II 全球机构情报
华侨银行研究 · 2026/09/03

华侨银行研究部每日国债展望 (2026年9月3日)

前往官网原文 ↗
自动质量提示本研报仍可阅读,但 AI 分析或译文低于优选质量阈值,已进入改进队列。重要判断请同时核对官网原文。
研报原件
1 / 110%

正在载入文档……

完整中文译文

通过Telegram搜索“OCBC Research Insights”关注我们的播客!1 作者:环球市场部 | 3月2026日 每日国债展望要点 全球:隔夜风险情绪出现企稳迹象,美国股市收涨(标普500:+0.46%;道琼斯:+0.56%;纳斯达克:+0.45%),DXY指数走低,美国国债窄幅波动。特朗普总统隔夜表示,继美国三天内第二轮军事打击之后,对伊朗的再次攻击可能只会是短期的。伊朗连夜对美国在约旦、科威特和巴林的盟友进行了报复。然而,布伦特原油和WTI原油价格均小幅走低,分别收于每桶95.6美元和每桶91.0美元。美国能源部长克里斯·赖特指出,周一有17百万桶石油通过霍尔木兹海峡,为冲突爆发以来的最高水平。他补充称,目前的石油过境量仍接近每日8百万桶。ADP就业人数变化为38千人,低于预期的48千人,这与美国劳动力市场“低招聘、低裁员”的动态基本一致。官方发布指出,尽管制造业、专业服务业和信息技术行业裁员,但教育医疗、建筑以及休闲酒店业均录得稳健的招聘增长。相比之下,8月份褐皮书发布指出,就业仅略有增长,三个地区报告温和增长,四个地区报告小幅增长,五个地区报告无变化。制造业和建筑业需求保持健康,但零售和酒店业需求减弱。技术工种仍难以填补,关于人工智能对劳动力需求影响的报告喜忧参半,且大多数地区的薪资增长保持温和至适度。在物价方面,褐皮书指出八个地区物价温和上涨。联邦基金期货将今年的加息预期温和下调至37.8bp次,而本周早些时候为40bp次。包括工厂订单(7月环比0.9%%,6月为-0.2%%)和耐用品订单(7月终值为1.1%%)在内的其他公布数据显示,制造业具有韧性。霍华德·卢特尼克对CNBC表示,特朗普政府正在准备对半导体进口征收更广泛的关税,尽管在美国生产芯片的公司可能获得一些减免。加拿大央行将政策利率维持不变,符合广泛预期。在亚洲,焦点仍集中在日元上,而在印度,印度央行FCNR-B存款的最终统计达到127.2十亿美元,总资本流入达136.4十亿美元,远高于预期。在印度尼西亚,德斯特里·达马扬蒂就任印尼央行行长,同时新一届货币政策委员会成员就任。市场观察:今日公布的数据包括中国8月综合和服务业PMI、越南8月CPI和贸易数据、印度8月综合和服务业PMI终值以及欧元区7月PPI。美国方面,将公布周度劳动力市场数据、8月ISM服务业指数以及7月贸易数据。马来西亚央行将于今日召开会议,市场普遍预期其将维持政策利率不变;然而,我们将密切关注随附声明中的措辞。股票 数值 涨跌幅 标普500 500 7666.6 0.5% 道琼斯 53062 0.6% 日经 225 64326 -2.9% 上证综指 3941.4 -1.0% 新加坡海峡时报指数 5744.1 0.6% 恒生指数 25311 -0.1% 马来西亚KLCI指数 1708.7 0.5% 数值 涨跌幅 DXY 99.596 -0.1% 美元/日元 158.71 -0.9% 欧元/美元 1.1588 0.0% 英镑/美元 1.3486 -0.2% 美元/印尼盾 17760 0.2% 美元/新加坡元 1.2711 -0.2% 新加坡元/马来西亚林吉特 3.1756 0.1% 数值 变动(基点) 2年期美国国债 4.37 -3

