在 Telegram 上搜索‘OCBC Research Insights’即可关注我们的播客！1 全球市场 | 15 10月 2026
每日国债展望
重点
全球：隔夜主要焦点是9月美国CPI的上行意外。整体通胀环比上涨 0.6%，同比上涨 3.7%，主要由汽油价格飙升 9.1% 推动。核心CPI也强于预期，环比上涨 0.3%，同比上涨 2.6%。底层细节不那么令人鼓舞，CPI篮子中最大组成部分住房环比上涨 0.4%，而能源分项环比上涨 5.2%，表明价格压力相对广泛。波士顿联储主席Susan Collins表示，在年底前小幅进一步加息将是合适的，这大体呼应了其他美联储官员近期的言论，暗示还有一次加息的空间。12月行动仍符合我们的内部观点。市场对10月加息的定价从CPI发布前的约 20% 上升至最初高于 50%，随后回落至 35%。尽管通胀意外，美国国债走势相对受控：2 年期收益率收高 2bp 个基点至 4.81%，而 10 年期收益率下跌 2bp 个基点至 5.19%。美国股市首当其冲受到通胀意外的影响。标普 500 下跌 1.11%，为7月以来最差单日表现，11 个板块中有八个收低。纳斯达克跑输大盘，下跌 1.88%，而道指下滑 0.09%。
市场观察：澳大利亚发布9月劳动力市场数据，英国发布8月GDP。最后，美国发布9月生产者价格和9月零售销售。
主要市场
中国：中国9月新增人民币贷款和社会融资规模（TSF）均超出预期，主要受政府债券发行加速推动。政府债券净融资达人民币 1.53 万亿，同比增加人民币 343.8 十亿，凸显财政支持步伐加快。相比之下，TSF口径下的新增人民币贷款总计人民币 1.27 万亿，同比减少人民币 334.2 十亿，仍然是整体信贷扩张的主要拖累。尽管总体数据强于预期，TSF存量同比增速微降 0.1 个百分点至 7.1%，表明底层信贷脉冲仍然疲弱。总体而言，9月信贷数据表明政策驱动融资与私营部门信贷需求之间的分化正在扩大。政府债券发行加速为总体融资提供主要支撑，并有初步迹象显示对企业借款产生积极外溢。然而，家庭信贷需求仍然顽固疲弱，凸显仅依赖财政扩张来重振内需的局限性。关键问题是，9月底宣布的最新政策措施能否将更强的政府融资转化为私营部门借款，尤其是家庭借款的持续复苏。我们认为，中国复苏的下一阶段将较少取决于政策支持的规模，而更多取决于其向实体经济传导的有效性。
马来西亚：第二财政部长Amir Hamzah Azizan表示，马来西亚的目标是在未来两年内通过财政整顿将财政赤字降至GDP的 3% 以下， 股票价值 % 变动 标普 500 7718.9 -1.1% 道指 51621 -0.1% 日经 225 67744 0.0% 上证综指 3767.2 -0.9% 海峡时报指数 5423.3 -0.1% 恒生指数 24314 -0.1% 吉隆坡综合指数 1627.7 0.3%
价值 % 变动 DXY 102.553 0.4% USDJPY 158.33 0.0% EURUSD 1.1157 -0.4% GBPUSD 1.3193 -0.5% USDIDR 17900 0.0% USDSGD 1.2854 0.4% SGDMYR 3.1849 -0.2%
价值 变动（基点） 2 年期美国国债 4.80 0.85 10 年期美国国债 5.19 -2.30 2 年期新加坡政府证券 1.89 -1.90 10 年期新加坡政府证券 2.39 -3.01 3 个月SORA 1.24 0.03 3 个月SOFR 3.73 0.28
价值 % 变动 布伦特 106.06 0.4% WTI 95.09 1.0% 黄金 4105 -1.3% 白银 55.56 -6.1% 钯金 1099 -2.4% 铜 14491 -0.6% BCOM 144.07 -0.6% 来源：彭博 关键市场走势