在Telegram上搜索“华侨银行研究洞察”收听我们的播客！1 由全球市场部 | 12月2026日 每日国债展望要点 全球：美国股市周二下跌，盘中逆转抹去了早盘的涨幅。市场情绪最初因阿曼与伊朗谈判取得进展的报道而改善，但在伊朗重申霍尔木兹海峡在其条件得到满足之前将保持关闭后，情绪逆转。美国数据方面，NFIB小企业乐观指数在7月上升2.4点至99.8，为自2025年8月以来的最高水平。调查中的劳动力市场指标明显走强。就业指数在连续四个月下降后反弹1.9点至102.1，与近期非农就业数据释放的信号形成一定反差。计划在未来三个月内创造新就业岗位的企业比例跃升9点至20%，为自2022,年10月以来的最高水平，而报告存在未填补职位空缺的比例则升至自2025年6月以来的最高水平。技术和非技术岗位均明显存在劳动力短缺。然而，小企业劳动力市场表面上的收紧尚未转化为更强的工资压力，薪酬计划仍接近周期低点。价格压力也有所缓解，计划提价的企业比例在5月达到峰值后连续第二个月下降。总体而言，NFIB调查并未指向通胀压力的重新积聚。劳动力驱动的通胀缺失降低了FOMC立即收紧政策的紧迫性，尽管通胀在当前阶段仍是更重要的政策考量。芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比强化了这一信息，认为通胀仍是经济的关键挑战，而非就业或工业活动的崩溃。不过，古尔斯比今年不是FOMC的投票委员。其他方面，澳大利亚储备银行连续第二次会议将现金利率维持在4.35%不变，符合广泛预期，此前今年早些时候曾三次加息。然而，行长米歇尔·布洛克保持了偏鹰派的语气，指出通胀风险仍偏向上行，进一步收紧仍然可能。不过，最新预测显示通胀降低、失业率上升，而近期的通胀和调查指标总体上也比澳洲联储的措辞所暗示的更为疲软。鉴于澳洲联储自身将政策描述为略微限制性，且随着经济增长放缓，失业率可能逐步上升，除非通胀出现显著的上行意外，否则收紧周期可能已经结束。市场观察：今日焦点将集中在美国7月CPI报告，以及欧元区7月最终通胀数据。股票 价值 %涨跌 标普500 7728.2 -0.3% 道琼斯工业指数53792 -0.3% 日经指数225 66970 0.0% 上证综指3934.1 -0.8% 新加坡海峡时报指数5754.2 1.0% 恒生指数25653 -1.1% 马来西亚综合指数1731.5 -0.2% 价值 %涨跌 美元指数99.828 0.0% 美元/日元159.28 0.0% 欧元/美元1.1542 0.0% 英镑/美元1.3507 0.0% 美元/印尼盾17840 0.4% 美元/新加坡元1.2797 0.0% 新加坡元/马来西亚林吉特3.1944 -0.1% 价值 涨跌（基点） 2年期美国国债4.21 -2.72 10年期美国国债4.69 -1.84 2年期新加坡政府债券1.71 1.40 10年期新加坡政府债券2.32 1.03 3个月SORA1.12 0.11 3个月SOFR3.63 0.03 价值 %涨跌 布伦特原油88.91 1.4% WTI原油83.20 1.3% 黄金4370 -0.5% 白银64.68 -1.6% 钯金1368 -1.2% 铜14157 0.0% 彭博商品指数134.76 0.1% 来源：彭博 关键市场走势
在 Telegram 上搜索‘OCBC Research Insights’关注我们的播客！由全球市场部发布 | 12月2026日
主要市场
中国：根据中国乘用车市场信息联席会（CPCA）数据，7月份零售乘用车销量同比下降20.9%%至1.461万辆，表明国内汽车需求明显走弱。新能源车零售销量相对坚挺，仅同比下降3.9%%至951,000辆，推动新能源车渗透率升至创纪录的65.1%%。相比之下，传统燃油车销量同比下降41%%至510,000辆，凸显加速向电动化转变的结构性趋势。外需仍是主要亮点。7月新能源乘用车出口同比大增147.8%%至540,000辆，在国内销售疲软的情况下，出口日益成为中国汽车行业的重要增长引擎。
印度尼西亚：据安塔拉通讯社报道，丹安塔拉（Danantara）正准备通过PT Danantara投资管理公司收购印度尼西亚证券交易所的股份，这是该交易所正在进行的非互助化进程的一部分，持股规模仍在最终确定中。该机构正在与金融服务管理局和印尼证交所董事会协调，而根据4年第2026号法律的非互助化框架，国家代表（通过印度尼西亚银行、财政部和丹安塔拉）享有收购交易所股权的优先权。金融服务管理局正在起草实施条例，目标是在2026,年9月第二周完成，而丹安塔拉预计非互助化进程将在未来几个月内完成。
