在Telegram上搜索“OCBC Research Insights”并订阅我们的播客！1 由全球市场部发布 | 3月2026日 每日国债展望 全球：在美国总统特朗普搁置军事打击后，市场对与伊朗达成谈判协议的希望可能令本周风险情绪以更好的基调开局。上周的FOMC会议因市场认为美联储主席沃什缺乏明确的前瞻指引而出现剧烈波动。尽管如此，标普500指数从周三的暴跌中回升，上周五反弹了0.7%%，受到亚马逊强劲盈利的提振。三位美联储反对者亦发表讲话，哈马克认为“高通胀持续越久，将其降下来的挑战和成本就越大”，卡什卡里则表示“随着我们获得更多关于通胀和就业路径的数据，我倾向于逐步收紧政策”，洛根也表示“短期内采取适度行动将降低日后需要采取更猛烈行动的可能性”。10年期美国国债收益率上涨6bp个基点至4,74%%，而30年期收益率升至19年高位5.27%%，因投资者对政策不确定性要求更高风险溢价。美国第二季度GDP增速放缓至年化1.5%%，但消费者支出增强至3.2%%，而核心PCE物价指数环比增速放缓至0.1%%。此外，OPEC+同意在9月每日再增加188千桶。市场观察：今日亚洲市场可能以较强劲的基调交易，同时等待亚洲制造业PMI、印尼贸易和通胀数据以及美国ISM制造业指数。本周关注即将公布的美国JOLTS职位空缺、ADP就业、ISM服务业以及周五的非农就业、失业率和平均时薪（预测分别为85千、4.2%%和0.3%%环比，而前值为49千、4.2%%和0.3%%），以及印尼和菲律宾第二季度GDP增长和中国制造业及服务业PMI及7月贸易数据。公司盈利方面，SpaceX、英国石油、卡特彼勒、星展银行、礼来、嘉能可、汇丰控股、麦当劳、华侨银行、Palantir、大华银行、华特迪士尼等亦将于本周公布财报。央行方面，预计印度央行将于8月5日维持回购利率于5.25%%不变，而日本央行将于周三公布6月会议纪要。美联储的库克、戴利、穆萨勒姆、巴尔金和鲍曼本周亦将发表讲话，可能阐明9月利率意图。新加坡：制造业和电子业PMI将于今日稍后公布，可能分别维持于6月的51.3和52.2附近。主要市场 中国：中国7月制造业PMI下降1.1个点至49.2，逊于季节性常态并重回收缩区间。下降可能反映了传统夏季淡季与强厄尔尼诺相关的异常早且严重的极端天气（包括台风、暴雨及部分地区洪水）共同影响。供需双双走弱，但需求端恶化更为明显。生产指数下降1.5个点至49.9，而新订单指数下降2.7个点至48.5。相比之下，新出口订单指数仅微降0.5个点，表明内需和生产放缓更显著，而外需保持相对韧性。股票价值 变动% 标普500 500 7489.7 0.7% 道琼斯工业平均指数 52485 0.5% 日经225 225 64362 4.0% 上证综指 3832.3 0.7% 海峡时报指数 5628.5 -0.8% 恒生指数 25884 0.1% 富时大马综合指数 1724.9 0.3% 价值 变动% 美元指数 99.914 0.1% 美元/日元 157.4
-1.3% 欧元兑美元 1.1527 0.0% 英镑兑美元 1.3483 0.1% 美元兑印尼盾 18000 -0.5% 美元兑新加坡元 1.2828 0.1% 新加坡元兑马来西亚林吉特 3.1840 0.4% 变动（基点） 2年期美国国债 4.29 4.53 10年期美国国债 4.73 6.14 2年期新加坡政府债券 1.71 -4.70 10年期新加坡政府债券 2.35 -6.59 3个月新加坡隔夜平均利率 1.15 -0.20 3个月担保隔夜融资利率 3.63 0.01 变动（%） 布伦特原油 90.12 1.2% 西德克萨斯中质原油 84.67 1.3% 黄金 4046 -1.4% 白银 57.60 -2.4% 钯金 1283 -2.6% 铜 13791 -0.1% 彭博大宗商品指数 132.05 -0.1% 来源：彭博 主要市场走势
