通过Telegram搜索'OCBC Research Insights'订阅我们的播客！1 由全球市场部编制 | 17年8月2026日 每日国库展望 要点 全球：上周五，标普500指数从历史高位回落。地缘政治不确定性仍是股市面临的主要宏观阻碍，尽管强劲的企业盈利为市场提供支撑。数据方面，美国7月零售销售环比下降0.6%%，为去年10月以来首次出现环比下滑，也是14个月以来的最大降幅，此前6月数据未经修正为增长0.2%%。该读数远低于市场预期的增长0.1%%。尽管如此，零售销售同比仍稳健增长5.0%%。部分下降反映了此前支出的回吐效应，因为慷慨的退税提振作用消退，且亚马逊今年将Prime Day从7月提前至6月。非店铺零售销售下降2.2%%，而汽车销售下降1.8%%。加油站收入下降0.9%%，部分反映了汽油价格走低。食品服务和饮酒场所的销售（衡量可自由支配支出和家庭财务健康状况的有用指标）环比上升0.5%%，6月为上升0.4%%。这表明家庭尚未出现全面收缩。尽管如此，潜在动能确实有所减弱。核心零售销售（剔除汽车、汽油、建筑材料和食品服务，更直接计入GDP估算）环比下降0.4%%，而预期为增长0.3%%。这指向进入3季度时消费者支出有所放缓。然而，股市上涨继续支撑家庭财富，尤其是高收入家庭，消费急剧崩盘的可能性仍然不大。另外，密歇根大学消费者信心指数从7月的55.2急降至8月的51.0，结束了连续两个月的改善，并低于预期的54.5。恶化似乎日益与对生活成本和中东冲突的担忧有关。一年期通胀预期也小幅上升至4.3%%，高于前值的4.2%%，而五年期预期维持在3.3%%不变。 市场观察：本周焦点将是周三公布的FOMC会议纪要（7月29日会议），市场将从中寻找有关9月15-16决定的任何线索。企业财报仍是股市的关键锚点：约有85%的标普500公司盈利超预期。在7月零售销售报告疲软之后，沃尔玛和家得宝的财报将尤为重要，能更及时地反映家庭支出情况，以及消费是在真正放缓，还是仅仅在早前强劲表现后回归常态。数据方面，中国周一将率先公布主要经济活动数据。英国周三CPI和日本周四CPI将勾勒英国央行和日本央行的政策路径；周五英国、德国和欧元区公布的初值PMI将提供8月增长动能的初步读数。亚洲方面，预计印尼央行周三将维持政策利率在5.75%%不变。 股票 价值 %变动 标普500 7785.8 -0.2% 道琼斯工业平均指数 53732 -0.2% 日经指数 225 68714 0.6% 上证综指 3927.2 0.0% 海峡时报指数 5743.6 0.4% 恒生指数 25117 -1.1% 吉隆坡综合指数 1727.4 -0.4% 价值 %变动 美元指数 99.667 -0.3% 美元/日元 159.32 -0.1% 欧元/美元 1.1570 0.4% 英镑/美元 1.3538 0.4% 美元/印尼盾 17825 -0.3% 美元/新加坡元 1.2785 -0.2% 新加坡元/马来西亚林吉特 3.1947 0.1% 价值 变动（基点） 2年期美国国债 4.17 2.67 10年期美国国债 4.69 4.95 2年期新加坡政府债券 1.66 -0.20 10年期新加坡政府债券 2.27 -0.12 3个月新元隔夜平均利率 1.12 0.29 3个月担保隔夜融资利率 3.63 0.08 价值 %变动 布伦特原油 88.52 1.7% 西德克萨斯中质原油 82.40 1.4% 黄金 4376 0.6% 白银 64.68 0.3% 钯金 1318
0.5% 铜 14160 0.1% BCOM 135.39 0.7% 来源：彭博 关键市场动态
欢迎在 Telegram 上搜索‘OCBC Research Insights’收听我们的播客！2 由全球市场部发布 | 17月2026日 主要市场 中国：7月份社会融资规模（ASF）与新增人民币贷款之间的差距进一步扩大。新增人民币贷款减少人民币340亿元，再次转为负值，比上年同期减少人民币290亿元，弱于市场预期和季节性规律。相比之下，在政府和公司债券发行的支持下，社会融资规模表现好于季节性。数据强化了中国融资结构正在发生的结构性转变：银行信贷疲软越来越多地被通过债券和股票的直接融资增长所抵消。银行信贷的疲软是普遍的。企业贷款减少人民币130亿元，为7月份有记录以来最弱，比上年同期减少人民币190亿元。家庭借贷在短期和长期贷款中也均转为负增长。短期家庭贷款减少人民币340亿元，表明家庭借贷意愿仍然疲软，消费复苏依然脆弱。