每日：黄金涨势有支撑

关键论点

• 黄金突破近期交投区间，自6月以来首次升破4250美元/盎司，受到中国机构买盘和ETF流入的支撑。
• 黄金的中长期前景受到实际利率下降、美元走软和央行购买的支撑。
• 我们预计金价将在2027年上半年升至5000美元/盎司。
• 随着通胀缓和，美联储维持利率不变并在2027年恢复宽松，较低的利率最终将提振投资需求。
• 由于美国财政和外部赤字，美元走软和分散投资资金流仍构成强劲的中期支撑。
• 央行购买为市场提供了持久的底部支撑，预计购买量将保持高位。
• 跌向4000美元/盎司或更低的时期可能是建立战略性敞口的机会。
• 对于偏好实物资产的投资者，黄金占投资组合中个位数中段的配置是合适的，同时可考虑广泛的大宗商品敞口以分散投资。

对应原文证据

1. We expect gold prices to rise toward USD 5,000/oz in the first half of 2027. · H1 2027
2. Lower real rates should eventually revive investment demand. Gold does not pay income, so higher real yields increase the opportunity cost of holding it. But we expect inflation to gradually moderate, allowing the Fed to hold interest rates steady this year before resuming easing in 2027. · Medium-term to 2027
3. Near-term risks remain, especially if US data stay firm, oil prices keep inflation concerns alive, or markets continue to price in a more hawkish Federal Reserve rate path. · Near-term