.08 10年期美国国债 4.78 -2.01 2年期新加坡政府债券 1.74 1.40 10年期新加坡政府债券 2.43 1.73 3个月SORA 1.19 0.42 3个月SOFR 3.65 0.06 数值 变动% 布伦特原油 95.63 1.0% WTI原油 91.01 0.9% 黄金 4382 1.2% 白银 65.32 1.9% 钯金 1353 3.0% 铜 14216 -0.4% 大宗商品指数 143.16 -0.1% 来源:彭博 关键市场动态

在 Telegram 上搜索“华侨银行研究洞察”关注我们的播客!2 由全球市场部编制 | 3 月 2026 日 新加坡:8月份制造业和电子业采购经理人指数均有所改善,表明增长势头持续。这两个指数分别连续第 13 个月和第 15 个月处于扩张区间,这得益于新订单、新出口、工厂产出、投入品采购和就业的增长。此外,供应商交货指数连续第 8 个月和第 10 个月以更快的速度收缩,表明供应链中断情况并未缓解。由于未来业务指数也保持正值,这进一步强化了乐观情绪,尤其是与人工智能相关的订单,尽管面临供应成本方面的挑战。就电子行业而言,库存持续下降,而成品库存连续第四个月以更快的速度下降。最新的新加坡金融管理局专业预测师调查也显示,2026 年制造业增长的中位数预测上调,从 5.0%% 升至 8.4%%(华侨银行预测:约 9%%),GDP 增长预测从 3.5%% 上调至 5.0%%(华侨银行预测:5.2%%)。尽管未来几个月增长步伐可能放缓,但我们目前预计不会出现急剧回调。主要市场 印度尼西亚:总统普拉博沃·苏比延多于周三抵达符拉迪沃斯托克,参加 11 日至 1 日举行的第 4 届东方经济论坛,并作为主要嘉宾,此前应俄罗斯总统弗拉基米尔·普京的邀请。正如安塔拉通讯社报道,此次访问为探索与俄罗斯的新合作提供了机会,特别是在经济、贸易和投资领域,陪同普拉博沃的官员包括经济事务统筹部长艾尔朗加·哈尔塔托、能源与矿产资源部长巴赫利尔·拉哈达利亚和投资部长罗桑·罗斯拉尼。俄罗斯驻印度尼西亚大使谢尔盖·托尔切诺夫表示,普京总统和普拉博沃总统预计将在论坛期间举行双边会晤,这将是两年内的第五次会晤。马来西亚:投资、贸易及工业部长东姑·扎夫鲁·阿卜杜勒·阿齐兹表示,据马新社报道,在吉隆坡举行的第 2026 届马来西亚日本经济协会和日本马来西亚经济协会联席会议上,马来西亚与日本的双边贸易额在 11.8% 年前七个月同比增长 23.3%,达到 94.0 亿美元,相当于 2026, 亿林吉特。扎夫鲁表示,马来西亚旨在深化与日本的经济合作,两国都优先考虑经济、粮食和能源安全以及弹性的关键供应链。他补充说,日本可以支持马来西亚的可再生能源扩张、新能源技术和面向未来的基础设施,同时帮助马来西亚公司和中小企业增强技术能力,并进入半导体价值链中更复杂的环节。澳大利亚:43年第二季度经济环比增长 0.4%%(经季节性调整),略高于市场预期的 2%。按年度计算,GDP 增长率升至同比 26,%(经季节性调整)。家庭消费仍是经济活动的主要驱动力,环比增长 0.3%%,保持了 2.1% 年第一季度的增长步伐,为整体 GDP 增长贡献了 0.4% 个百分点。然而,增长的大部分集中在机动车支出上,这得益于电动汽车和混合动力汽车的创纪录销量。政府消费也提供了支撑,环比增长 1%,为增长贡献了额外的 26, 个百分点。投资相对疲软,私人投资保持不变,公共投资下降 0.2%。净出口意外上行,贡献了 0.6% 个百分点

