外汇焦点 · 菲律宾：密切关注通胀
多经济体
可引用研究简报
核心结论 · Tlines 提取
MUFG已上调美元/菲律宾比索的预测，预计该货币对在2026年下半年将在62.00附近交易，随后在2027年上半年降至61.00。该修正反映了美元/比索突破62.00、油价飙升以及美国收益率持续高位的影响。尽管如此，MUFG维持比索将逐步走强的基本判断，理由包括贸易逆差收窄、菲律宾央行相对美联储的政策立场偏鹰派、财政紧缩影响消退后GDP增长改善以及比索估值偏低。主要风险包括严重的厄尔尼诺现象、油价上涨、美联储加息和政策不确定性。MUFG对菲律宾债券保持中性，预计10年期收益率将维持在7%左右。
- 机构
- 三菱日联金融集团
- 发布时间
- 2026/09/01
- 研究主题
- US Dollar (DXY) · Crude Oil (WTI) · Inflation
- 时间范围
- October 2026 · June 2027 · this year
关键论点
- 随着油价逐渐回落和非石油出口改善，贸易逆差预计收窄，利好比索。
- 菲律宾央行可能保持鹰派立场，2026年可能再加息一次，扩大短期利率优势，支撑比索。
- 随着财政紧缩最严重的时期过去，政府支出回升和潜在税收减免政策，GDP增长料将改善。
- 国内大米价格已趋于稳定，短期通胀压力缓解，但厄尔尼诺风险仍存。
- MUFG模型显示比索兑美元略有低估，增强了对比索逐步升值的信心。
关键数字
- 当前美元/比索即期汇率
- 62.359
- 美元/比索预测：2026年三季度
- 62.20
- 美元/比索预测：2026年四季度
- 62.00
- 美元/比索预测：2027年一季度
- 61.50
- 美元/比索预测：2027年二季度
- 61.00
- 菲律宾央行当前政策利率
- 5.00%
- 菲律宾央行政策利率峰值预测
- 5.25%
主要风险
- 美国-伊朗冲突升级等地缘事件可能导致油价上行风险，扩大贸易逆差并损害比索。
- 严重的厄尔尼诺现象可能推高国内食品和电力价格，加剧通胀并降低增长。
- 国内政策不确定性上升可能削弱投资者信心和比索。
- 菲律宾央行若明显转鸽可能缩小利差并削弱比索。
- 美联储意外加息等全球因素可能令美元走强，对照基线情景施压比索。
对应原文证据
1 FX Special Focus FX Focus Philippines: Keeping an eye on inflation Key Points ▪ We have shifted our USD/PHP profile slightly higher, and now forecast USD/PHP trading around the 62.00 levels in 2H2026 before moving lower towards 61.00 in 1H2027.
▪ Part of our forecast change reflects USD/PHP recently breaking above 62.00 levels, and also driven by global factors salient to PHP such as spikes in oil prices coupled with the rise and stickiness in US yields so far.
We expect oil prices to move gradually lower, the Philippines’ non-oil trade deficit to stop widening with some support for exports, coupled with our expectation for BSP to remain hawkish relative to the Fed moving forward.
上下文：结论为 Tlines 自动提取，并非机构原话；带引号的证据为机构原文。引用时须同时保留机构、日期与时间范围。
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本页如何生成
本页的结论、论点、数字与风险由 Tlines 从 MUFG 于 2026/09/01 发布的研报中提取并结构化，用于横向比较。机构原文可通过本页来源链接访问，并已在上方完整展示。最后更新于 2026/10/17。方法论 · 来源政策 · AI 使用说明 · 申请更正