在Telegram上搜索“OCBC Research Insights”关注我们的播客！1 由全球市场部撰写 | 3八月 2026 研究监测（八月）关键主题 1。七月进一步印证，市场更多受到政策不确定性和地缘政治因素的驱动，而非对经济增长的乐观情绪。中东局势再度紧张，重新引发能源价格波动，使全球通胀前景变得复杂，但发达市场股市在企业盈利强劲的背景下表现出韧性。投资者日益挑剔，对那些展现出人工智能盈利变现能力的公司给予回报，同时惩罚资本支出失控的公司。债券市场则呈现截然不同的景象，七国集团（G7）政府债券收益率纷纷走高，因投资者重新评估“更长时间维持高利率”政策环境的前景。美联储在七月维持政策利率不变，但有三名委员（哈马克、卡什卡利和洛根）投票赞成加息25bp个基点。美联储主席沃什未明确表态，但强调“在必要且适当的情况下，我们将毫不犹豫地采取行动”。另外，美国政府还对60个经济体征收10-12.5%的关税，理由与“强迫劳动”有关。目前不能排除进一步加征关税的可能性，这可能加剧通胀。2。八月将检验，韧性较强的风险资产能否承受更具挑战性的宏观环境。投资者将关注美国就业、通胀和零售销售数据，中国的经济活动指标和信贷数据，以及亚洲的增长数据。同时需留意本月晚些时候杰克逊霍尔研讨会发出的政策信号、企业盈利势头的可持续性、关税进展以及中东紧张局势是否缓解。这些因素将考验市场对利率预期的鹰派重估是成为现实还是逐渐消退。在新加坡，新加坡金融管理局近期连续第二次收紧货币政策，将新元名义有效汇率（S$NEER）斜率略微调高，但将2026整体和核心通胀预测维持不变于1.5-2.5%，即使1H26增长意外上行。除非核心通胀超过2.5%预测区间上界，否则新加坡金管局第三次收紧政策的可能性可能降低。3。在七月的政治局会议上，尽管中国高层领导人对经济动能的担忧程度高于四月，但会议总体信号指向政策连续性，而非大规模刺激。没有推出“政策火箭筒”。“六大网络”框架被再次提及，为未来基础设施优先方向提供了更清晰的指引。未来基础设施支持可能更少集中于房地产和传统交通项目，而更多聚焦于电网、算力、通信网络、城市韧性和公共基础设施更新。政策工具仍保留灵活性，但3季度的重点可能是加快现有政策资源的部署。我们认为，十月的五中全会（预计将敲定“15五”规划建议）将是更重要的政策定价事件。
通过Telegram搜索‘OCBC Research Insights’关注我们的播客！ 2 由全球市场部 | 3 八月 2026 资产类别观点 内部观点 交易观点 外汇 美元（DXY）：伊朗冲突再度升级，再次导致能源进口国表现落后于出口国，尽管分歧程度不及3-4月期间。在能源价格持续波动中，美元未能从贸易条件的改善中受益。相反，市场聚焦于美联储（Fed）7月维持利率不变的决议，该决议被视为偏鸽派。尽管美联储主席沃什重申了在长期未达目标后恢复美联储抗通胀信誉的重要性，但他未提供明确的政策框架或反应函数。这削弱了美联储在6月会议后赢得的部分信誉。然而，劳动力市场仍具韧性或通胀回落停滞的迹象，可能增加美联储强化其抗通胀信誉的压力。在9月FOMC会议前，将有两份通胀报告和两份就业报告公布，即将出炉的数据将至关重要。短期内，9月前有限的政策指引可能使美元承压，并继续支撑套利交易。然而，我们预计美国经济的潜在韧性最终将使美联储收紧风险重回焦点，支持我们适度看多美元的观点回归。我们继续预期美元环境将出现分化。一方面，政策支持应允许人民币逐步升值持续。另一方面，美元可能继续受到对低收益的十国集团（G10）货币（如欧元）的有力支撑。我们对欧元保持谨慎，尽管欧元区经济意外指数近期有所改善，但这可能反映的是预期起始标准较低，而非基本面的实质性转变。同时，除非日本央行发出更激进的加息路径信号，并出台鼓励资本回流国内资产的政策，否则另一轮货币干预不太可能带来日元的持续走强。亚洲（除日本）外汇的近期环境仍具挑战且分化。净石油进口国货币可能仍更为脆弱，因为能源价格上涨对对外收支和通胀构成压力，而美国利率仍高企限制了地区货币广泛复苏的空间。美联储在7月FOMC会议上维持利率不变带来了一些缓解，但若美国国债收益率没有更明确的下降，这种缓解可能有限。在此背景下，相对表现可能由对外缓冲、政策信誉、国内政治发展和市场特定资金流动差异所驱动。就更广泛的路径而言，我们继续预期部分美元兑亚洲货币对在3年第四季度26前获得支撑。随后的回落可能是渐进的而非突变的，从4年第四季度26到2027期间，随着油价回落、美联储收紧风险消退和更广泛的风险情绪稳定，这一趋势将更加明显。即使在这种情景下，我们也不预期地区货币会出现统一复苏。那些对外头寸更强劲、国内政策支持或资本流动动态更有利的货币应表现相对更好，而仍更受高油价或国内不确定性影响的货币可能滞后。我们已选择性
我们调整了外汇预测，以反映近期价格动态和市场变化。人民币预测上调，以反映近期涨幅，但仍保持渐进、温和的升值路径，而非预期快速调整。新加坡元也因金管局早前的政策调整而略有加固，这应会随时间推移为汇率提供温和支撑。我们上调了韩元预测，以反映其近期资金流动动态的变化，尽管在经历了大幅上涨后，其升值步伐可能趋于平缓。印尼盾预测小幅下调，以反映近期变化。印尼央行早前强有力的政策应对以及对印尼盾稳定的持续关注，仍是重要的缓冲因素，而印尼央行领导层的有序交接、政策连续性和清晰沟通，应有助于印尼盾逐步恢复稳定。双顶看跌反转正在进行中。支撑位在99.40/20和98.70。阻力位在100.90、102。逢高卖出。阻力位在161.40、162.40和164。支撑位在154.80、152。持有美元兑离岸人民币空头。阻力位在6.78、6.81。支撑位在6.7150/6.72。美元兑新加坡元逢高卖出。阻力位在1.2920、1.3030。支撑位在1.28、1.2720。关注美元兑韩元的回调。逢高卖出。阻力位在1460/70。支撑位在1420。