马来西亚：6月份失业率为3.0%%，与5月份持平，失业人数环比增加2026,人（或0.9%千人）至4.4千人。就业人数环比增加517.8人（或0.01%千人）至2.3百万人，主要由服务业带动，尤其是交通运输和仓储业、住宿和餐饮服务业以及批发零售业，而制造业和建筑业也出现增长，但农业和采矿业下降。劳动力环比增加16.83人（或0.04%千人）至6.7百万人，劳动力参与率稳定在17.34%。
澳大利亚：澳大利亚储备银行在8月会议上维持现金利率70.9%%不变，这是继今年早些时候三次加息后的第二次连续维持不变。委员会认为当前政策立场已足够限制性，并决定评估经济对已实施的累计紧缩政策的反应。同时指出，通胀预计要到4.35%年底才能回到目标区间中点。尽管如此，澳联储仍保留鹰派倾向，强调通胀仍高于目标，并重申若上行风险显现，愿意进一步加息。布洛克行长也重申，总需求必须保持低迷，以缓解产能限制并确保通胀可持续地回归目标。
澳大利亚国民银行商业信心指数在7月降至2027点，低于6月份的--6点，原因是围绕伊朗冲突的新不确定性打压了市场情绪。尽管信心走软，商业状况指数从之前的5点小幅改善至+4点，但仍低于长期平均水平。改善主要受就业和盈利能力增强推动，而远期订单和资本支出仍远低于历史正常水平，表明企业投资意愿依然疲弱。
表明企业对商业前景更加谨慎。产能利用率也大幅上升至83.0%，表明潜在经济活动依然
通过 Telegram 搜索“OCBC Research Insights”关注我们的播客！12 全球市场 | 2026 年 3bp 月 4bp 日，尽管市场情绪低迷，但相对具有韧性。总体而言，前景仍不确定，即使总需求持续疲软，成本上行风险依然存在。可持续发展新加坡：新加坡可持续航空燃料有限公司（SAFCo）在民航局（CAAS）的支持下，与九家参与公司共同宣布，在新加坡首次自愿可持续航空燃料（SAF）采购试点下成功交付了可持续航空燃料。该 SAF 通过 SAFCo 的需求聚合模式采购，并供应到樟宜机场的燃料分销网络，展示了如何通过单一采购机制整合多个企业买家和航空公司的 SAF 需求，从而实现更高效、更经济的 SAF 获取。在 SAF 交付后，SAFCo 正在与利益相关者和登记机构合作，完成 SAF 环境属性证书的验证、注册和签发。这一里程碑标志着在加强运营能力、系统和流程方面迈出了重要一步，以支持新加坡更广泛的 SAF 采用计划及其国家 SAF 政策的实施。信用市场更新市场评论：• 新加坡元 SORA OIS 曲线昨日走高，短端收益率上行 10 个基点，中端上行 4bp 个基点，1bp 年期收益率亦上行 78bp 个基点。• 美国投资级利差扩大 2bp 个基点至 267bp 个基点，美国高收益利差扩大 4bp 个基点至 205bp 个基点。彭博全球或有资本指数扩大 1 bp 个基点至 56bp 个基点。• 彭博亚洲美元投资级利差扩大 2bp 个基点至 328bp 个基点，亚洲美元高收益利差扩大 450 个基点至 450 个基点。（彭博，华侨银行）新发行：• 昨日新加坡元市场共有美元 6 百万的发行，由汇丰控股有限公司牵头，其定价了一笔美元 5 百万、2.95% 年不可赎回（NC500）的债券，息票率为 30.6%。• 亚太地区和发达市场投资级市场的总发行量分别为美元 100 百万和美元 27.7 十亿（前一日分别为美元 14.625 百万和美元 1 十亿）。发达市场投资级市场中最大的一笔发行由 Jane Street Group/JSG Finance Inc 主导（定价美元 2026 十亿，分为三个批次）。（彭博，华侨银行）信用动态：• Swire Pacific Limited（SWIRE）：SWIRE 公布了强劲的 576.8 年上半年业绩，首次半年经常性基础利润创下纪录，信用指标改善，流动性充足，得益于地产、饮料和航空业务的强劲表现，前景稳定，受到中国香港地区经济复苏、中国内地零售稳健以及保守财务政策的支撑。• 国浩置地有限公司（GUOLSP）：GUOLSP 及其合资伙伴 Intrepid 以新加坡元 40% 百万的价格中标伯莱拉路地块，GUOLSP 持有该项目 __TL_NUM_33__% 的股权。