转为正增长,这是自 4年第四季度以来首次,因出口量增速超过进口。

在 Telegram 上搜索‘OCBC Research Insights’关注我们的播客! 3 全球市场 | 3月 2026日 可持续性 马来西亚:马来西亚在电网发展方面取得进展,国家能源公司承诺建设面向未来的能源基础设施,并启动了新的 500千伏国家电网骨干输电线路。该项目在彭亨州完成后,将成为马来西亚有史以来最长的 2030,千伏输电系统,全长约 500公里。该项目可整合现有和未来的发电来源,同时增强整体电网可靠性,并支持 NETR 的实施。在扩大可再生能源产能的同时,持续投资输电基础设施和储能对于支持长期能源安全、提高电网可靠性以及减少可再生能源弃电至关重要。 信贷市场动态 市场评论: • 新加坡元隔夜利率互换曲线昨日持平至走高,较短期限持平至走高 500个基点,中期走高 0至 -2bp个基点,2年期走高 -3bp个基点。 • 美国投资级债券利差扩大 10至 3bp个基点,美国高收益债券利差分别收窄 1bp至 80bp个基点。彭博全球应急可转换资本债券利差扩大 1bp至 264bp个基点。 • 彭博亚洲美元投资级债券利差扩大 2bp至 205bp个基点,亚洲美元高收益债券利差扩大 1bp至 57bp个基点。(彭博,华侨银行) 新发行: • 新加坡元市场昨日无发行。 • 亚太地区和发达市场投资级市场昨日总发行量均为零(前日分别为美元 7bp亿和 325bp亿)。 信贷动态: • 凯德集团:凯德发展和 UOL 财团以每平方英尺 4.3新加坡元的价格提交了 2个单位的新勿洛北地址的最高竞价,为 1.4亿新加坡元,延续了他们在多个新加坡住宅项目上的合作;虽然高昂的土地成本和额外的资本承诺可能对近期信用指标产生轻微压力并提高执行门槛,但该项目增强了长期项目储备的可见性,并支持凯德集团战略性地从亏损的中国业务转向新加坡。 • 麦格理集团:麦格理正在探索实物金属交易领域的收购,以扩大其大宗商品业务。据悉,该公司已与多家实物金属交易企业进行了讨论。麦格理是嘉吉黑色金属业务的主要竞标者,同时也已结束与 Transmarine 就收购和合资方案的谈判。 股票市场动态 美国:美国股市周二下跌,因油价飙升以及美国与伊朗在霍尔木兹海峡的军事交锋引发的全球债券抛售,在季节性疲软的月份开始之际打压了风险情绪。标普500指数 1,010

在Telegram上搜索‘华侨银行研究洞察’关注我们的播客!4 由全球市场部提供 | 3月2026日,道指下跌0.7%点,纳斯达克下跌1.0%点,道指下跌0.8%点,道指自50年10月2026日以来首次跌破其50日移动均线。西德克萨斯中质原油突破每桶90美元,单日飙升超过5%%,因战斗引发对霍尔木兹海峡供应中断的担忧。国债收益率大幅上涨,10年期收益率攀升约5 basis points个基点至4.80%,2年期收益率上升约6 basis points个基点至4.40%,推动全球收益率达到2008以来的最高水平,并强化了美联储加息的预期。公司方面,戴尔在盘后交易中飙升8.6%%,此前其第二财季营收同比猛增58%%至46.97亿美元,得益于创纪录的AI服务器需求;Palo Alto Networks在盘后上涨约5%%,因季度业绩强劲。值得注意的是,美国财政部长贝森特在G20峰会上确认,美国和中国同意霍尔木兹海峡必须保持开放。

