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华侨银行研究 · 2026/08/11

华侨银行每日国债展望(11月2026日)

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通过Telegram搜索“OCBC Research Insights”关注我们的播客!1 由环球市场部编制 | 11月2026日 每日国债展望 要点 环球:上周末中东航运和石油基础设施遭到袭击,加上伊朗再次要求让步并拒绝与美国直接谈判,使得重新开放霍尔木兹海峡的前景更加不确定。布伦特原油上涨5%至每桶$87.72美元,在美国CPI数据即将公布之际重新引发通胀担忧。周一全球股市走势分化。亚洲市场开局走强,受益于上周五美国非农就业数据不及预期的提振,而美国股市基本持平,因人工智能循环融资和油价上涨的担忧使情况复杂化。市场普遍抛售主权债券,推动各期限收益率走高。美元周一走强,收复了上周五因非农数据引发的跌幅。日元则继续回吐因美日联合干预所获得的涨幅。现货黄金出现看涨突破,升至每盎司$4400美元上方。克利夫兰联储主席哈马克(Hammack)是FOMC 7月维持利率决议的反对者之一,她表示可能需要“数次”加息才能使通胀降至2%,并且她不认为通胀会自行回落。日本央行7月意见摘要于周一发布,有委员对通胀上行风险表示担忧,理由是能源成本上升、与人工智能相关的需求扩大以及日元走弱。许多委员指出当前金融状况仍然宽松,而有一位委员建议加快加息步伐。周一经济数据较为清淡。欧元区Sentix投资者信心连续第四个月改善,8月升至0.9,好于市场预期的-0.5。现状指数(-8.0)和预期指数(10.3)均上升,但能源成本上升继续对前景构成拖累。日本6月经常账户意外转为赤字92.3亿日元(预期为盈余1,512亿日元)。市场观察:亚洲市场今日可能以较为温和的基调交易,同时等待澳洲联储(RBA)的利率决定,预计将维持现金利率在4.35%不变。今日重要数据包括澳大利亚7月NAB商业信心指数、韩国8月贸易数据(10天)、马来西亚6月工业生产、美国7月NFIB小企业信心指数和成屋销售。展望本周,美国7月CPI(预期:环比0.1%%,同比3.4%%)和PPI最终需求(预期:环比0.2%%,同比4.9%%)将是市场走势的关键催化剂。同时,投资者还将关注美国7月零售销售和8月消费者信心、英国、日本、台湾2季度26GDP增长,以及中国7月货币和信贷数据。央行方面,澳洲联储主席布洛克(Bullock)将于今日下午举行新闻发布会,美联储的巴尔金(Barkin)本周有讲话安排。 主要市场 中国:中国7月整体CPI通胀进一步回落,同比上涨0.5%%,低于6月的同比1.0%%。环比来看,CPI下降0.1%%,明显弱于预期 股市 价值 涨跌幅 % 标普500 500 7753.1 -0.1% 道琼斯工业平均指数 53976 -0.1% 日经225 225 66970 2.1% 上证综指 3966.6 0.7% 新加坡海峡时报指数 5698.4 0.0% 恒生指数 25937 1.0% 马来西亚KLCI指数 1735.4 0.0% 汇率 价值 涨跌幅 % 美元指数(DXY) 99.811 0.3% 美元/日元 159.29 1.0% 欧元/美元 1.1543 -0.1% 英镑/美元 1.3507 0.1% 美元/印尼盾 17762 -0.7% 美元/新加坡元 1.2803 0.2% 新加坡元/马来西亚林吉特 3.1983 0.2% 债券 价值 变动(基点) 2年期美国国债 4.24 4.58 10年期美国国债 4.71 6.13 2年期新加坡国债 1

.69 0.00 10Y SGS 2.31 0.00 3M SORA 1.12 0.00 3M SOFR 3.63 0.07 价值 变动% 布伦特原油 87.72 5.0% WTI原油 82.13 5.1% 黄金 4391 1.1% 白银 65.74 3.4% 钯金 1385 0.3% 铜 14160 0.6% BCOM指数 134.68 2.2% 来源:彭博 关键市场动态

