每周经济评论 · 2027 年展望下调
西太平洋银行将新西兰2027年GDP增长预测下调0.3个百分点至2.7%年率，原因是能源价格假设上升及长期利率近期路径更高，拖累消费与住宅投资。新西兰元贸易加权汇率处于17年低位，部分通过出口和旅游抵消。年底CPI预测为4.3%年率，2027年降至1.6%年率。该行预计新西兰联储10月28日按兵不动，12月再考虑调整，但市场定价加息概率达83%。
多经济体通胀
研报流
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全球经济 · 未来一周全球展望
丰业银行周度前瞻认为，加拿大核心通胀仍处于或高于加拿大央行2%的目标，传统核心通胀已连续四个月接近3%月率季调年化，且预计还将录得强劲数据，这支持了政策过于宽松的观点。加拿大央行调查可能显示通胀预期上升。此外，全球PMI将检验三季度增长动能，英国数据为11月英国央行可能加息做铺垫，新西兰CPI可能强化新西兰央行加息预期。
每周底线 · 道明经济
美国9月CPI同比加速至3.7%，核心CPI同比2.6%、环比0.3%，价格压力在商品、住房和服务领域扩大。PPI环比大涨1.3%（同比6.3%）。零售销售环比增长0.8%，但扣除汽车和汽油后仅增0.2%。TD预计美联储将跳过10月、在12月加息。加拿大方面，房屋销售下降2.3%，按揭利息成本通胀可能重新转正。
美国利率策略日报 · 一场[AI]引发的通胀性建设
9月非能源进口价格同比上涨6.0%，为2022年以来最快；资本品进口价格同比上涨8.4%，为1987年12月以来最快。SMBC将此归因于AI建设热潮，以及平均有效关税税率从2024年替代后水平的2.5%升至9%。鉴于资本品进口价格历来与PCE平减指数走势相关，该机构认为通胀压力可能维持高位。
多经济体通胀
美国利率策略日报 · 再通胀持续
9月生产者价格环比上涨1.3%，核心PPI环比上涨0.7%，均超过共识预期一倍以上；零售销售环比增长0.8%，接近共识0.3%的三倍。SMBC追踪实际PCE环比折年增长3.4%（上修0.1个百分点）及三季度GDP增长4.0%。尽管美联储沟通基本排除了10月加息可能，该团队仍预计12月会议加息25个基点。
美国：CPI点评——核心CPI符合预期，但整体CPI略微不及预期
美国9月整体CPI环比上涨0.6%，高于OCBC预测的0.5%；核心CPI环比0.3%，符合预期。整体同比升至3.7%，核心同比2.6%。汽车燃料环比大涨9.3%，贡献0.36个百分点，占月度涨幅一半以上。住房贡献0.14个百分点；娱乐环比0.5%超预期。OCBC预计美联储10月暂停加息，12月加息至4.00-4.25%。
美国CPI点燃美联储加息预期 · 全球经济
9月核心CPI环比（季调）上涨0.33%，整体CPI环比上涨0.65%，核心读数高于市场共识；核心同比升至2.6%，整体同比升至3.7%。核心商品（+0.3%）与剔除住房的核心服务（+0.4%）显示大宗商品与关税的传导。PCE预计环比+0.45%，核心PCE+0.27%。Scotiabank认为美国基础通胀仍偏热，不排除10月28日加息，并预测还将加息两次。市场对10月加息的定价从约5个基点升至约半个25个基点。
美国利率策略日报 · 关键通胀逆风消退
9月核心CPI环比上涨0.33%，高于0.2%的市场预期。报告认为，住房通胀稳定在约3.2%同比水平，已消除关键的去通胀动力，核心CPI因此横盘，短期内通胀压力可能维持高位；尽管能源基数效应将于3月启动，且关税传导已基本完成。
多经济体
全球经济学 · 每日要点
丰业银行经济部预测加拿大央行将加息100个基点至3.25%的终端利率，并预计美联储再加息两次、联邦基金目标利率升至4.5%。9月美国CPI预计环比总体0.6%、核心0.3%，FOMC可能10月按兵不动。麦克勒姆行长回避政策表态。美国银行财报表现分化；中国出口同比激增36%，而央行通胀仅0.9%、仍低于目标。
美国中期选举 2026 第 1 部分
华侨银行研究认为，2026年美国中期选举是一场「弱者的较量」：Polymarket隐含概率显示民主党同时拿下两院的可能性为62%，但推动这一结果的是选民对共和党的不满，而非对民主党的热情。特朗普支持率仅35.5%，民主党在通用选票中以50.6%对43.2%领先。汽油价格较1月上涨60.2%，实际时薪同比下降0.4%。即便民主党掌控国会，受制于总统否决权，也只能制约而非推翻特朗普议程。
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利率与关键汇率
RBC Economics 2026年10月展望覆盖七个经济体的政策利率与国债收益率。美联储基金利率中值预计从2025年末的3.625%升至2026年三季度的4.38%，并维持至2027年底。加拿大央行2025年四季度降至2.25%，自2027年一季度起加息，至四季度达3.25%。欧元/美元在2027年一、二季度跌至1.05，美元/加元2027年四季度收于1.35，澳元/美元收于0.71。
