利率上升，美元走强，新兴市场货币承压
Natixis预计美联储将在12月再加息一次，美债收益率曲线维持高位，令墨西哥比索持续承压。墨西哥央行9月一致决定将政策利率维持在6.50%，并表示不会机械地回应美国货币政策，但将关注汇率传导、产出缺口和通胀预期。若比索贬值足够影响通胀，墨西哥央行将收紧政策。Natixis预测2027年上半年美元兑墨西哥比索在18.00–18.50区间，并将此前预计2027年下半年进行的两次加息提前至2027年上半年。
研报流
603篇匹配的机构研报
仅收录公开发布、来源可核验的研报。Tlines 如何结构化一篇研报，可按资产、机构或主题查看。
华侨银行每日国债展望（2026年9月25日）
全球市场在债市抛售后仍保持韧性，10年期美债收益率升约8个基点至5.20%，期货市场定价10月美联储加息概率为71%。数据方面，初请失业金人数维持在19.7万，8月新屋销售增长6.4%。挪威加息，瑞典暗示年底前可能加息，英国央行两位副行长更接近支持加息，但Dhingra持谨慎态度。布伦特原油上涨3.4%至106.60美元；黄金下跌0.5%。
中东每日简报
油价下跌，因美伊谈判代表探讨分阶段协议以重新开放霍尔木兹海峡，布伦特原油逼近105美元/桶，WTI跌破93美元/桶。据报道，伊朗提出在满足条件的情况下开放海峡的七天提案，但此前外交努力均未达成持久协议。供应风险依然显著：胡塞武装袭击持续，沙特东西管道停运，库欣即期原油溢价创纪录。金价徘徊于约4,300美元/盎司，但周线料下跌约2%，因30年期美债收益率逼近5.5%。埃及第五次维持利率不变，存款利率19%、贷款利率20%，下调通胀预测，但警告地区紧张局势使风险偏向上行。
多经济体
宏观经济展望
能源市场再平衡进一步推迟。霍尔木兹海峡的局部封锁、红海航运受扰以及沙特基础设施遇袭，令油气价格维持高位，推升通胀并推迟降息。基线情景假设2027年中起油价回落至80美元以下，全球增长2026年放缓至2.8%，2027年回升至3.3%。若供应无法恢复，则将出现滞胀情景。
多经济体
外汇 · 外汇快报 央行言论正在驱动市场
美元以主导姿态开启下周，接近两个月高位，受美联储鹰派立场及美债收益率处于数十年高位支撑；市场定价10月再度加息概率为83%。欧元/美元在经历约300点月度下跌后交投于1.14附近，英镑/美元约1.32，美元/日元在反弹500点后接近158。挪威央行加息至4.50%，瑞典央行维持1.75%但释放紧缩倾向，瑞士央行维持0%并偏宽松。中东紧张与油价高于100美元令避险情绪高企。
外汇交易员：美元兑日元在关键阻力位附近反转
美元强势放缓，短期看似已过度延伸。周四长端美债收益率上升未能如先前那样提振美元，短端在周三PMI数据推动的跳升后也停下脚步，显示市场对进一步定价美联储紧缩愈发谨慎——到2027年6月已定价约100个基点。USDJPY升破158.50区域（200日均线）后反转，但未能收于云图之上。瑞央行会议后EURCHF回升至0.9425上方；挪威克朗、瑞典克朗的涨势消退；EURGBP在0.8600上方测试阻力。下周五美国就业报告至关重要。
多经济体
市场速览 - 布伦特原油逼近 106，三十年期国债收益率突破 54
盛宝银行市场速览指出，布伦特原油在超过10美元的周内波动后徘徊于约105.4美元；美国与伊朗探索卡塔尔斡旋的分阶段霍尔木兹海峡协议，同时胡塞武装袭击沙特城市。30年期美债收益率触及5.50%，为2004年以来最高，美债市场平均收益率达5.05%。股市涨跌互现，加密货币连续第三日走低，瑞士央行维持利率0.00%并偏向鸽派。
多经济体
亚洲一周前瞻：澳洲联储决议，中国、日本、韩国、印尼关键数据 · THINK 经济与金融分析
ING预计澳洲联储将加息25个基点，理由是劳动力市场紧张、二季度GDP超预期及通胀坚挺；8月CPI预计同比升至4.1%。中国官方制造业PMI预计50.1，非制造业PMI预计49.2。日本服务业PPI预计同比3.6%，东京整体CPI预计2.5%。韩国CPI预计放缓至3.0%。印尼CPI预计同比3.3%，受厄尔尼诺推升食品价格影响。
多经济体澳大利亚储备银行
外汇日报：债券抛售帮助美元巩固涨幅
全球债券抛售推高长端收益率，引发避险情绪，帮助美元巩固近期涨势。联合国峰会未带来乐观情绪，市场对美伊谈判持怀疑态度，油价维持买盘，利率面临上行风险。ING预计布伦特原油月底前可能触及110美元/桶。欧元/美元下行风险持续，1.1320-1.1330为下一关键支撑。瑞士央行维持利率不变但偏鸽，欧元/瑞郎和美元/瑞郎可能上行。中东欧市场计入大量紧缩预期，ING对区域货币保持看空。
[演示文稿] 海湾地区风险上升，全球美元流动性收紧：一些积极因素
全球货币环境趋紧，中国除外；美债收益率高企，海湾与中国对离岸美元流动性的支持减弱。尽管海湾风险上升，霍尔木兹海峡原油流动已适应但低于战前水平。Natixis将年底布伦特预测从85美元/桶上调至90美元/桶，预计2027年四季度为78美元/桶。中国从海湾的石油进口降至25%，中国经济似乎免受冲击。
