II 全球机构情报
华侨银行研究 · 2026/08/20

华侨银行每日国债展望(20年8月2026日)

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关注我们的播客,请在Telegram上搜索‘OCBC Research Insights’!1 由环球市场 | 20年8月2026日发布 每日国债展望 重点:过去12小时的交易时段,尤其在美股市场,波动剧烈,因FOMC会议纪要、美国财政部关于流动性支持的声明、进一步关税谈判以及美伊头条新闻相继发布。首先,隔夜公布的FOMC会议纪要因美联储新的沟通方式而显得更为重要,纪要显示“大多数与会者预计,随着关税和早前能源价格上涨的影响消退,通胀将在今年剩余时间内回落,但许多与会者指出,通胀可能更持续走高的可能性。”此外,纪要指出,“与会者认为其通胀前景高度不确定,通胀风险偏向上行。”在货币政策方面,“许多与会者评估,如果通胀未能下降,可能有必要收紧政策。一些与会者评论称,当前金融条件可能不足以充分限制性,以促进通胀回归至2%。”联邦基金期货对加息的定价略有收窄,从周初的21.7bp个基点降至23.3bp个基点。其次,美国财政部宣布,“美国财政部将至少加倍增加较长期限名义息票证券(10年期至20年期以及20年期至30年期)的流动性支持回购操作的规模。当前每次操作的最大规模为$2亿美元,将至少增至每次操作$4亿美元。此变更自9,年9月2026日起生效...”第三,美国总统特朗普暂停对加拿大商品征收50%关税后,美加官员周三继续贸易谈判。最新提议可能将钢铁和铝关税从当前的50%%下调一半至25%%。最后,特朗普总统在Truth Social上发帖称,他宣布对伊朗实施“有史以来最严厉的经济行动”,但未具体说明措施。美股小幅收高(标普500:+0.2%;道指:+0.22%;纳斯达克:+0.16%),美元指数回落,美债收益率曲线各期限收盘均低于盘中高点。 市场观察:今日数据日程包括澳大利亚7月就业数据、马来西亚7月贸易数据、香港7月CPI,以及美国周度初请失业金人数和续请失业金人数。中国人民银行还将公布1年期和5年期贷款市场报价利率。 主要市场 中国:中国人民银行(PBOC)与澳大利亚储备银行(RBA)续签并扩大了双边本币互换协议,将规模从人民币200亿元/澳元41亿元增加至人民币220亿元/澳元46亿元。续签协议有效期为五年,经双方同意可延期。 印度尼西亚:印尼央行在代理行长德斯特里·达马扬蒂主持的首次货币政策会议上,连续第二个月维持基准政策利率不变,为5.75%。印尼央行表示,该决定与在全球波动加剧背景下加强印尼盾稳定以及将通胀维持在2026至2027年1.5%至3.5%%目标区间的努力一致。印尼央行还将2026年的增长预测维持在4.9%至5.7%%,并表示将继续与股权价值%变动协调,标普500 7708.0 0.2% 道指53463 0.2% 日经225 65326 -3.2% 上证综指3894.4 -2.4% 海峡时报指数5694

.2 -0.1%恒生指数 25495 0.1% KLCI 1731.3 -0.1% 价值 % 变动 DXY 98.833 -0.8% USDJPY 158.17 -0.9% EURUSD 1.1677 0.9% GBPUSD 1.3606 0.5% USDIDR 17833 -0.1% USDSGD 1.2712 -0.5% SGDMYR 3.1800 0.1% 价值变动(基点) 2年期美国国债 4.16 -0.86 10年期美国国债 4.65 -5.75 2年期新加坡政府债券 1.69 -0.20 10年期新加坡政府债券 2.36 0.23 3个月SORA 1.13 0.39 3个月SOFR 3.64 0.17 价值 % 变动 布伦特原油 91.62 0.7% WTI 85.83 1.0% 黄金 4516 4.2% 白银 66.98 5.7% 钯金 1340 3.8% 铜 14050 0.5% BCOM 138.42 1.0% 来源:彭博 关键市场动态

