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访问我们的网站 scotiabank.com/economics | 在 Twitter 上关注我们 @ScotiaEconomics | 通过电子邮件联系我们 scotia.economics@scotiabank.com 撰稿人 Derek Holt 资本市场经济学副总裁兼主管 丰业银行经济学 416.863.7707 derek.holt@scotiabank.com 全球经济学 每日要点 9月 8, 2026 @ 7:50 美国东部时间 关键要点： • 股市受油价上涨和贸易风险拖累承压 •…
文章 | 8 9月 2026 1 THINK 经济与金融分析 文章 | 8 9月 2026 汇率 9月欧洲央行备忘单：两害相权 欧洲央行必须决定哪种风险是较小的恶：过度紧缩（并可能扰动欧洲债券）还是低估通胀。周四普遍预计将加息 25bp，我们认为央行可能采取更为谨慎的基调——相对于市场激进的定价而言偏鸽派。一如往常，我们列出四种情景及其市场影响 这是我们对6月欧洲央行会议的市场前瞻；您可在此查看我们宏观团队的前瞻。 偏向鸽派的加息 欧洲央行可能在9月 10 将利率上调 25bp 至…
日元兑美元大幅升值，受日本央行鹰派预期及GPIF可能调整国内资产配置推动，美国假日流动性稀薄加剧了波动。尽管短期内此走势或已过度，但套息交易进一步平仓的风险仍使逆势操作危险。美元整体疲软受强劲非农和高能源价格制约，下周美联储可能加息。欧元兑美元因美联储加息预期面临下行风险，英镑受财政纪律支撑。匈牙利通胀反弹但仍低于目标，央行可能暂停降息。
荷兰国际集团智库报告指出，油价上涨正在推高欧元利率，但任何增长失望都可能迅速引发利率的看涨走势。2年期德国国债收益率回升至3%，曲线显示涨幅中仅30个基点源于通胀预期，实际收益率和期限溢价也在起作用。如果增长未能达到预期，欧洲央行的政策路径可能被重新定价至更低水平，可能使长期利率下降50-100个基点。
本文作者认为，尽管对欧洲经济前景普遍悲观，但欧洲家庭在股票投资中仍表现出强烈的本土偏好，欧元区家庭约一半的股票投资投向欧盟发行的股票，远超欧洲在全球市场中的份额。最近一项在六个欧洲国家进行的ING调查也证实，大多数受访者更倾向于投资本国或欧洲，而非全球分散投资。作者指出，这种本土偏好可能有助于支持储蓄与投资联盟的目标，即增加欧洲的风险资本供给，进而可能提升欧洲公司的估值。
日元延续反弹，美元/日元跌至153.00下方，为2月以来首次，受技术突破、日本央行加息预期升温及国内数据好转推动。日本财务省确认了创纪录的干预措施，美国似乎向日本施压要求加快加息步伐。MUFG建议做空欧元/日元。
铜因供应紧张和美国关税预期创下历史新高，日元连续第五日大幅走强。油价在霍尔木兹紧张局势下维持在98美元附近，黄金保持在4400美元上方。美国市场因劳动节休市，欧洲股市因通胀担忧持平。比特币小幅走低。
全球经济在接连冲击面前保持韧性。虽然能源冲击再度来袭，但其影响现在更显特殊，对欧洲的影响远大于美国。与此同时，以人工智能、国防和能源转型为核心的资本支出三驾马车继续推动增长，预计发达经济体的增长率大致维持在趋势水平附近。全球投资热潮也支撑了中国经济增长，但中国内部的失衡继续加剧与欧盟的贸易紧张关系。在此背景下，未来几个月通胀将维持在较高水平，这将使央行保持偏鹰派立场，预计欧洲央行将在9月进一步加息，美联储也存在收紧政策的可能。我们的基准情景是，两家央行将在2027恢复降息。 首席宏观研究 / 欧元区高级经济学家…
近几个季度食品通胀保持温和，但领先指标显示上行压力正在积聚，我们预期食品通胀将在2026年底和2027年开始再次上升。欧盟和美国再次打破高温和干旱纪录，预计将对欧洲食品价格构成上行压力。厄尔尼诺现象的影响可能更为复杂。我们的基准情形认为，食品价格上升在3年第四季度达到顶峰时，将为欧元区HICP通胀贡献0.5个百分点。…