关注我们的播客,请在Telegram上搜索“华侨银行研究洞察”! 5 股票与大宗商品收盘变动百分比 收盘价 指数价值 净变动 DXY 99.596 -0.08% 美元兑新加坡元 1.2711 道琼斯工业平均指数 53,061.95 295.07 美元兑日元 158.71 -0.92% 欧元兑新加坡元 1.4731 标普500指数 7,666.60 35.13 欧元兑美元 1.159 -0.04% 日元兑新加坡元 0.8010 纳斯达克指数 26,217.83 118.06 澳元兑美元 0.717 0.34% 英镑兑新加坡元 1.7143 日经指数 225 64,325.64 -1889.70 英镑兑美元 1.349 -0.22% 澳元兑新加坡元 0.9113 海峡时报指数 5,744.11 33.74 美元兑马来西亚林吉特 4.047 0.17% 新西兰元兑新加坡元 0.7437 富时马来西亚大马交易所吉隆坡综合指数 1,708.74 8.20 美元兑人民币 6.719 -0.02% 瑞士法郎兑新加坡元 1.5636 雅加达综合指数 6,595.78 -4.17 美元兑印尼盾 17760 0.19% 新加坡元兑马来西亚林吉特 3.1756 波罗的海干散货运价指数 3,157.00 -29.00 美元兑越南盾 26073 0.00% 新加坡元兑人民币 5.2861 芝加哥期权交易所波动率指数 15.20 -1.14 期限 欧元银行间同业拆借利率 变动 期限 美元有担保隔夜融资利率 期限 新加坡政府证券(变动) 美国国债(变动) 1个月 2.2260 -1.37% 1个月 3.7551 2年 1.74 (+0.01) 4.37(--) 3个月 2.6080 0.58% 2个月 3.8020 5年 2.06 (+0.02) 4.53 (-0.02) 6个月 2.7790 0.32% 3个月 3.8347 10年 2.43 (+0.02) 4.77 (-0.02) 12个月 3.0290 0.87% 6个月 3.9743 15年 2.48 (+0.02) -- 1年 4.1664 20年 2.47 (+0.02) -- 30年 2.51 (+0.02) 5.25 (-0.02) 会议 加息/降息次数 加息/降息百分比 隐含利率变动 预期有效联邦基金利率 有担保隔夜融资利率 3.66 09/16/2026 0.399 39.900 0.100 3.731 10/28/2026 0.645 24.600 0.161 3.793 12/09/2026 1.039 39.400 0.260 3.891 有担保隔夜融资利率 外汇 有担保隔夜融资利率 政府债券收益率 (%) 美联储加息概率 能源期货 涨跌幅 % 软性大宗商品期货 涨跌幅 % 西德克萨斯中质原油 (每桶) 91.01 0.9% 玉米 (每蒲式耳) 5.188 -0.5% 布伦特原油 (每桶) 95.63 1.0% 大豆 (每蒲式耳) 13.018 -0.4% 取暖油 (每加仑) 468.22 0.1% 小麦 (每蒲式耳) 7.548 -1.2% 汽油 (每加仑) 310.38 -1.0% 粗棕榈油 (马来西亚林吉特/公吨) 46.480 0.0% 天然气 (每百万英热单位) 2.96 1.8% 橡胶 (日元/公斤) 4.558 -1.1% 基础金属期货 涨跌幅 % 贵金属期货 涨跌幅 % 铜 (每公吨) 14216 -0.4% 黄金 (每盎司) 4382 1.2% 镍 (每公吨) 16913 1.5% 白银 (每盎司) 65.32 1.9% 来源:彭博社,路透社 大宗商品期货 经济日历 日期 时间 国家代码 事件 期间 调查值 实际值 前值 修正值 9/03/2026 8:30 香港 标普全球香港采购经理人指数 8月 -- -- 51 -- 9/03/2026 8:30 日本 标普全球日本综合采购经理人指数 8月 终值 -- -- 53.4 -- 9/03/2026 8:30 日本 标普全球日本服务业采购经理人指数 8月 终值 -- -- 52.3 -- 9/03/2026 8:30 越南 标普全球越南制造业采购经理人指数 8月 -- -- 52.9 -- 9/03/2026 9:00 新西兰 ANZ大宗商品价格月环比 8月 -- -- -3.90% -- 9/03/2026 9:30 澳大利亚 贸易收支 7月 A$1500百万 -- A$1929百万 -- 9/03/2026 9:45 中国 RatingDog中国综合采购经理人指数 8月 -- -- 50.8 -- 9/03/2026 9:45 中国 RatingDog中国服务业采购经理人指数 8月 50.6 -- 50.4 -- 9/03/2026 10:05 越南 居民消费价格指数同比 8月 4.70% -- 4.45% -- 9/03/2026 13:00 印度 汇丰印度综合采购经理人指数 8月 终值 -- -- 54.6 -- 9/03/2026 13:00 印度 汇丰印度服务业采购经理人指数 8月 终值 -- -- 54.5 -- 9/03/2026 15:00 马来西亚 马来西亚国家银行隔夜政策利率 9月 3 2.75% -- 2.75% -- 9/03/2026 16:00 欧元区 标普全球欧元区服务业采购经理人指数 8月 终值 51.7 -- 51.7 -- 9/03/2026 16:00 欧元区 标普全球欧元区综合采购经理人指数 8月 终值 52.1 -- 52.1 -- 9/03/2026 16:30 英国 标普全球英国服务业采购经理人指数 8月 终值 52.8 -- 52.8 -- 9/03/2026 16:30 英国 标普全球英国综合采购经理人指数 8月 终值 52.5 -- 52.5 -- 9/03/2026 20:30 美国 贸易收支 7月 -$90.2十亿 -- -$73.3十亿 -- 来源:彭博社

