油价走软，NYMEX WTI低于90美元/桶，因沙特延布港装船恢复，且EIA报告美国原油库存增加92.2万桶，而市场预期为下降45.5万桶。汽油和馏分油库存分别下降168万桶和225万桶。LME铜连续第三个月上涨，供应偏紧；智利8月产量同比下降12.8%。Henry Hub跌破3美元/百万英热单位。CBOT玉米因美国库存达21亿蒲式耳而下跌；糖市平衡仍紧。
Bearish sentiment was reinforced by the latest EIA data, which showed US commercial crude inventories rising by 922k barrels last week.
Lead and zinc inventories also continued to trend lower, falling 5.9% week-on-week and 1.8% week-on-week, respectively.
In nickel, LME on-warrant inventories fell by 8,322 tonnes yesterday, the largest daily decline since May 2025, extending losses for a second consecutive session.· May 2025
上下文：结论为 Tlines 自动提取，并非机构原话；带引号的证据为机构原文。引用时须同时保留机构、日期与时间范围。
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文章 | 1 10月 2026 1 THINK 经济与金融分析
文章 | 1 10月 2026 大宗商品日报
大宗商品快报：中东供应担忧缓解，油价下跌
中东出口流量恢复以及美国原油库存意外增加，抵消了全球供应趋紧的担忧，油价随之下跌
最新EIA数据强化了看跌情绪，数据显示上周美国商业原油库存增加922千桶
能源——EIA报告原油库存增加
油价在早盘交易中小幅走低，NYMEX WTI维持在$90/桶下方，中东出口流量的恢复有助于缓解供应担忧。有报道称，随着东西向管道沿线运营几乎完全恢复，沙特阿拉伯已恢复其延布红海码头的油轮装载。
最新EIA数据强化了看跌情绪，数据显示上周美国商业原油库存增加922千桶。尽管这一增幅低于API报告的1.02百万桶，但与市场预期的455千桶下降形成对比。战略石油储备（SPR）库存下降785千桶，使原油总库存小幅增加137千桶。在库欣，库存增加553千桶。原油进口周环比下降179千桶/日，而出口增加289千桶/日。炼厂利用率也有所下降，回落1.5个百分点至92.5%。
成品油市场保持相对偏紧。美国汽油和馏分油库存分别下降
THINK 经济与金融分析
文章 | 1 10月 2026 2 1.68百万桶和2.25百万桶，产量下降和出口需求坚挺为馏分油提供支撑。美国馏分油出口升至1.53百万桶/日，而全球中间馏分油市场继续受到中东供应中断和俄罗斯柴油出口限制持续的支撑。
美国天然气价格环比下跌近2%，Henry Hub期货跌破$3/MMBtu。这一走势是由温和天气和电力部门需求减弱背景下另一轮库存增加的预期所驱动。出口需求总体变化不大，对墨西哥强劲的管道出口抵消了与维护相关停运导致的LNG原料气需求走软。
金属——供应担忧支撑铜价
LME铜连续第三个月上涨，受到中国国庆长假前精炼铜供应趋紧预期和交易所库存持续低位的支撑。铜精矿加工费仍深度负值，而硫酸价格走弱继续挤压中国冶炼厂利润。未来几个月中国多家冶炼厂的计划维护加剧了对精炼产量的担忧。
供应方面，据国家统计局数据，智利8月铜产量同比下降12.8%，环比下降8.4%，至369.5千吨，为2011年2月以来最低月度产量。这一下降反映了严峻的冬季天气和港口中断，加剧了包括矿石品位下降、运营挫折和主要采矿作业事故在内的长期挑战。
SHFE数据显示，上周所有主要基本金属库存均下降。铜库存连续第二周下降8,403吨至38,744吨，为2024,年1月以来最低水平，受到假期前强劲实物需求的支撑。铝库存连续第十六周下降17,262吨至288,764吨，为2026,年2月以来最低，反映下游需求具有韧性。铅和锌库存也继续呈下降趋势，周环比分别下降5.9%和1.8%。
镍方面，LME注册仓单库存昨日下降8,322吨，为2025,年5月以来最大单日降幅，连续第二个交易日扩大跌幅。大部分金属从台湾和新加坡的仓库中提取。镍总库存保持不变，为284,898吨，而注销仓单增加8,322吨至26,706吨，为2025,年6月以来最高水平，表明对实物交割的胃口增强。
农业——美国玉米库存增加打压价格
CBOT玉米连续第四个交易日扩大跌幅，今早下跌0.4%，此前
THINK 经济与金融分析
文章 | 1 十月 2026 3 美国农业部报告称美国玉米库存高于预期。截至 1 九月，玉米库存为 2.1 亿蒲式耳，同比增加 35%，高于市场预期的 1.9 亿蒲式耳。该数据强化了供应充足的担忧，而对中国潜在采购时机和规模的不确定性继续打压市场情绪，尽管上周美中达成协议，同意降低包括玉米和小麦在内的几种农产品的关税。
对于大豆，美国库存报告为 315 百万蒲式耳，同比减少 3%，低于市场预期的 321 百万蒲式耳。库存水平趋紧反映了强劲的出口需求，尤其是来自中国的需求，这得益于北京对美国农产品采购的长期承诺。然而，最新的关税削减协议未包含大豆，引发了对中国需求可能走软的担忧，并限制了美国出口的上行潜力。
在糖市场，印度糖与生物能源制造商协会（ISMA）的数据显示，2026/27 榨季开始时印度糖厂的糖库存降至 3.8 百万吨，为十多年来的最低水平，此前国内产量下降。扣除乙醇分流后的毛糖产量约为 30.9 百万吨，远低于最初估计的 34.5 百万吨，因恶劣天气、甘蔗单产下降和回收率降低导致产量减少。尽管印度上榨季允许约 1 百万吨糖出口，但五月实施的出口限制将于九月底到期。然而，行业预期政府将维持出口限制，因国内供应紧张。
作者
Ewa Manthey 大宗商品策略师 ewa.manthey@ing.com
Warren Patterson 大宗商品策略主管 Warren.Patterson@asia.ing.com
| 机构 / 研报 | 发布日期 | 方向 | 原文已核目标价 | 时间范围 |
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本页的结论、论点、数字与风险由 Tlines 从 ING THINK 于 2026/10/01 发布的研报中提取并结构化，用于横向比较。机构原文可通过本页来源链接访问，并已在上方完整展示。最后更新于 2026/10/17。方法论 · 来源政策 · AI 使用说明 · 申请更正