通过Telegram搜索‘OCBC Research Insights’关注我们的播客!2 全球市场 | 20月2026日 政府出台政策支持经济。我们认为这一决定再次确认了货币政策的连续性,并继续预期在2026,年将进一步加息,尽管风险在于加息次数可能少于我们当前基线假设的预期。MY:财政部将对一项拟议的混合税收制度进行全面研究,该制度将消费税(GST)的要素与现有销售及服务税(SST)相结合,然后将研究结果提交内阁进行进一步讨论和决策。据The Edge报道,通讯部长法赫米·法齐尔表示,该提案仍处于早期阶段,研究将考虑以往GST制度的经验教训以及现行SST框架下的问题。总理安瓦尔·易卜拉欣于18月5,日表示,马来西亚将保留SST作为其国家税收制度,同时考虑可接受的GST特征,但政府尚未设定完成研究的时间表,也未表明该研究是否会纳入即将公布的预算中。TH:泰国正准备全面改革其数据中心投资框架,以确保未来项目为国内经济带来实质性效益,同时引入更明确的要求,让运营商对其电力和水资源消耗负责。副总理兼财政部长Ekniti Nitithanprapas承认,泰国目前缺乏统一的数据中心行业监管体系,一些运营商可以在不申请BOI投资促进的情况下建立数据中心。内阁于8月0.8%日批准了一项新的国家政策机制,旨在协调BOI、能源部以及自然资源与环境部之间的标准,涵盖所有数据中心,无论其投资渠道如何。这一转变反映了泰国将数据中心视为战略基础设施,需要在能源安全和环境管理等领域进行协调管理,也呼应了国际上对此类行业进行更严格监管的更广泛趋势。AU:澳大利亚的薪资价格指数(WPI)在2年26,季度环比上涨3.2%%,这是连续第五个季度保持这一水平,而年度薪资涨幅从3.3%%放缓至0.7%%(同比),表明薪资压力正在逐渐缓和。私营部门薪资环比上涨3.1%%,同比上涨0.9%%;公共部门薪资环比上涨3.4%%,同比上涨__TL_NUM_17__%。总体而言,该数据表明劳动力成本压力正在降温而非重新加速,为通胀前景提供了一些安慰。可持续发展SG:新加坡贸易与工业部(MTI)与中国国家原子能机构(CAEA)签署了关于和平利用核技术合作的谅解备忘录(MoU),以支持新加坡发展独立评估核能潜在部署能力。该谅解备忘录将促进新加坡与中国之间的能力建设伙伴关系,重点关注五大领域:(i)核反应堆技术的安全和技术评估,(ii)人才培训和科学访问,(iii)公共教育、沟通和参与,(iv)核安全、保障和安保,以及(v)核技术应用。这是新加坡近期与美国、法国、韩国等一系列国际伙伴进行接触,以增强其核能能力的一部分。