通过Telegram搜索“OCBC Research Insights”收听我们的播客！3 由全球市场 | 3 8月 2026 机构观点 交易观点 利率 美联储基金期货在7月FOMC会议后降低了加息定价。FOMC在7月会议上决定维持联邦基金利率不变，符合预期。三位持异议者——他们倾向于加息25bp——并未比市场预期更加鹰派。长期收益率上升，因FOMC会议后通胀预期走高。我们的基准情景仍然是FOMC在今年剩余时间内将联邦基金利率目标区间维持在3.50-3.75%不变。我们已指出加息风险，若该风险成为现实，可能会在2027被逆转。对于央行反应机制更偏鹰派的风险，我们继续关注薪资增长和通胀预期。英国国债上涨，短端表现优于长端，因英国央行决定将银行利率维持在3.75%不变。6-3的投票结果与之前的7-2相比并不完全出乎意料。尽管声明维持“委员会随时准备采取必要行动”，但对增长的评估略显鸽派。投票支持维持不变的委员认为，“维持银行利率，加上冲突开始以来金融条件的大幅收紧，为能源价格波动带来的通胀上行风险提供了足够的保险”。当前银行利率水平具有限制性，正是我们不预期加息的原因之一。我们的基准情景仍然是英国央行在今年内将银行利率维持在3.75%不变。英镑OIS进一步削减加息预期，至年底为32bp个基点，而本月早些时候定价为49个基点，3月定价为84个基点。日本央行在7月会议上将政策目标利率维持在1.00%不变，符合广泛预期。一位委员持异议，倾向于加息25bp。然而，8-1的投票结果被视为不够鹰派，表明委员会内部共识并未显著转向更早加息或比每年两次更快的紧缩步伐。我们维持对下一次加息将在4Q2026进行的预期，并且更倾向于在10月会议而非12月会议。美元利率。过去一个月，美国国债收益率曲线熊陡，因市场维持（但未增加）鹰派前端定价，而长端债券表现不佳，主要受实际收益率走高推动。10年盈亏平衡通胀率最近升至2.27%，仍在2.2-2.4%区间内，正如我们指出的上行风险。美国国债市场的盈亏平衡通胀率可能比其他一些发达市场更好地锚定。要使市场进一步减少加息定价，需要另一轮（7月）良性通胀数据以及地缘政治紧张局势的缓和。在此之前，2年收益率可能在区间内波动，区间为4.20-4.30%，随着市场减少加息预期，存在下行空间。7月，新加坡元利率与美元利率走势更为同步，此前在1H2026表现优异。我们经历了新加坡元利率的上行正常化，在最近走势后，新加坡元OIS多数期限的交易接近我们的年终预测，但最前端除外。SORA在大多数日子里低于OIS，可能减缓新加坡元OIS的上行势头，不能排除一些中期回调。展望未来，我们仍认为新加坡元利率的上行空间大于下行空间。短端印尼
7月份英国国债收益率下跌，因为BI维持政策利率不变。SRBI利率也从早些时候的高点回落。第三季度（Q3）计划发行总额为IDR262万亿，这将与每场拍卖的规模一致，其中常规债券为IDR32万亿，伊斯兰债券为IDR10万亿。7月份所有拍卖均按目标金额配售债券。10年期印度国债-美国国债收益率利差稳定在260至280bp个基点的区间。马来西亚国债（MGS）在短端变化不大，而长端收益率略有上升，但表现优于美国国债，继续显示出相对稳定性。然而，3年期MGS上涨空间有限，3年期债券/互换利差（IRS – 收益率）为正26bp个基点。3年期收益率在数月的时间范围内可能保持在窄幅区间。6月份，MGS出现MYR3.415亿的资金流入。人民币利率当月变化不大。短端回购-IRS仍徘徊在1.4%水平附近，表明10bp的降息已被市场消化。中国央行在月末再次进行了隔夜准备金回购；我们对此利率水平不过度解读，因为该工具更适合被视为流动性工具。政治局会议缺乏重大财政措施，在一定程度上提振了债券表现，但相关措施可能仍会在10月的五中全会上宣布。我们继续预期人民币利率见底。↓ → → → → *箭头指向对利率/收益率总体方向的预期
通过搜索电报上的‘OCBC研究洞察’关注我们的播客！4 由全球市场部 | 3 8月 2026 机构观点 交易观点 信贷 • 7月信贷利差普遍走阔，截至317月2026，美国投资级、美国高收益和亚洲投资级信用利差扩大，而亚洲高收益利差环比收窄。除亚洲高收益板块总回报相对平稳外，其他三个板块7月总回报为负，投资级表现不及高收益。美国投资级（截至-1.67%7月31，根据彭博数据，总回报为-1.67%）当月受到两大主要影响：美国-伊朗冲突升级导致油价上涨，引发通胀担忧；同时，投资级超大规模企业持续大量发债，加剧了市场对人工智能供应过剩的担忧。• 信用利差仍接近多年低点：尽管近期利差走阔，美国利差仍处于多年低位附近，我们仍然认为只需相对较小的催化剂就可能改变市场情绪。股票市场因科技股集中和高基准利率而变得更为动荡，而 renewed 关税威胁进一步增加了不确定性，这些都可能催化投资者在信贷市场上的偏好转变。我们认为亚洲信贷相对不受影响，因为人工智能涨势主要集中在股票市场，且亚洲信贷久期较短。我们继续主张防御性偏向并寻求票息收益：• 关注短端和中间期限，以在利率和久期波动加剧时保全资本。• 倾向于行业和发行人选择而非广泛的指数敞口，优先选择资产负债表强劲、再融资渠道畅通且具有结构性支持的行业（如投资级金融、基础设施），同时避免承压或依赖再融资的板块。• 相对于发达市场投资级，偏好发达市场高收益中BB评级的高质量票息，因其票息更优且久期风险较低，这应在利率波动环境下支持相对跑赢。• 我们偏好新加坡元交叉信贷和高收益，而非高等级，因违约风险仍低。• 对于新加坡元，偏好收益率更高的非金融企业永续债，并保持对银行资本工具的增持，尤其是收益率和重置利差较高的品种。SUNSP 4.48% - 永续债（新加坡元） - SGXF56745627 • 截至306月2026,，新达房地产投资信托（“SUNSP”）总资产为新加坡元10.9亿，截至38月2026市值为新加坡元4.3亿。截至-2025,年末，新加坡占其组合估值的78%，其次是澳大利亚占12%，英国占10%。SUNSP专注于商业办公楼和购物中心，以新达城购物中心为核心。• SUNSP公布了1H2026财务业绩，总收入同比增长1.9%至新加坡元238.9百万，尽管物业收入净额同比微降0.3%至新加坡元159.0百万，而对利润贡献显著的合资企业收入同比增长7.1%至新加坡元54.8百万。SUNSP的新加坡组合表现坚韧，尤其是以新达城购物中心为核心的零售板块。• SUNSP近期更换了赞助人，REIT正在进行的战略审查给其组合构成带来一定不确定性。尽管如此，SUNSP的组合预计将继续专注于高质量的新加坡商业资产。• 这只永续债的卖出到期收益率（YTC）为3.9%，重置利差相对较宽，为265.6bp个基点，鼓励在20306月首次赎回时行权。CI
KLIS 5.65% '35s（美元） - USY7140QAA95 • PT Cikarang Listrindo Tbk（“CIKLIS”）是一家独立电力生产商，成立于1990年，并于1993年10月开始商业运营。作为印尼运营时间最长的私营电力生产商，其主要供应给工业客户以及印尼国有综合公用事业公司PT Perusahaan Listrik Negara（Persero）。 • 财年2025的特点是供应中断，但据报道，随着现有供应的正常化和额外天然气供应的获得，剩余问题正在改善。 • 其他项目持续推进，包括其燃气轮机发电厂的额外产能、2026年期间太阳能产能投入运营以及更高的生物质发电量。这些应支持未来稳定的运营和财务指标，并支持工业地产和数据中心的增长计划。 • CIKLIS 5.65% '35s的收益率对该信用债稳定的现金流和稳健的财务指标（反映其独家供电安排）而言，是一个可观的回报。 ↑ ↑
