ASML与台积电财报：能否重振AI交易的信心

盛宝银行2026/10/13更新于 2026/10/17

经济体未知

可引用研究简报

核心结论 · Tlines 提取

阿斯麦（10月14日）与台积电（10月15日）将发布财报，此前半导体股因债券收益率上升、地缘政治风险及对AI资本开支的疑虑而承压。台积电已公布第三季度营收1.49万亿新台币，同比增长约51%。阿斯麦计划2026年生产约65台低数值孔径EUV设备，2027年增长30%至约85台，2028年可能进一步升至约110台。决定AI信心能否恢复的是前瞻指引，而非第三季度业绩超预期。

机构: 盛宝银行
发布时间: 2026/10/13
研究主题: Semiconductors · US 10Y Treasury
时间范围: 2027 · 2026

半导体 · SOX 美国10年期国债 · US10Y

关键论点

仅靠强劲需求可能已不足以支撑芯片股涨势；估值担忧与收益率上升已引发抛售。
对判断AI设备需求而言，阿斯麦的产能目标与交付展望比波动较大的季度订单更重要。
台积电3纳米/2纳米及CoWoS产能，以及2027年客户订单承诺，是判断AI芯片需求能否持续的关键。
阿斯麦的定价能力与台积电65%至67%的毛利率指引，是与营收增长并列的新盈利变量。

关键数字

台积电第三季度营收: 1.49万亿新台币，同比增长约51%
阿斯麦2026年低数值孔径EUV产量: 约65台
阿斯麦2027年产能: 增长30%至约85台
阿斯麦2028年潜在产能: 每年约110台
台积电毛利率指引: 65%至67%

主要风险

即使第三季度业绩强劲，若阿斯麦产能指引不变或谨慎，或台积电利润率走软，仍可能令投资者失望。
债券收益率上升、出口限制及与台湾相关的地缘政治风险可能继续压制估值。
阿斯麦的执行风险：在缩短交付周期的同时扩大产量而不损害利润率。

对应原文证据

• Strong results could help restore confidence in the AI trade, but with expectations already elevated, investors will be looking for evidence that earnings growth can continue into 2027. · 2027
TSMC has already reported Q3 revenue of NT$1.49 trillion, up around 51% year-on-year and above its previous guidance.
ASML expects to produce approximately 65 low-NA extreme ultraviolet (EUV) machines in 2026 and plans to increase capacity by 30% to around 85 units in 2027. · 2026

上下文：结论为 Tlines 自动提取，并非机构原话；带引号的证据为机构原文。引用时须同时保留机构、日期与时间范围。

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