美国宏观经济 · Joseph Lavorgna 2026 2027 2026 2027
SMBC 2026年10月美国宏观预测显示，实际GDP增速将从2026年三季度折年率4.0%放缓至2027年四季度2.3%，2026年四季度同比增速2.7%，2027年为2.3%。核心PCE通胀预计从2026年四季度3.2%降至2027年四季度2.5%。预测隐含联邦基金利率上限到2027年二季度升至4.75%，10年期国债收益率在2027年二至四季度为4.50%。
相关机构研报
美国利率策略日报 · 一场[AI]引发的通胀性建设
9月非能源进口价格同比上涨6.0%，为2022年以来最快；资本品进口价格同比上涨8.4%，为1987年12月以来最快。SMBC将此归因于AI建设热潮，以及平均有效关税税率从2024年替代后水平的2.5%升至9%。鉴于资本品进口价格历来与PCE平减指数走势相关，该机构认为通胀压力可能维持高位。
多经济体通胀
美国利率策略日报 · 再通胀持续
9月生产者价格环比上涨1.3%，核心PPI环比上涨0.7%，均超过共识预期一倍以上；零售销售环比增长0.8%，接近共识0.3%的三倍。SMBC追踪实际PCE环比折年增长3.4%（上修0.1个百分点）及三季度GDP增长4.0%。尽管美联储沟通基本排除了10月加息可能，该团队仍预计12月会议加息25个基点。
全球经济学 · 每日要点
主权债券上涨而股市走弱，美债收益率呈牛市趋平，全曲线下行6–10个基点，10年期收益率较十天前峰值低22个基点。文章质疑这是否为持续向债券的轮动，抑或只是短暂波动。文中还前瞻美国PPI与零售销售，提及新的35%木材关税、加拿大数据清淡、澳大利亚就业下滑压低收益率，以及英国数据超预期但未获金边债券与英镑理会。
多经济体
资本竞争
MUFG认为，人工智能的资本密集型扩张已成为单一长期主题，推动全球资本市场进入新格局。预计2026年债券与股票发行合计将突破5万亿美元（股票4620亿美元，债券年化3.6万亿美元），同时大型科技公司从净流动性提供者转变为大量资本净消耗者，扩大美元信贷利差并推升长端美国国债收益率。
多经济体
丰业银行预测：金融条件收紧遇上具有韧性的经济 · 全球经济
丰业银行维持整体增长展望基本不变：美国经济韧性超此前估计，二季度GDP增速上修至2.2%；加拿大活动保持稳健，并预计在2027年加速。金融条件收紧部分抵消上述积极因素，但净拖累应相对有限。两国通胀更趋顽固，使货币政策转向更紧缩：预计美联储再加息两次，于2027年初将联邦基金利率升至4.5%，并在2028年逆转；加拿大央行则于2027年将政策利率升至3.25%。
增长与危机：市场权衡更高利率现实
美国国债收益率上行存在两种解读：债务危机临近，或经济足以承受更高利率。作者未发现危机信号——美元坚挺、通胀预期受控、信用利差总体偏窄，压力仅集中于高收益债最低评级档。更高利率与油价正压制周期板块，因此核心争论是增长强劲还是增长放缓，这将改变股市领涨结构。
每周宏观观点（2026年10月12日）
华侨银行周度宏观观点认为，全球需求在人工智能投资带动下呈不均衡企稳。美联储仍保留进一步加息倾向，支撑美元但突破门槛较高；法国财政担忧限制欧元上行空间。印尼9月整体CPI同比升至3.3%，风险偏向上行；菲律宾通胀同比飙升至7.2%，预计菲律宾央行在10月22日和12月17日各加息25个基点，到2026年底政策利率达5.50%。新加坡研究在德光岛建设能源基础设施集群。
多经济体
月度更新图表册 10月2026
市场通过SOFR期货预计美联储到2027年12月将再加息80个基点；2026年第四季度PCE通胀预计达3.4%，核心PCE达3.1%。GDP预计2026年增长2.3%、2027年增长1.9%，失业率徘徊在4.2%附近，非农就业月均增速降至约5万。财政部可能扩大短期国债发行并利用回购市场管理盈余现金，而对冲基金对国债需求的上升加剧了收益率波动。
美联储加息：股票、债券与经济
嘉信理财预计美联储仅将小幅加息，基准情形为再加息两次后暂停，因当前通胀主要源于供给约束而非需求过热。人工智能资本开支热潮支撑增长与盈利，可能缩短加息周期。住房、信贷环境和油价是关键观察点。
美国宏观经济 · Joseph Lavorgna 2026 2027 2026 2027
SMBC 2026年10月展望预计，实际GDP增速将从2026年四季同比的2.6%放缓至2027年的1.7%，季度增速从2026年三季度的3.9%降至2027年全年的1.6%–1.7%。核心PCE通胀预计从2026年四季同比的3.1%回落至2027年的2.3%，整体PCE为2.1%。联邦基金利率上限预计到2027年二季度升至4.75%，10年期收益率预计在2026年三季度见顶5.29%，到2027年四季度稳定在4.50%。
MUFG 美国宏观策略 宏观2市场 美国月度展望 2026年10月
MUFG 2026年10月展望指出，AI 驱动的投资热潮较 AI 前趋势至少高出 4000 亿美元，高度集中于计算机设备，年增速接近 80%，但整体需求增速仍仅为 2.5%–3.5%，类似全球金融危机后的浅层扩张。招聘率处于十年低位，而制造业利润与岗位需求改善。核心 PCE 三个月年化动能降至 2%，但价格分布显示通胀具有粘性。MUFG 预计美联储按兵不动，可能于 2026 年 12 月加息、2027 年 9 月降息，10 年期美债收益率到 2026 年四季度为 4.75%。