新西兰每周经济洞察 2026年9月25日
西太平洋银行的《新西兰每周经济洞察》讨论了全球利率走高的趋势，并质疑新西兰利率是否应随之上升。该报告未提供具体预测或目标，而是围绕新西兰利率相对于全球趋势变动的适当性展开讨论。现有文本中未给出数字估计或方向性判断。
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外汇量化：日元的转折点？
MUFG外汇量化框架认为，2026年日元升值与以往回调不同：结构性日元疲软的传统驱动因素已发生转变。美日10年期名义收益率差已从2022至2023年套息交易高峰期的约399个基点收窄至约209个基点；日本国债收益率处于数十年高位；日本央行于2026年9月加息至1.25%，为1995年以来最高政策利率。套息支撑减弱、资本外流放缓、日本央行持续紧缩以及新出现的政治维度，均指向本轮升值可能比以往更具持续性。
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固定收益抛售持续，未见尽头 · 外汇每日快照
全球固定收益抛售持续，未见明确结束迹象，美元因美国各期限收益率上升而走强。2年期美债收益率本月已上升约60个基点，接近3月冲突初期后的升幅。此轮走势带有“痛苦交易”特征，高位强制抛售可能还有进一步空间。布伦特原油自昨日低点上涨近6%，此前伊朗总统佩泽希齐扬在联合国讲话未显示和平即将到来。
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美国10年期国债收益率升破5%，布伦特原油因伊朗僵局突破$100
油价上涨、美国PMI数据强劲、美联储理事巴尔发表鹰派言论，加上五年期国债拍卖需求疲软，共同推动美国10年期国债收益率重回5.0%以上，令全球股市承压并提振美元。伊朗总统表示在制裁与封锁持续期间不会重开水道后，布伦特原油上涨4.2%至每桶103美元。澳元下跌1.1%至0.7039。澳大利亚国债收益率在就业报告公布前走低。
全球经济 · 每日要点
丰业银行每日报告指出，美国中期选举前市场进入“操纵季”，特朗普借伊朗谈判言论压低油价，但伊朗核库存未变、战争风险仍在。钾肥和柴油威胁似为空谈：白俄罗斯无盈余可售，柴油出口禁令可能因炼厂停产和库存偏低而反噬。全球PMI增长信号分化，通胀压力普遍加快。印尼央行维持利率5.75%；南非央行预计加息25基点至7.25%，因8月CPI同比4.4%仍处高位。
原油下跌未能削弱美元 · 外汇每日快照
尽管布伦特原油下跌约4%，美元仍小幅走强。此前美国与伊朗官员在联合国大会期间会晤，间接谈判被形容为“非常富有成效”。市场对达成停止冲突协议的乐观情绪，以及伊朗可能重开霍尔木兹海峡的报道，推动油价下跌。美国燃油成本上升——9月汽油上涨10%、柴油上涨15%——加大了中期选举前达成协议的压力。
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财政动态：各州开始领教复利的法则
澳大利亚各州预算预计较已公布的2026年预算在四年内恶化135亿澳元，主要集中在FY2027。自预算公布以来，主权债收益率平均上升60个基点，使利息成本增加约35亿澳元；住房市场下滑快于预期，仅FY2027就将令印花税收入减少80至90亿澳元。到FY2030，州利息支出将升至创纪录的370亿澳元，占名义GDP的1.1%，多州人均实际净债务创新高。NDIS改革将成本转移至各州，而经济走强和GST收入增加仅能部分抵消。
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布伦特原油因美伊谈判下跌1.9%至$98.5，铜价上涨
美伊消息相互矛盾，市场对地缘政治风险的定价变化不大：特朗普在联合国威胁“摧毁”伊朗，但有关官员会谈“非常有成效”的报道形成对冲。布伦特原油下跌1.9%至每桶98.5美元；LME铜因中国需求走强及供应偏紧上涨0.6%至每吨14,748美元；黄金上涨0.4%至约每盎司4,362美元。股市涨跌互现，纳斯达克涨0.5%，标普500持平；美国2年期和10年期国债收益率均收高约1个基点。美元指数微涨0.1%，澳元持稳于0.71美元附近。互换市场定价澳洲联储9月加息概率为86%；市场认为美联储10月加息概率略高于五成。
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OCBC 每日信用快照 2026年9月22日
美中峰会正面消息、布伦特原油连续第四日下跌至101.9美元及长端美债收益率回落提振风险情绪，标普500与纳指分别上涨1.5%和2.3%；美国投资级利差持平于75个基点，高收益债利差收窄3个基点至264个基点，亚洲美元投资级和高收益债利差分别走阔1和4个基点。法兴公布2029年有形股本回报率13-14%目标，丰树物流信托拟以3.23亿元人民币出售上海资产。
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市场速览 - 芯片股推动纳斯达克创纪录收盘，油价下滑
