我们专有的“融资未来”调查第九版显示，投资者情绪正在改善，活动正在升温，但日益集中于更少的主题、更少的基金和更少的超大型交易。
私募市场投资者对未来 12 个月的前景比未来一个季度更为乐观，而上市股票投资者在风险资产上半年表现强劲后继续倾向于乐观。
本次调查由Survation执行，收集了超过 200 位全球投资者的观点，他们代表了私人和公共高增长投资社区的重要部分。调查参与者管理的总资产达 USD2.32 万亿美元，其中约 USD863 亿美元来自风险投资（VC）和私募股权（PE）投资者。实地调查时间为 19 年6月 17 日至7月 2026 日。
2026 年的前两个季度市场波动极大。破坏稳定的叙事广泛存在，从人工智能过于颠覆性到一系列地缘政治头条，再加上能源引发的冲击和全球货币政策更偏鹰派的转变，欧洲央行加息，美联储暂停降息并辩论进一步加息。公开市场受到人工智能相关股票波动的支配，市场担忧人工智能资本开支的盈利能力。
尽管如此，全球股市依然保持韧性。在私募市场，持续的流动性约束和地缘政治不确定性导致的积压意味着，尽管标题上的风投募资和交易运行率在改善，但资本集中在人工智能、软件和边缘交易。
退出以一波大规模首次公开募股（IPO）公告为特征，这将为私人投资者释放流动性。SpaceX的历史性上市，募资约 USD75 亿美元，估值在 USD1.5-1.8 万亿美元区间，为今年定下了基调。OpenAI和Anthropic可能紧随其后，成为其他万亿美元候选者。这三起IPO合计预计将产生超过自 2000, 年以来所有美国风投支持的IPO的退出价值，但它们集中在非常小的发起人和有限合伙人群体中。对于更广泛的市场，积压仍然很大。
在此背景下，私募市场情绪整体积极。然而，近期和长期前景已出现分化。约 44% 的风险投资/私募股权投资者预计未来一个季度活动将增加，而 47% 预计没有变化。未来一年，乐观情绪增强， 64% 预计活动将回升。
表面之下，标题交易活动的反弹是由少数大规模融资推动的。年初至今，全球风险投资交易价值约为 USD560 亿美元，市场继续由人工智能和机器学习超级交易主导。仅在第一季度，美国交易价值达到 USD267 亿美元，但剔除五笔最大交易后，该数字减少超过 70%，突显出这轮周期的集中程度。
私募股权情绪明显更为谨慎：只有 17% 的投资者预计未来一个季度私募股权活动将增加，反映出杠杆收购和融资敏感交易面临更紧张的环境。
公开市场投资者比上一轮调查更为乐观。55%的投资者预计未来一个季度公开股票将进一步上涨，而19%预计下跌，29%预计持平。尽管地缘政治和能源价格带来波动，但Q2创下六年来最强劲的季度涨幅，调查回复显示投资者仍认为有足够支撑保持风险偏好，但更注重选择性而非广泛的beta敞口。
融资预期有所上升，但大多数投资者仍处于“中性”阵营。未来一个季度，27%的投资者预计融资环境将改善。投资者对退出（尤其是优质科技和AI发行人）的信心正在增强。46%的VC/PE投资者预计未来一个季度IPO活动将增加，仅11%预计减少。
在上市投资者中，59%预计未来一年IPO活动将增加。退出意愿仍然很高，81%的VC/PE投资者计划在未来12个月内退出投资组合公司。
公开股票投资者对科技和科技、媒体与电信（TMT）板块的排名更高，对医疗保健保持中性，对金融板块则略显看空。私募市场投资者也将科技板块排在更高位置，同时看好医疗保健。
AI仍是私募和公开市场配置的主导驱动力，但投资者正变得更加挑剔。多数人仍预计基础设施建设将继续：60%的投资者预测未来六个月AI资本支出将增加。90%表示当前AI资本支出要么利用不足（41%），要么大致合理（49%），仅有10%认为过度。上行空间日益集中在盈利验证上。最大的“意外上行”是企业投资回报率，分别有33%的私募投资者和43%的公开投资者选择此项。在下行方面，公开和私募投资者都聚焦于同一个担忧：如果采用未能转化为收入或利润交付，盈利将令人失望。
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