中东周度追踪 - 外交持续进行，军事攻击再现

营销通讯：本文件为营销演示材料。其编制未遵循旨在促进投资研究独立性的法律要求；且不受投资研究发布前禁止交易的约束。C1 - 公共 法国外贸银行研究 1 九月 2026 中东周度追踪 外交持续进行，军事攻击再现 冲突更新：自上周末以来，外交渠道保持畅通，而军事攻击再度出现。8月25日，伊朗与阿曼讨论了一项分阶段的临时霍尔木兹航运走廊及联合扫雷框架。8月30日，美国袭击了拉拉克岛上的两个伊朗发射装置，称伊斯兰革命卫队部队正准备部署携带水雷的火箭。随后，伊朗对驻约旦美军进行了报复。8月31日，阿联酋拦截了一架伊朗无人机，特朗普威胁将进一步打击，尽管华盛顿和德黑兰均表示不寻求恢复全面战争。目前尚未达成最终的霍尔木兹或美伊协议。 石油：布伦特期货价格从8月84日的25美元/桶升至9月89日的1美元/桶，因重新爆发的战斗重建了霍尔木兹风险溢价。 CDS：海湾合作委员会CDS本周大致稳定，各市场仅有小幅波动。巴林仍处于压力最大的状态。 股票/其他市场：海湾合作委员会股市表现不一。科威特和阿曼上涨，阿曼作为走廊对手方及主要绕行路线，而阿布扎比、沙特阿拉伯和巴林因直接攻击风险和较薄的财政缓冲而下跌。 投资流动：截至8月64日当周，外国资金流出放缓至30百万美元，此前为124百万美元，沙特和迪拜的抛售均有所缓和。投资者情绪仍谨慎，而非全面避险。 实体经济：霍尔木兹海峡交通仍严重受限。9月1日，又一艘油轮在驶离海峡时报告遭到三枚射弹击中。迪拜和多哈的航班也仍低于正常班次。 撰写人 Alicia GARCIA HERRERO 电话 +852 3900 8680 alicia.garciaherrero@natixis.com Jeremy Ji 电话 +852 3900 8701 jeremy.ji-ext@natixis.com 了解更多我们的研究…… …在 research.natixis.com 50 70 90 110 130 150 170 190 50 70 90 110 130 150 170 190 01/25 04/25 07/25 10/25 01/26 04/26 07/26 海湾合作委员会：5年期CDS（2025=100） 巴林 阿布扎比 沙特阿拉伯 卡塔尔 阿曼 科威特 迪拜 注：数据截至9月1,日2026。来源：法国外贸银行、彭博、伦敦证券交易所集团 60 80 100 120 140 160 180 200 60 80 100 120 140 160 180 200 01/25 04/25 07/25 10/25 01/26 04/26 07/26 海湾合作委员会股票市场（2025=100） 巴林 沙特阿拉伯 阿曼 卡塔尔 科威特 阿布扎比 迪拜 注：数据截至9月1,日2026。来源：法国外贸银行、彭博

亚洲宏观洞察 2 ► 市场走势 政策利率与CPI 股票与债券市场 T利差与CDS 0 1 2 3 4 5 6 7 0 1 2 3 4 5 6 7 04 06 08 10 12 14 16 18 20 22 24 26 图表 1 海合会主要政策利率（%） 沙特阿拉伯 阿联酋 阿曼 科威特 巴林 卡塔尔 注：数据截至7月 2026。来源：法国外贸银行，伦敦证交所 -4 -2 0 2 4 6 8 -4 -2 0 2 4 6 8 18 19 20 21 22 23 24 25 26 图表 2 消费者物价指数（同比，%） 沙特阿拉伯 迪拜 阿曼 巴林 卡塔尔 科威特 注：数据截至7月 2026。来源：法国外贸银行，彭博 60 80 100 120 140 160 180 200 60 80 100 120 140 160 180 200 01/25 04/25 07/25 10/25 01/26 04/26 07/26 图表 3 海合会股票市场（2025=100） 巴林 沙特阿拉伯 阿曼 卡塔尔 科威特 阿布扎比 迪拜 注：数据截至9月 1, 2026。来源：法国外贸银行，彭博 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0 6.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0 6.5 03/25 06/25 09/25 12/25 03/26 06/26 图表 4 10 年政府债券收益率（%） 沙特阿拉伯 阿布扎比 卡塔尔 迪拜 注：数据截至9月 1, 2026, 迪拜债券到期日 2043 来源：法国外贸银行，彭博 50 70 90 110 130 150 170 190 50 70 90 110 130 150 170 190 01/25 04/25 07/25 10/25 01/26 04/26 07/26 图表 5 海合会：5年期CDS（2025=100） 巴林 阿布扎比 沙特阿拉伯 卡塔尔 阿曼 科威特 迪拜 注：数据截至9月 1, 2026。来源：法国外贸银行，彭博，伦敦证交所