华尔街在人工智能和半导体股带动下上涨，纳斯达克综合指数收于纪录高位，纳斯达克100指数上涨2.83%。Meta和AMD领涨，AMD市值首次突破1万亿美元。油价在连续四日下跌后反弹，布伦特报102美元，WTI报97.40美元；黄金在4300-4400美元区间内走低，铜价逼近纪录高位。美联储Musalem暗示可能加息。比特币隔夜从1月以来高点回落。
美元将因美国利率上升而保持更长时间走强？· 外汇每日快照
美联储启动紧缩后美元走强，美元指数自8月初以来首次回升至100.00上方，下一阻力位为101.80。2年期美债收益率自上月末以来上升约55个基点，利率市场预期未来一年还将加息三次。芝加哥联储主席古尔斯比警告供给冲击可能使通胀更具持续性。
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WTI下跌4.9%至95美元，因沙特出口增加
油价回落，加之有报道称美中在人工智能、贸易和投资方面的磋商富有成效，在本周特朗普与习近平会晤前提振了市场情绪，科技股领涨。标普500上涨1.5%，纳斯达克上涨2.3%。美债曲线趋平，2年期收益率持平，10年期收益率下降5个基点；期货市场对10月美联储加息的定价略高于50%，12月加息已充分定价。美元指数上涨0.2%，美元/日元回升至157上方。因有迹象显示沙特阿拉伯增加出口，布伦特原油下跌3.6%至每桶100美元，WTI下跌4.9%至每桶95.4美元。互换市场对9月澳洲联储加息的定价约为84%。
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全球经济学 · 每日要点
油价下跌逾3美元/桶，带动欧洲与北美主要主权债收益率走低，主要股市上涨约0.75%至1%以上，美元变动不大。周末传出美中谈判进展的暗示，周四习特会前市场关注，但报告指其可信度存疑。加拿大央行行长麦克勒姆可能强化9月2日的鹰派转向，理由是油价走高、核心通胀偏热及FOMC更趋鹰派。
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人工智能、老龄化与预算：2026年IGR的五大要点
西太平洋银行对澳大利亚《2026年代际报告》的解读指出，人工智能有望成为生产率增长的游戏规则改变者，但收益取决于广泛应用，且估算存在不确定性。人口老龄化推高医疗、养老与养老金支出，同时缩小劳动年龄人口税基。NDIS改革对预算可持续性至关重要。个人所得税预计到2065-66年升至GDP的14.1%，而借贷成本上升使预算持续处于赤字。
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每周经济评论 · 经济在 Q2, 录得温和增长，Q3 开局表现不一
新西兰二季度生产法GDP环比增长0.2%，高于新西兰联储的零增长预测，GDP水平较其估计高约0.5%；但8月零售支出下降0.9%，房价同比下跌1.4%。西太平洋银行预计经济复苏将持续，年底NZD/USD看至0.5900，2-10年期互换曲线趋平至约60个基点，三季度CPI预计为0.7%（同比3.7%），低于新西兰联储的0.8%（同比3.9%）。
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日本央行政策更新后日元抛售因汇率检查而受限 · 外汇每日快照
日本央行9月政策更新后日元大幅走弱，美元/日元一度触及158.05，随后在有报道称日本央行进行汇率检查后回落至157.00附近。MUFG将此解读为在接近160.00关口时对日元再度走弱的容忍度有限。日本央行未排除再次加息的可能，但植田行长的指引并非坚定承诺。日元再度被抛售也反映了美联储开启加息周期及收益率利差扩大。
美联储加息后美国10年期国债收益率触及5.0%，油价跌至100美元
美联储加息推动美国10年期国债收益率升至5.0%，市场预计到2026年底再加息约33个基点、到2027年底约85个基点。澳洲OIS隐含年底现金利率约4.76%。日本央行加息25个基点至1.25%，但行长植田谨慎表态及两名委员反对令日元走弱。标普500涨0.2%至7651点，欧洲股市大幅下跌。澳元周跌0.7%至0.7121美元；尽管中东供应风险犹存，WTI仍跌1.6%至100.30美元。
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《澳大利亚与新西兰周报》
西太平洋银行将下一次澳央行加息的时间预测从11月提前至9月，认为货币政策委员会内部成员有可能凑足多数票。报告表示，暂不调整对最终降息起点（目前预计为2027年8月）的看法，但若后续加息进入基准情形，则需重新评估。报告另指出，数据中心与可再生能源热潮带动的、独立于政策的强劲企业投资，已填补公共需求放缓留下的缺口。
多经济体美联储
全球经济学 · 每日要点
英国央行以6比3的投票维持银行利率在3.75%，三位委员倾向加息。声明指出通胀风险偏上行且甚于7月，但迄今几乎没有证据显示价格与工资设定出现实质性第二轮效应；11月会议定价下滑至21个基点的加息预期，2年期英国国债收益率下跌6个基点。美国2年期收益率仍较FOMC前高出约12个基点，油价下跌约两美元，股市上涨，纳斯达克涨幅超过1%。
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