敬请通过Telegram搜索“OCBC Research Insights”订阅我们的播客！5 环球市场部 | 3 八月 2026 宏观观点 交易观点 股票 环球股市于七月承压，MSCI ACWI指数截至29七月2026的当月总回报为-2.5%。MSCI欧洲指数基本持平（+0.4%），而标普500指数当月下跌2.4%。MSCI韩国指数（-36%）和MSCI台湾指数（-12%）在AI相关股票大幅回调中表现最为疲弱。相比之下，海峡时报指数（STI）当月上涨10.5%，受银行股上涨提振。我们维持对新加坡股票的超配评级，基于新加坡的经济和政治稳定，以及市场的防御性特征和具吸引力的股息状况。STI对传统行业（尤其是金融业）的高权重，也使新加坡在AI相关股票波动加剧中成为相对避风港。香港恒生指数（HSI）当月亦录得强劲回报，达13.1%。涨势广泛，但反映明显的轮动主题，金融和必需消费品领涨，而科技股尽管拥有市场表现最佳的股票，却落后。近期AI相关股票的回调表明，投资者正变得更加挑剔，越来越关注执行情况。主要科技和半导体股票近几周经历了显著回撤。虽然如此强劲的涨势后波动不可避免，但AI仍是全球最具吸引力的结构性增长主题之一。近期回调可能标志着从AI驱动的动量交易转向更具选择性、基于基本面的市场，投资者更关注盈利交付、资本纪律和商业变现证据。尽管如此，回调不太可能改变AI投资的长期轨迹。机遇远超半导体领域，涵盖云计算、网络安全、数据中心、支付基础设施、数字身份系统、金融服务和机器人技术。需消化的关键进展包括主要科技公司正在进行中的2季度26业绩和资本开支指引，以及利率预期的变化。中国中铁股份有限公司 [390 HK；目标价：HKD4.19] • 七月的政治局会议预计将强调财政加速，特别是覆盖水利、电网、算力基础设施、通信、地下管网和物流的“六大网络”基础设施计划。该计划预计在“十五五”规划期间涉及约CNY7万亿元的投资。此举有望惠及中国基建建设公司，如中国中铁（CRG）。 • 中国中铁手头订单积压约CNY4.3万亿元，为盈利增长提供有力支撑。“六大网络”计划预计将进一步提振新订单获取并提升盈利能力，得益于政府专项债券发行以资助这些项目。预计财年26E新签合同额将达约CNY2.7万亿元。 • 在1季度26,开局疲软后，建设活动预计将恢复，支撑公司财年26-27E盈利前景。我们预测中国中铁的PATMI至财年27E的复合年增长率为4%。我们给予买入评级，公允价值估计为HKD4.19。吉宝数据中心房地产投资信托 [KDCREIT；目标价：SGD2.86] • KDCREIT近期
1H26业绩表现健康且超出我们的预期。总收入及物业收入净额（NPI）同比分别增长 14.5% 和 15.1%，达到新加坡元 242.0 百万和新加坡元 210.4 百万，而每单位分派（DPU）同比增长 11.3% 至 5.714 新加坡分。• KDCREIT的投资组合租金回归率在 1H26 中放缓至约 10%（2Q26 为 5%，对比 1Q26 的 51%）。投资组合入住率从 95.6%（截至 31 三月 2026）下滑至 92.5%，但就产能而言，KDCREIT的创收能力容量已有 95% 签订合同。在能源方面，由于大部分电力成本可通过合同向客户回收，KDCREIT的投资组合对电力成本波动具有良好的隔离性。• 业绩公布后，我们上调了FY26和FY27的每单位分派预测，分别上调 4.7% 和 3.0%。我们对这只股票给予买入评级，公允价值估计为新加坡元 2.86。↑ ↑
通过Telegram搜索“OCBC Research Insights”关注我们的播客！6 由全球市场部提供 | 3 八月 2026 宏观经济观点 机构观点 关键主题 美国 我们维持2026年GDP增速预测在2.2%（同比），尽管第二季度结果弱于预期带来一些下行风险。实际GDP在2年第二季度环比年化增长1.5%，较1年第四季度的2.1%有所放缓，而26年第一季度为26,。然而，总体数据低估了潜在需求的强劲程度，实际最终销售给国内私人购买者的增速加快至3.9%，高于此前的1.7%，受到家庭消费增强以及设备、软件和研发投资持续增长的支撑。我们维持2026年总体通胀预测在3.5%（同比）。第二季度PCE价格指数环比年化上升5.1%，尽管核心PCE通胀放缓至环比年化3.4%，表明能源相关压力加剧，但尚未导致核心通胀相应重新加速。七月份FOMC会议维持利率不变但立场偏鹰派。委员会将联邦基金目标区间维持在3.50 – 3.75%，但决议以9 – 3的投票结果通过，Beth Hammack、Neel Kashkari和Lorie Logan倾向于加息25bp个基点。声明继续将经济活动描述为稳健、通胀高企，并明确将部分通胀超调归因于能源和其他供应冲击。然而，即将公布的数据呈现喜忧参半的局面。六月非农就业仅增加57千，同时下修使得四月和五月就业合计减少74千；失业率保持在相对较低的4.2%，工资增速同比为3.5%。因此，美联储近期可能维持利率不变，但若能源、关税和供应链压力更广泛地传导至核心价格，风险日益倾向于再次收紧政策。 中国 中国经济增速在2年第二季度放缓至同比4.3%（环比季调0.9%），慢于预期，而1年第一季度为5.0%。尽管如此，上半年GDP增速平均为同比4.7%，仍处于政府4.5 – 5.0%的增长目标区间内。我们认为2年第三季度可能标志着周期性低点。随着对服务消费和“六大网络”基础设施投资的日益重视，下半年增长应逐步改善。因此，我们继续预期中国将实现官方增长目标。我们将今年中国经济增长预测小幅下调至4.6%，此前为4.7%，以反映第二季度的疲弱增长。一个令人鼓舞的进展是经济持续再通胀。名义GDP增速在2年第二季度加快至同比5.9%，而1年第一季度为4.9%；同时，中国GDP平减指数自2023,年三月以来首次转正，表明通缩压力正逐步缓解。AI相关产品仍是出口表现的关键驱动力之一。中国的AI出口主要集中在中间品，尤其是半导体和计算硬件。六月集成电路出口同比飙升121.9%，延续了今年创纪录的势头。上半年，集成电路和自动数据处理设备合计占出口总额的14.8%，高于2025,年的10.7%，而它们的合计出口同比增长67.5%。进口方面，集成电路进口也创下月度新高，同比增长72.3%，凸显上游半导体需求强劲。集成电路进出口的强劲增长表明中国半导体产业持续扩张。
s人工智能供应链，强化了我们的观点，即未来几个季度，与人工智能相关的出口将继续成为支撑中国外部部门的重要支柱。国务院正式批准了第15个扩大消费五年规划，目标是在2030年社会消费品零售总额达到人民币60万亿元。这一目标意味着未来五年名义零售额年均增长约3.7%%——这是一个相对温和的目标。它低于今年隐含的名义GDP增长，也低于我们中期名义GDP增长的预期。
