[演示文稿] 亚洲与中东：我们身处何地，未来何去何从？
Natixis认为亚洲增长分化：中国走弱并拖累相关行业，北亚、印度和部分东盟加速。出口是中国关键引擎，受益于有竞争力的实际汇率，但老龄化将使其2050年增速降至约1%。预计日本央行于9月、1月和7月各加息25个基点至1.75%，但存在更快加息风险。印度增速高于6%，到2030年需创造1.15亿个岗位。霍尔木兹海峡扰动持续，海湾国家2026年增长放缓，盯住汇率令抗通胀政策调整更难。
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OCBC每日信用快照 2026年9月21日
华侨银行2026年9月21日信用快照显示，10年期美债收益率徘徊在5%附近，市场预期年底前再加息两次（尽管美联储已加息25个基点）。美国投资级与高收益信用利差分别收窄1和2个基点至75和267个基点；亚洲高收益信用利差走阔10个基点至323个基点。市场关注周四特朗普-习近平会晤及密集的美联储官员讲话。Suntec REIT拟出售12亿澳元澳洲办公资产；麦格理削减基建团队人手。
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人工智能、老龄化与预算：2026年IGR的五大要点
西太平洋银行对澳大利亚《2026年代际报告》的解读指出，人工智能有望成为生产率增长的游戏规则改变者，但收益取决于广泛应用，且估算存在不确定性。人口老龄化推高医疗、养老与养老金支出，同时缩小劳动年龄人口税基。NDIS改革对预算可持续性至关重要。个人所得税预计到2065-66年升至GDP的14.1%，而借贷成本上升使预算持续处于赤字。
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外汇与大宗商品COT持仓报告
投机者将美元总多头削减70%至59亿美元，创15个月新低，恰逢美联储与日本央行释放鹰派信号后美元买盘重燃。日元连续两周创纪录买入21.6万手，净多头升至12万手、创14个月新高，但美元兑日元随后升向158使其承压。大宗商品持仓谨慎：布伦特原油小幅买入，汽油与超低硫柴油遭净卖出，铜多头削减20%，谷物与软商品净多头仍处135万手的历史高位。
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荷兰养老基金不再是加息的冲击吸收器
荷兰养老金制度改革取消了曾使基金在利率上升时成为欧元接收方互换自然买家的动态对冲机制。对冲比率现按年龄组预先设定，负债随波动资产变动。ING预计长期利率需求结构性下降，10s30s曲线继续面临陡峭化压力，并从政府债券轮动至紧密跟踪EURIBOR互换曲线的投资级和SSA信用债。
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法国难以实现的54bn财政整顿
法国财政状况恶化：政府预计2026年赤字占GDP的5.4%，高于4.6%的目标，2027年在无新措施下或达6.5%。总理勒科尔尼宣布约540亿欧元的财政努力，拟将2027年赤字限制在GDP的5%，但该计划仅有部分文件支撑，议会通过前景不确定。2026年一季度公共债务达GDP的117.5%，预计2027年升至121.7%。10年期法德利差突破100个基点，Scope将法国评级下调至A+/稳定，穆迪将于10月23日审议。
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大宗商品每日快讯：油价自高位回落
布伦特原油下跌约2%至每桶102美元下方，WTI回落至约98美元/桶，获利了结以及对联合国大会和特朗普-习近平会谈的建设性预期改善市场情绪，尽管沙特阿美警告称东西管道遭无人机袭击后可能无法按长期合同足额分配下月原油货。布伦特投机净多头增至282,657手，为2026年5月底以来最大。黄金因美联储2023年以来首次加息而走低；LME铜维持在14,500美元/吨上方；可可下跌8%。
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外汇日报：新的央行预期，欧元/美元观点不变
ING现预计欧洲央行和美联储均将在12月加息，并维持年末欧元/美元目标1.160不变。本周油价是汇市关键驱动，特朗普将会晤海湾国家及习近平。美元/日元上行风险仍存，160.0看似合理但干预风险高。波兰评级遭下调后，中东欧货币维持看跌。
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中东每日简报
布伦特原油连续第四个交易日下跌，跌破102美元/桶，WTI接近98美元/桶，因霍尔木兹海峡原油与LNG流量升至六个月高位，且特朗普总统提出可能在联合国大会期间会见伊朗总统。金价跌破4360美元/盎司，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利称通胀仍然过高且已超出能源冲击范围。IMF敦促黎巴嫩落实推迟的增值税上调至12%并采用可信的中期财政框架。
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市场速览 - 油价在特朗普-习近平峰会前延续跌势 - 2026年9月21日
盛宝银行快评指出，布伦特原油报102美元，下跌1.8%，为连续第四个交易日走低，因霍尔木兹海峡运量升至六个月高位，且沙特恢复东西向输油管道，尽管周六胡塞武装袭击未扭转跌势。美国8月工业产出持平，低于0.3%的预期，欧元区通胀预期升至3.0%。比特币周五重上8万美元，带动加密相关股票上涨。2年期美债收益率升至4.74%以上的周期新高，10年期触及5.00%，德法10年期利差扩大至104个基点以上的14年高位。黄金跌0.6%至4,355美元。
