中期选举中投资者应关注的信号

• 可负担性很可能成为2026中期选举的决定性议题，因为选民继续面临日常必需品成本上升的压力。
• 成本压力、民调走弱和消费者情绪疲软表明共和党面临充满挑战的背景。
• 如果民主党在国会获得更多控制权，部分科技公司和能源生产商可能面临更大的政治审查。
• 不过，分裂的政府可能限制大规模政策变化，并降低市场受到干扰的风险。
• 投资者应避免对选举噪音过度反应，因为商业周期、公司基本面和人工智能投资很可能仍是更大的市场驱动因素。

随着2026美国中期选举迅速临近，投资者正密切关注华盛顿。但最重要的信号之一可能来自其他地方：家庭预算。

可负担性仍是本次竞选的决定性经济议题，因为选民继续感受到医疗、食品、住房和能源等必需品价格上涨的压力。这种压力出现之际，基于当前情况，选前指标似乎越来越有利于民主党赢回众议院，而共和党保住参议院控制权。

投资者正在关注。最终权力平衡可能影响政策、股票板块风险以及进入2027的市场预期。

以下是选举日临近时需要了解的内容。

选民无法忽视的价格水平问题

塑造选民行为并在中期选举前提高特定板块政策风险的是价格水平，而非通胀。

2026中期选举对投资者重要，是因为国会最终权力平衡可能塑造政策优先事项、监管压力以及市场对下一步的预期。国会控制权的转变可能影响哪些板块面临更多审查、新立法通过的难易程度，以及市场如何解读政策背景。

与此同时，投资者应避免将选举视为回报的唯一驱动因素。经济、公司基本面、通胀、利率和人工智能投资周期都可能继续对市场表现更为重要。

可负担性可能是本次选举最重要的经济主题，因为尽管通胀率已经下降，许多家庭仍继续感受到价格上涨的累积影响。

根据30月路透社/益普索民调，47%的登记选民表示生活成本将是其投票决定中最重要的单一因素，高于1月份的39%。

皮尤研究中心还发现，人们对几项反复出现的必需品存在广泛担忧：

• 医疗：医疗保费从2015到2025,增长了53%，超过工人收入和整体通胀，使医疗成本继续成为选民关注的焦点。
• 食品：自2021,以来，食品价格上涨了约30%，反映出疫情扰动、投入成本上升以及乌克兰战争、禽流感和干旱等冲击。
• 住房：30年期固定抵押贷款利率均值达到7%，而新屋销售价格中位数在过去20年中上涨了66.7%，达到$410,700。
• 能源：自2017,以来，住宅电价上涨了约50%，柴油价格上涨可能传导至食品、运输和其他日常成本。

这些压力有助于解释为什么通胀放缓并不一定意味着家庭成本已经正常化。对许多选民来说，问题不只是价格是否上涨得更慢，而是基本开支是否仍然难以承受。

摩根士丹利财富管理的中期选举信号监测跟踪四项历史上有助于判断中期选举方向的指标：国会通用民调、总统支持率、消费者情绪和汽油价格。

在8月至9月期间，这些指标指向总统所属政党面临更具挑战性的环境：

• 国会通用民调：民主党的领先优势从6.1个百分点扩大至8.1个百分点。
• 总统支持率：总统支持率从39.5%小幅升至40%，但仍接近历史上通常与反对党势头相关的水平。
• 消费者情绪：消费者情绪从51.7降至47.8，远低于85.0的选举年历史均值。
• 汽油价格：普通汽油价格涨幅从25.8%加速至29.5%，凸显日常成本如何塑造全国选举背景。

总体而言，这些指标表明共和党面临充满挑战的全国背景——不过它们应被视为方向性信号，而非对国会控制权的预测。

如果中期选举结果改变国会控制权，科技和能源等部分板块可能对政策风险更加敏感，尤其是在年初至今强劲上涨之后。

尽管经济和公司基本面一直是今年股票表现的主要驱动因素，投资者可能希望关注以下领域的潜在风险：

• 部分科技公司：民主党在国会势力增强可能带来对竞争、数据隐私和人工智能的更多审查。即使没有重大新法律，听证会和新闻标题也可能打压情绪。
• 能源生产商：能源公司可能在价格、税收和化石燃料政策方面面临更密切关注，尤其是在家庭能源成本仍是选民关注焦点之际。