长期家庭贷款减少人民币120.2亿元，尽管房屋销售数据相对坚挺。抵押贷款借款与房地产交易之间的脱节表明，家庭加杠杆意愿依然疲弱，可能反映出持续的去杠杆、更多地使用现有存款或对住房前景持谨慎态度。印度尼西亚：总统普拉博沃·苏比延多提出了一项2027预算，目标财政赤字占GDP的2.40%，而2026年国家预算中为2.68%，经济增长目标为6.0%。国家收入拟定为3,426.0万亿印尼盾，高于2026,年的3,153.6万亿印尼盾，而支出拟定为4,097.2万亿印尼盾，高于3,842.7万亿印尼盾，优先事项包括粮食和能源自给自足、教育、卫生和乡村经济。预算假设通胀率为2.5%，平均汇率为每美元17,500印尼盾，印尼原油价格为每桶75.0美元，普拉博沃总统还承诺进行采购改革以降低政府成本。马来西亚：马来西亚经济在2年第二季度同比增长6.0%，较1年第一季度的5.4%有所加快，推动上半年增长从1年上半年的4.5%升至5.7%。从供应侧看，制造业增长从5.9%加快至7.3%，采矿业和采石业从2.1%的收缩回升至9.2%，服务业从5.6%升至5.9%，建筑业从7.7%放缓至6.5%，农业在增长2.6%后收缩3.7%。从支出侧看，私人消费从4.7%上升至4.8%，政府消费从4.1%上升至7.6%，固定资本形成总额（GFCF）从7.3%上升至4.6%，而出口和进口分别从5.2%和4.6%加速至17.0%和13.9%。澳大利亚：澳大利亚家庭贷款在6月季度进一步走弱，贷款承诺环比下降5.4%，新增贷款价值环比下降5.2%至97.6亿澳元。尽管季度放缓，总贷款承诺同比仍上升6.8%。疲软主要集中在投资者中，贷款量环比下降8.6%，贷款价值环比下降10.2%，但仍比一年前高2.8%。相比之下，个人和企业融资表现较好，商业物业购房贷款环比上升4.4%，个人贷款价值环比仅小幅下滑0.9%。菲律宾：菲律宾央行行长埃利·雷莫洛纳表示，弱于预期的2年第二季度GDP增长为央行提供了减少
通过Telegram搜索‘OCBC Research Insights’即可收听我们的播客！3 环球市场 | 17月2026日 进一步收紧货币政策。菲律宾经济在2年第26季度进一步放缓至同比2.3%，而上一季度为2.8%，他称这一表现“令人失望且有些意外”。雷莫洛纳行长补充说，该国潜在增长率估计“可能在5–6%之间”，凸显了潜在增长与实际增长之间的产出缺口正在扩大。通胀方面，7月份通胀率同比回落至6.2%，低于上月的6.4%。尽管仍高于政府目标，但雷莫洛纳行长对通胀预期保持良好锚定感到欣慰。尽管如此，他坚称，菲律宾央行需要看到“通胀出现更令人信服的下降趋势，才能放宽政策”。泰国：泰国将在本月晚些时候与美国举行的技术谈判中，推动对仍受第301条和第232条措施影响的产品线中剩余28%争取降低关税或获得额外豁免，此前其产品线中约72%已获得豁免。据副政府发言人拉莉达·佩里西维瓦塔纳表示，副总理兼商务部长素帕杰·苏图姆蓬将提交双边贸易、投资和一体化产业链数据，并强调泰国企业已在美国投资近20亿美元，并计划追加5亿美元的额外私人投资。政府还将强调，在泰国运营的美国公司的出口至少占泰国对美贸易顺差的30%，凸显两国经济关系的互利性。她补充说，泰国旨在尽可能减轻出口商的关税负担并保障其竞争力，但警告称，并非所有剩余产品线都能获得豁免，这将取决于谈判结果。可持续发展 ID：印度尼西亚正将镍、铜和铝土矿等关键矿产定位为支撑国家能源安全和绿色工业化的战略资产。矿产与煤炭总局局长特里·维纳尔诺表示，地缘政治发展提升了关键矿产超越出口商品范畴的战略重要性，政府希望通过国内加工和下游产业实现价值最大化。印度尼西亚旨在通过关键矿产下游化（例如用于电动汽车电池的镍）加强其在全球清洁能源供应链中的作用，同时提升能源韧性、投资和就业创造。下游化举措已吸引$6.7亿美元的投资，并创造了约685,000个就业岗位。此举强化了印度尼西亚从矿产资源中获取更大价值并确立其作为全球清洁能源和关键矿产供应链关键参与者的雄心。信贷市场动态 市场评论：• 上周五，新元隔夜利率掉期（SORA OIS）曲线整体持平至走高，短端利率持平，中端利率持平至上涨1bp个基点，10年期利率上涨2bp个基点。