尽管能源冲击再度来袭，增长可能仍保持韧性，但通胀已成为一大担忧。高能源价格持续的时间越长，第二轮效应出现的风险就越大……欧央行在下周预期加息之后可能需要进一步收紧的风险也越大。 首席宏观研究/欧元区高级经济学家…
相关性下降、跟踪误差上升以及国家层面离散度加大，表明国际市场正日益呈现出与美国股市截然不同的表现。 尽管全球股市仍共享一个整体的股票贝塔，但其回报路径已变得不那么同步。这使得国际敞口作为差异化结果的来源越来越有用，相比前几年有所改善。 来源：FactSet，使用8/31/2011至8/31/2026的月度总回报率数据（美元）。 来源：FactSet，MSCI，截至8/31/2026。36个月滚动相关性使用MSCI日本和MSCI美国本地货币月度回报率数据计算。…
债券市场当前承压，但随着收益率上升，投资者从更高收益中获益的机会正在打开。 • 全球债券收益率在所有期限上均有所上升，长期债券收益率触及多年高位。 • 多重因素推动收益率上升：对通胀黏性的担忧导致央行政策存在不确定性、融资需求以及财政纪律缺失。 全球灵活的投资方法可以帮助投资者适应动荡的经济和市场环境。…
盛宝银行2026年9月7日期权简报指出，市场处于低波动牛市格局，VIX为14.53，期限结构呈升水。关键动态包括强劲的非农数据提升了美联储加息预期，地缘政治紧张推高油价，以及半导体股领涨科技板块。波动率曲面显示偏斜高企而相关性低，表明市场参与者在预期市场平静的同时对冲尾部风险。
荷兰国际集团(ING)预计美联储将在2026年9月加息一次，这将推迟但不会取消预计在2027年春季出现的周期性美元下跌。EUR/USD预计2026年底在1.16左右，USD/JPY短期内可能在155-160区间交投。高收益货币和商品货币（澳元、挪威克朗）仍受支撑，而日元面临下行风险，如果美日政策协调被低估。由于收益率曲线趋平，美元兑低收益货币在2027年初前将获得较好支撑。
ING 2026年9月的G10外汇展望认为，由于预期美联储将在9月16日加息25个基点，美元的下行趋势被推迟，因此下调了年底欧元/美元预测。欧元/美元预计将保持低迷，直到明年春季美国通胀接近2%。美元/日元区间震荡并存在下行风险，英镑受财政问题影响脆弱，澳元和挪威克朗等商品货币受国内强势支撑，而纽元因央行鸽派而滞后。
华侨银行每日信贷摘要指出，美国非农就业超预期增强美联储加息预期，国债收益率上升。信用利差在美国及亚洲的投资级和高收益债券市场表现不一。企业动态包括复星出售股权、中国银行注资、西太平洋银行的证券化策略以及淡马锡的治理评论。
欧元区第二季度GDP增速上修至环比0.6%，主要受爱尔兰数据波动影响。预计第三、四季度增长将放缓至环比0.2%-0.4%，2026年全年增长约0.9%。德国2026年增长预测上调至0.9%，因上半年势头强劲；法国下调至0.5%。西班牙保持强劲，2026年预计增长2.5%，而意大利和葡萄牙预计分别增长0.9%和2.1%。这些预测支持欧洲央行9月加息25个基点。
法国巴黎银行周度经济评论强调，欧元区通胀加速可能促使欧洲央行加息，美国强劲就业数据提高美联储加息概率，日本央行鹰派信号助推日元走强，欧洲服务业表现强劲而制造业分化。能源价格创下新高，引发供应担忧。
Snap | 7 September 2026 1 THINK Economic and financial analysis Snap | 7 September 2026 ROMANIA Why Romania is running as a one-engine economy Flat 2Q26 GDP confirms that investment is keeping the Romanian economy afloat, while the rest of the economy remains…