宏观 · 宏观快评 欧元区：ESI指数创1月以来新高

关键论点

• ESI指数8月升至98.4，高于前值96.9，为1月以来最高，但仍低于长期平均水平。
• 工业、服务业、零售业、建筑业和消费者信心均普遍改善。
• 经济韧性部分可能源于霍尔木兹封锁后的预防性补库存；招聘意向表明企业认为生产增长并非暂时性。
• 服务业尽管受能源冲击和地缘政治不确定性影响，但表现好于预期。
• 近期燃料价格上涨和未来天然气价格上升的风险需对增长和通胀保持警惕。
• 销售价格预期总体可控，制造业、批发零售和建筑业略有下降，服务业小幅上升。
• 这一景象与欧洲央行9月加息相一致，且可能是最后一次加息。
• 现有调查暗示2026年下半年GDP平均环比增长约0.3%，2026年全年增长略低于1%。

对应原文证据

1. The available ESI and PMI surveys would be consistent with an average GDP growth of around 0.3% q/q in H2 2026. · H2 2026
2. the recent rise in fuel prices and the risks of higher gas prices in the coming months call for caution, both in terms of growth and inflation. · next months
3. the recovery in hiring intentions, at a high since 2023, suggests that firms do not view this increase in production as temporary. · current