通过Telegram搜索‘OCBC Research Insights’关注我们的播客！4 由环球市场部 | 17月2026日 • 美国投资级信用利差扩大1bp个基点至79bp个基点，美国高收益信用利差持平于266bp个基点。彭博全球或有可转换债券利差收窄3bp个基点至203bp个基点。 • 彭博亚洲美元投资级信用利差收窄1bp个基点至56bp个基点，亚洲美元高收益信用利差收窄5bp个基点至327bp个基点。（彭博，华侨银行） 新发行： • 上周五新加坡元债券市场无新发行。 • 上周五亚太地区和发达市场投资级债券总发行量分别为零和41.5百万美元（前一日分别为700百万美元和5.85十亿美元）。（彭博，华侨银行） 信贷动态： • 长江实业集团有限公司（CKPH）：1年上半年基础溢利按年上升5%%，而大额英国资产出售收益提振了报告溢利，并使集团转为经调整净现金状态；其前景保持稳定，得益于多元化的经常性收入、稳健的信贷指标及香港房地产市场复苏。 • 云顶新加坡有限公司（GENTMK）：1年上半年收入大致稳定，但与RWS 2.0相关的较高折旧费用对利润率及物业EBITDA构成压力；尽管如此，其2.95十亿新加坡元的净现金头寸、预期经营现金流及可用信贷额度为其扩张和股息提供充足资金。 • 香港铁路有限公司（MTRC）：1年上半年经常性EBITDA温和增长，而物业发展盈利大幅增强带动整体业绩；尽管经调整净债务增加，杠杆水平仍属可控，前景稳定，受稳健的交通收入和可见的物业发展项目管道支撑。 • BP公众有限公司（BPLN）：BP签署协议推进委内瑞拉近海天然气项目，与两家等额权益合作伙伴共同获得Loran一期勘探和生产许可证，BP被指定为作业者。 • 希慎兴业有限公司（HYSAN）：1年上半年经常性基础溢利小幅增长，因零售业务表现韧性强、成本控制及融资成本下降抵消了写字楼租金压力；资产出售后杠杆改善，而利园八期预计于2年上半年完工，应能支持未来盈利及投资组合增长。 • 奥兰集团有限公司（OLGPSP）：1年上半年报告EBITDA下降，主要因缺乏上年同期外汇收益及OGH和ofi贡献减弱，但融资成本下降使利息覆盖率稳定于1.6倍；资产出售收益大幅提振净利润，并将净负债率降至约1.0倍。 股票市场动态 美国：美股上周五小幅走低，因消费支出放缓迹象拖累市场情绪，标普500指数下跌0.2%%，纳斯达克指数下跌0.3%%，道琼斯指数下跌约0.2%点，从本周早些时候触及的历史高位回落。7月零售销售走软，密歇根大学消费者信心数据令人失望，盖过了本周整体有利的通胀背景，其中CPI同比上涨3.4%%，
在Telegram上搜索“OCBC Research Insights”即可关注我们的播客！5 由全球市场部 | 17月2026日 美国生产者价格指数（PPI）持平，这是自美联储在7月会议上分歧性地维持利率不变以来的首次连续温和数据，该会议曾将9月加息概率推低至约34%。美债收益率曲线趋陡，长端表现不佳；10年期收益率上升约1个基点至2 basis points，收盘接近4.69%；而2年期收益率连续第三周下跌，曾短暂跌破4.10%，触及自30年6月2026,日以来的最低水平，随后在英国国债遭抛售的同时反弹。值得注意的是，英伟达公布了一项涉及高盛、黑石和阿波罗的美元500亿人工智能融资合作计划，但该公告因约美元70亿的表外或有负债而受到审视。在区域方面，香港将2026年GDP增长预测上调至3.5%至4.5%，高于之前的2.5%至3.5%，理由是人工智能驱动的出口强劲；同时，中国新增贷款数据出现创纪录的收缩，借款人净偿还人民币590亿元，这是自2002年有数据以来的最大偿还规模。
关注我们的播客，请在Telegram搜索‘OCBC Research Insights’！6 股票和大宗商品日收盘变动 % 日收盘 指数数值 净变动 DXY 99.667 -0.30% 美元/新加坡元 1.2785 道琼斯工业平均指数 53,732.41 -107.58 美元/日元 159.32 -0.11% 欧元/新加坡元 1.4798 标准普尔500指数 7,785.76 -13.23 欧元/美元 1.157 0.36% 日元/新加坡元 0.8029 纳斯达克指数 26,729.16 -73.87 澳元/美元 0.708 0.35% 英镑/新加坡元 1.7312 日经指数 225 68,713.80 405.21 英镑/美元 1.354 0.38% 澳元/新加坡元 0.9063 新加坡海峡时报指数 5,743.59 23.54 美元/马来西亚林吉特 4.086 0.00% 新西兰元/新加坡元 0.7536 马来西亚KLCI指数 1,727.39 -7.32 美元/人民币 6.743 -0.02% 瑞士法郎/新加坡元 1.5726 雅加达综合指数 6,401.89 100.12 美元/印尼盾 17825 -0.25% 新加坡元/马来西亚林吉特 3.1947 波罗的海干散货指数 2,863.00 19.00 美元/越南盾 26144 0.28% 新加坡元/人民币 5.2716 恐慌指数 14.25 -0.38 期限 欧元银行间同业拆借利率 变动 期限 美元有担保隔夜融资利率 期限 新加坡政府债券（变动） 美国国债（变动） 1个月 2.2140 0.36% 1个月 3.6518 2年 1.66（--） 4.15（--） 3个月 2.5080 -0.12% 2个月 3.6928 5年 1.94（-0.01） 4.36（+0.05） 6个月 2.6710 0.68% 3个月 3.7264 10年 2.27（--） 4.68（+0.05） 12个月 2.9390 -0.14% 6个月 3.8269 15年 2.33（--） -- 1年 3.9638 20年 2.35（--） -- 30年 2.4（-0.01） 5.26（+0.05） 会议 加息/降息次数 加息/降息概率% 隐含利率变动 预期有效联邦基金利率 有担保隔夜融资利率 3.62 09/16/2026 0.318 31.800 0.079 3.711 10/28/2026 0.535 21.700 0.134 3.765 12/09/2026 0.932 39.700 0.233 3.864 有担保隔夜融资利率 外汇 有担保隔夜融资利率 政府债券收益率（%） 美联储加息概率 能源期货 % 变动 软商品期货 % 变动 WTI原油（每桶） 82.40 1.4% 玉米（每蒲式耳） 4.590 2.5% 布伦特原油（每桶） 88.52 1.7% 大豆（每蒲式耳） 11.738 0.5% 取暖油（每加仑） 428.29 0.8% 小麦（每蒲式耳） 6.748 3.4% 汽油（每加仑） 318.41 1.8% 毛棕榈油（林吉特/公吨） 45.280 0.0% 天然气（每百万英热单位） 2.73 0.2% 橡胶（日元/公斤） 4.600 -1.1% 基本金属期货 % 变动 贵金属期货 % 变动 铜（每公吨） 14160 0.1% 黄金（每盎司） 4376 0.6% 镍（每公吨） 16815 0.2% 白银（每盎司） 64.68 0.3% 资料来源：彭博社、路透社 大宗商品期货 经济日历 日期 时间 国家 代码 事件 周期 调查值 实际值 前值 修正值 8/17/2026 7:01 英国 Rightmove房价指数环比 8月 -- -2.00% -1.00% -- 8/17/2026 7:50 日本 实际GDP环比年化 第二季度 初步值 2 2.00% 1.10% 1.80% 1.90% 8/17/2026 7:50 日本 GDP（季调后）环比 第二季度 初步值 2 0.50% 0.30% 0.50% -- 8/17/2026 7:50 日本 GDP平减指数同比 第二季度 初步值 2 2.30% 2.60% 3.20% -- 8/17/2026 8:30 新加坡 非石油国内出口同比 7月 26.50% -- 20.70% -- 8/17/2026 10:30 泰国 GDP同比 第二季度 2 -- 1.80% -- 2.80% 8/17/2026 10:30 泰国 GDP（季调后）环比 第二季度 2 -- -0.40% -- 0.70% 8/17/2026 12:00 马来西亚 CPI同比 7月 1.90% -- 1.90% -- 8/17/2026 12:30 日本 工业产出环比 6月 终值 -- -- 1.30% -- 8/17/2026 12:30 日本 工业产出同比 6月 终值 -- -- 4.20% -- 8/17/2026 12:30 日本 产能利用率环比 6月 -- -- 0.10% -- 8/17/2026 12:30 日本 第三产业活动指数环比 6月 -1.00% -- 1.10% -- 8/17/2026 15:00 中国 零售销售同比 7月 1.50% -- 1.00% -- 8/17/2026 15:00 中国 零售销售（年初至今）同比 7月 1.40% -- 1.30% -- 8/17/2026 15:00 中国 工业产出同比 7月 5.00% -- 5.30% -- 8/17/2026 15:00 中国 工业产出（年初至今）同比 7月 5.30% -- 5.40% -- 8/17/2026 15:00 中国 固定资产投资（不含农户）年初至今同比 7月 -6.20% -- -5.70% -- 资料来源：彭博社