欧洲的能源目标都指向同一个方向
欧洲能源转型面临三大相互关联的挑战：高昂成本、气候变化以及进口化石燃料带来的地缘政治脆弱性。五大杠杆——降低需求、电气化、可再生能源、电网平衡和进口多元化——正在推进，但速度不足以实现目标。投资需从2025年的3300亿欧元近乎翻倍至每年6950亿欧元，化石燃料进口到2040年可能减半。能源密集型行业面临压力，但清洁技术就业十年间已翻倍。
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罗马尼亚的增长限速
ING估计，罗马尼亚潜在GDP增速已从疫情前的3.5%-3.75%降至约2.0%，2026年实际GDP将收缩，2027-2028年增速约2.2%。大规模投资周期（公共投资极高，固定资本形成总额接近GDP的四分之一）可能到2027-2029年将潜在增速推升至2.4%-2.7%。制约因素不再是资本或劳动力，而是趋势生产率，目前约1.0-1.2个百分点，远低于快速追赶时期的2个百分点以上。
欧元区：8月通胀回顾终值
欧元区8月HICP终值同比3.25%，高于7月的2.94%；核心通胀自2.48%放缓至2.40%。能源同比升至14.28%，贡献1.30个百分点，其中液体燃料贡献1.04个百分点；服务业同比放缓至3.03%，贡献1.42个百分点。西班牙4.55%、意大利3.22%领先，德国2.93%、法国2.63%。Natixis预计2026年整体通胀均值2.8%、核心2.4%。
宏观 · 每周经济监测观点
欧洲央行如期实施第二次25个基点加息，但鉴于本机构通胀预测低于欧洲央行、且对二次效应担忧较小，Intesa…
欧洲央行货币政策转向：追踪R-Star
Natixis 估计欧元区 R-star 为 2.2%，略低于欧央行存款利率 2.5%，暗示当前货币政策立场仅属“温和限制性”。报告认为，实际利率与 R-star 长期由相同的全球因素驱动——生产率、人口结构、全球储蓄-投资平衡与财政政策；但货币政策、过剩流动性及期限溢价压制造成了二者之间持续显著的楔子。充裕的央行流动性预计将在短期内使实际利率低于 R-star，但主权债务担忧上升可能推高期限溢价，加速实际利率向中性利率收敛；AI 与创新投资带来的预期生产率收益中期内或对 R-star…
多经济体美联储
宏观经济数据与事件日历 · 2026年9月11日
2026年9月14日至18日的宏观日历由三大G10央行决议主导：预计FOMC将目标联邦基金利率维持在3.50%-3.75%不变，英国央行预计将银行利率维持在3.75%，日本央行预计将目标政策利率上调25个基点至1.25%。数据方面包括：英国8月CPI（前值同比2.9%）、欧元区8月HICP终值（初值同比3.3%）、美国8月零售销售（前值环比-0.6%）以及9月费城联储指数（前值47.4）。欧元区7月工业生产预计环比回升至-0.7%（前值0.0%），德国9月ZEW经济景气指数预计由34.2降至37.0预期，美国9月E…
多经济体
欧洲央行9月会议：更高利率维持更久？
Natixis 对欧洲央行 2026 年 9 月 10 日会议进行点评：央行维持三大关键政策利率不变，分别为存款便利利率 2.50%、主要再融资利率 2.65% 和边际贷款便利利率 2.90%，此举符合市场普遍预期，且很可能是全票通过。最新员工预测将整体通胀上调至 2026 年 3.0%、2027 年 2.5%、2028 年 2.1%，核心通胀分别为 2.5%、2.6% 和 2.3%；增长预测上调至 2026 年 0.9%、2027 年 1.4%、2028 年…
能源市场在地缘政治与气候变化之间徘徊
联合圣保罗银行认为，伊朗战争导致的全球原油缺口小于预期，因为非欧佩克供应、需求破坏和战略储备释放抵消了霍尔木兹海峡流量的损失，而欧洲天然气危机因库存低迷、热浪驱动的强劲需求和液化天然气进口减少而加剧。该行将布伦特原油预测上调至2026年第四季度82美元/桶和2027年72.5美元/桶，并预计TTF天然气2026年均价为54.7欧元/兆瓦时，2027年为47欧元/兆瓦时。预计美联储将再次加息至4.00%，欧洲央行将实施第二次25个基点加息至2.50%，欧元/美元将从2026年三季度的1.14升至2027年下半年的1.…
欧洲存款偏好的隐性成本
文章 | 9 九月 2026 1 THINK 经济与金融分析 文章 | 9 九月 2026 欧洲存款偏好的隐性成本 对于欧洲储蓄者，一种普遍的看法是他们高度厌恶风险，将大部分储蓄存放于存款账户。但事实果真如此吗？要回答这个问题，我们需要深入探究家庭金融财富账户 存款仍占主导，并非因为欧洲人忽视投资的好处，而是因为流动性和风险在现金中仍更易管理 欧洲人开始更多投资 传统上，欧洲家庭将大部分金融储蓄配置于存款和现金持有，如下图所示。在 2015 至 -2024,…
欧洲如何将投资缺口转化为机遇
文章 | 9 2025年9月2026 1 THINK 经济与金融分析 文章 | 9 2025年9月2026 欧洲如何将投资缺口 转化为机遇 欧洲家庭的储蓄高于疫情前水平，但储蓄方式至关重要。他们偏好存款而非投资，这意味着错失了市场驱动的财富增长。不过，近期流入投资基金的规模上升，加之庞大的潜在投资者群体，表明这一历史格局可能改变 欧洲家庭长期偏好存款而非投资，但趋势正在改变 过往选择体现在当今的资产负债表中…
