美国宏观经济 · 三个值得注意的观察

关键论点

• 美联储几乎从不只紧缩一次；1997年后唯一一次单次加息后转为降息，是被亚洲金融危机打断，而这不是当前基准情形。
• 除1997年外，历史上最短的加息周期为四次，1986年末累计加息100个基点。
• 供给冲击此前并未阻止美联储：2015年末油价飙升期间仍启动加息，乌克兰战争后的能源涨价也未中断紧缩。
• 金融条件极为宽松，因此在缺乏货币或金融约束的情况下，需求难以相对供给放缓，通胀压力将持续。

对应原文证据

1. Over the last four decades, there has only been one time when the Fed raised the funds rate once and then cut interest rates.
2. When the Thai baht was devalued in July 1997 which marked the beginning of the Asian Financial Crisis, the Fed stopped raising interest rates.
3. In the interim, the Fed will not be dissuaded from hiking more than once.