PERSPECTIVES 观点 固定收益：信用利差的平静韧性

近几周，债券市场主导了新闻流。在我们之前的固定收益观点报告《收益率上升走向全球》中，我们重点关注了主权债券收益率的急剧上升。在本期报告中，我们将目光转向公司债券。

公司债券收益率也有所上升，主要原因是基准收益率的上升。然而，相对于这些基准的利差总体上保持了韧性。虽然存在一定压力，尤其是人工智能融资正在重塑发行格局，但需求依然强劲。我们预计这种需求支撑将持续，从而限制利差大幅持续扩大的空间。

• 信用利差保持韧性，得益于稳健的公司基本面和强劲的投资者需求。
• 与人工智能相关的融资正在重塑发行格局，但深厚的信贷市场应能基本吸收额外供应。
• 利差进一步压缩的空间有限，套息可能仍是主要的回报驱动因素。
• 我们看好优质资产，尤其是投资级债券，并偏好金融类。高收益债券利差偏窄且再融资风险较高，需要更加精挑细选。

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