在Telegram上搜索“OCBC Research Insights”关注我们的播客！2 由环球市场部 | 3月2026日 高科技制造业仍是主要亮点，其PMI维持在53.3，连续18个月处于扩张区间。相比之下，消费品制造业明显收缩，凸显新旧增长动能持续分化。各类规模企业商业景气度均有所走弱，大、中、小型企业PMI分别下降1.2、0.8和0.8个百分点。就业形势依然承压，部分受高温、强降雨和洪水等天气因素干扰。印尼：棕榈油种植园基金管理机构表示，印尼棕榈油出口中下游产品占比已超过80%，该大宗商品每年带来超过20.0亿美元的出口收入。下游产业涵盖食品和消费品、油脂化学品、可再生能源及棕榈生物质加工，BPDP估计该行业支撑约16.5万个直接和间接就业岗位。在2025,年，种植业贡献了4.56%的GDP，同时独立小农经营着约41%的油棕种植园，每年生产超过16百万吨棕榈油。马来西亚：经济部长阿克马尔·纳斯鲁拉·穆罕默德·纳西尔表示，马来西亚经济表现预计在202年H2026,继续保持强劲，政府采取措施确保年底前石油供应稳定，而霍尔木兹海峡未解决的地缘政治紧张局势仍需持续警惕。他指出，201年H2026,经济扩张了5.6%，马来西亚国家银行继续预测增长2026至4.0%至5.0%。阿克马尔部长还表示，10月2日至4日在雪邦国际赛道举办一级方程式赛车赛事预计将支持经济增长，尤其是旅游业和消费支出，惠及小商户。澳大利亚：澳大利亚最终需求PPI在202年Q26,环比上涨1.3%，高于201年Q26的0.4%，为自9月2023,以来最大季度涨幅，推动年度PPI涨幅达到3.6%。上涨主要受柴油、大宗商品和航运成本上升推动，抬高了建筑、制造和运输行业的价格。制造业投入和产出价格因原油、化学品和精炼燃料成本上升而大幅上涨；货运价格则因全球航运路线中断和燃料成本高企而飙升。相比之下，住宿和餐饮服务价格当季下跌，主要由于6月季度季节性需求疲软导致住宿服务价格下降12.8%。香港：202026,年第二季度经济保持稳健增长轨迹，尽管扩张步伐较上季度的强劲表现有所放缓，且低于市场预期。202年Q26,实际GDP同比增长4.3%，较201年Q26的五年高位5.9%有所回落。经季节性调整后环比计算，GDP收缩0.6%，而第一季度录得强劲增长2.9%。在内部需求持续扩张和外部贸易动态改善的支持下，经济活动依然保持韧性。私人消费和本地固定资本形成总额增速放缓至同比2.9%和同比4.6%（201年Q26：同比4.9%和同比18.3%）。这两个组成部分合计贡献约2.0个百分点和0
分别推动了总体增长（不包括库存变化）8个百分点。外部部门仍然拖累增长，但负面的影响
通过Telegram搜索‘华侨银行研究洞察’关注我们的播客！3 作者：全球市场 | 3月2026日 较前几个季度，贡献显著收窄。商品和服务出口分别同比增长28.8%和3.4%，而进口分别增长29.3%和2.8%（同比）。鉴于上半年潜在动能好于预期，我们将全年GDP增长预测上调0.4个百分点至3.8%。澳门：经济增长在2026,年第二季度失去动力，实际GDP同比仅增长0.3%%，较上季度的7.1%%（同比）大幅下降。较弱的增长反映该季度旅游相关活动疲软和投资支出低迷。就2026年上半年整体而言，澳门经济同比扩张3.7%%，使经济总产出恢复至2019年水平的89.1%%。细分来看，服务出口总额和私人消费支出在本季度分别实现了7.2%%和2.8%%的稳健增长，而政府消费支出和固定资本形成总额则出现收缩。展望未来，澳门的经济复苏预计将保持稳固但不均衡。博彩和入境旅游业的季节性逆风以及投资动能弱于预期，促使我们将全年2026增长预测略微下调至4.0%，此前估计为4.2%。菲律宾：据菲律宾中央银行（BSP）称，7月总体通胀预计将“落在5.6 - 6.6%%的范围内”。BSP强调，上行价格压力可能来自国内石油泵价格高企、电价上涨、鱼类价格上涨以及菲律宾比索贬值。这些压力预计将被主要食品（包括大米、肉类、蔬菜和水果）价格下跌所缓解。BSP表示，它将“保持警惕，并以即将公布的数据为导向，尤其是通胀和增长前景。将继续关注中东近期事态发展对通胀和经济活动的影响。”泰国：6月的活动数据继续描绘出经济增长不均衡的局面，国内需求状况显示出改善的混合信号，而外部需求仍受稳健出口增长的支撑。我们估计2年第二季度GDP同比增长2.3%%，而1年第二季度为2.8%%。由于1年上半年GDP增长为2.6%%，我们认为全年2026年GDP增长预测（1.5%%）存在上行风险。我们继续预计泰国银行将在2026,年之前维持利率不变，然后在2027年将政策利率正常化至1.50%%。可持续发展：中国可再生能源发电量在1年上半年首次超过总发电量的40%%，达到41.2%%，其中风电和太阳能占24.6%%。与此同时，煤炭在能源结构中的占比为49.7%%，标志着燃煤发电首次占中国总发电量不到一半。能源结构的转变与中国到2030,年将风电和太阳能发电占比提高到30%%的目标一致，一些专家预测该目标可能在2028年实现。尽管如此，煤炭在确保电网稳定和能源安全方面仍发挥着至关重要的作用。
