宏观 · 宏观快速响应 欧洲央行利率前景如今变得更具争议

关键论点

• 欧洲央行如期将三大官方利率各上调25个基点，存款便利利率升至2.50%，主要再融资利率升至2.65%，边际贷款便利利率升至2.90%。
• 本次被视为最后一次“顺理成章”的加息：与2022年不同，货币政策已处于中性区间上沿，无需以激进紧缩来弥补此前的行动滞后。
• 能源推动的价格上涨迄今传导弱于预期；只有出现该趋势转变的证据，才能为进一步加息提供理由。
• 能源前景高度波动，若中东以外原油产量扩张超预期或海湾供应恢复快于预期，紧张局势仍可能缓解。
• 除非通胀数据急剧恶化，预计管委会将等到2026年12月17日的预测评估才会认真考虑再次加息，10月29日会议大概率只是过渡。
• 9月工作人员预测上调2027年和2028年通胀，上调2026年和2027年增长，通胀风险偏上行、增长风险偏下行。
• 在以8月19日收益率曲线为基准的欧洲央行情景中，利率升至3%时，基线情景通胀略高于目标，有利情景低于目标，不利情景则远高于目标。
• Intesa维持官方利率按兵不动的基准情景，其通胀预测低于欧洲央行，对第二轮效应担忧较小，但认为风险完全偏于一侧。

对应原文证据

1. The outlook for ECB interest rates is now becoming more co ntroversial A further 25 basis point rise in the ECB’s official rates, as expected.
2. The risks are assessed as being on the upside for inflation and on the downside for growth.
3. As the projections take the 19 August yield curve as a benchmark for short -term interest rate movements, the ECB staff’s September projections suggest that , with official rates rising to 3 per cent ,inflation could end up marginally above target in the baseline scenario ,below target in the favourable scenario and well above target in the adverse scenario.