美国利率策略日报 · 通胀广度随薪资增长放缓而收窄
SMBC 预测明日美国 CPI 总体为 0.5%、核心为 0.2%。尽管净 31% 的小企业正在提价，但该 NFIB 指标与通胀广度的历史同步关系已在 2024 年破裂，可能源于薪资增长持续走弱和高利率压低了 CPI 中位数项。广度收窄意味着推动通胀的项目越来越少，而消费者需求不太可能在高位价格增长上提供多少边际支撑。
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丰业银行预测：金融条件收紧遇上具有韧性的经济 · 全球经济
丰业银行维持整体增长展望基本不变：美国经济韧性超此前估计，二季度GDP增速上修至2.2%；加拿大活动保持稳健，并预计在2027年加速。金融条件收紧部分抵消上述积极因素，但净拖累应相对有限。两国通胀更趋顽固，使货币政策转向更紧缩：预计美联储再加息两次，于2027年初将联邦基金利率升至4.5%，并在2028年逆转；加拿大央行则于2027年将政策利率升至3.25%。
全球经济 · 全球一周展望
丰业银行《全球一周展望》将下周焦点集中于美国通胀数据、第三季度财报季启动，以及IMF/IIF曼谷年会上的央行沟通。该行认为加拿大央行应淡化就业数据、聚焦通胀，并以三点理由反驳“完美反通胀”叙事。美国通胀仍受汽油、食品及市场化服务价格支撑，而住房通胀降温已经显现。分析师预期科技企业盈利强劲增长，10年期美债收益率与标普股息收益率之差为数十年来最阔。麦克勒姆、沃什和贝利均将发表讲话，沃什30分钟的主持式对话属于压轴环节。
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月度更新图表册 10月2026
市场通过SOFR期货预计美联储到2027年12月将再加息80个基点；2026年第四季度PCE通胀预计达3.4%，核心PCE达3.1%。GDP预计2026年增长2.3%、2027年增长1.9%，失业率徘徊在4.2%附近，非农就业月均增速降至约5万。财政部可能扩大短期国债发行并利用回购市场管理盈余现金，而对冲基金对国债需求的上升加剧了收益率波动。
美国利率策略周报
SMBC认为劳动力市场处于充分就业的平衡状态，失业率约4.2%，但工资增长减速，可能因人工智能引发的职业不安全感压制了劳动者议价能力；不过低招聘环境下的低需求也是替代解释。自2月底战争爆发以来，国债收益率与原油价格呈方向性联动。10年期收益率较公允价值模型约便宜一个标准差，公允价值为4.3%或4.8%，SMBC预测10年期年底为4.75%，上行空间仅15-25个基点，空头回补反弹风险较高。预计9月整体CPI环比0.45%、核心CPI环比0.23%；零售销售整体环比0.2%、扣除汽车0.4%。
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全球经济 · 每日焦点
加拿大丰业银行预计9月加拿大就业人数零增长，失业率6.5%，市场共识为增加1万。美国10月密歇根大学消费者信心初值预计47.0，低于前值48.1，消费者对前景悲观但储蓄率降至4.1%仍在支撑支出。市场情绪转好；油价下跌最多1美元，美债收益率全曲线上行2个基点。
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美国利率策略日报 · 上游定价压力持续
美国8月生产者价格表现分化：整体PPI环比上涨0.4%，核心（剔除食品与能源）环比上涨0.2%，上月数据同时被上修10个基点。批发商收到价格同比上涨4.5%，高于2010-2019年区间上限，而该时期通胀维持在2%。基于今日PPI明细，SMBC估算PCE医疗（权重17%）上涨0.32%、金融服务（8.5%）上涨0.14%，合计为8月PCE平减指数贡献约6个基点。
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内部作用：AI对劳动力市场的影响
人工智能尚未引发广泛的劳动力市场扰动，但2026年9月非农就业仅增加2.9万，远低于9万的共识预期，三个月均值仅5.1万。失业集中在信息与金融行业，教育与医疗保健则引领增长。利润增速超过薪资，人工智能建设很大程度依赖进口，资本受益多于国内就业。美联储面临就业复苏乏力与利润强劲并存的局面。
发达经济体：韧性接连显现
发达经济体增长展现韧性，尽管油价上涨，但人工智能相关资本支出提供支撑。美国、英国和欧元区通胀超过目标，预计在2026年底或2027年初见顶，存在能源通胀扩散风险。长期利率上升和财政赤字高企使政策复杂化。央行可能需收紧货币政策，财政整顿面临挑战。
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