通过Telegram搜索“OCBC Research Insights”关注我们的播客!2 由全球市场部 | 11月2026日 高于季节性常态:过去十年,7月CPI环比平均上涨约0.3%%。该读数也低于市场对食品和服务价格季节性上涨的预期。虽然这两个类别均有所走强,包括旅游价格环比上涨6.6%%,但涨幅被能源价格的大幅下跌所抵消。尽管当月原油市场波动,车用燃油价格环比再降9.8%%。令人鼓舞的是,核心CPI环比上涨0.3%%,表明剔除波动较大的食品和能源成分后,潜在消费者需求相对韧性。展望未来,天气相关干扰应继续在8月支撑食品价格的季节性上涨,而猪肉价格也开始企稳并从低位反弹。这些因素应为主要通胀提供一定支撑。我们预计8月CPI通胀将小幅上升至同比约0.7%%。印尼:总统普拉博沃·苏比安托提名印尼央行代理行长德斯特里·达马扬蒂为领导央行的唯一候选人,此前佩里·瓦吉约于25月__日辞职。国务秘书普拉塞蒂奥·哈迪表示,政府已于周一向议会提交德斯特里的提名,但未说明她将完成瓦吉约剩余任期还是开始新的五年任期,而普拉博沃还提名了央行其他高级职位候选人。议会最早可于14月__日审议提名,届时议员们将结束休会期。马来西亚:灌溉与排水局已在全境部署606台便携式应急水泵,可在24小时内调动,以支持厄尔尼诺期间的供水、农业灌溉以及森林和泥炭地灭火作业。该部门还监测全国56座大坝,并使用数字系统实时跟踪水泵和水闸运行情况,而其国家水平衡管理系统提供长达两个月的水资源可用性预测,以及提前14天的预警。大马气象局预计厄尔尼诺将持续至2027,初,马来西亚半岛、砂拉越和沙巴部分地区降雨量将减少,增加干旱风险和水资源压力。可持续发展 马来西亚:根据马来西亚钢铁协会(MSI)的一项研究,欧盟碳边境调节机制(CBAM)可能在2026,年为马来西亚钢铁行业带来约RM970.7百万的成本,且这些成本预计将在后续年份逐步增加。马来西亚对欧盟的钢铁出口在2025年约为752,000吨,价值RM3.23亿,约占出口总量的12.5%%和出口总值的13%%。虽然CBAM给行业带来了额外的成本压力,但也为加速向低碳钢铁生产转型提供了机遇。为了在保障国内生产商竞争力的同时支持这一转变,政府已推出旨在提高行业准备度的措施,包括开发碳测量、报告和验证(MRV)系统。这些努力旨在通过提高能源效率和增加可再生能源使用,加速钢铁行业的脱碳进程。与此同时,马来西亚碳税的实施已被推迟,原因是

当前地缘政治逆风和经济不确定性。

通过Telegram搜索‘OCBC Research Insights’关注我们的播客!3 由全球市场部 | 11月2026日 信贷市场更新 市场评论:• 新元SORA OIS曲线昨日在较短期限、腹地期限及10年期品种上交易持平。• 美国投资级利差持平于77bp个基点,美国高收益利差走阔1bp个基点至265bp个基点。彭博全球或有资本指数收窄4bp个基点至201bp个基点。• 彭博亚洲美元投资级收窄2 bp个基点至55bp个基点,亚洲美元高收益利差收窄8bp个基点至326bp个基点。(彭博,华侨银行) 新发行:• 昨日新加坡元市场无发行。• 亚太及发达市场投资级市场总发行量分别为美元100百万和美元27.7亿(上周五分别为美元300百万和美元32.1亿)。发达市场投资级中最大发行由威瑞森通信公司牵头(定价美元3.75亿,分2期)。(彭博,华侨银行) 信贷动态:• 德国商业银行(CMZB):录得创纪录的2年第2026季度业绩,利润强劲增长、效率提升且资产质量稳健;管理层重申财年2026目标,即净利润至少欧元3.4亿,RoTE约12%%,CET1比率>14%%,得益于企业银行及收费业务的持续增长势头。• 伍德赛德能源集团(WDSAU):同意将其在特立尼达和多巴哥Calypso项目中的70%权益出售给BP,完全退出该国,作为其简化投资组合并保持纪律性资本配置战略的一部分。• BP公众有限公司(BPLN):收购伍德赛德在Calypso项目中的70%股份,将其持股比例提高至100%,并强化其在特立尼达和多巴哥的上游地位。• 苏黎世保险集团(ZURNVX):报告创纪录的1年上半年营业利润美元2026亿(同比增长4.8%),得益于强劲的承保表现、寿险增长、创纪录的Farmers盈利及更高的投资收益,同时保持非常强劲的偿付能力状况(SST比率+13%%)。• 瑞士再保险(SRENVX):上半年业绩强劲,净利润同比增长266%%至美元1亿,ROE为2026%,得益于卓越的承保表现、健康的寿险再保险盈利能力、稳健的投资回报及强劲的SST比率9%%。• 大华银行(UOBSP):报告2.8年第二季度基础业绩较为疲软,净息差收窄、费用收入前景减弱及大中华区不良贷款率上升抵消了利润增长;然而,尽管大中华区商业地产压力初现,资本、流动性和整体资产质量仍然稳健。• 太古地产(SWIPRO):上半年业绩稳健,基础和经常性利润强劲增长,得益于住宅销售和韧性较强的零售租金收入;信用指标保持健康,管理层在经常性投资物业收益支撑下维持稳定展望。

