每日：在收益率上升中寻找收益机会

关键论点

• 美国财政部宣布回购最多60亿美元较长期国债，虽为原计划规模的三倍，但仍低于市场预期的70-80亿美元，未能满足市场预期。
• 今年以来美国财政部回购绝大多数集中在相对少数流动性较差的债券上，因此该计划能否有效压低长期收益率仍存疑问。
• 在欧洲央行决议以及美国8月PPI和CPI数据（均在美联储下周会议前）公布前后，收益率波动可能维持高位。
• 瑞银预计美联储将于9月16日加息25个基点、12月再加息25个基点；这将收窄短久期债券相对现金的优势，但债券在投资组合中仍有一席之地。
• 投资者应把目光投向最短久期之外以实现分散化，因为若美联储紧缩强化其抗通胀承诺、压低长期通胀预期或拖累GDP增长，较长久期债券最终可能受益。
• 将政府债和投资级债券与高收益、新兴市场及次级债相结合的多资产固定收益策略，可在风险可控的前提下拓宽收益机会。
• 反向可转换债券等结构化策略可通过将市场波动变现，提供与传统投资相关性较低的收益流，但投资者必须有意愿且有能力承担期权的特有风险。
• 跨资产类别和地区的多资产收益组合，可提供另一种在整个商业周期中产生可持续、经常性收益的方式。

对应原文证据

1. US Treasury yields rose across maturities on Wednesday, as the Treasury’s announcement that it planned to buy back up to USD 6bn of longer-dated debt did not meet market expectations.
2. Given that the vast majority of the Treasury’s buybacks this year have been concentrated in a relatively small set of less-liquid bonds, questions remain over how effective the program will be in bringing down long-term yields. · this year
3. The European Central Bank is expected to raise interest rates by another 25 basis points today, while the US producer and consumer price indices for August are due today and tomorrow respectively before the Federal Reserve’s decision next week. · next week