债券市场提出问题；美元走软即是答案
渣打银行认为，债券市场的结构性压力——由财政赤字、民粹主义和美联储不透明性导致的期限溢价上升——因国库券回购和金融压抑而未完全体现在收益率中，调整正通过美元温和走弱来实现。AI驱动的股票流入减缓了美元跌势，但日本央行可能加息和日元低估增加了贬值压力。美元走软有利于新兴市场资产，尤其是新兴市场债券和亚洲（除日本）股票，其中中国和台湾是首选。
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mufg 美国宏观策略 央行观点 2026 杰克逊霍尔预览
三菱日联金融集团成员 央行观点 2026 杰克逊霍尔美联储预览： 通往不加息之路上的停靠站…… 三菱日联证券公司与三菱日联银行有限公司 8月 27, 2026 美国 desk 策略 | 美洲全球市场 Central Bank View, a Desk Strategy Report, is coordinated & produced by the MUFG US Macro Strategy team: George Goncalves Managing Director Head of US Macro…
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融资成本上升对AI资本开支周期的影响
道富分析认为，AI投资周期正从盈利驱动转向资产负债表、融资成本和宏观风险主导。报告指出，超大规模企业信用利差扩大、AI资本开支债务融资增加，财务压力集中在算力运营商（第二层）和大语言模型开发商（第四层）。该机构对美国股市保持建设性看法，但建议将AI视为分层风险池，并关注宏观金融传染渠道。
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利率快讯：为何4.75%是10年期收益率的自然选择
ING研究评估美国财政部的长端回购计划及其对10年期美债收益率的影响。报告认为回购仅是战术性压制，并非根本性改变，发行压力和生产率驱动的企业部门等潜在压力仍在。公允价值约为4.8%（名义GDP增长），加上财政赤字后上修，支持4.5%-5%区间，偏向4.75%-5%。短期内跌破4.5%的可能性不大。
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全球一周展望：酒或有助于缓解局势
加拿大丰业银行经济部认为，美加贸易协议可能降低实际关税，从而提振2027年加拿大经济增长并消除产出缺口，同时美联储杰克逊霍尔讲话、非农修订和通胀数据将引导市场。加拿大银行业绩和GDP也是关键。
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每周底线
道明经济（TD Economics）2026年8月21日的《每周底线》报告强调，加拿大与美国达成的初步贸易协议提振了加元并降低了关税风险，同时加拿大债券收益率上升。在美国，长期国债收益率继续攀升，30年期收益率周一短暂触及19年高位，受财政担忧影响。美国7月新屋开工率环比骤降12.4%，至120万套。美联储预计将保持谨慎，多位FOMC委员准备加息，而加拿大央行可能在9月按兵不动。
JSDA债券交易数据按投资者类别（2026年7月）·【固定收益评论】
固定收益评论 8月20,日 2026 债务研究 债券/利率 【固定收益评论】 JSDA债券交易数据按投资者类别 （7月2026） （原日文报告发布于8月20,日 2026） 要点 ■ 中期日本国债：主要国内投资者为净买入方，显然受到收益率上升的吸引；与此同时，非居民大幅净卖出超过1万亿日元 ■ 长期日本国债：除农林金融机构外的主要国内投资者因收益率上升而净买入；非居民四个月来首次转为净卖出 ■ 超长期日本国债：保险公司连续第二个月净买入；非居民亦为净买入，可能反映通过曲线走平交易产生的需求…
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OCBC每日外汇展望（2026年8月19日）
华侨银行研究的每日国债展望强调，全球债券抛售将长期国债收益率推至数十年高位，引发美国股市尤其是科技和半导体股的大幅抛售。美国与伊朗的地缘政治紧张局势使油价保持高位。报告涵盖了关键数据、央行预期、亚洲区域动态以及信贷和股票市场的最新情况。
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美元在全球风险面前难以取得进展
西太平洋银行预计，由于结构性财政逆风和美国增长优势收窄，美元兑主要货币将在2028年前逐步走弱，而日元直到2026年末前仍保持疲软，新加坡元和人民币等亚洲货币将温和升值。