机构免责声明
Follow our podcasts by searching ‘ OCBC Research Insights ’ on Telegram! 6 Disclaimers This report is solely for information purposes and general circulation only and may not be published, circulated, reproduced or distributed in whole or in part to any other person without our prior written consent. This report should not be construed as an offer or solicitation for the subscription, purchase or sale of the securities/instruments mentioned herein or to participate in any particular trading or investment strategy. Any forecast on the economy, stock market, bond market and economic trends of the markets provided is not necessarily indicative of the future or likely performance of the securities/instruments. Whilst the information contained herein has been compiled from sources believed to be reliable and we have taken all reasonable care to ensure that the information contained in this report is not untrue or misleading at the time of publication, we cannot guarantee and we make no representation as to its accuracy or completeness, and you should not act on it without first independently verifying its contents. The securities/instruments mentioned in this report may not be suitable for investment by all investors. Any opinion or estimate contained in this report is subject to change without notice. We have not given any consideration to and we have not made any investigation of the investment objectives, financial situation or particular needs of the recipient or any class of persons, and accordingly, no warranty whatsoever is given and no liability whatsoever is accepted for any loss arising whether directly or indirectly as a result of the recipient or any class of persons acting on such information or opinion or estimate. This report may cover a wide range of topics and is not intended to be a comprehensive study or to provide any recommendation or advice on personal investing or financial planning. Accordingly, it should not be relied on or treated as a substitute for specific advice concerning individual situations. Please seek advice from a financial adviser regarding the suitability of any investment product taking into account your specific investment objectives, financial situation or particular needs before you make a commitment to purchase the investment product. In the event that you choose not to seek advice from a financial adviser, you should consider whether the investment product mentioned herein is suitable for you. Oversea- Chinese Banking Corporation Limited (“OCBC Bank”), Bank of Singapore Limited (“BOS”), OCBC Securities Private Limited (“OSPL” ) and their respective related companies, their respective directors and/or employees (collectively “Related Persons”) may or might have in the future, interests in th e investment products or the issuers mentioned herein. Such interests include effecting transactions in such investment products, and providing broking, investment banking and other financial or securities related services to such issuers as well as other parties generally. OCBC Bank and its Related Persons may also be related to, and receive fees from, providers of such investment products. There may be conflicts of interest between OCBC Bank, BOS, OSPL or other members of the OCBC Group and any of the persons or entities mentioned in this report of which OCBC Bank and its analyst(s) are not aware due to OCBC Bank’s Chinese Wall arrangement. This report is intended for your sole use and information. By accepting this report, you agree that you shall not share, communicate, distribute, deliver a copy of or otherwise disclose in any way all or any part of this report or any information contained herein (such report, part thereof and information, “Relevant Materials”) to any person or entity (including, without limitati on, any overseas office, affiliate, parent entity, subsidiary entity