通过Telegram搜索“OCBC Research Insights”关注我们的播客！ 4 由全球市场部 | 3月2026日 信贷市场更新 市场评论： • 上周五，新加坡元SORA OIS曲线下移，短端期限下移1-3bp个基点，中端期限下移4bp个基点，10年期期限下移4bp个基点。 • 美国投资级信用利差收窄1bp个基点至78bp个基点，美国高收益信用利差收窄4bp个基点至279bp个基点。彭博全球或有资本指数收窄5 bp个基点至209bp个基点。 • 彭博亚洲美元投资级信用利差收窄2bp个基点至57bp个基点，亚洲美元高收益信用利差收窄6bp个基点至342bp个基点。（彭博，华侨银行） 新债发行： • 上周五新加坡元市场无重大发行。 • 上周五亚太区和发达市场投资级市场的总发行量分别为美元50百万和美元1十亿（前一日分别为零和美元8十亿）。发达市场投资级最大的一笔发行来自花旗集团全球市场融资卢森堡公司（定价美元1十亿5年期债券，息差为SOFR + 98bp个基点）。（彭博，华侨银行） 信贷动态： • 法国兴业银行：公布强劲的2季度2026业绩，创纪录盈利，成本效率提升，资本水平稳健，管理层因此上调2026盈利能力（ROTE）和成本削减目标。 • 汇丰控股：出售其澳大利亚零售贷款组合及可能处置英国养老金资产，支持汇丰精简运营的战略，两项交易预计将适度提高CET1资本充足率。 • 星狮物流商业信托：运营表现保持韧性，物流租约续签租金回升强劲，出租率稳定，但近期欧洲物流收购后杠杆预计将上升。 • 香港置地：通过其新加坡基金收购会德丰广场，预计将增加管理资产规模并提供盈利增厚。 • BP公司：计划裁员反映持续的组织重组和行业对大宗商品价格的谨慎态度，但不会实质性改变BP强劲的基础信用状况。 • 丰树泛亚商业信托：1财年2027季度业绩受到海外物业表现疲弱和出租率下降的拖累，但杠杆和流动性仍可控，信用展望未发生变化。 • 法国农业信贷银行集团/法国农业信贷银行：报告强劲的盈利增长，资产质量稳健，资本充足，得益于多元化的收入来源和持续的戰略投资以促进未来增长。
通过 Telegram 搜索 ‘OCBC Research Insights’ 订阅我们的播客！5 由全球市场团队发布 | 3年2026月500日 股票市场动态 美国：美国股市周五上涨，在动荡的一个月结束时以积极态势收官，因亚马逊强劲的盈利报告带动了广泛的科技股反弹。标普0.7%指数上涨1.0%，纳斯达克指数上涨0.5%，道琼斯指数上涨15%。亚马逊股价飙升约220%，创十多年来最大单日涨幅，此前该公司报告云收入连续第五个季度加速增长，并将全年资本支出预测上调至475亿美元，增强了市场对人工智能基础设施需求的信心。这一业绩推动了非必需消费品和通信服务板块领涨，芯片股也延续了反弹势头。苹果公司则因供应链压力导致指引疲弱而拖累市场，市值蒸发约13亿美元，创下500年来财报发布后最糟糕的单日表现。尽管周五上涨，标普2014,指数仍录得自10年以来最差的7月表现，半导体类股因市场对AI投资回报的担忧而在当月进入熊市。美国国债收益率全线上涨3至5个基点，其中4.72%年期收益率升至30，2007,年期收益率触及__TL_NUM_19__月以来最高水平，此前三位美联储决策者公开呼吁加息以遏制持续的通胀。另外，特朗普总统表示，美国与以色列同意在快速达成协议的前提下暂缓对伊朗的进一步打击，缓解了中东地区短期地缘政治风险。
通过搜索'OCBC Research Insights'关注我们的播客，请在Telegram上关注！6 股票与商品日收盘变动 % 收盘变动 指数 收盘价 净值变动 DXY 99.914 0.05% 美元/新加坡元 1.2828 道琼斯工业平均指数 52,485.03 276.97 美元/日元 157.40 -1.34% 欧元/新加坡元 1.4775 标普500 7,489.72 52.09 欧元/美元 1.153 -0.01% 日元/新加坡元 0.8137 纳斯达克 25,373.85 251.67 澳元/美元 0.702 -0.11% 英镑/新加坡元 1.7286 日经225 225 64,362.02 2494.59 英镑/美元 1.348 0.13% 澳元/新加坡元 0.9005 新加坡海峡时报指数 5,628.50 -45.08 美元/马来西亚林吉特 4.086 -0.10% 新西兰元/新加坡元 0.7538 马来西亚KLCI指数 1,724.90 4.50 美元/人民币 6.753 0.01% 瑞士法郎/新加坡元 1.5870 印尼雅加达综合指数 6,236.13 49.76 美元/印尼盾 18000 -0.47% 新加坡元/马来西亚林吉特 3.1840 