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耐人寻味的相对价值图表：欧洲经验揭示落后于曲线担忧消退后的后续走势 · 【固定收益评论】
固定收益评论 8月17,日 2026 债务研究 债券/利率 【固定收益评论】 耐人寻味的相对价值图表：欧洲经验揭示 落后于曲线担忧消退后的后续走势 （原日文报告于8月17,日 2026发布） 要点 ■ 我们基于德国和意大利的案例研究，考察日本央行落后于曲线担忧消退后超长期日本国债市场的路径 ■ 经验教训是，若落后于曲线担忧缓解，超长期政府债券收益率（1）可能下降，但若因财政担忧导致资产互换利差扩大，（2）可能上升 ■ （3）即使两种担忧均消退，只要终端利率不确定性持续存在，收益率也不太可能进入下行趋势…
日本央行落后于曲线的担忧会开始消退吗？·【固定收益评论 - 日本经济与金融周报】
1 固定收益评论 - 日本经济与金融周报 8月 17, 2026 债务研究 债券/利率 【固定收益评论 - 日本经济与金融周报】 日本央行落后于曲线的担忧会开始消退吗？ （原始日文报告发布于8月 14, 2026） 我们预计8月 17 当周日本国债（JGB）将呈区间波动、略微上行。对美联储提前加息的预期减弱应构成支撑。8月 12, 公布的美国7月CPI报告显示通胀温和，总体CPI环比上涨 0.1%、同比上涨 3.4%，核心指数环比上涨 0.2%、同比上涨 2.5%。核心服务通胀环比小幅加速至 0.2%，6月为…
日本经济日历 · 【固定收益评论】
MUFG的日本经济日历（2026年8月14日）预测主要指标：2026年第二季度GDP年化增长+2.3%（高于市场预期），核心CPI同比+1.7%，贸易逆差为-5138亿日元。MUFG预计核心核心CPI九个月来首次上升，并强调AI相关需求支撑机械订单和贸易。
问答报告：问MUMSS！·【固定收益评论 - 日本经济与金融周报特刊】
1 问答报告：问MUMSS！ 13, 月 2026 日 债券研究 债券/利率 【固定收益评论 - 日本经济与金融周报特刊】 问答报告：问MUMSS！ （日文原报告发布于 12, 月 2026, 日，Q5 发布于 6, 月 2026 日） 投资研究部 ≪日本国债市场分析≫ Naomi Muguruma 首席固定收益策略师 Takahiro Otsuka 高级固定收益策略师 Keisuke Tsuruta 高级固定收益策略师 Takuya Onizawa 固定收益策略师 ≪宏观经济分析≫ Shuji Tonouchi…
华侨银行每日国债展望（11月2026日）
OCBC研究2026年8月11日的每日国库展望强调，中东地缘政治紧张局势，特别是霍尔木兹海峡问题，推动布伦特原油上涨5%至87.72美元/桶，在美国CPI数据公布前重新引发通胀担忧。美国股市持平，而亚洲市场开局强劲。美元走强，黄金突破4400美元/盎司，主权债券遭抛售。中国7月CPI同比放缓至0.5%，预计8月将回升至0.7%。报告还涵盖印尼央行提名、马来西亚的厄尔尼诺准备、CBAM成本影响以及信贷和股票市场更新。
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为何市场头条可能掩盖更大图景
景顺的全球市场策略师认为，尽管石油、通胀、美联储政策、科技股整合和日本等头条新闻引人注目，但更广泛的市场背景仍然具有建设性。报告强调，这些干扰不太可能改变整体的积极轨迹，因为就业增长稳固、盈利韧性、通胀压力缓解以及金融压力有限。建议投资者关注大局，而不是对暂时的市场“伤病”做出反应。
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SRRF评论：当芯片行业陷入困境时
施罗德的2026年7月评论分析了AI驱动的半导体抛售，将其归因于仓位过度、债券收益率上升和AI盈利担忧。该基金月初转为谨慎，随后逢低买入，增加了股票、信用和久期敞口，同时保留对冲。尽管中东紧张局势和美联储政策不确定性犹存，风险资产前景仍偏建设性。
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月度市场回顾
7月，全球股市持平或小幅上涨，市场从高增长的AI/科技股轮动至能源和金融等价值板块。受中东紧张局势影响，大宗商品大涨，布伦特原油一度突破100美元。债券收益率因通胀担忧上升，而比特币和以太坊表现优异。韩国和台湾拖累新兴市场表现，而中国、波兰和印尼领涨。主要央行维持利率不变，但欧洲央行和英国央行呈鹰派倾向。
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