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在Telegram上搜索“OCBC Research Insights”关注我们的播客!3 由全球市场部 | 20月2026日 信贷市场更新 市场评论:• 昨日新加坡元SORA OIS曲线下移,短端收益率下降1个基点,中端下降2个基点,10年期收益率下降3bp个基点。 • 美国投资级信用利差收窄1bp个基点至80bp个基点,美国高收益信用利差收窄5bp个基点至270bp个基点。彭博全球应急资本指数持平于206bp个基点。 • 彭博亚洲美元投资级信用利差走阔1bp个基点至57bp个基点,亚洲美元高收益信用利差走阔4bp个基点至332bp个基点。(彭博,华侨银行) 新发行:• 昨日新加坡元市场有一笔发行,由澳大利亚联邦银行定价(定价新加坡元325百万,次级T210NC5债券,息票率3.15%)。 • 昨日亚太地区和发达市场投资级市场的总发行量分别为美元300百万和美元2.5十亿(前一日分别为美元2.4十亿和美元4.1十亿)。发达市场投资级发行主要由万通互惠全球融资II公司领衔(定价美元1十亿,分两个部分)。 信贷动态:• Santos有限公司(STOAU)公布的1年上半年业绩低于预期,EBITDAX同比下降11.5%至美元1.56十亿,自由现金流下降65%至美元378百万,主要由于Barossa项目启动成本和LNG货物时间安排;然而,产量预计将上升20%至30%,2年上半年资本支出已过峰值,净债务目标到2030,年减少美元2.5十亿,下一次债务到期仅在2027,年9月,尽管杠杆率上升至28.1%,高于管理层15%至25%的目标区间,但基本面信贷观点保持不变。 股票市场更新 美国:美国股市周三上涨,因美国财政部宣布增加较长期债券回购,引发国债大幅反弹,收益率走低,风险偏好普遍提升。标普500指数上涨0.3%,纳斯达克指数基本持平,道琼斯指数小幅走高。市场主导因素是财政部增加较长期债券回购的计划,表明在收益率升至接近数十年高位后,华盛顿希望降低借贷成本。30年期收益率下降约9 basis points至5.19%,10年期下降约6 basis points至4.65%,2年期基本持平于4.17%,美元跌至三个月低点。芯片股在上一交易日大跌后继续拖累市场,半导体抛售本周早些时候已蔓延至亚洲市场。抵消弱势的是,生物制药股大涨,此前Moderna和默克公司报告其个性化黑色素瘤癌症疫苗在一项里程碑式的3期试验中达到主要和次要终点,这是癌症治疗疫苗首次取得此类成功,Moderna收盘大涨,礼来公司突破上涨。值得注意的是,人民币兑美元升至2023年2026月以来的最强水平,受美元普遍走弱推动,而中国7月青年失业率从6月的14.9%升至17.9%。