通胀重返德国，但这一次是由企业买单
文章 | 9 9月 2026 1 THINK 经济与金融分析 文章 | 9 9月 2026 德国 通胀重返德国，但这一次 是由企业买单 通胀再次上升，但这一次并非 2022。需求疲软和定价能力减弱正迫使德国企业自行吸收更多成本压力，使利润成为抵御更广泛通胀螺旋的缓冲 随着需求走软、定价能力减弱，德国企业正自行吸收更大份额的成本压力 中东战争和能源价格飙升推高了整个欧元区的整体通胀。在德国，其影响只是暂时的，因为政府为期两个月的燃油税减免帮助抑制了物价上涨。8月通胀率为…
欧洲的超级储蓄者：神话、测量还是新现实？
文章 | 9 9月 2026 1 THINK 经济与金融分析 文章 | 9 9月 2026 欧洲的超级储蓄者：神话、 测量还是新现实？ 欧洲家庭以高储蓄率和谨慎的消费习惯而闻名。与美国之间的差距常被描绘为巨大且持久，但这种说法具有误导性。欧洲人只是在最近才在金融储蓄方面领先 欧洲家庭以高储蓄率著称——但这只是一个近期现象 标题储蓄率数据掩盖了方法上的差异 欧洲人常被描述为习惯性的超级储蓄者。标题数据似乎证实了这一点：在 2025,，欧元区家庭将可支配收入的 14.7% 用于储蓄，而美国为…
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宏观 · 宏观快速反应：欧元区GDP——爱尔兰引发的修正
宏观快速反应 宏观 基于截至 07 年9月2026日可获得的信息。请仔细阅读本出版物末尾的重要披露。 欧元区GDP：爱尔兰引发的修正…
Danske Bank Research
丹麦银行上调了2026年和2027年欧元区经济增长预测，理由是制造业走强、人工智能相关需求以及财政刺激。通胀仍主要由能源驱动，预计欧洲央行将在9月再次加息至存款利率2.50%，并将维持该利率水平至2027年。风险大体平衡，能源价格和天然气库存是关键不确定性。
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WMV 2026年9月7日
华侨银行每周宏观观点强调美伊紧张局势升级影响石油市场、美国就业数据强劲限制美元下行空间，以及亚太地区多项宏观动态，包括新加坡金管局预测调查上调GDP增长预期、澳大利亚增长韧性以及印度GDP稳健增长。鉴于欧元区通胀上升，预计欧洲央行将于9月10日加息。在东盟地区，通胀压力和外部脆弱性表明货币政策偏向收紧。
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欧洲央行9月预览：又一次先发制人的加息
法国外贸银行预计，欧洲央行将在9月10日的会议上将三项关键利率均上调25个基点，使存款便利利率升至2.50%，随后在2027年底前维持利率不变，前提是中东紧张局势缓和且无第二轮通胀效应。该报告还将欧元区2026年GDP增长预测上调至0.9%。
多经济体欧洲中央银行
全球经济 · 每日要点
丰业银行经济部2026年9月3日的每日要点报告强调了因美伊冲突导致的油价上涨、对美国和加拿大就业报告的预期、马来西亚国家银行的温和鹰派按兵不动，以及瑞士法郎因GDP和CPI数据向好而走强。该银行对即将发布的经济指标和市场影响提供了预测。
多经济体
Nordic Outlook · 2026年9月
丹麦银行2026年9月北欧展望指出，尽管伊朗战争导致能源价格上涨，但全球经济仍保持韧性，人工智能相关投资提供了对冲。欧元区增长强于预期，促使上调预测，而美国经济在逆风中表现良好，预期美联储将两次加息。中国面临消费低迷但科技繁荣，北欧各国情况不一。关键预测包括欧洲央行存款利率在2027年前维持2.50%，美联储在12月和3月加息，以及主要经济体的具体增长和通胀预测。
欧洲寻求新的增长模式
ING认为，欧元区数十年来以出口为主导的增长模式正因外部环境的根本性变化而受到侵蚀：能源危机、中国竞争加剧以及贸易政治化。欧元区面临在转向国内需求、追求新的出口冠军或面临停滞之间的选择。报告概述了四种情景——国内繁荣、欧洲停滞、工业复兴和迪士尼乐园欧洲——强调成功取决于生产率增长、更深入的资本市场和结构性改革。欧元走强可能支持再平衡，但人口老龄化和缺乏历史先例使国内需求之路复杂化。关键的不确定性不在于模式的选择，而在于欧洲能否产生足够的生产率增长和新的竞争优势。
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欧元区宏观监测 · 增长韧性使降息在2027年被排除在外
Important disclosures and certifications are contained from page 9 of this report. https://research.danskebank.com Macro Research • Economic activity has proved more resilient than expected over the summer despite negative supply shocks from higher energy…