如果问题是通胀，那为何工资不是？
PIMCO经济学家Tiffany Wilding分析了通胀与工资之间的谜题，认为当前高于目标的通胀是由利润率而非劳动力成本推动的。她概述了解决价格/劳动力成本缺口的三种情景，并倾向于利润率压缩而非工资追赶，建议美联储应采取耐心态度。
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全球经济·每日要点
丰业银行经济部报告指出，由于伊朗敌对行动再起和通胀担忧，债券和股票同时下跌。加拿大央行、新西兰联储和澳洲联储在混杂的经济数据中做出关键决策。预计加拿大央行将维持利率在2.25%，未来可能加息；新西兰联储加息但指引谨慎，导致收益率下降；澳大利亚GDP超预期，增强了澳洲联储加息预期。
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预测表，PDF版
全球经济学 请访问我们的网站scotiabank.com/economics | 在Twitter上关注我们@ScotiaEconomics | 通过电子邮件联系我们scotia.economics@scotiabank.com 丰业银行预测 9,年2026月 撰稿人 Olivier Gervais 建模与预测总监 丰业银行经济学 416.288.7836 olivier.gervais@scotiabank.com Patrick Perrier 预测总监 丰业银行经济学 416.866.4733…
多经济体通胀
每周研究观点 (WRV)
华侨银行研究的《每周研究观点》涵盖宏观、地缘政治与信用动态，强调美联储鹰派、美伊冲突及亚洲韧性增长。主要预测包括澳联储加息、马来西亚央行按兵不动、泰国央行政策正常化、菲律宾央行加息，以及新加坡和香港增长上修。股票策略看多新加坡，信用策略偏好优质高收益债券而非投资级债券。
多经济体
收益率上升、资产负债表健康，以及AI支出热潮
景顺的马特·布里尔讨论了投资级信贷市场，强调企业资产负债表强劲、全价收益率具有吸引力，以及超大规模企业AI支出的影响。他认为，与股票市场相比，信贷市场仍然多元化，科技板块集中度仍在个位数。尽管大规模债券发行带来的供应给技术面带来压力，但收益率角度的估值具有吸引力，基本面强劲。团队在利差收窄后降低了风险，但持有干火药，以应对9月初可能出现的利差走阔并增加风险，预计经济将进入多年周期。
082626 AI建设正在加速
SMBC Nikko指出，尽管整体经济信号喜忧参半，AI/数据中心资本支出周期仍在加速。7月核心非国防资本品出货量同比大增10.6%，为1992年以来最强劲读数之一，表明资本支出强劲。然而，大部分支出来自进口，限制了GDP增长，自2025年3月以来，资本支出对季度GDP增长的贡献平均仅为0.2个百分点，但在第二季度贡献了0.8个百分点。消费仍高于趋势水平，受股市财富效应支撑。
082526 消费者安全边际收窄
SMBC日兴指出，美国实际可支配收入同比增速已从2023年6月7.2%的峰值大幅放缓至2026年6月的0.5%，但消费仍高于疫情前趋势，这得益于2.7%的创纪录低储蓄率。报告警告，这种依赖财富驱动的负储蓄使消费和增长极易受到资产价格下跌的影响。
喧嚣之上：人工智能、盈利与长期看空者
景顺认为，当前由人工智能驱动的市场涨势受到对计算能力实际需求的支持，与过去的投机热潮不同。在没有相应招聘增长的情况下，强劲的盈利增长表明生产率提升正在显现。该公司对美国利率保持中性立场，预计美联储将维持政策利率不变。市场波动和看跌观点被视为正常现象，有资金可吸收孤立压力。
多经济体
美国利率策略周报 20260821
SMBC的美国利率策略周报讨论了财政部决定加倍长期国债回购，及其对期限收益率的影响，以及收益率可能下降的条件。报告认为，没有可信的赤字削减，仅靠回购不太可能持久地降低长期利率，并强调了即将公布的经济数据和事件。
美国利率周报 20260814
SMBC的美国利率策略报告讨论了基于AI的通胀预测的局限性，倾向于陡化5s30s曲线，并预计通胀和劳动力数据的温和改善将使美联储按兵不动。报告还强调了互换利差的机会，并展望了即将公布的FOMC会议纪要和工业生产数据。
081426 消费者回归趋势
7月零售支出疲软，总体零售销售环比下降0.6%，控制组环比下降0.4%，导致第三季度实际个人消费支出跟踪估计下调至+2.2%。尽管经济放缓，SMBC仍对第三季度GDP和消费前景保持乐观，预计8月和9月支出将反弹。
081326 医疗通胀脉搏
SMBC指出，2026年7月医疗保健PPI通胀环比放缓至0.12%，为2026年2月以来最低。由于医疗保健价格直接计入PCE，这可能会使美联储偏好的通胀指标保持受控，预计整体PCE和核心PCE分别上涨0.15%和0.22%。
美国利率周报 20260807
SMBC预计7月通胀和零售销售数据温和，预计财政部维持票据发行量并在第四季度增加净供应，同时指出因美联储沟通不确定性，隐含波动率和期限溢价仍处高位。他们提出10年期和30年期国债拍卖交易策略，并讨论了TRACE报告可能扩大的问题。
美国利率策略 · 人工智能资本支出
SMBC日兴的报告《AI资本开支》评估了超大规模企业AI基础设施支出的宏观影响。尽管超大规模企业资本开支预计2026年超过7700亿美元，2027年超过1.3万亿美元，但由于进口密集度高，对GDP的影响被削弱。然而，该支出对资本市场影响显著，超大规模企业约占IG债券净供应量的40%，并导致信用利差扩大。