波罗的海干散货指数 2,732.00 59.00 美元/越南盾 26296 0.06% 新加坡元/人民币 5.2655 波动率指数 15.99 -1.10 期限 欧元银行间拆借利率 变动 期限 美元担保隔夜融资利率 期限 新加坡政府债券（变动） 美国国债（变动） 1个月 2.2090 0.14% 1个月 3.6495 2年 1.71 (-0.05) 4.24(--) 3个月 2.4840 0.49% 2个月 3.7055 5年 1.89 (-0.06) 4.45 (+0.06) 6个月 2.7060 0.93% 3个月 3.7577 10年 2.35 (-0.07) 4.69 (+0.06) 12个月 2.9640 0.20% 6个月 3.8902 15年 2.39 (-0.06) -- 1年 4.0606 20年 2.4 (-0.06) -- 30年 2.45 (-0.06) 5.23 (+0.06) 会议 加息/降息次数 % 加息/降息概率 隐含利率变动 预期 有效联邦基金利率 数值 变动 07/29/2026 0.305 30.500 0.076 3.703 泰德利差 35.36 -- 09/16/2026 0.719 71.900 0.180 3.812 10/28/2026 1.020 30.100 0.255 3.888 12/09/2026 1.479 45.900 0.370 4.002 担保隔夜融资利率 3.65 担保隔夜融资利率 外汇 担保隔夜融资利率 政府债券收益率（%） 美联储加息概率 金融利差（基点） 能源期货 % 变动 软商品期货 % 变动 WTI原油（每桶） 84.67 1.3% 玉米（每蒲式耳） 4.408 -1.1% 布伦特原油（每桶） 90.12 1.2% 大豆（每蒲式耳） 11.720 -0.4% 取暖油（每加仑） 412.15 -2.1% 小麦（每蒲式耳） 6.393 -3.7% 汽油（每加仑） 322.16 -1.9% 毛棕榈油（马来西亚林吉特/公吨） 45.310 -0.5% 天然气（每百万英热单位） 2.75 -0.4% 橡胶（日元/公斤） 4.264 0.0% 基本金属期货 % 变动 贵金属期货 % 变动 铜（每公吨） 13791 -0.1% 黄金（每盎司） 4046 -1.4% 镍（每公吨） 17249 -0.1% 白银（每盎司） 57.60 -2.4% 来源：彭博社，路透社 商品期货 经济日历 日期 时间 国家代码 事件 周期 预测 实际 前值 修正值 8/03/2026 6:45 新西兰 建筑许可月率 六月 -- -3.60% -4.00% -4.90% 8/03/2026 8:30 印度尼西亚 标普全球印尼制造业PMI 七月 -- 50.2 46.9 -- 8/03/2026 8:30 日本 标普全球日本制造业PMI 七月终值 -- 54.5 54.7 -- 8/03/2026 8:30 韩国 标普全球韩国制造业PMI 七月 -- 53.1 52.1 -- 8/03/2026 8:30 越南 标普全球越南制造业PMI 七月 -- 52.9 51.8 -- 8/03/2026 9:00 澳大利亚 墨尔本研究所通胀月率 七月 -- -- -0.40% -- 8/03/2026 9:45 中国 瑞银中国制造业PMI 七月 52 -- 51.7 -- 8/03/2026 10:05 越南 居民消费价格指数同比 七月 4.60% -- 4.69% -- 8/03/2026 12:00 印度尼西亚 出口同比 六月 -1.00% -- -5.73% -- 8/03/2026 12:00 印度尼西亚 居民消费价格指数同比 七月 3.16% -- 3.34% -- 8/03/2026 13:00 印度 汇丰印度制造业PMI 七月终值 -- -- 53.9 -- 8/03/2026 16:00 欧元区 标普全球欧元区制造业PMI 七月终值 52 -- 52 -- 8/03/2026 16:30 英国 标普全球英国制造业PMI 七月终值 52.8 -- 52.8 -- 8/03/2026 21:00 新加坡 采购经理人指数 七月 -- -- 51.3 -- 8/03/2026 21:45 美国 标普全球美国制造业PMI 七月终值 53.8 -- 53.8 -- 8/03/2026 22:00 美国 美国供应管理协会制造业指数 七月 53.9 -- 53.3 -- 8/03/2026 22:00 美国 美国供应管理协会物价支付指数 七月 71 -- 73 -- 来源：彭博社