FX聚焦 印尼脉搏：油冲击缓冲对印尼盾的局限FX特别聚焦

关键论点

• 印尼盾贬值步伐可能放缓，但在美国收益率高企和油价上涨的情况下，更广泛的贬值趋势不太可能结束。
• 大宗商品出口（煤炭、棕榈油、贱金属）仅能部分抵消油价冲击；贸易平衡仍承压。
• B50生物柴油计划主要是能源安全战略，而非近期贸易平衡红利。
• 通过SRBI的证券投资流入帮助稳定了印尼盾，但外资持有接近2024年底高点，此缓冲可能接近成熟。
• 结构性风险仍然存在：MSCI将GoTo剔除指数、出口改革政策不确定性、通胀上升可能促使印尼央行加息。

对应原文证据

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3. Our estimates suggest Indonesia's commodity trade balance is negatively impacted once Brent rises above US$82/bbl.