亚洲宏观洞察 3 原油现货与期货市场 价格 ► 资本市场投资流向 按所有权和市场划分 50 60 70 80 90 100 110 120 130 50 60 70 80 90 100 110 120 130 01/01 20/02 11/04 31/05 20/07 图表 6 全球石油期货价格（美元/桶） 布伦特 WTI 注：数据截至9月 1, 2026 来源：法国外贸银行，彭博 50 70 90 110 130 150 170 50 70 90 110 130 150 170 01/01 20/02 11/04 31/05 20/07 图表 7 原油现货价格（美元/桶） 迪拜商品交易所阿曼/迪拜 伊朗重质 ESPO（俄罗斯） 布伦特（英国） 注：数据截至9月 1, 2026。来源：法国外贸银行，iFinD -1.0 -0.6 -0.2 0.2 0.6 1.0 -1.0 -0.6 -0.2 0.2 0.6 1.0 11/25 01/26 03/26 05/26 06/26 08/26 图表 8 海合会主要股票市场按所有权划分的投资（美元，十亿） 国内 其他海合会国家 外国 注：数据截至8月 30, 2026, 股票市场包括迪拜、沙特 来源：法国外贸银行，迪拜金融市场，沙特证券交易所 -1.0 -0.6 -0.2 0.2 0.6 1.0 -1.0 -0.6 -0.2 0.2 0.6 1.0 10/25 12/25 02/26 04/26 06/26 08/26 图表 10 流入股票市场的外国资本（美元，十亿） 沙特 迪拜 注：数据截至8月 30, 2026 来源：法国外贸银行，迪拜金融市场，沙特证券交易所 -1.0 -0.6 -0.2 0.2 0.6 1.0 -1.0 -0.6 -0.2 0.2 0.6 1.0 11/25 01/26 03/26 05/26 06/26 08/26 千 图表 9 海合会主要股票市场按所有权划分的投资（美元，十亿） 机构 个人 注：数据截至8月 30, 2026, 股票市场包括迪拜、沙特 来源：法国外贸银行，迪拜金融市场，沙特证券交易所 -1.0 -0.6 -0.2 0.2 0.6 1.0 -1.0 -0.6 -0.2 0.2 0.6 1.0 10/25 12/25 02/26 04/26 06/26 08/26 图表 11 国内和海合会资本流入股票市场（美元，十亿） 沙特 迪拜 注：数据截至8月 30, 2026 来源：法国外贸银行，迪拜金融市场，沙特证券交易所

亚洲宏观洞察 4 ► 交通 海运 航空 0 5 10 15 20 25 30 35 40 0 5 10 15 20 25 30 35 40 03/04 04/03 05/03 06/02 07/02 08/01 08/31 图表 12 每日通过霍尔木兹海峡的船只数量 注：数据截至9月1, 2026, 5日移动平均线 来源：Natixis、UKMTO/JMIC、霍尔木兹海峡 0 100 200 300 400 500 600 0 100 200 300 400 500 600 01/01 20/02 11/04 31/05 20/07 图表 13 每日港口船舶离港量 阿联酋 沙特 科威特 阿曼 巴林 卡塔尔 注：数据截至8月29 2026, 7日移动平均线 来源：Natixis、CEIC 0 10 20 30 40 50 60 0 10 20 30 40 50 60 01/01 02/10 03/22 05/01 06/10 07/20 图表 14 霍尔木兹海峡船只抵达量 油轮 集装箱船 其他 注：数据截至8月23, 2026, 7日移动平均线 来源：Natixis、Portwatch 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 01/01 02/10 03/22 05/01 06/10 07/20 图表 15 曼德海峡船只抵达量 油轮 集装箱船 其他 注：数据截至8月23, 2026, 7日移动平均线 来源：Natixis、Portwatch 0 100 200 300 400 500 0 100 200 300 400 500 600 700 800 26/02 18/03 07/04 27/04 17/05 06/06 26/06 16/07 05/08 25/08 图表 16 中东主要机场离港航班数量 迪拜 预定航班 迪拜 跟踪航班 多哈 预定航班（右轴） 多哈 跟踪航班（右轴） 注：数据截至8月31, 2026。来源：Natixis、flightradar24

亚洲热点 5 企业及投资银行研究主管 亚太区首席经济学家 Jean-François Robin Alicia Garcia Herrero +33 1 58 55 13 09 +852 3900 8680 jean-francois.robin@natixis.com alicia.garciaherrero@natixis.com 新兴亚洲 大中华区 日本、太平洋地区 Trinh Nguyen Jianwei Xu Kohei Iwahara +852 3900 8726 +852 3900 8034 +813 4519 2144 trinh.nguyen@natixis.com jianwei.xu@natixis.com kohei.iwahara@natixis.com 亚太及专题研究 Gary Ng Haoxin Mu +852 3915 1242 +852 3900 8067 gary.ng@natixis.com haoxin.mu@natixis.com Natixis企业与投资银行研究部