关注我们的播客,在Telegram上搜索‘OCBC Research Insights’!5 股票与商品收盘 % 变动 收盘 指数 数值 净变动 DXY 98.833 -0.83% 美元/新加坡元 1.2712 道琼斯工业平均指数 53,463.05 119.65 美元/日元 158.17 -0.90% 欧元/新加坡元 1.4844 标普500指数 7,707.98 16.22 欧元/美元 1.168 0.87% 日元/新加坡元 0.8037 纳斯达克指数 26,331.09 41.38 澳元/美元 0.713 0.52% 英镑/新加坡元 1.7295 日经225指数 225 65,326.42 -2134.31 英镑/美元 1.361 0.55% 澳元/新加坡元 0.9057 新加坡海峡时报指数 5,694.24 -7.16 美元/马来西亚林吉特 4.059 -0.03% 新西兰元/新加坡元 0.7543 马来西亚KLCI指数 1,731.32 -2.04 美元/人民币 6.730 -0.22% 瑞士法郎/新加坡元 1.5942 雅加达综合指数 6,394.13 -55.70 美元/印尼盾 17833 -0.13% 新加坡元/马来西亚林吉特 3.1800 波罗的海干散货指数 2,815.00 -63.00 美元/越南盾 26180 0.01% 新加坡元/人民币 5.2943 VIX恐慌指数 14.89 -0.95 期限 EURIBOR 变动 期限 美元SOFR 期限 新加坡国债(变动) 美国国债(变动) 1个月 2.2010 -0.27% 1个月 3.6589 2年 1.69(--) 4.16(--) 3个月 2.5000 -0.04% 2个月 3.7035 5年 1.99(-0.01) 4.34(-0.02) 6个月 2.6970 0.37% 3个月 3.7345 10年 2.36(--) 4.64(-0.06) 12个月 2.9560 0.65% 6个月 3.8316 15年 2.43(+0.02) -- 1年 3.9681 20年 2.44(+0.02) -- 30年 2.49(+0.02) 5.19(-0.09) 会议 加息/降息次数 加息/降息概率% 隐含利率变动 预期有效联邦基金利率 SOFR 3.65 09/16/2026 0.319 31.900 0.080 3.711 10/28/2026 0.505 18.600 0.126 3.757 12/09/2026 0.866 36.100 0.217 3.848 有担保隔夜融资利率 外汇 SOFR 政府债券收益率(%) 美联储加息概率 能源期货 % 变动 软商品期货 % 变动 WTI原油(每桶) 85.83 1.0% 玉米(每蒲式耳) 4.730 2.1% 布伦特原油(每桶) 91.62 0.7% 大豆(每蒲式耳) 12.223 1.8% 取暖油(每加仑) 445.23 0.0% 小麦(每蒲式耳) 6.803 2.4% 汽油(每加仑) 325.51 -1.4% 毛棕榈油(马来西亚林吉特/公吨) 46.540 0.8% 天然气(每百万英热单位) 2.81 1.4% 橡胶(日元/公斤) 4.789 0.8% 基础金属期货 % 变动 贵金属期货 % 变动 铜(每公吨) 14050 0.5% 黄金(每盎司) 4516 4.2% 镍(每公吨) 17113 2.2% 白银(每盎司) 66.98 5.7% 来源:彭博社、路透社 商品期货 经济日历 日期 时间 国家代码 事件 周期 调查值 实际值 前值 修正值 8/20/2026 2:00 美国 FOMC会议纪要 29-7月 -- -- -- -- 8/20/2026 7:50 日本 贸易收支 7月 -¥649.0十亿 -¥634.5十亿 -¥406.9十亿 -¥409.9十亿 8/20/2026 7:50 日本 出口同比 7月 20.10% 23.20% 19.30% -- 8/20/2026 7:50 日本 日本购买外国债券 14-8月 -- ¥1135.1十亿 ¥1629.4十亿 ¥1636.7十亿 8/20/2026 7:50 日本 外国购买日本股票 14-8月 -- ¥621.2十亿 -¥368.5十亿 -¥368.6十亿 8/20/2026 9:00 中国 1年期贷款市场报价利率 20-8月 3.00% -- 3.00% -- 8/20/2026 9:30 澳大利亚 就业人数变化 7月 12.0千 -- 76.3千 -- 8/20/2026 9:30 澳大利亚 失业率 7月 4.40% -- 4.40% -- 8/20/2026 9:30 澳大利亚 全职就业人数变化 7月 -- -- 29.3千 -- 8/20/2026 9:30 澳大利亚 劳动参与率 7月 66.90% -- 67.00% -- 8/20/2026 12:00 马来西亚 出口同比 7月 35.00% -- 45.40% -- 8/20/2026 16:30 香港 失业率 3个月 7月 3.70% -- 3.70% -- 8/20/2026 16:30 香港 综合消费物价指数同比 7月 1.70% -- 2.00% -- 8/20/2026 20:30 美国 费城联储商业前景指数 8月 24.8 -- 41.4 -- 8/20/2026 20:30 美国 初请失业金人数 15-8月 210千 -- 209千 -- 8/20/2026 20:30 美国 持续申请失业金人数 8-8月 1788千 -- 1777千 -- 8/20/2026 22:00 美国 领先指标 7月 0.10% -- -0.20% -- 来源:彭博社

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AI 分析
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关键论点
  • FOMC会议纪要显示通胀风险偏上行,若通胀不下降可能需要收紧政策。
  • 美国财政部将长期债券回购操作加倍,显示降低借贷成本的意图。
  • 联邦基金期货对加息幅度的定价从23.3个基点收窄至21.7个基点。
  • 印尼央行维持利率在5.75%,华侨银行预计2026年将进一步加息。
  • 澳大利亚工资年增长率放缓至3.2%,表明劳动力成本压力降温。
风险
  • 通胀可能比预期更持久地高企。
  • 美伊紧张局势升级可能扰乱市场。
  • 进一步的关税谈判可能失败,影响全球贸易。
  • 美联储可能需要收紧政策,拖累增长。