华侨银行每日国债展望（20年8月2026日）
FOMC会议纪要揭示通胀风险偏上行且可能需要收紧政策，而美国财政部加倍回购操作以支持长端债券，使收益率下降。关税谈判和伊朗紧张局势增加了不确定性。股市小幅上涨，收益率下降，美元走弱，黄金和白银大涨。华侨银行预计印尼将进一步加息，同时指出澳洲薪资增长放缓支持通胀前景。
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加拿大房地产市场缓慢但确定地正在好转
加拿大房地产市场正逐步复苏，7月房屋转售连续第四个月上升，价格似乎已触底。然而，市场仍显疲软，活动远低于10年平均水平。RBC预计复苏将持续但步伐渐进，安大略省领涨，其他地区因负担能力和经济逆风上行空间有限。
加拿大通胀7月略有上升，但潜在压力仍受控
加拿大7月通胀同比上升至 3%%，高于6月的 2.8%%，主要受能源价格再度上涨推动。油价仍低于4月和5月的峰值，但在7月走高，因中东冲突持续扰乱霍尔木兹海峡的运输。汽油价格同比平均上涨 26%%，高于6月 20%% 的同比涨幅。 潜在通胀压力相对温和。剔除食品和能源的CPI同比从6月的 1.8%% 升至 1.9%%，而加拿大央行青睐的CPI-trim和CPI-median指标仍接近 2%% 的目标水平。食品通胀继续回落，但仍处于 3%% 的高位，持续对家庭预算构成压力。…
基础依然稳固
加拿大皇家银行经济部门预计，在抵押贷款利率高企的情况下，美国新屋开工仍将低迷，而工业产值将加速增长。关税影响有限，未造成重大需求破坏，领先经济指标预计将继续指向扩张。
人民币：流动性、对冲及市场关键动态更新
渣打银行对2026年第三季度的回顾指出，监管和市场的一系列重大发展正在扩展离岸人民币生态系统。关键措施包括合格境外投资者（QFI）参与国债期货、港交所（HKEX）国债期货的推出、扩大香港金管局（HKMA）人民币流动性安排、提高南向债券通额度，以及为外国央行提供新的人民币回购工具。这些举措增强了流动性、风险管理和投资基础设施，支持人民币国际化超越市场准入。
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加拿大消费者信号：体育迷的消费被燃油支出所掩盖
加拿大皇家银行经济部报告称，2026年第二季度加拿大消费者支出保持韧性，受储蓄消耗和债务增加推动，尽管实际工资增长疲弱且能源成本高企。不包括加油站的核心零售销售环比增长2.4%，非必需消费品支出反弹3.7%。FIFA世界杯等大型活动对整体支出影响有限，但提振了餐饮消费。RBC对2026年余下时间逐步改善持谨慎乐观态度，但高能源成本和地区金融压力构成风险。
服务业将是通胀敏感型美联储的关键症结
加拿大皇家银行经济部预期7月核心CPI环比上涨0.2%（同比2.4%），整体CPI环比上涨0.1%（同比3.3%），核心服务通胀因工资增长和人口结构因素而保持粘性，而住房和机票价格提供部分缓解。核心PPI预计环比上涨0.3%，零售销售名义值预计下降但控制组环比上升0.3%，显示消费者需求韧性。美联储预计在9月会议前保留政策灵活性。
加拿大劳动力市场数据在7月再次走强
加拿大劳动力市场在7月显示出进一步改善的迹象，就业人数增加75千人，延续了5月和6月分别增加106千人的势头，失业率回落至两年来的最低水平（6.4%）。 尽管如此，今年迄今（2026）平均每月就业增长仍处于历史温和水平，为每月10千人，此前年初开局疲软。但在人口增长放缓和工人退休增加对可用劳动力规模构成结构性压力的背景下，就业数据看起来仍然更加令人印象深刻。 失业率是衡量劳动者个人劳动力市场状况的更好指标，7月失业率走低，较一年前下降半个百分点。…
阿尔伯塔省引领加拿大就业增长，但原因并非预期
今年，阿尔伯塔省在加拿大的就业增长中领先，但该省传统的增长驱动力——能源行业——并未推动这一增长。 相反，就业增长主要集中在医疗保健和社会援助以及公共管理领域，部分反映了在经历了数年异常快速的人口增长后，对基本服务需求的增加。 能源行业继续受益于强劲的生产和出口需求的旺盛，但该行业的招聘情况基本保持不变。 尽管就业创造强劲，阿尔伯塔省的失业率仍然较高，部分原因是劳动力增长快于就业增长。然而，随着人口压力的持续缓和，这种失衡正在缓解。…
加拿大贸易余额连续第四个月保持顺差
6月份加拿大贸易余额连续第四个月保持顺差，黄金出口激增抵消了能源出口的（价格相关）下降。 月度贸易数据历来波动较大，但仍使净贸易对第2季度GDP增长形成显著正向拉动——这与早前月度GDP数据基本一致，后者已显示我们自己对第2季度GDP增长约2.2%的预测存在约一个百分点的上行风险。 重要的是，这种净拉动可能既源于商品出口量增长超过20%+（表明外部需求走强），也源于进口增长仍稳健——后者与设备进口大幅增加有关，这对加拿大国内投资支出是一个积极信号（尤其是6月份的激增，与加工单元进口增加相关，可能用于数据中心）。…
加拿大经济5月持续扩张，尽管贸易不确定性上升
加拿大5月GDP增长0.3%，强于预期，加之6月初步预计增长0.2%，进一步证明经济在第二季度以稳健步伐反弹，此前冬季增长一度停滞。 增长基础广泛，商品生产行业和服务业均有所增长，其中矿业、采石业、石油和天然气开采、建筑业、制造业、房地产和租赁业以及公共管理领域均实现增长。 5月报告进一步印证了第二季度开局强于预期。尽管部分贸易敏感行业仍面临阻力，包括批发贸易活动下滑，但其他领域增长依然相对稳健，这得益于制造业产出连续第二个月增长、资源行业持续增长，以及房地产市场活动初现复苏迹象。…