过去的中期选举周期表明，在类似环境中，这些板块可能失去动能，即使随后没有重大政策变化。

不过，历史并非预测。2026中期选举对市场和板块的影响将取决于选举如何重塑政策背景、投资者如何解读这一转变，以及立法者能否将监督优先事项转化为实际政策变化。

分裂政府并不总是对市场不利。事实上，历史表明，政治僵局时期有时反而能为股市创造更稳定的背景。摩根士丹利财富管理全球投资办公室发现，在共和党总统任内，中期选举后一年标普500的平均回报最强的情形出现在国会由两党分治之时，达到23%。

原因可能很简单：重大政策摆动减少，可能意味着市场干扰减少。当国会分裂，或反对党同时控制两院时，华盛顿更难通过重大立法。这可以为投资者创造更稳定的背景。

投资者应将中期选举视为一项重要的政策事件，但不应将其视为投资组合决策的主要驱动因素。

对投资者而言，关键在于纪律。选举可能制造噪音，并以有意义的方式改变政策背景。然而，宏观经济状况、商业周期、通胀压力以及人工智能投资周期，可能仍将是市场表现的主要驱动因素。

简而言之：密切关注华盛顿，但让更广泛的经济处于投资组合决策的核心。

如需了解更多，请向您的财务顾问索取摩根士丹利财富管理全球投资办公室的报告《美国政策脉搏：解读中期选举茶叶》。

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有关本报告中引用的指数、指标和调查定义，请访问：

https://www.morganstanley.com/wealth-investmentsolutions/wmir-definitions

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投资于规模较小的公司会带来与投资于更成熟公司无关的更大风险，例如经营风险、显著的股价波动和流动性不足。

中型公司的股票存在特殊风险，例如产品线、市场和财务资源有限，以及市场波动性高于规模更大、更成熟公司的证券。

债券受利率风险影响。当利率上升时，债券价格下跌；一般而言，债券期限越长，对该风险越敏感。债券还可能面临赎回风险，即发行人有权在预定到期日之前全部或部分赎回债务的风险。债务工具的市场价值可能波动，且由于市场状况变化或发行人信用质量变化，到期前出售所得可能高于或低于原始投资金额或到期价值。债券受发行人信用风险影响。这是指发行人可能无法按时支付利息和/或本金的风险。债券还面临再投资风险，即某一投资的本金和/或利息支付可能以较低利率进行再投资的风险。

评级低于投资级的债券可能具有投机特征，并呈现超出其他证券的重大风险，包括更大的信用风险和二级市场价格波动。在投资高收益债券之前，投资者应审慎结合自身情况、目标和风险承受能力考虑这些风险。高收益债券应仅占均衡投资组合的有限部分。

通胀保值国债（TIPS）的票息支付和标的本金通过跟踪消费者价格指数（CPI）自动增加以补偿通胀。虽然实际回报率有保证，但TIPS往往提供较低回报。由于TIPS的回报与通胀挂钩，在低通胀时期，TIPS的表现可能显著跑输传统的美国国债。

收益率会随经济状况变化。收益率只是作出投资决策时应考虑的因素之一。

投资大宗商品涉及重大风险。大宗商品价格可能随时受到多种因素影响，包括但不限于：(i) 供需关系变化，(ii) 政府计划和政策，(iii) 国家和国际政治与经济事件、战争和恐怖事件，(iv) 利率和汇率变化，(v) 大宗商品及相关合约的交易活动，(vi) 疫病、技术变革和天气，以及 (vii) 大宗商品的价格波动。此外，由于各种因素，包括缺乏流动性、投机者参与和政府干预，大宗商品市场可能出现暂时性扭曲或其他中断。

资产配置和多元化不能保证盈利，也不能在下跌的金融市场中防止亏损。

由于其聚焦范围较窄，行业投资往往比跨多个行业和公司进行多元化的投资更具波动性。科技股可能尤其波动。适用于能源和自然资源行业公司的风险包括大宗商品定价风险、供需风险、枯竭风险和勘探风险。医疗保健行业股票受政府监管以及政府对产品和服务的批准影响，这可能显著影响价格和可获得性，也可能因快速过时和专利到期而受到显著影响。

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