下周将是数据面相对平静的一周，让市场和经济学家有时间消化此前一整周的重磅数据。新屋开工、工业生产和世界大企业联合会领先指标将收官本周日历——其中住房和生产数据将讲述美国经济状况的截然不同的故事。
首先：新屋开工和建筑许可将让我们了解美国房地产市场困境是否仍在持续——我们预计情况将如此。30年期固定利率和5年期可调利率抵押贷款利率在Q1至Q2,之间均有所上升，抵押贷款申请量也因此有所下降。建筑许可发放已随住房需求一同走软，且由于许可领先于开工，我们预计未来几个月新屋开工增长前景有限。房地产市场仍受利率制约，下周的数据不太可能改变这一格局。
另一方面，工业生产的预期将大幅提速（环比+0.5%），此前ISM制造业生产指数录得超大规模扩张——接近五年来的最高水平。即便投入成本压力显现，关税对生产的抑制作用仍十分有限。7月CPI数据显示，232条款关税正在推高机动车零部件和设备价格，并产生向机动车维修和保养的溢出效应。此外，自年初以来电子元件PPI飙升，计算机、外围设备和智能手机的价格也随之上涨。但这些成本压力并未转化为有意义的需求破坏——尽管7月有所下降，实际零售销售仍较年初显著上升（约2%），生产继续扩张。
在关税方面，整体形势基本保持现状。针对加拿大的338条款关税计划于8月19日生效，但不太可能大幅改变格局——根据我们的计算，这些关税将使平均关税税率上升约0.3个百分点，因为该50%关税仅影响全球进口总额的约0.5%。而最近出台的取代122条款的301条款关税，若要说影响，则更可能使关税总体水平下降而非上升。7月核心商品通胀似乎再度抬头，但鉴于消费者需求保持完好且生产加速，我们预计世界大企业联合会领先经济指数将继续指向扩张。
Mike Reid是加拿大皇家银行美国经济研究主管。他负责制定RBC美国经济展望，就宏观指标提供评论，并围绕经济背景撰写分析。
Carrie Freestone是加拿大皇家银行高级美国经济学家。她负责制定RBC美国GDP、就业和通胀预测，并通过出版物、演示和媒体提供宏观评论。
Imri Haggin是加拿大皇家银行美国经济学家，专注于主题研究。他此前的工作集中于消费信贷动态和国债建模，强调利用数据理解行为。