通过电报搜索‘OCBC研究洞察’关注我们的播客！7 由全球市场部 | 3 八月 2026 内部观点 关键主题 欧元区 我们维持欧元区GDP增长预测在同比增长2026，尽管第二季度结果更强劲表明经济进入下半年时动能强于此前预期。GDP在2Q26,环比增长0.4%，同比增长1.0%，此前第一季度修正为持平。增长在主要经济体中相对广泛，西班牙环比增长0.7%，而德国、法国和意大利各增长约0.2%。然而，改善仍然脆弱，能源成本上升、地缘政治不确定性和疲弱的投资可能在未来几个季度拖累经济活动。我们维持整体通胀预测在2026。七月通胀小幅上升至2.9%，而核心通胀上升至2.5%，增强了进一步收紧政策的理由。在六月加息和七月暂停之后，我们继续预期九月将有一次最终的25bp加息，将存款利率提高至2.50%。欧元区增长在第二季度表现尚可，得益于西班牙国内需求的持续强劲、法国恢复增长以及德国和意大利的温和扩张。商业调查也变得更加鼓舞人心，综合PMI初值在七月升至51.9，德国活动改善，法国企稳。然而，通胀仍然令人担忧。整体通胀从六月的2.8%升至七月的2.9%，而核心通胀上升至2.5%，部分原因是服务业价格更强劲。欧洲央行在七月保持利率不变，此前六月加息25bp，但重申能源冲击对通胀的全面影响尚未反映在价格中。虽然目前有限证据表明工资-价格螺旋上升，且企业预计工资增长将随时间放缓，但通胀仍高于目标，经济活动被证明比预期更具韧性。在此背景下，欧洲央行似乎有空间在九月再次加息。此后，政策路径可能取决于能源成本上升是否更广泛地传导至工资、服务业通胀和长期通胀预期。澳大利亚 我们维持GDP增长预测为同比增长2.0%，与2025,持平，得益于六月金融状况略有放松。当月消费者支出和信心略有改善，尽管仍低于趋势水平，而商业活动和信心在需求和产出进一步增长中增强。劳动力市场带来了最显著的意外上行，就业增加76.3千，而市场预期为15.3千，表明劳动力市场状况依然具有韧性和相对紧张。我们维持整体消费物价指数预测在4.4%。尽管整体通胀有所缓解，但由于第二轮效应维持住房成本和食品价格压力，潜在通胀仍然粘性。此外，前方存在上行风险，石油价格上涨以及即将到期的燃油消费税减免带来上行风险。六月对澳大利亚来说是温和复苏的时期，得益于伊朗紧张局势缓和和油价下跌。私营部门活动增强，综合PMI初值在七月从六月的50.4升至52.6，主要由服务业驱动，而制造业则超出
但大体保持不变。劳动力市场是另一个亮点，就业数据显著超出预期，尽管增长主要集中在兼职岗位，且伴随着就业不足率的轻微上升。通胀也意外下行，从五月的4.0%降至六月的3.8%，不过核心通胀仍维持在3.6%不变，突显出持续的价格压力。然而，澳大利亚的住房市场继续疲软，Cotality房价指数在六月下跌0.4%，这是三年半以来最大的月度跌幅。展望未来，全球前景日益不确定，这将是澳大利亚经济的关键决定因素。
关注我们的播客，请在Telegram上搜索‘OCBC Research Insights’！8 由环球市场 | 3 八月 2026 总体观点 关键主题 日本 我们维持对日本2026年GDP增速的预测，为同比0.7%，以及总体CPI预测为同比2.1%。经济应继续受到薪资稳健增长、宽松金融环境及全球对AI相关产品强劲需求的支撑，尽管较高的进口和能源成本可能限制实际家庭收入和私人消费。全国核心CPI在6月同比加速至1.6%，高于5月的1.4%，而东京核心通胀在7月同比升至1.9%，剔除食品和能源的指标达到同比2.0%。在7月会议上，日本央行在6月加息25bp后维持政策利率于1.0%，但随附的沟通明显偏鹰派。7月的决定强化了我们的观点，即加息周期尚未结束，并增强了年底前进一步加息25bp的理由，特别是如果日元疲软和工资-价格传导持续。日本央行以8比-1的投票结果维持政策利率不变，在约1.0%的水平，董事会成员高田是唯一持异议者，主张立即加息至1.25%。更值得注意的事态是央行日益鹰派的语气。在《展望报告》中，日本央行警告称，由于企业更愿意通过工资和价格上涨转嫁更高成本，且中长期通胀预期持续走强，潜在通胀可能升至其2%目标之上。央行重申将继续调整货币宽松程度，包括在适当时候加息。虽然其2026财年GDP增长预测被小幅上调至0.6%，低于此前的0.5%，但核心CPI预测被下调至2.5%，低于此前的2.8%，主要反映了能源补贴的影响。同时，2027财年的通胀预测被上调至2.4%，表明对通胀将持续高于目标的信心增强。与AI相关的强劲全球需求正在支撑日本的出口、企业利润和资本支出。然而，这也导致半导体和耐用品成本上升。加上日元疲软，这使得汇率变动成为日本央行政策展望中日益重要的因素，影响进一步加息的时机和幅度。韩国 我们将2026年GDP增长预测上调至同比2.8%（此前：同比2.2%），反映了强于预期的1季度26表现。我们增长预测的风险仍偏上行，受到有韧性的半导体主导出口和国内消费改善的支撑。尽管如此，中东局势及其对全球经济的影响仍是主要下行风险。通胀方面，我们将2026年预测调整为同比2.7%（此前：2.6%）。由于更高的能源和进口成本可能传导，通胀风险仍偏上行，这可能使总体CPI在2季度27之前保持在韩国银行（BoK）2%目标之上。货币政策方面，我们维持对4季度26再加息25bp的预测。这将使政策利率在年底前升至3.00%，随后在整个2027期间维持不变。行长李昌镛在新闻发布会上的评论偏鹰派，指出央行将继续应对，直到确信通胀得到稳定控制，但也指出货币政策对经济的影响存在滞后，因此
然而，董事会将在制定政策时仔细考虑更广泛的影响。增长势头依然强劲，初步GDP预估在2年26,季度同比增长3.7%（1年26季度为3.8%），超出预期，这得益于强劲的半导体出口和稳健的国内需求。最新的活动和贸易数据也印证了这一景象：全行业生产、零售销售和设备投资分别环比增长2.3%、2.7%和5.8%。在外部方面，出口依然稳健，7月前20天同比增长52.3%。半导体出货量继续是出口增长的关键驱动力，增长了180.6%。然而，强劲的经济活动也伴随着价格压力的扩大。6月总体CPI同比加速至3.2%，而PPI上涨8.6%，加剧了对进一步成本传导的担忧。在此背景下，韩国央行在7月16日的会议上将政策利率上调25bp个基点至2.75%，并保持了紧缩倾向。
