Athene USA 联席总裁兼 Athene Holding 首席运营官；Apollo Global Management 合伙人
信任、透明度与堡垒式资产负债表
可引用研究简报
核心结论 · Tlines 提取
Athene高管描述其“堡垒资产负债表”：总资产超过4000亿美元，总流动性750亿美元且不包含任何私募资产，资本存量约350亿美元，并称其超过所有公开竞争对手，同时保持较低杠杆、拥有业内最大股权侧车，并通过资产负债匹配避免被迫出售私人信贷。管理层援引2008年危机、新冠疫情和“解放日”作为压力测试，并称在披露方面领先行业，包括按季度发布失效预测；该定性讨论未提供新的财务目标。
- 机构
- 阿波罗全球管理
- 发布时间
- 2026/10/05
- 研究主题
- 原文未明确说明
- 时间范围
- 原文未明确说明
关键论点
- Athene的资本存量超过任何公开竞争对手，且杠杆低于同业，旨在各种市场环境中采取进攻策略。
- 资产负债匹配意味着Athene永远不会成为资产的被迫卖家，包括私募信贷；流动性不依赖私募信贷出售。
- 在2008年、新冠疫情和“解放日”等压力事件中，公司曾在利差短暂扩大时投入正常水平两倍的资金。
- 披露领先包括季度失效预测、商业地产和CLO深度分析以及年度压力测试结果，并将监管机构视为合作伙伴。
关键数字
- 总资产
- 超过4000亿美元
- 总流动性
- 750亿美元
- 支持承诺的资本
- 近350亿美元
- 压力期资金部署
- 正常水平的两倍
主要风险
- “堡垒资产负债表”和韧性主张属于管理层陈述，未经独立验证。
- 记录未提供压力测试细节和失效预测的准确性。
- 更广泛的市场或监管变化可能对资产负债匹配模型构成挑战。
对应原文证据
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上下文：结论为 Tlines 自动提取，并非机构原话；带引号的证据为机构原文。引用时须同时保留机构、日期与时间范围。
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信任、透明度与堡垒式资产负债表
Michael Downing
Grant Kvalheim
Athene 首席执行官；Apollo Global Management 合伙人
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Michael Downing
Athene USA 联席总裁兼 Athene Holding 首席运营官；Apollo Global Management 合伙人
Grant Kvalheim
Athene 首席执行官；Apollo Global Management 合伙人
Athene 长期以来一直是透明度方面的市场领导者。在本期 Athene: In Context 中，Mike Downing 和 Grant Kvalheim 深入解析了其背后所依托的内容
Mike 和 Grant 详细阐述了 Athene 如何构建其资产负债表，以在跨市场周期中优先考虑资本实力、流动性和韧性，以及这种纪律如何在压力时期支撑持久性。
这场对话清晰地展现了 Athene 如何被打造为能够兑现其承诺，以及为什么我们相信人们越了解 Athene 越好。
“我们是唯一一家按季度发布年度预测、公布我们预计失效情况的公司。”
“我们身处信任行业。我们非常严肃地对待我们的首要义务，即兑现我们向保单持有人做出的每一项承诺。”
Grant Kvalheim：Athene 帮助人们为退休储蓄，然后将这些储蓄转化为终身有保障的“薪水”……我们正在帮助人们实现他们的退休梦想。
Mike Downing：你能为人们把这一点放到具体背景中讲一讲吗？
Grant Kvalheim：他们把辛苦赚来的钱交给我们，并希望在此后余生都能看到这份“薪水”。因此，他们是在向我们做出长期承诺。我们需要赢得这种信任，并且每天都要忠于这种信任。
Mike Downing：如今，这已经形成了近 $35 亿美元的资本，支撑着我们各个渠道的承诺。当你把我们的资产负债表与同行进行对比时，是什么让我们与众不同？
Grant Kvalheim：我们拥有的资本存量比任何与我们竞争的上市公司都更大。我们的运营杠杆更低。从一开始，我们的理念就是，如果我们拥有大量资本和大量流动性……我们就能够在所有市场环境中采取进攻策略。
Mike Downing：我们经常谈到我们的堡垒式资产负债表，但你能把这个概念讲得更生动一些吗？
Grant Kvalheim：堡垒式资产负债表意味着……大量资本、通过拥有业内最大的股权 sidecar 获得更多资本的能力、始终拥有大量流动性、以低于同行的杠杆运营、始终通过风险管理的视角审视我们所做的一切。
Mike Downing：我们的资产负债表现在已超过 $400 亿美元。你对我们的流动性状况怎么看？
Grant Kvalheim：金融服务公司陷入困境，不是因为资本耗尽，而是因为他们失去了获取现金的渠道。因此，极端的流动性视角一直是 Athene 的关注重点。Athene 拥有 $75 亿美元的总流动性。其中不包括任何私募资产。
Mike Downing：你如何看待我们资产负债表的韧性？过去我们曾见过一些市场压力。
Grant Kvalheim：Athene 的资产与负债是匹配的，因此 Athene 永远不会成为被迫出售资产的一方，更不用说被迫出售私募资产了。
Mike Downing：资产与负债匹配的实力，以及由此提供的内在保护。
Grant Kvalheim：我们不依赖出售私募信贷作为流动性来源。
Mike Downing：这在 2008 危机中经受了考验。在新冠疫情期间再次经受考验。解放日则是另一个较小的例子……
Grant Kvalheim：最近在解放日，当信用利差在非常短暂的一刻扩大到我们认为有吸引力的水平时……我们投入的资金是我们通常在该时间段投入金额的两倍。
Mike Downing：你能谈谈透明度的重要性吗？
Grant Kvalheim：我们身处信任行业。我们非常严肃地对待我们的首要义务，即兑现我们向保单持有人做出的每一项承诺。投资者和监管机构普遍认为我们在信息披露方面确实引领行业。我们认为人们越了解 Athene 越好。我们是唯一一家按季度发布年度预测、公布我们预计失效情况的公司。当市场对办公物业、商业地产存在担忧时，我们对此进行了深入研究。当市场对 CLO 存在担忧时，我们对此进行了深入研究。我们每年发布压力测试结果。
Mike Downing：你已经谈到了透明度……并且确实创造了很多信心，因为这些预期在过去三年里一直完全准确。在透明度方面，我们还在哪些地方以积极的方式突破边界？
Grant Kvalheim：当我们收到投资者请求，并开始收到多个类似方向的请求时，我们会思考如何在我们已有披露的基础上进一步加强披露。
Mike Downing：你认为监管环境在透明度进程中扮演什么角色？
Grant Kvalheim：我认为我们的监管机构是重要合作伙伴，我们一直认为，他们关于 Athene 听到的任何消息，都应当来自 Athene 本身。
Grant Kvalheim：Athene 的首要任务现在是、将来也永远是保护保单持有人。
Mike Downing：这句话可以当作定论了，对吧？
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由 AI 依据上文研报生成 · 非原文直译、非机构原话 · 重要判断请核对官网原文
本页如何生成
本页的结论、论点、数字与风险由 Tlines 从 Apollo 于 2026/10/05 发布的研报中提取并结构化，用于横向比较。机构原文可通过本页来源链接访问。最后更新于 2026/10/17。方法论 · 来源政策 · AI 使用说明 · 申请更正