多经济体
全球经济 · 未来一周全球展望
丰业银行周度前瞻预计，美国9月非农就业增加7.5万，失业率持平于4.1%，8月16.2万的增幅因天气、地方政府教育及休闲业招聘逆转而被淡化。加拿大7月GDP环比料约+0.1%，三季度折年增速约2%。澳洲联储预计加息25个基点至4.6%；哥伦比亚央行预计维持12.0%不变。核心PCE环比0.2%将支持美联储保持耐心；欧元区与东京CPI为欧洲央行和日本央行提供参考。
美国非农就业数据成为下一个考验，外部压力加剧 · 亚洲外汇周报
MUFG警告，美国国债收益率上升及布伦特原油突破100美元/桶令亚洲外汇外部环境更具挑战，路径狭窄。下周美国非农就业报告是关键催化剂，市场预期新增就业放缓至10万人，失业率维持4.1%。MUFG维持印尼盾进一步贬向17,900的倾向，美国利率与美元走势主导。若中国或区域制造业数据走弱将加剧压力，而疲软的非农数据可能带来喘息。
多经济体
日元跑赢大盘，因美国持续对日本施压 · 外汇每日快照
日元表现最佳，此前日本财务大臣片山表示特朗普总统对日元疲软表达担忧，增长战略大臣木内提及加息已进入视野。美债收益率小幅下行，与原油价格紧密相关；布伦特原油因美伊可能分阶段重开霍尔木兹海峡而下跌逾1%，但鉴于此前两日累计上涨10%，市场怀疑情绪限制跌幅。瑞士央行移除了近期鹰派风险，若全球收益率继续上行，瑞郎可能重启卖盘。
亚洲外汇评论 · 外部压力加剧区域货币承压
美债跌势进一步加深，2s10s利差陡峭化约6个基点，布伦特原油因地缘政治风险再涨3.4%，亚洲货币面临的外部环境依然严峻。美元指数上涨0.2%至101.285，泰铢（-0.7%）与印尼盾（-0.6%）表现落后。美中贸易休战仅延长两个月至1月10日，下一潜在贸易政策风险事件推迟至1月。MUFG对泰铢维持谨慎，并指出印尼政策协调对持续外部冲击的抵消作用有限。
多经济体
综合 2026年9月25日
MUFG警示传染风险：2年期美债收益率21天内跃升72个基点，为2023年3月以来同期最大涨幅。快钱被迫平仓可能引发对盈利的AI股票及外汇套利头寸的清算。随着债市抛售因霍尔木兹海峡重开乐观情绪而缓和，美元小幅回吐涨幅。本轮上行主要由实际收益率上升和久期需求疲软驱动，而非通胀补偿。MUFG并不预测银行体系再现动荡，但警告若收益率维持高位，风险削减将扩大。
多经济体
悬崖笔记：供给的重要性
澳大利亚8月就业增加3.95万，但参与率反弹0.2个百分点，失业率升至4.6%，劳动力市场仍渐进走软。西太平洋银行认为澳储行对供给能力的假设偏弱。日本央行加息25个基点至1.25%，利率或于2027年中达1.5%。美中贸易休战延长至2027年1月；布伦特原油位于100至110美元。美联储官员提示加息风险，市场已几乎计入四次加息，10年期美债收益率报5.20%。
WTI原油因胡塞武装袭击沙特而大涨2.8%至$94.72
市场整体偏淡，油价与债券收益率继续上行。胡塞武装对沙特红海石油设施的导弹袭击推动布伦特原油升至107美元/桶、WTI升至94.72美元/桶，盖过美伊分阶段协议初现的乐观情绪。习近平访美期间，中美贸易休战延长至2027年1月。美元指数上涨0.2%；澳元兑美元下跌0.4%至0.7013。美国10年期国债收益率升8个基点至5.20%，澳大利亚10年期升12个基点至5.37%。澳大利亚8月就业反弹3.95万，但失业率升至4.6%。
墨西哥——墨西哥央行维持利率不变，比索压力持续 · 全球经济
墨西哥央行以一致决定连续第三次会议将政策利率维持在6.50%，符合预期。央行维持通胀将于2027年第四季度收敛至3.0%目标的预测，下调短期整体通胀预测但上调核心通胀预测。董事会强调货币政策不应机械地跟随美联储调整。9月上半月整体通胀同比3.42%，高于预期，核心通胀降至3.79%。决议后比索贬至17.76兑1美元。
美国禁止柴油出口可能如何影响拉美
美国部分参议员和州长提议禁止柴油出口以缓解农民压力。由于国会已授权，特朗普总统可无需国会进一步行动即可实施此类禁令。美国每日出口约100万至150万桶柴油，其中很大一部分流向拉丁美洲。墨西哥、智利和秘鲁将受影响最大。墨西哥完全补贴柴油，但财政空间有限（2027年赤字目标为GDP的3.9%）。智利和秘鲁拥有平滑机制，可限制短期传导，但也可能导致外部冲击消退后国内价格仍居高不下。
多经济体
外汇量化：日元的转折点？
MUFG外汇量化框架认为，2026年日元升值与以往回调不同：结构性日元疲软的传统驱动因素已发生转变。美日10年期名义收益率差已从2022至2023年套息交易高峰期的约399个基点收窄至约209个基点；日本国债收益率处于数十年高位；日本央行于2026年9月加息至1.25%，为1995年以来最高政策利率。套息支撑减弱、资本外流放缓、日本央行持续紧缩以及新出现的政治维度，均指向本轮升值可能比以往更具持续性。
多经济体