在Telegram上搜索‘OCBC Research Insights’关注我们的播客！9 由环球市场 | 3 八月 2026 核心观点 主要主题 香港 人工智能相关贸易的强劲势头和国内消费的持续复苏应会继续支撑下半年的增长，尽管增速将较上半年录得的稳健扩张有所放缓。鉴于上半年潜在动能好于预期，我们将全年GDP增长预测上调0.4个百分点至3.8%。另外，官方住宅物业价格指数和租金指数在上半年分别累计上涨7.9%和2.6%。尽管上半年的强劲表现已使房价接近我们全年预测的8.5%，但我们仍预计下半年房价涨幅将更为温和。另一方面，鉴于租金市场表现强于预期，我们将全年租金增长预测从此前的3.5%上调至4.5%。最后，继美联储决定按兵不动后，香港金管局维持基准利率在4%不变。与此同时，本地商业银行也维持港元最优惠利率不变。我们维持年底1个月和3个月HIBOR预测不变，分别为2.80%和2.95%。尽管扩张步伐较上一季度的异常强劲表现有所放缓且低于市场预期，2026,年第二季度经济仍保持稳健增长轨迹。实际GDP同比增长4.3%（2Q26,），从1Q26五年高点5.9%放缓。经季节性调整的环比基础上，GDP收缩0.6%，而第一季度录得强劲增长2.9%。潜在活动保持韧性，受国内需求持续扩张和外部贸易动态改善的支撑。国内需求继续提供主要增长引擎，尽管扩张步伐放缓。私人消费和国内固定资本形成总额分别以较慢的速度增长，同比2.9%和同比4.6%（1Q26：同比4.9%和同比18.3%）。与此同时，政府消费增长降至同比0.5%（1Q26：同比2.8%）。外部部门仍拖累增长，但负面贡献较前几个季度显著收窄。货物和服务出口分别同比增长28.8%和3.4%，而进口分别增长同比29.3%和同比2.8%。澳门 世界杯对入境旅游和赌场客流的不利影响，以及投资动能弱于预期，促使我们将全年2026增长预测从此前的4.2%小幅下调至4.0%。另外，我们预测2026,全年失业率为1.75%，但提醒劳动力市场日益扩大的差距将制约消费增长。与此同时，尽管攀升至两年高位，通胀压力仍受控。我们预计能源成本上涨对消费者价格的传导有限，并预测全年通胀为1.1%。实体经济在2Q26,同比增长0.3%，低于上一季度的7.1%。2026,年上半年，澳门经济同比增长3.7%，使总经济产出恢复至2019水平的89.1%。分项来看，服务出口总额和私人消费支出
消费支出仍以稳健的步伐增长，当季同比增速为 7.2%，环比增速为 2.8%，而政府消费支出和固定资本形成总额则出现收缩。另外，澳门七月份博彩毛收入同比下降 8.4% 至 MOP20.26 亿澳门元，部分原因是世界杯 2026 足球赛事分散了人们对博彩服务的兴趣。年初至今，博彩毛收入同比上升 4.4% 至 MOP147.16 亿澳门元。马来西亚 我们已将 2026 年GDP增长预测从 4.4% 上调至 5.2%，反映出半导体出口和生产的有力支撑。GDP增长在 1 年上半年平均为 5.6%，而我们的预测意味着在 2 年下半年将温和放缓至 4.9%。鉴于地缘政治紧张局势持续高企以及全球油价仍处高位，我们认为财政赤字相比我们的预测有进一步扩大的风险。我们已预测 2026, 年财政赤字将占GDP的 0.2%，而预算赤字占GDP的 3.7%，与预算的 3.5% 相比。整体CPI仍保持温和，预计 2026 年均值为 2.0%，而 2025 年为 1.4%。货币政策方面，我们预计马来西亚国家银行（BNM）在 2026, 年之前将维持利率不变，然后在 2027 年1月将政策利率正常化 25bp 个基点。国阵（BN）在 11 年7月的选举中取得压倒性胜利，赢得 56 个席位中的 48 席，较 2022 年选举中的 40 席有所增加。安华总理领导的希望联盟（PH）赢得 8 席，而 2022 年为 12 席。这一结果对执政党来说是决定性的胜利，使得联邦与州政府之间的关系更加紧密。政治日程可能刚开始升温。国阵将于 1 年8月在森美兰州进行选举，势头强劲。在经济增长强劲的背景下，未来 12 个月内也不排除举行全国大选的可能性。于 21 年6月宣布的Budi柴油政策自 1 年7月起生效，将零售柴油价格上限设定为每升RM2.10。投资、贸易及工业部副部长刘镇东表示，截至 15 年7月，由于支出控制，政府已节省了MYR5亿令吉。
通过电报搜索“OCBC 研究见解”关注我们的播客！10 由全球市场部 | 3 八月 2026 总体观点 关键主题 新加坡 我们将全年2026GDP增长预测上调至4.3%，这是今年早些时候因预期第二季度表现强劲而做出的上调。鉴于上半年出色的表现，我们对全年2026非石油国内出口增长预测6.0%存在上行风险，尽管近期股市波动和震荡，但全球人工智能投资动能短期内似乎仍有继续发展的空间。尽管美伊和平谈判近期有所恶化，但采购经理人指数等领先指标表明，与人工智能相关的制造业繁荣仍有进一步发展的空间。我们维持对2026年总体和核心通胀率同比1.5-2.5%的预测。在货币政策方面，我们认为，鉴于新加坡金融管理局连续第二次会议（尽管在七月份货币政策声明中“非常轻微地”）调高新元名义有效汇率斜率，十月份下一次会议上再次收紧政策的可能性可能已经降低。七月外部动能强劲，但国内暗流较为疲软。整体增长形势仍应相当活跃，预计第二季度GDP增长初值可能从同比5.7%小幅上修至5.8%，这得益于与人工智能相关的制造业和贸易的优异表现。电子产品出口同比增长105.1%，受磁盘驱动器、集成电路、个人电脑和电信设备推动，而电子产品行业指数也从51.9改善至六月份的52.2。尽管如此，涨势较为狭窄，非电子产品出口收缩，反映出石化产品、制药和非货币黄金的疲软。工业生产也逊于预期，凸显出制造业回升仍集中在与人工智能相关的部分。国内方面，五月份零售销售同比放缓至3.0%，因消费者减少食品和酒类及百货商店支出。总体通胀率保持在可控水平，同比为1.6%，但家庭现在面临新的成本冲击，因为七月份电价上涨17%，燃气价格上涨7.1%。政府已采取措施缓冲影响，推出另一轮总额为$300的社区发展理事会代金券，以及总额为S$900百万的纾困配套，但支持措施要到2027年初才会到位。对于2025年下半年，关键问题是增长能否在狭隘性追上之前扩大到电子产品以外的领域。印度尼西亚 我们将2025年和2026年GDP增长预测维持在同比5.0%。国内需求仍是主要增长支柱，但金融条件收紧、外部不确定性和政策执行风险可能使2025年下半年动能更加温和。我们维持2025年总体消费者物价指数预测为3.0%，食品和非补贴燃料价格上涨以及核心通胀上升带来上行风险。印尼央行在七月份维持政策利率在5.75%不变，但我们认为这是暂停而非加息周期的结束。印尼央行偏好非利率措施已变得更加明显，特别是通过激励措施吸引投资组合流入并支持印尼盾稳定。我们维持对2025年剩余时间内累计加息75bp的预测，但风险在于，如果非利率措施证明有效，印尼央行可能减少加息次数。实际上，我们看到六月份和七月份投资组合流入有所改善。鉴于标普全球重申印度尼西亚主权信用评级为BBB，展望稳定，三大主要评级机构（穆迪和惠誉）之间的展望存在分歧。
高盛对该主权国家持负面展望，这本身就凸显了政策执行和信誉风险。标普认为，“财政和外部指标的恶化是暂时的，将随着大宗商品价格上涨和政策变化步伐更加稳定而逆转。”此外，行长佩里·瓦吉约辞职，由高级副行长德斯特里·达马扬蒂接任。目前尚不清楚她的任命是临时还是永久。当前风险呈二元性。若德斯特里·达马扬蒂被确认为永久行长，将表明政策连续性；但若其任命为临时，则维护政策信誉的责任落在下一位任命者身上。
