/09 09:00 CH 1 年期贷款市场报价利率 21 年 9 月 -- -- 3.00% 21/09 09:00 CH 5 年期贷款市场报价利率 21 年 9 月 -- -- 3.50% 23/09 15:20 ID 印尼央行利率 23 年 9 月 -- -- 5.75% 29/09 12:30 AU 澳大利亚储备银行现金利率目标 29 年 9 月 -- -- 4.35%