or related entity) (any such person or entity, a “Relevant Entity”) in breach of any law, rule, regulation, guidance or similar. In particular, you agree not to share, communicate, distribute, deliver or otherwise disclose any Relevant Materials to any Relevant Entity that is subject to the Markets in Financial Instruments Directive (2014/65/EU) (“MiFID”) and the EU’s Markets in Financial Instruments Regulation (600/2014) (“MiFIR”) (together referred to as “MiFID II”), or any part thereof, as implemented in any jurisdiction. No member of the OCBC Group shall be liable or responsible for the compliance by you or any Relevant Entity with any law, rule, regulation, guidance or similar (including, without limitation, MiFID II, as implemented in any jurisdiction). The information provided herein may contain projections or other forward looking statements regarding future events or future performance of countries, assets, markets or companies. Actual events or results may differ materially. Past performance figures are not necessarily indicative of future or likely performance. Privileged / confidential information may be contained in this report. If you are not the addressee indicated in the message enclosing the report (or responsible for delivery of the message to such person), you may not copy or deliver the message and/or report to anyone. Opinions, conclusions and other information in this document that do not relate to the official business of OCBC Bank, BOS, OSPL and their respective connected and associated corporations shall be understood as neither given nor endorsed. Co.Reg.no.: 193200032W Additional disclosures and disclaimers applicable only to clients of Bank of Singapore Limited This material is being made available to you through an arrangement between Bank of Singapore Limited (Co Reg. No.: 197700866 R) (“BOS”) and Oversea -Chinese Banking Corporation Limited (“OCBC Bank”) (Co Reg. No.: 193200032W). BOS and OCBC Bank shall not be responsible or liable for any loss (whether direct, indirect or consequential) that may arise from, or in connection with, any use of or reliance on any information contained in or derived from this material, or any omission from this material, other than where such loss is caused solely by BOS’ or OCBC Bank’s wilful default or gross negligence. The DIFC Branch of BOS has not conducted or produced any research contained in this material and is acting solely as a conduit in forwarding it to you. For BOS clients in the United Kingdom: This research has been prepared by OCBC Bank and made available to BOS. It is intended solely for informational purposes and does not constitute investment advice, a personal recommendation, or an offer or solicitation to buy or sell any financial instruments. Any payments or non-monetary benefits received or paid will be fully disclosed in accordance with applicable regulations, promptly and transparently, and will not influence the advice or services offered to you. If you would like more information about any inducements received, please contact your Relationship Manager. Cross Border Disclaimer and Disclosures Please refer to https://www.bankofsingapore.com/Disclaimers_and_Disclosures.html for cross-border marketing disclaimers and disclosures.
AI 分析
由 AI 依据上文研报生成 · 非原文直译、非机构原话 · 重要判断请核对官网原文
关键论点
  • 新加坡制造业和电子业PMI在8月改善,连续第13个月和第15个月扩张,新订单和AI相关订单强劲。
  • MAS SPF调查将2026年制造业增长预测从5.0%上调至8.4%,GDP增长从3.5%上调至5.0%,与OCBC更乐观的预测一致。
  • 美国ADP就业人数变化为3.8万,低于预期的4.8万,符合'低招聘、低裁员'的劳动力市场特点,美联储基金期货将今年加息预期下调至37.8个基点。
  • 澳大利亚2Q26 GDP环比增长0.4%,高于市场预期,受家庭消费和净出口推动,净出口贡献为2023年第四季度以来首次为正。
  • 尽管紧张局势,霍尔木兹海峡石油运输量保持高位,布伦特和WTI分别收于每桶95.6美元和91.0美元,小幅走低。
  • 特朗普政府正准备对半导体进口征收更广泛的关税,但在美国制造芯片的公司可能获得一些减免。
风险
  • 美伊冲突升级可能扰乱霍尔木兹海峡石油运输,对油价构成上行风险,对风险资产构成下行风险。
  • 供应链中断持续,新加坡PMI中供应商交货指数收缩加快。
  • 对半导体进口征收更广泛关税的潜在措施可能影响全球科技供应链。
  • 据褐皮书,美国零售和酒店业需求减弱,对消费者支出构成风险。
  • 全球债券抛售和收益率上升可能强化美联储加息,影响股市。