通过电报搜索‘OCBC Research Insights'关注我们的播客！ 11 由环球市场 | 3 八月 2026 宏观视点 关键主题 泰国 我们对 2026 GDP增长预测为 1.5% 的风险偏向上行。经济继续受益于高于预期的商品出口增长，尤其是电子和电器产品出口。尽管如此，增长改善仍不均衡，国内需求受高家庭债务等结构性约束而疲弱。6月整体CPI同比放缓至 2.4%，低于5月的 2.8%，使得 2Q26 平均同比为 2.7%，而 -0.5%Q26 为 1。我们对 2026 平均整体CPI预测保持在 3.8%，而 2025 为 -0.1%。尽管增长大部分归因于供给因素，但考虑到零售燃料价格上调，我们不排除一些第二轮传导效应。我们预计泰国银行（BoT）在 2026, 保持政策利率不变，然后在 2027 上调 50bp。财政政策仍聚焦于通过泰国助泰Plus共同支付计划缓解生活成本上升的短期影响。7月9日的宪法法院裁决使得THB400亿紧急借款法令合法化，消除了关键的不确定性，泰国助泰Plus共同支付计划的支出定为THB200亿，绿色能源转型支出为THB200亿。我们估计，截至6月2026，基于12个月滚动总和，财政赤字为GDP的5.3%。公共债务持续攀升至GDP的66.8%（5月2026）。与此同时，外部风险仍然加剧，不仅来自全球油价上涨，还有关税风险的出现。根据第301,条，美国对泰国进口将面临12.5%的关税，尽管考虑到半导体和药品的豁免，我们估计实际税率较低。菲律宾 我们维持对2026 GDP增长预测为3.8%同比，因为国内需求条件仍受通胀上升和财政支持有限的影响。4月和5月政府支出增长回升，但同期资本支出同比下降约30%。通胀方面，我们预计2026,整体CPI平均为5.8%同比，使今年剩余时间通胀保持在6%以上，反映价格压力扩大以及潜在的第二轮效应。这将使菲律宾中央银行（BSP）对价格压力保持警惕。更根本的是，由于长期增长疲弱、通胀上升、改革有限、国内政治不确定性和外部地缘政治风险加剧，消费者、企业和投资者信心仍然低迷。增长前景趋弱给当局带来压力，要求采取逆周期政策。中期财政赤字由预算协调委员会修订扩大。2027财政赤字占GDP的5.1%，高于之前的4.8%，总统在7月27的国情咨文中提议对工人免征所得税，对小企业免征公司税。与此同时，全球燃料和食品价格上涨导致通胀压力持续增加。厄尔尼诺加剧进一步增加食品价格的上行风险。BSP行长Eli Remolona指出，积极收紧货币政策的机会“较小”。然而，我们的基本预测仍是在剩余的三次会议上各加息25bp，使政策利率在5.50%达到
越南。我们维持2025年GDP增长预测为6.5%，但存在上行风险，此前实际GDP增速从2024年第四季度的7.0%升至2025年第二季度的6.9%（同比），将上半年增长推高至6.4%。增长加快得益于工业和建筑业以及资本形成的增强，而进口增速继续超过出口增速，表明净出口对2025年下半年的支撑可能减弱。整体CPI同比增速从5月的4.5%回落至6月的4.3%，第二季度平均为4.5%，表明潜在压力依然较高。我们维持2025年整体CPI预测为4.5%。在此背景下，我们预计越南国家银行（SBV）将在2025年维持再融资利率在4.5%不变，同时对食品、燃料和越南盾压力的再度出现保持警惕。我们仍预计2026年初将加息50个基点。该国在7月达到了几个重要的外部里程碑。世界银行将该国从中低收入经济体重新归类为中高收入经济体（自7月1日起），依据是2023年人均国民总收入（GNI）为4,050美元。越南与欧洲结束了关于全面欧洲自由贸易协定（EFTA）的谈判，涵盖货物、服务、投资和原产地规则。然而，在美国对非豁免越南商品征收25%的301条款关税（自7月9日生效）后，贸易压力有所增加。但我们的估计显示，美国从越南进口的约30%仍获得豁免，导致实际关税税率约为15.2%，从而限制了近期影响。在国内，政府批准了位于胡志明市和岘港的越南国际金融中心的发展计划，该计划将持续到2035年，涵盖资本市场、绿色金融、数字金融和金融科技。
关注我们的播客，请在 Telegram 上搜索 'OCBC Research Insights'！ 12 由全球市场部 | 3 八月 2026 增长与通胀预测（同比百分比） GDP 通胀 2025 2026F 2027F 2025 2026F 2027F 美国 2.1 2.2 2.0 2.7 3.5 2.2 欧元区 1.4 0.9 1.1 2.1 3.1 2.5 日本 1.1 0.7 1.0 3.2 2.1 2.0 英国 1.4 1.0 1.1 3.4 3.1 2.3 澳大利亚 2.0 2.0 1.9 2.8 4.4 2.9 新西兰 0.2 1.2 2.0 2.8 4.0 2.0 中国 5.0 4.6 4.5 0.1 1.5 2.0 香港 3.6 3.8 2.8 1.4 1.9 2.2 澳门 4.7 4.0 3.3 0.3 1.1 1.1 台湾 8.8 12.1 7.5 1.7 2.1 1.9 韩国 1.1 2.8 2.6 2.1 2.7 2.3 印度 7.1 7.7 6.5 4.6 2.0 5.0 印度尼西亚 5.1 5.0 5.0 1.9 3.0 2.5 马来西亚 5.2 5.2 4.8 1.4 2.0 2.1 菲律宾 4.4 3.8 4.8 1.7 5.8 4.5 新加坡 5.0 4.3 2.9 0.9 2.2 2.1 泰国 2.4 1.5 2.0 -0.1 3.8 2.0 越南 8.0 7.3 8.0 3.3 4.5 4.5 资料来源：彭博社，华侨银行集团研究（最新预测更新：3 八月 2026） 利率预测 美元利率 3Q26 4Q26 1Q27 2Q27 3Q27 FFTR 上限 3.75 3.75 3.75 3.75 3.75 SOFR 3.65 3.70 3.70 3.70 3.70 3M SOFR OIS 3.75 3.75 3.75 3.75 3.75 1Y SOFR OIS 3.90 3.85 3.80 3.80 3.80 2Y SOFR OIS 3.95 3.90 3.85 3.85 3.85 5Y SOFR OIS 4.00 3.95 3.90 3.90 3.90 10Y SOFR OIS 4.15 4.10 4.05 4.05 4.05 30Y SOFR OIS 4.35 4.35 4.30 4.30 4.30 新加坡元利率 3Q26 4Q26 1Q27 2Q27 3Q27 SORA 1.25 1.40 1.40 1.45 1.50 3M 复合SORA 1.15 1.35 1.40 1.43 1.48 3M 新加坡元 OIS 1.30 1.40 1.45 1.50 1.50 6M 新加坡元 OIS 1.35 1.40 1.45 1.50 1.50 1Y 新加坡元 OIS 1.40 1.45 1.50 1.55 1.55 2Y 新加坡元 OIS 1.60 1.60 1.70 1.70 1.70 3Y 新加坡元 OIS 1.80 1.80 1.90 1.90 1.90 5Y 新加坡元 OIS 2.00 2.05 2.10 2.15 2.15 10Y 新加坡元 OIS 2.30 2.35 2.35 2.35 2.35 15Y 新加坡元 OIS 2.30 2.35 2.40 2.40 2.40 20Y 新加坡元 OIS 2.30 2.35 2.40 2.45 2.45
