市场速览 - 布伦特原油逼近 106，三十年期国债收益率突破 54
盛宝银行市场速览指出，布伦特原油在超过10美元的周内波动后徘徊于约105.4美元；美国与伊朗探索卡塔尔斡旋的分阶段霍尔木兹海峡协议，同时胡塞武装袭击沙特城市。30年期美债收益率触及5.50%，为2004年以来最高，美债市场平均收益率达5.05%。股市涨跌互现，加密货币连续第三日走低，瑞士央行维持利率0.00%并偏向鸽派。
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亚洲一周前瞻：澳洲联储决议，中国、日本、韩国、印尼关键数据 · THINK 经济与金融分析
ING预计澳洲联储将加息25个基点，理由是劳动力市场紧张、二季度GDP超预期及通胀坚挺；8月CPI预计同比升至4.1%。中国官方制造业PMI预计50.1，非制造业PMI预计49.2。日本服务业PPI预计同比3.6%，东京整体CPI预计2.5%。韩国CPI预计放缓至3.0%。印尼CPI预计同比3.3%，受厄尔尼诺推升食品价格影响。
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[演示文稿] 海湾地区风险上升，全球美元流动性收紧：一些积极因素
全球货币环境趋紧，中国除外；美债收益率高企，海湾与中国对离岸美元流动性的支持减弱。尽管海湾风险上升，霍尔木兹海峡原油流动已适应但低于战前水平。Natixis将年底布伦特预测从85美元/桶上调至90美元/桶，预计2027年四季度为78美元/桶。中国从海湾的石油进口降至25%，中国经济似乎免受冲击。
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习特会：熊猫与积极氛围，但进展有限
习特华盛顿峰会强化了高层沟通，但实质突破有限。市场关注的核心成果在会前宣布：中美贸易休战延长两个月，超出原定11月到期期限，消除了年底前关税再度飙升的风险，并覆盖美国中期选举与圣诞季。但延长幅度短于市场预期，且在降低贸易壁垒方面没有进展。2026年前八个月中国对美出口同比增长6.1%。AI、台湾及中东议题均无公开突破。
特朗普与习近平峰会：稳定而非突破
特朗普与习近平于2026年9月24日在华盛顿会晤，将美中贸易休战延长两个月至2027年1月10日，降低了近期升级风险。但未出台详细关税削减清单，也未在稀土和先进芯片方面作出坚定承诺。大豆采购按计划推进，规模为2500万吨，但其他农产品采购滞后。台湾和伊朗问题进行了讨论但未解决。结果短暂支撑市场情绪，但难以为中国股市持续重估提供坚实基础。
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全球经济 · 未来一周全球展望
丰业银行周度前瞻预计，美国9月非农就业增加7.5万，失业率持平于4.1%，8月16.2万的增幅因天气、地方政府教育及休闲业招聘逆转而被淡化。加拿大7月GDP环比料约+0.1%，三季度折年增速约2%。澳洲联储预计加息25个基点至4.6%；哥伦比亚央行预计维持12.0%不变。核心PCE环比0.2%将支持美联储保持耐心；欧元区与东京CPI为欧洲央行和日本央行提供参考。
美国非农就业数据成为下一个考验，外部压力加剧 · 亚洲外汇周报
MUFG警告，美国国债收益率上升及布伦特原油突破100美元/桶令亚洲外汇外部环境更具挑战，路径狭窄。下周美国非农就业报告是关键催化剂，市场预期新增就业放缓至10万人，失业率维持4.1%。MUFG维持印尼盾进一步贬向17,900的倾向，美国利率与美元走势主导。若中国或区域制造业数据走弱将加剧压力，而疲软的非农数据可能带来喘息。
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交通运输与出行——Q3-26有哪些新动态及后续展望
Natixis发布Q3-26交通运输信用报告。宝马6月中国盈利预警引发汽车业盈利重置；大众追加5万裁员并关闭或改造四家德国工厂，预警约100亿欧元负面影响。雷诺获穆迪上调至投资级；奔驰与Stellantis的评级风险下降。航空业以放缓运力增长对冲燃油波动：达美上调至BBB，美联航展望正面，易捷因Apollo私有化被列入负面观察。Natixis维持AFFP与IAGLN增持、LHAGR减持。
美国禁止柴油出口可能如何影响拉美
美国部分参议员和州长提议禁止柴油出口以缓解农民压力。由于国会已授权，特朗普总统可无需国会进一步行动即可实施此类禁令。美国每日出口约100万至150万桶柴油，其中很大一部分流向拉丁美洲。墨西哥、智利和秘鲁将受影响最大。墨西哥完全补贴柴油，但财政空间有限（2027年赤字目标为GDP的3.9%）。智利和秘鲁拥有平滑机制，可限制短期传导，但也可能导致外部冲击消退后国内价格仍居高不下。
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外汇量化：日元的转折点？
MUFG外汇量化框架认为，2026年日元升值与以往回调不同：结构性日元疲软的传统驱动因素已发生转变。美日10年期名义收益率差已从2022至2023年套息交易高峰期的约399个基点收窄至约209个基点；日本国债收益率处于数十年高位；日本央行于2026年9月加息至1.25%，为1995年以来最高政策利率。套息支撑减弱、资本外流放缓、日本央行持续紧缩以及新出现的政治维度，均指向本轮升值可能比以往更具持续性。