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人民币：乘势走强
法外贸银行将年末USDCNY预测由6.70下调至6.60，此前该汇率跌破6.70，创四年多新低，人民币为年内亚洲表现最强货币。未结汇出口收入存量庞大，构成汇率锚：8月货物结汇率为69.7%，进口商购汇占付款比重降至57.8%。央行连续第九个交易日上调中间价，为2023年11月以来最长，显示在特朗普与习近平峰会前容忍人民币渐进升值。
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双线博弈：中国面临的外部挤压
华侨银行认为，在9月24日特朗普与习近平会晤前，中国面临两种结构性不同的外部压力。美国方面仍以阶段性、交易性谈判为主，可能涉及300亿美元对等关税削减及美国液化天然气采购，现行休战将于11月10日到期。欧盟方面则趋于制度化：拟议的《公共采购法》将把“欧洲偏好”和经济安全嵌入约每年2万亿欧元的采购框架中。美元兑人民币上周跌破6.70，央行9月18日中间价报6.7521，为数年最强；但华侨银行提示，这可能反映围绕峰会的政策维稳，而非人民币开启持续升值周期。
多经济体美联储
WMV 2026年9月21日
美联储以通胀高企为由，将目标区间上调25个基点至3.75-4.00%，12名投票委员一致支持；9月点阵图将2026年利率中值预测从3.8%上调至4.1%。日本央行以基础通胀存在超过2%的风险为由，将政策目标利率上调至1.25%，7票赞成、2票反对。新加坡能源价格飙升与再就业率走软、以及中国围绕特朗普-习近平会晤的猜测，构成本周其余看点。
每日国债展望 · 要点
OCBC每日展望指出，美联储一致加息25个基点后立场偏鹰，10年期美债收益率徘徊于5.00%附近，市场仍计入年底前再加息两次。焦点转向9月24日特朗普与习近平会谈，双方讨论涉及约300亿美元商品的关税削减框架及中国采购美国LNG。中国1年和5年期LPR分别维持3.00%和3.50%不变，央行中间价设为6.7521，为数年来最强。预计新加坡8月核心CPI同比升至2.2%。
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每周经济评论 · 经济在 Q2, 录得温和增长，Q3 开局表现不一
新西兰二季度生产法GDP环比增长0.2%，高于新西兰联储的零增长预测，GDP水平较其估计高约0.5%；但8月零售支出下降0.9%，房价同比下跌1.4%。西太平洋银行预计经济复苏将持续，年底NZD/USD看至0.5900，2-10年期互换曲线趋平至约60个基点，三季度CPI预计为0.7%（同比3.7%），低于新西兰联储的0.8%（同比3.9%）。
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亚洲外汇评论 · 日本央行会议后美元/日元波动
日本央行以7比2投票加息25个基点至1.25%，但市场解读为偏鸽：声明未指向更快加息，两名与首相立场一致的委员反对加息，高田与田村未支持50个基点，植田行长认为连续加息概率低。美元/日元从156升至158上方，随后因有报道称日本央行进行汇率检查而在三日假期前跌破157。
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日本央行政策更新后日元抛售因汇率检查而受限 · 外汇每日快照
日本央行9月政策更新后日元大幅走弱，美元/日元一度触及158.05，随后在有报道称日本央行进行汇率检查后回落至157.00附近。MUFG将此解读为在接近160.00关口时对日元再度走弱的容忍度有限。日本央行未排除再次加息的可能，但植田行长的指引并非坚定承诺。日元再度被抛售也反映了美联储开启加息周期及收益率利差扩大。
美联储加息后美国10年期国债收益率触及5.0%，油价跌至100美元
美联储加息推动美国10年期国债收益率升至5.0%，市场预计到2026年底再加息约33个基点、到2027年底约85个基点。澳洲OIS隐含年底现金利率约4.76%。日本央行加息25个基点至1.25%，但行长植田谨慎表态及两名委员反对令日元走弱。标普500涨0.2%至7651点，欧洲股市大幅下跌。澳元周跌0.7%至0.7121美元；尽管中东供应风险犹存，WTI仍跌1.6%至100.30美元。
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市场回顾 · 7
法国巴黎银行2026年9月21日市场回顾显示，布伦特原油报104.73美元，周涨17.1%，年涨72.1%。美国10年期国债收益率4.97%，2年期4.64%，5年期4.79%。美元兑日元153.47，周跌3.9%。黄金4363美元，周跌1.7%。股指涨跌互现：标普500报7657点，日经225报64011点。年初至今板块表现：半导体+36.6%，能源+26.7%，银行+35.8%，汽车-28.5%。
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《澳大利亚与新西兰周报》
西太平洋银行将下一次澳央行加息的时间预测从11月提前至9月，认为货币政策委员会内部成员有可能凑足多数票。报告表示，暂不调整对最终降息起点（目前预计为2027年8月）的看法，但若后续加息进入基准情形，则需重新评估。报告另指出，数据中心与可再生能源热潮带动的、独立于政策的强劲企业投资，已填补公共需求放缓留下的缺口。
多经济体美联储