关注我们的播客，请在 Telegram 上搜索 'OCBC Research Insights'！ 13 由全球市场部 | 3 八月 2026 马来西亚林吉特利率 3Q26 4Q26 1Q27 2Q27 3Q27 OPR 2.75 2.75 3.00 3.00 3.00 MYOR 2.75 2.75 3.00 3.00 3.00 3M 复合MYOR 2.76 2.76 2.90 3.01 3.01 3M 马来西亚林吉特 KLIBOR 3.45 3.45 3.50 3.50 3.50 1Y 马来西亚林吉特 IRS 3.40 3.40 3.50 3.50 3.50 3Y 马来西亚林吉特 IRS 3.45 3.45 3.55 3.55 3.55 5Y 马来西亚林吉特 IRS 3.50 3.55 3.65 3.65 3.65 10Y 马来西亚林吉特 IRS 3.70 3.70 3.80 3.80 3.80 港币利率 3Q26 4Q26 1Q27 2Q27 3Q27 1M 港币 HIBOR 2.75 2.80 2.80 2.80 2.80 3M 港币 HIBOR 2.90 2.95 2.95 2.95 2.95 6M 港币 IRS 3.00 2.90 2.90 2.90 2.90 1Y 港币 IRS 3.25 3.15 3.10 3.05 3.05 2Y 港币 IRS 3.40 3.20 3.15 3.10 3.10 5Y 港币 IRS 3.45 3.25 3.20 3.20 3.20 10Y 港币 IRS 3.60 3.40 3.35 3.35 3.35 美国国债收益率 3Q26 4Q26 1Q27 2Q27 3Q27 2Y 美国国债 4.15 4.05 4.00 4.00 3.95 5Y 美国国债 4.25 4.20 4.15 4.15 4.15 10Y 美国国债 4.55 4.45 4.45 4.45 4.40 30Y 美国国债 5.10 5.10 5.15 5.15 5.15 新加坡政府债券收益率 3Q26 4Q26 1Q27 2Q27 3Q27 2Y 新加坡政府债券 1.60 1.65 1.65 1.65 1.65 5Y 新加坡政府债券 1.85 1.90 1.95 2.00 2.05 10Y 新加坡政府债券 2.30 2.30 2.35 2.35 2.35 15Y 新加坡政府债券 2.35 2.35 2.40 2.40 2.40 20Y 新加坡政府债券 2.40 2.40 2.45 2.45 2.45 30Y 新加坡政府债券 2.40 2.40 2.45 2.50 2.50 马来西亚政府证券收益率 3Q26 4Q26 1Q27 2Q27 3Q27 3Y 马来西亚政府证券 3.30 3.30 3.40 3.40 3.40 5Y 马来西亚政府证券 3.45 3.45 3.50 3.50 3.50 10Y 马来西亚政府证券 3.60 3.60 3.70 3.70 3.70 印尼国债收益率 3Q26 4Q26 1Q27 2Q27 3Q27 2Y 印尼国债 7.00 7.00 7.00 6.95 6.75 5Y 印尼国债 7.20 7.05 7.00 7.00 6.85 10Y 印尼国债 7.20 7.10 7.00 6.95 6.90 资料来源：华侨银行集团研究（最新预测更新：3 八月 2026）。
通过Telegram搜索'OCBC Research Insights'，关注我们的播客！14 由全球市场 | 3 八月 2026 外汇预测 货币对 九月-26 十二月-26 三月-27 六月-27 九月-27 美元/日元 163 163 163 163 162 欧元/美元 1.12 1.11 1.10 1.10 1.10 英镑/美元 1.29 1.28 1.26 1.26 1.26 澳元/美元 0.72 0.72 0.71 0.71 0.71 新西兰元/美元 0.60 0.61 0.61 0.61 0.62 美元/加元 1.42 1.43 1.44 1.44 1.44 美元/瑞郎 0.83 0.84 0.85 0.85 0.85 DXY 102.9 103.6 104.4 104.3 104.2 美元/新加坡元 1.2860 1.2800 1.2760 1.2710 1.2690 美元/人民币 6.7400 6.7100 6.6900 6.6600 6.6500 美元/离岸人民币 6.7400 6.7100 6.6900 6.6600 6.6500 美元/泰铢 33.80 33.30 33.10 33.00 32.80 美元/印尼盾 18100 18000 17900 17850 17800 美元/林吉特 4.1500 4.1200 4.1200 4.1000 4.0800 美元/韩元 1460 1440 1420 1400 1380 美元/新台币 32.60 32.50 32.20 32.00 32.00 美元/港币 7.8400 7.8400 7.8300 7.8200 7.8200 美元/菲律宾比索 61.80 61.20 61.00 60.50 60.40 美元/印度卢比 95.20 94.80 94.50 94.20 94.00 美元/越南盾 26400 26400 26200 26000 26000 欧元/日元 183 181 179 179 178 欧元/英镑 0.87 0.87 0.87 0.87 0.87 欧元/瑞郎 0.94 0.94 0.94 0.94 0.94 欧元/澳元 1.56 1.54 1.55 1.55 1.55 欧元/挪威克朗 11.10 11.10 11.10 11.10 11.00 澳元/新西兰元 1.21 1.19 1.17 1.16 1.15 欧元/新加坡元 1.44 1.42 1.40 1.40 1.40 英镑/新加坡元 1.66 1.63 1.61 1.61 1.60 澳元/新加坡元 0.93 0.92 0.91 0.90 0.90 新西兰元/新加坡元 0.77 0.77 0.77 0.78 0.78 加元/新加坡元 0.91 0.90 0.89 0.88 0.88 瑞郎/新加坡元 1.54 1.52 1.49 1.49 1.48 日元/新加坡元 0.79 0.79 0.78 0.78 0.78 新加坡元/林吉特 3.23 3.22 3.23 3.23 3.22 新加坡元/人民币 5.24 5.24 5.24 5.24 5.24 新加坡元/印尼盾 14075 14063 14028 14044 14027 新加坡元/泰铢 26.28 26.02 25.94 25.96 25.85