通过Telegram搜索“OCBC Research Insights”关注我们的播客!4 由全球市场部 | 11月2026 股票市场动态 美国:美国股市周一走低,油价上涨和霍尔木兹海峡地缘政治紧张局势打压市场情绪,抵消了原本强劲的财报背景。标普500指数下跌0.1%点,纳斯达克指数下跌0.3%点,道琼斯指数微跌0.1%点,从上周五的创纪录收盘价回落,该指数上周创下自4月以来最大单周涨幅。英伟达下跌2.9%点,对标普500,指数拖累最大,据报道华尔街公司正与该芯片制造商合作推进新举措,尽管这与当日下跌的精确因果联系尚不明确;Coherent公司暴跌14.2%点。金融板块跑赢大盘,上涨0.3%点,而大盘整体承压。在已公布财报的标普440家公司中,500%的公司超出预期,有望连续第七个季度实现两位数盈利增长,但强劲的财报不足以抵消宏观经济逆风。布伦特原油在霍尔木兹海峡僵局持续之际飙升至每桶87美元上方,引发市场担忧美联储可能在劳动力市场疲软的情况下仍被迫加息。美债收益率全线上涨4个基点至6 basis points个基点,其中10年期收益率攀升至4.71%%,30年期达到5.25%%,油价驱动的通胀担忧主导市场。目前市场密切关注周二公布的CPI数据,将其视为下一个关键催化剂。

