我的行程把我带到了纽约海德公园，参加在富兰克林·罗斯福故居举行的一场客户活动。我本可以在博物馆里待上几个小时，但时间不允许。尽管如此，看到罗斯福夫妇的遗物、并向罗斯福的图书馆内张望，仍让我着迷——他在那里应对大萧条和第二次世界大战的挑战。这也及时提醒我们，当我们面对当今的挑战时——其中许多是真实且令人担忧的——它们与罗斯福总统任期内世界所面临的挑战相比，显得微不足道。有时，我们所需要的只是一点历史视角，来保持乐观。
来源：Bloomberg, L.P.，2026月。提及个别公司并非意在作为投资建议。
来源：美国联邦储备委员会，2026,月，基于美国非金融企业的净利息支付以及美国家庭负债与美国居民净财富之比。
来源：美国联邦储备委员会，2026,月，基于美国非金融企业的净利息支付。
来源：Bloomberg L.P.，17,月2026,日，基于彭博美国公司债券指数的期权调整利差。
来源：美国联邦储备委员会，2026,月，基于美联储高级贷款官员意见调查。
来源：美国经济分析局和Bloomberg L.P.，截至17,月2026日
来源：Bloomberg, L.P.，17,月2026,日，基于标普500指数。
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人工智能（AI）技术公司对特定风险敏感，例如市场规模小、商业周期变化、经济增长、技术进步、淘汰和监管。这些公司可能产品、市场、资源或人员有限，使其证券更具波动性，尤其是较小的初创公司。快速的技术变化可能对其业绩产生不利影响。AI公司通常依靠专利、版权、商标和商业秘密来保护其技术，但无法保证这些保护足够。大量的研发（R&D）支出并不能确保产品或服务的成功。
彭博美国公司债券指数衡量投资级、固定利率、应税公司债券市场。它包括由美国和non-US工业、公用事业和金融发行人公开发行的以美元计价的证券。
牛市是指股票价格上涨或预期上涨的环境。
资本支出（或CapEx）是指公司使用资金购置或升级实物资产，例如房地产、工业建筑或设备。
现金流是企业产生的现金及现金等价物的净额。
信用风险是指因借款人或者债券发行人未能进行所需支付而可能产生的债务违约风险。
信用利差是指期限相似但信用质量不同的债券之间的收益率差异。
固定收益投资受发行人信用风险和利率变化的影响。利率风险是指债券价格通常随着利率上升而下跌、反之亦然的这一风险。发行人可能无法支付利息和/或本金，从而导致其工具价值下降并降低发行人的信用评级。
一般而言，股票价值会因公司特定活动以及一般市场、经济和政治状况而波动，有时波动幅度很大。
通胀是商品和服务的一般价格水平上涨的速率。
专注于特定行业或板块的投资面临更大风险，并且可能比更分散的投资更受市场波动的影响。
杠杆衡量公司总债务相对于公司账面价值的比例。
科技相关行业提供的许多产品和服务会迅速过时，这可能会降低发行人的价值。
期权调整利差（OAS）是指必须加到基准收益率曲线上的收益率利差，以便使用考虑嵌入式期权的动态定价模型对证券的支付进行折现，使其与市场价格相匹配。
提及特定公司并非买入/卖出建议。
标普500®指数是一个无人管理的指数，被认为代表美国股票市场。
银行放贷实践高级贷款官员意见调查（SLOOS）是美联储每季度进行的一项调查。它调查美国大型银行以及外国银行美国分支机构的高级贷款官员，了解主要信贷类别（包括商业房地产（CRE）贷款）的贷款标准、贷款条款和借款人需求的变化。
期限溢价是指投资者为承诺持有长期债券而非一系列较短期限债券所要求的超额收益率。
上述观点为作者截至23, 2026的意见。这些评论不应被视为建议，而应视为对更广泛主题的说明。前瞻性陈述并非对未来结果的保证。它们涉及风险、不确定性和假设；无法保证实际结果不会与预期存在重大差异。