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德国即将举行的工资谈判：无第二轮效应风险
Natixis认为，德国2026年集体谈判不会在欧元区引发第二轮效应。名义工资增长预计从2025年的4.4%放缓至2026年约3.8%、2027年3.0%；2026年6月协议工资同比增2.6%，ECB工资追踪指标约2.3%。劳动力市场走弱、增长疲软和制造业利润受挤压，抵消了IG Metall要求加薪5%及最低工资大幅上调等工会诉求。
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美国制造业复苏
ING认为，美国制造业在停滞三年后确实正在复苏，ISM生产指数已回到50以上，订单表现稳健。报告预测未来三年年均增长1.5-2%，但这一总体数字掩盖了分化：科技、电子、运输、电力与国防等先进制造业表现强劲，而劳动密集型行业继续萎缩。关税、回流承诺与廉价天然气构成支撑；借贷成本高企、美元走强及数据中心争抢电力则是逆风。制造业建筑支出已从2490亿美元降至1700亿美元，回流热潮尚无实证。
外汇日报：鹰派浪潮今日将冲击斯堪的纳维亚
美元涨势在DXY升破101.0后显得过度：美国PMI强劲、油价上涨与风险偏好疲软共同推动，但若美国数据无上行意外，ING预计DXY将向100-100.5回调。欧元/美元跌破1.140后处于短期公允价值模型的低估区间，预计向1.1430-1.1450收敛。预计瑞典央行鹰派按兵不动、挪威央行以接近的票数加息25个基点，挪威克朗上行空间大于瑞典克朗。美元/日元干预风险被提及。
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市场快评 - 十年期收益率触及 2007 高位，股市下滑 - 2026年9月24日
美国9月Markit综合PMI初值升至58.4，服务业58.7，制造业57.0，数据强化美联储进一步紧缩预期，美债遭大幅抛售。10年期收益率收于5.11%以上，创后金融危机新高；2年期升至4.89%。股市下跌，美元全线走强，黄金跌破4300美元，布伦特结算价约103美元。VIX升至15.18，利率波动率飙升。
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韧性增长，风险上升：穿越能源冲击进行投资
全球名义增长已加速至5%-6%，为20年来最强，宽松政策与AI资本开支抵消了能源冲击。Wellington的基准情景是增长放缓但仍处于或略高于趋势水平，能源冲击将拖累增长1.5-2个百分点。前景取决于能源价格飙升的幅度与持续时间、二轮效应以及政策应对力度；结果分布正在扩大并向下行倾斜。
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大宗商品 · 聚焦大宗商品：地缘政治与气候之间 原油：告诉我何时
大宗商品市场仍受持久冲突扰动，但基本面影响上升。原油实物市场再平衡持续推进，抑制价格上行；非欧佩克供应增长与全球需求疲软可能造成供应过剩并推动价格部分回落。欧洲天然气与电力价格因结构性问题、供应中断及消费季节性而上行。贵金属缺乏明确方向；受全球珠宝需求急剧收缩拖累，黄金可能连续几个季度均价接近每盎司4200美元。工业金属与农产品存在上行风险。
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巴西 – 选举调查
Natixis发起了一项匿名两分钟调查，针对巴西10月4日大选及选后预期，涵盖对政策前景和巴西雷亚尔（BRL）的看法。若无候选人获得超过50%有效选票，第二轮投票将于10月25日举行。结果最迟于10月1日发布，若达到关键回复数量则可能提前。该文件属于营销沟通材料，并非独立投资研究。
把握国际创新的增长潜力
景顺QQI追踪纳斯达克国际创新者100指数，该指数以创新投入与产出而非历史增长筛选非美国大中盘公司。截至2026年6月30日，指数成分股研发支出约占销售额13%，而MSCI ACWI ex USA与MSCI EAFE增长指数约为5%；加权毛利率65%，营业利润率24%。敞口偏向台湾、中国、韩国和日本，这些市场在MSCI EAFE中缺失或低配。
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欧元区9月PMI初值：经济活动激增，能源价格压力加剧
欧元区9月HCOB综合PMI初值由52.0升至53.1，为2023年4月以来最高，且高于51.8的市场预期，主要受新订单指数升至52.8推动。制造业指数持平于52.7，服务业活动指数由51.6升至53.0的十个月高点。但就业指数持平于50.8，企业预期由57.9小幅回落至57.6，投入与产出价格因能源成本分别大幅反弹3.7点和1.6点。
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