通过Telegram搜索‘OCBC Research Insights’收听我们的播客!5 股票与商品日收盘变动 % 变动 收盘指数值 净变动 DXY 99.811 0.27% 美元兑新加坡元 1.2803 道琼斯工业平均指数 53,975.98 -60.95 美元兑日元 159.29 0.97% 欧元兑新加坡元 1.4781 标普500指数 7,753.11 -4.53 欧元兑美元 1.154 -0.14% 日元兑新加坡元 0.8037 纳斯达克指数 26,605.36 -85.26 澳元兑美元 0.706 -0.17% 英镑兑新加坡元 1.7295 日经指数 225 66,970.22 1363.51 英镑兑美元 1.351 0.12% 澳元兑新加坡元 0.9031 新加坡海峡时报指数 5,698.43 59.44 美元兑马来西亚林吉特 4.091 0.00% 新西兰元兑新加坡元 0.7530 吉隆坡综合指数 1,735.37 -0.38 美元兑人民币 6.746 0.01% 瑞士法郎兑新加坡元 1.5799 雅加达综合指数 6,365.37 -44.28 美元兑印尼盾 17762 -0.72% 新加坡元兑马来西亚林吉特 3.1983 波罗的海干散货指数 3,089.00 32.00 美元兑越南盾 26161 -0.17% 新加坡元兑人民币 5.2676 波动率指数 15.46 0.56 期限 欧元银行间同业拆借利率 变动 期限 美元担保隔夜融资利率 期限 新加坡政府债券(变动) 美国国债(变动) 1个月 2.2010 -0.68% 1个月 3.6460 2年 1.69(+0.02) 4.24(--) 3个月 2.4740 -0.12% 2个月 3.7090 5年 1.86(+0.03) 4.41(+0.06) 6个月 2.6830 -0.15% 3个月 3.7528 10年 2.31(+0.03) 4.71(+0.06) 12个月 2.8980 0.49% 6个月 3.8803 15年 2.36(+0.03) -- 1年 4.0435 20年 2.38(+0.04) -- 30年 2.43(+0.04) 5.25(+0.05) 会议 加息/降息次数 % 加息/降息概率 隐含利率变动 预期有效联邦基金利率 担保隔夜融资利率 3.62 09/16/2026 0.521 52.100 0.130 3.762 10/28/2026 0.805 28.400 0.201 3.832 12/09/2026 1.266 46.100 0.316 3.948 有担保隔夜融资利率 外汇 担保隔夜融资利率 政府债券收益率(%) 美联储加息概率 能源期货 % 变动 软商品期货 % 变动 WTI原油(每桶) 82.13 5.1% 玉米(每蒲式耳) 4.383 -0.2% 布伦特原油(每桶) 87.72 5.0% 大豆(每蒲式耳) 11.578 0.1% 取暖油(每加仑) 418.98 7.4% 小麦(每蒲式耳) 6.405 0.1% 汽油(每加仑) 313.54 5.0% 毛棕榈油(马币/吨) 45.450 0.4% 天然气(每百万英热单位) 2.79 5.0% 橡胶(日元/公斤) 4.490 2.4% 基本金属期货 % 变动 贵金属期货 % 变动 铜(每吨) 14160 0.6% 黄金(每盎司) 4391 1.1% 镍(每吨) 16925 -0.5% 白银(每盎司) 65.74 3.4% 来源:彭博、路透 商品期货 经济日历 日期 时间 国家代码 事件 时期 预测 实际值 前值 修正 8/11/2026 7:01 英国 BRC同店销售同比 7月 1.50% 1.00% 1.70% -- 8/11/2026 8:00 瑞士 GDP同比 2季度终值 5.80% 5.90% 5.70% -- 8/11/2026 9:30 澳大利亚 NAB商业信心指数 7月 -- -- -5 -- 8/11/2026 9:30 澳大利亚 NAB商业景气指数 7月 -- -- 3 -- 8/11/2026 12:00 马来西亚 工业产值同比 6月 7.20% -- 8.40% -- 8/11/2026 12:30 澳大利亚 澳洲联储现金利率目标 11月-4.35% -- 4.35% -- 8/11/2026 18:00 美国 NFIB小企业乐观指数 7月 97.5 -- 97.4 -- 8/11/2026 22:00 美国 成屋销售 7月 4.05百万套 -- 4.09百万套 -- 8/11/2026 22:00 美国 成屋销售环比 7月 -1.00% -- -2.40% -- 8/11/2026-8/13/2026 越南 国内汽车销量同比 7月 -- -- -5.60% -- 8/11/2026-8/15/2026 中国 货币供应量M2同比 7月 7.90% -- 8.00% -- 8/11/2026-8/15/2026 中国 货币供应量M1同比 7月 3.90% -- 4.00% -- 8/11/2026-8/15/2026 中国 货币供应量M0同比 7月 -- -- 11.80% -- 来源:彭博

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AI 分析
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关键论点
  • 中东地缘政治紧张局势,特别是霍尔木兹海峡问题,推高油价,重新引发通胀担忧。
  • 美国股市持平,因对AI循环融资和高油价的担忧抵消了强劲的盈利表现。
  • 中国7月CPI因能源价格下跌而大幅放缓,但核心CPI仍具韧性。
  • 市场关注即将公布的美国CPI数据,作为下一个关键催化剂。
  • 克利夫兰联储的哈马克表示,尽管劳动力市场软化,美联储可能仍需加息。
风险
  • 中东局势进一步升级可能推高油价,增加通胀压力,并可能迫使美联储加息。
  • AI循环融资担忧可能拖累科技股,影响股市。
  • 如果能源价格继续下跌或食品价格上涨弱于预期,中国CPI可能保持低迷。
  • 日元可能继续贬值,引发进一步干预。