中国央行加快黄金购买步伐

华侨银行研究2026/08/11更新于 2026/10/17

可引用研究简报

核心结论 · Tlines 提取

中国人民银行在7月加速购买黄金，增持64万盎司，连续第21个月增持，反映出在价格疲软期间战略性地多元化外汇储备。其他关键要点包括7月通胀数据疲软，CPI同比上涨0.5%，PPI同比上涨3.5%，以及受AI相关产品推动的强劲出口。政策立场保持宽松但无重大刺激措施，香港零售销售放缓，澳门房地产市场初步企稳。

机构: 华侨银行研究
发布时间: 2026/08/11
研究主题: Inflation · China CPI · China PPI
时间范围: 1 month · current

关键论点

中国人民银行连续第二个月加速增持黄金，7月增持64万盎司，为2023年10月以来最大月度增持，旨在多元化储备。
中国7月CPI同比放缓至0.5%，低于预期，但核心CPI环比上涨0.3%，表明潜在需求相对稳定。
PPI同比降至3.5%，大宗商品价格疲软，但AI相关制造业价格上涨。
AI相关出口激增，集成电路和自动数据处理设备出口同比增71%，支撑贸易顺差。
政策立场保持宽松但无重大刺激，预计第四季度才有增量宽松。
香港零售销售6月放缓，必需品需求疲软，但可选消费表现强劲。
澳门楼价第二季度环比回升1.9%，但需求疲弱，仅短期企稳。

关键数字

央行7月黄金购买量: 64万盎司
黄金总持有量: 7608万盎司
中国7月CPI同比: 0.5%
中国7月PPI同比: 3.5%
7月出口同比: 23.9%
7月进口同比: 27.5%
贸易顺差: 1125亿美元
香港6月零售销售同比: 4.6%

主要风险

全球大宗商品价格疲软可能进一步拖累PPI。
天气干扰可能影响食品价格和CPI。
政策宽松可能推迟至第四季度之后。
澳门房地产市场可能继续承压。
香港零售销售可能继续放缓。

对应原文证据

We expect CPI inflation to edge up to around 0.7% YoY in August. · 1 month
PPI inflation also moderated, slowing to 3.5% YoY in July from 4.1% YoY in June and undershooting market expectations of 3.9%. · current

条件 / 失效条件

天气干扰和猪肉价格企稳支撑食品价格。

上下文：结论为 Tlines 自动提取，并非机构原话；带引号的证据为机构原文。引用时须同时保留机构、日期与时间范围。

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