经济公报 · 缺乏缓冲空间：新西兰联储、油价与管制成本。

关键论点

• 管理性价格上涨——地方议会费率同比上涨8.8%、电价上涨12%、健康保险费上涨19.2%——具有持续性而非一次性，令新西兰央行难以忽略。
• 截至6月的一年中，剔除食品和燃料的核心通胀为2.9%，且五年来一直接近或高于3%，尽管自2024年9月以来经济一直存在负产出缺口。
• 西太平洋银行预计国内（非贸易品）通胀将高于新西兰央行的假设，并预测12月加息25个基点，OCR将在2026年见顶于4%。
• 管理性成本和油价对利率不敏感；紧缩主要打击建筑业和可自由支配零售，而非通胀源头，这是艰难但必要的取舍。

对应原文证据

1. • This has also meant that the RBNZ had little headroom to absorb upside inflation surprises even before the recent spike in oil prices.
2. That is a key reason why we expect domestic (non- tradables) inflation will be higher than the RBNZ expects over the longer-term.
3. • That ongoing firmness in domestic inflation is also a reason why we expect the RBNZ will ultimately need to raise the OCR by more than they assumed in their September policy Statement.