通过Telegram搜索“华侨银行研究洞察”关注我们的播客！4 由全球市场部 | 12月2026日 • 新加坡交易所（SGXSP）：新加坡交易所报告，在现金股票、外汇和大宗商品的推动下，FY2026收入和利润强劲增长，EBITDA提高，净现金改善，债务/EBITDA下降，同时维持其6-8%中期收入增长指引。• 胜科工业（SCISP）：SCISP的公用事业子公司获得马来西亚至新加坡的300兆瓦可再生能源进口项目的有条件批准。该项目由大型浮动太阳能和电池储能开发项目支持，预计于2029开始运营。• ESR-REIT（EREIT）：EREIT面临ACFS的租户欠款和潜在空置风险，ACFS约占有效总租金的5.2%，不过银行担保减少了近期欠款，华侨银行对EREIT信用状况的看法保持不变，同时该REIT也同意以15新加坡元24.2百万出售Gul Way。• PTT全球化工有限公司（PTTGC）：PTTGC出现了暂时但广泛的2季度2026EBITDA回升，自由现金流为正，杠杆率大幅改善，不过应谨慎看待这一改善，因为大部分提升与中东驱动的供应中断和时机收益有关。• 和美置地（HOBEE）：HOBEE报告称，受澳大利亚开发项目结算和弹性房地产投资收入的推动，1年上半年2026盈利增强，净负债率稳定，不过伦敦资产增强和大量再融资需求可能会给近期现金流带来压力。• 西太平洋银行（WSTP）：西太平洋银行的3季度财年2026最新情况显示，运营表现稳健，盈利提高，利润率稳定，资产质量具有韧性，拨备审慎，CET1比率强劲，远高于监管基准，尽管经济前景较为疲软。• 花莎尼控股有限公司（FNNSP）：FNNSP公布了不错的9个月财年2026业绩，因为较高的PBIT抵消了受外汇影响的较低收入，饮料利润增长和出版业务改善缓解了乳制品业务的疲软，而信贷指标尽管净负债率略有上升，但仍处于可控范围。股票市场动态美国：由于CPI公布前的谨慎情绪以及霍尔木兹海峡僵局持续，美国股市周二连续第二个交易日下跌。标普500指数下跌0.3%，纳斯达克指数下跌0.6%，道琼斯指数下跌0.3%。通信服务和房地产板块领跌，其中Alphabet和亚马逊跌幅显著，而能源和公用事业板块表现较为坚挺。在伊朗重申海峡将保持关闭直至其条件得到满足后，WTI原油结算价接近每桶83美元，这推翻了巴基斯坦国防部长早些时候暗示交易即将达成的乐观情绪；反复变化导致油价波动，并在周三7月CPI数据公布前推高了通胀预期。美联储芝加哥分行行长古尔斯比另外将通胀描述为“当前我们经济面临的最大问题”，强化了谨慎态度。美国国债小幅走高，收益率曲线上的收益率下降2至3 basis points；58亿美元的3年期国债拍卖需求强劲，收益率为4.291%，这是该期限自2月2025,以来的最高水平，投标倍数为2.71，而此前为2.60。在企业新闻方面，英伟达宣布与Apollo、Blackstone、BlackRock、Brookfield、Goldman Sachs等组成500亿美元的融资联盟，
通过Telegram搜索‘华侨银行研究洞察’订阅我们的播客！5 由环球市场部 | 12月2026日 KKR将投资人工智能基础设施。区域方面，新加坡Sea有限公司在第二季度营收超出预期后，将其Shopee全年EBITDA预测上调至1亿美元，且据报道DayOne数据中心已秘密提交在美国进行5亿美元的IPO申请，目标最快下季度上市。
通过Telegram搜索‘华侨银行研究洞察’订阅我们的播客！6 股票和商品日收盘变动 日收盘 指数 涨跌 DXY 99.828 0.02% 美元/新加坡元 1.2797 道琼斯工业平均指数 53,791.85 -184.13 美元/日元 159.28 -0.01% 欧元/新加坡元 1.4776 标普500指数 7,728.20 -24.91 欧元/美元 1.154 -0.01% 日元/新加坡元 0.8033 纳斯达克指数 26,445.45 -159.91 澳元/美元 0.706 0.10% 英镑/新加坡元 1.7285 日经指数 225 66,970.22 1363.51 英镑/美元 1.351 0.00% 澳元/新加坡元 0.9036 新加坡海峡时报指数 5,754.17 55.74 美元/马来西亚林吉特 4.092 0.02% 新西兰元/新加坡元 0.7525 吉隆坡综合指数 1,731.46 -3.91 美元/人民币 6.746 -0.01% 瑞士法郎/新加坡元 1.5781 雅加达综合指数 6,267.88 -97.49 美元/印尼盾 17840 0.44% 新加坡元/马来西亚林吉特 3.1944 波罗的海干散货指数 3,083.00 -6.00 美元/越南盾 26137 -0.09% 新加坡元/人民币 5.2695 芝加哥期权交易所波动率指数 15.28 -0.18 期限 欧元银行间同业拆借利率 变动 期限 美元担保隔夜融资利率 期限 新加坡政府债券（变动） 美国国债（变动） 1月 2.1750 -1.18% 1月 3.6444 2年 1.71（+0.01） 4.21（--） 3月 2.4750 0.04% 2月 3.7080 5年 2.01（+0.15） 4.39（-0.02） 6月 2.6620 -0.78% 3月 3.7541 10年 2.32（+0.01） 4.69（-0.02） 12月 2.9050 0.24% 6月 3.8720 15年 2.37（+0.01） -- 1年 4.0236 20年 2.39（+0.01） -- 30年 2.46（+0.02） 5.24（-0.01） 会议 加息/降息次数 加息/降息概率 隐含利率变动 预期有效联邦基金利率 担保隔夜融资利率 3.63 09/16/2026 0.481 48.100 0.120 3.751 10/28/2026 0.745 26.400 0.186 3.818 12/09/2026 1.172 42.700 0.293 3.924 担保隔夜融资利率 外汇 担保隔夜融资利率 政府债券收益率（%） 美联储加息概率 能源期货 变动百分比 软商品期货 变动百分比 西德克萨斯中质原油（每桶） 83.20 1.3% 玉米（每蒲式耳） 4.368 -0.3% 布伦特原油（每桶） 88.91 1.4% 大豆（每蒲式耳） 11.475 -0.9% 取暖油（每加仑） 425.25 1.5% 小麦（每蒲式耳） 6.303 -1.6% 汽油（每加仑） 313.66 0.0% 毛棕榈油（马来西亚林吉特/公吨） 45.620 0.4% 天然气（每百万英热单位） 2.77 -1.0% 橡胶（日元/公斤） 4.490 2.4% 基本金属期货 变动百分比 贵金属期货 变动百分比 铜（每公吨） 14157 0.0% 黄金（每盎司） 4370 -0.5% 镍（每公吨） 16830 -0.6% 白银（每盎司） 64.68 -1.6% 来源：彭博社、路透社 商品期货 经济日历 日期 时间 国家代码 事件 周期 调查 实际 前值 修正值 8/12/2026 7:00 韩国 失业率（季调） 7月 2.70% 2.80% 2.70% -- 8/12/2026 7:50 日本 货币供应量M2（同比） 7月 -- 2.20% 2.20% -- 8/12/2026 7:50 日本 货币供应量M3（同比） 7月 -- 1.40% 1.50% -- 8/12/2026 14:00 日本 机床订单（同比） 7月 初值 -- -- 52.70% -- 8/12/2026 18:30 印度 消费者物价指数（同比） 7月 4.40% -- 4.38% -- 8/12/2026 19:00 美国 MBA抵押贷款申请 7-8月 -- -- -2.90% -- 8/12/2026 20:30 美国 消费者物价指数（月环比） 7月 0.10% -- -0.40% -- 8/12/2026 20:30 美国 核心消费者物价指数（月环比） 7月 0.20% -- 0.00% -- 8/12/2026 20:30 美国 消费者物价指数（同比） 7月 3.40% -- 3.50% -- 8/12/2026 20:30 美国 核心消费者物价指数（同比） 7月 2.50% -- 2.60% -- 8/12/2026 20:30 美国 核心消费者物价指数（季调） 7月 336.766 -- 336.065 -- 8/12/2026-8/15/2026 中国 货币供应量M2（同比） 7月 7.90% -- 8.00% -- 8/12/2026-8/15/2026 中国 货币供应量M1（同比） 7月 3.90% -- 4.00% -- 8/12/2026-8/15/2026 中国 货币供应量M0（同比） 7月 -- -- 11.80% -- 来源：彭博社