罗马尼亚通胀：尚非庆祝之时

关键论点

• 8月整体CPI为6.2%，逆转了7月的上行意外并低于预期，主要得益于蔬菜和鲜果价格的季节性回落（环比分别下降7.0%和5.5%）以及天然气价格下跌逾4.0%。
• 改善并不全面：燃料价格环比上涨逾6.0%，服务通胀基本持平，表明基础价格压力尚未实质性缓解。
• 7月工资增速从6月的3.5%升至5.5%，年初至今均值升至3.9%，但2026年仍将是2010年以来工资增速最弱的一年。
• 油价反弹和中东局势应会限制近期去通胀进程，因此维持6.5%的年末CPI预测；若局势快速缓和且能源价格走低，通胀可能接近6.0%。
• 在乐观情景下，罗马尼亚央行6.1%的预测有望实现；仍预计首次降息在2027年1月，但时点和节奏可能受核心市场收益率和全球金融条件左右。

对应原文证据

1. Lower prices for some food items and natural gas were the main drivers of disinflation.
2. We maintain our year-end CPI forecast of 6.5% Falling fruit, vegetable and natural gas prices helped ease inflation pressures in August August CPI: a welcome surprise, but with caveats Food and non-food inflation came in softer than expected, at 2.6% and 6.3%, respectively, in August.
3. Meanwhile, services inflation remained broadly unchanged, suggesting that underlying price pressures have yet to ease meaningfully.