通过Telegram搜索'OCBC Research Insights'，关注我们的播客！15 由全球市场 | 3 八月 2026 货币对 九月-26 十二月-26 三月-27 六月-27 九月-27 新加坡元/菲律宾比索 48.06 47.81 47.81 47.60 47.60 新加坡元/越南盾 20529 20625 20533 20456 20489 新加坡元/离岸人民币 5.24 5.24 5.24 5.24 5.24 新加坡元/新台币 25.35 25.39 25.24 25.18 25.22 新加坡元/韩元 1135 1125 1113 1101 1087 新加坡元/港币 6.10 6.13 6.14 6.15 6.16 新加坡元/日元 127 127 128 128 128 黄金 美元/盎司 4,180 4,360 4,520 4,680 4,820 白银 美元/盎司 60 62 65 67 69 铂金 美元/盎司 1,672 1,744 1,808 1,872 1,928 钯金 美元/盎司 1,276 1,331 1,380 1,429 1,472 ICE布伦特原油 美元/桶 80 75 73 71 69 NYMEX WTI原油 美元/桶 76 71 69 67 65 马来西亚棕榈油 林吉特/吨 4,400 4,450 4,450 4,500 4,500 铝 美元/吨 3,150 3,050 3,075 3,100 3,100 铜 美元/吨 12,500 12,500 12,600 12,800 12,800 来源：华侨银行集团研究（最新预测更新：31 七月 2026）。注：这些预测并非季末的精确预测，而是反映货币对的趋势倾向。
关注我们的播客，请在 Telegram 搜索 'OCBC Research Insights'！16 由全球市场部 | 3 八月 2026 宏观经济日历 日期 时间 国家 事件 时期 调查 实际 前值 03/08/2026 10:05 VN CPI 同比 7月 4.60% -- 4.69% 03/08/2026 12:00 ID CPI 同比 7月 3.16% -- 3.34% 04/08/2026 07:00 SK CPI 同比 7月 2.90% -- 3.20% 05/08/2026 09:00 PH CPI 同比 2018=100 7月 6.40% -- 6.40% 05/08/2026 12:00 ID GDP 同比 2季度 5.12% -- 5.61% 06/08/2026 11:30 TH CPI 同比 7月 2.60% -- 2.42% 07/08/2026 10:00 PH GDP 同比 2季度 2.90% -- 2.80% 07/08/2026 20:30 US 失业率 7月 4.20% -- 4.20% 09/08/2026 09:30 CH CPI 同比 7月 0.80% -- 1.00% 12/08/2026 18:30 IN CPI 同比 7月 -- -- 4.38% 12/08/2026 20:30 US CPI 同比 7月 3.40% -- 3.50% 13/08/2026 14:00 UK GDP 同比 2季度 初值 -- -- 0.90% 14/08/2026 12:00 MA GDP 同比 2季度 终值 -- -- 5.80% 14/08/2026 16:30 HK GDP 同比 2季度 终值 -- -- 4.30% 14/08/2026 17:00 EC GDP 季调同比 2季度 第二次 -- -- 1.00% 17/08/2026 07:50 JN GDP 年化季环比 2季度 初值 -- -- 1.80% 17/08/2026 10:30 TH GDP 同比 2季度 -- -- 2.80% 17/08/2026 12:00 MA CPI 同比 7月 -- -- 1.90% 19/08/2026 14:00 UK CPI 同比 7月 -- -- 2.60% 19/08/2026 17:00 EC CPI 同比 7月 终值 -- -- 2.90% 21/08/2026 07:30 JN 全国 CPI 同比 7月 -- -- 1.70% 21/08/2026 08:00 SK 进口 20天同比 8月 -- -- 20.00% 21/08/2026 08:00 SK 出口 20天同比 8月 -- -- 52.30% 24/08/2026 13:00 SI CPI 同比 7月 -- -- 1.90% 26/08/2026 09:30 AU CPI 同比 7月 -- -- 3.80% 26/08/2026 20:30 US GDP 年化季环比 2季度 第二次 -- -- 1.50% 31/08/2026 18:30 IN GDP 同比 2季度 -- -- 7.80% 21/08-25/08 SI GDP 同比 2季度 终值 -- -- 5.70% 中央银行利率决策 日期 时间 国家 事件 时期 调查 实际 前值 05/08/2026 12:30 IN RBI 回购利率 5-8月 5.25% -- 5.25% 11/08/2026 12:30 AU RBA 现金利率目标 11-8月 -- -- 4.35% 19/08/2026 15:20 ID BI 利率 19-8月 -- -- 5.75% 20/08/2026 02:00 US FOMC 会议纪要 29-7月 -- -- -- 20/08/2026 09:00 CH 1年期贷款市场报价利率 20-8月 -- -- 3.00% 20/08/2026 09:00 CH 5年期贷款市场报价利率 20-8月 -- -- 3.50% 26/08/2026 15:00 TH BoT 基准利率 26-8月 -- -- 1.00% 27/08/2026 14:30 PH BSP 隔夜借款利率 27-8月 -- -- 4.75% 27/08/2026 14:30 PH BSP 常设隔夜存款便利利率 27-8月 -- -- 4.25% 27/08/2026 SK BOK 基准利率 27-8月 -- -- 2.75%