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全球经济学 请访问我们的网站scotiabank.com/economics | 在Twitter上关注我们@ScotiaEconomics | 通过电子邮件联系我们scotia.economics@scotiabank.com 丰业银行预测 9,年2026月 撰稿人 Olivier Gervais 建模与预测总监 丰业银行经济学 416.288.7836 olivier.gervais@scotiabank.com Patrick Perrier 预测总监 丰业银行经济学 416.866.4733…
富兰克林邓普顿固定收益认为全球背景趋于滞胀，通胀上升且增长不均衡。包括沃什领导下的美联储在内的各国央行预计将保持谨慎，若通胀持续则可能加息。美国经济尽管存在K型消费叙事，但仍具韧性，美元疲软被视为周期性而非结构性。去全球化和创新等结构性趋势指向收益率上升和波动加剧。仅靠国债回购无法解决财政问题。
Invesco对2026年8月下旬的市场展望聚焦于牛市在美联储政策、AI支出和政府债务担忧下的韧性。公司强调强劲的盈利、更广泛的市场参与和油价持平是支撑因素，同时指出美联储减少前瞻指引和债券收益率上升塑造了投资格局。Invesco认为财政部的债务回购计划缓解了债务危机担忧，投资者应关注基本面而非头条风险。
景顺全球研究主管Benjamin Jones分析了美联储主席Kevin Warsh在杰克逊霍尔演讲后的立场，预计美联储今年剩余时间将维持利率不变。他认为，减少前瞻指引可能扩大结果范围，可能增加期限溢价并推高长期债券收益率。尽管盈利强劲，他对美元支撑表示怀疑，并指出市场可能能够承受10年期国债收益率达到5%。
Amundi的报告讨论了伊朗冲突六个月后全球增长的韧性和通胀仍高于目标的情况，股票受益于AI驱动的盈利，债券则因财政担忧而承压。报告强调跨地区和资产类别的多元化与选择性，以应对政策制定者信誉和AI可持续性的审视，并重点提及美联储、欧洲央行和韩国央行的具体通胀数据及政策反应。
法国巴黎银行报告欧元区调查数据改善，通胀上升，使得欧洲央行有望在9月加息。美国经济增长放缓但仍具韧性，通胀粘性，劳动力市场表现不一。英国增长稳健但通胀粘性，英国央行维持利率不变。中国增长乏力。新兴市场展现韧性，部分央行加息。原油价格稳定，但成品油和天然气价格上涨。
法国巴黎银行警告，央行独立性正面临本世纪最严峻的压力测试，其原因是高额主权债务、供给冲击型通胀以及政治攻击。公信力的削弱可能导致通胀预期脱锚、风险溢价上升并拖累增长，市场将通过货币贬值和期限溢价上升来惩罚财政主导。
德国8月整体通胀率因能源价格上涨小幅升至同比2.9%，核心和服务业通胀保持温和。ING预计，由于油价持续高企和潜在的天然气价格冲击，整体通胀率将在年底前保持在3%以上，并认为欧洲央行可能在9月加息，但进一步加息的可能性不大。
三菱日联预计2026年9月日本10年期国债收益率将保持在3%以下，日本央行可能加息至1.25%。预计到2027财年末和2028财年末，收益率将下降至2.65%。
Natixis评估了2026年8月美国的双重使命，指出劳动力市场明显降温，7月非农就业为-23k，失业率为4.1%，而通胀正在逐步缓解，总体CPI环比为0.07%，核心CPI环比为0.22%。预计美联储将勉强避免加息，但能源价格飙升和劳动力市场恶化的风险依然存在。
道富银行的《每周经济展望》强调了在主席沃什领导下的鹰派美联储，政策偏向于加息，同时承认九月份的决定非常接近。加拿大第二季度经济增长强劲反弹，主要受消费和固定投资推动，但贸易和库存的波动性贡献依然显著。澳大利亚CPI超出预期，提高了再次加息的可能性，预计第二季度GDP环比增长0.3%。
波兰8月CPI同比加速至3.4%，因燃料价格上涨而超出预期，但临时增值税削减可能未被完全计入。预计通胀仍将居高不下，今年利率维持不变，但基数效应可能使2027年年中降息成为可能。
加拿大丰业银行经济学发布2026年9月经济数据发布日期日历，列出美国、加拿大、欧洲、英国和日本预定发布的数据和央行会议。日历包括ISM、就业报告、CPI、GDP、贸易收支和央行决策（FOMC、ECB、BoE、BoC）等关键指标。
土耳其2026年第二季度GDP同比增长2.3%，低于市场预期和ING预测，国内需求疲软被正的净出口抵消。环比反弹由净出口推动，而家庭消费减弱。ING预计下半年增长温和，并预计2026年底政策利率为35%，全年预测面临风险。
澳大利亚联邦银行（CommBank）修正了对美国利率的展望，目前预计美联储将在9月、12月和3月加息，每次加息25个基点，累计加息75个基点。这一调整基于五大经济冲击——人工智能投资热潮、减税、移民减少、退休增加以及中东能源冲击——这些冲击共同支撑经济增长，同时使通胀保持在目标上方。该行还警告称，全球资本竞争可能使长期收益率维持高位。
截至2026年8月25日当周的COT报告显示，在美国国债回购公告后，对冲基金削减美元多头头寸，欧元、加元、瑞郎和新西兰元出现明显空头回补，而日元卖压持续。谷物和软商品持仓以创纪录速度激增，以玉米、糖、棉花和堪萨斯小麦为主，而CBOT小麦仍为净空头，尽管价格大幅上涨。黄金买盘在6.2%的涨势中表现温和，布伦特原油多头因中东风险溢价降低而被削减。报告强调极端持仓可能预示着反转。
盛宝银行的市场快评指出，由于美联储主席鹰派讲话和中东紧张局势再度升级，本周开局风险偏好下降。美元走强，收益率上行，股市承压，而原油价格飙升，黄金下跌。尽管币价稳定，但数字资产矿商股遭大幅抛售。
OCBC Research 2026年8月31日的每日国债展望强调了美联储的鹰派立场，9月加息概率上升，并关注即将发布的美国CPI和非农就业数据等关键经济数据。报告还涵盖了区域经济动态和信贷市场状况。
荷兰国际集团指出，美伊军事打击升级推动布伦特原油突破每桶90美元，波斯湾石油流动面临风险，并警告柴油和液化天然气供应紧张。黄金因美联储鹰派言论承压，而农产品市场则受天气和冲突影响的供应压力。
华侨银行研究的《每周研究观点》涵盖宏观、地缘政治与信用动态，强调美联储鹰派、美伊冲突及亚洲韧性增长。主要预测包括澳联储加息、马来西亚央行按兵不动、泰国央行政策正常化、菲律宾央行加息，以及新加坡和香港增长上修。股票策略看多新加坡，信用策略偏好优质高收益债券而非投资级债券。