内需疲软继续拖累中国经济增长
可引用研究简报
核心结论 · Tlines 提取
ING预计中国2026年三季度GDP增速将维持在目标区间低端附近或以下，风险偏向其4.5%同比预测及2026年4.6%预测的下行。8月数据显示社会消费品零售总额同比仅增0.4%，固定资产投资年初至今同比下降7.2%，而工业增加值在外需稳健和科技升级推动下同比增长5.2%。高科技与其他经济领域的分化正在扩大。
- 机构
- 荷兰国际集团智库
- 发布时间
- 2026/09/15
- 研究主题
- Gold
- 时间范围
- 2026 · September 2025
关键论点
- 内需疲弱使2026年三季度GDP增速维持在目标区间低端附近或以下，ING的4.5%同比预测及2026年4.6%预测的下行风险上升。
- 8月社会消费品零售总额同比增速放缓至0.4%，连续第二个月减速，其中汽车同比下降18.5%，金银珠宝下降17.5%。
- 固定资产投资年初至今同比下降7.2%，连续第六个月减速，仅高科技FAI（年初至今增长5.2%）表现亮眼。
- 工业增加值在外需稳健支撑下同比增长5.2%，但增长集中在高科技制造业和出口领域。
关键数字
- ING 2026年三季度GDP预测
- 同比增长4.5%，风险偏向下行
- 8月社会消费品零售总额
- 同比增长0.4%（市场预期0.8%，ING预期0.7%）
- 8月工业增加值
- 同比增长5.2%（市场预期4.8%，ING预期4.9%）
- 年初至今固定资产投资增速
- 截至8月同比下降7.2%
- 70城新建住宅价格
- 环比下降0.17%
主要风险
- 鉴于迄今政策支持有限，经济增长和投资动能可能持续疲软，2026年下半年财政支出加速尚未提振公共投资。
- 房地产行业仍是主要拖累，年初至今投资同比下降19.9%；复苏需要房价企稳和库存正常化。
- 消费贷款利息补贴对整体消费增长的影响充其量只是温和的。
对应原文证据
Overall, China s third-quarter GDP looks likely to stay near or below the low-end of the target range Weak August suggests 3Q growth will remain soft Today's data suggest that China's economy continued to face downward growth pressures in August.
Barring an unexpectedly strong September, GDP growth will likely remain sluggish in the third quarter, and risks to our 4.5% year-on-year forecast - and our 4.6% call for 2026 - both look tilted to the downside.
· 2026Furniture sales also remained well in contraction territory (-7.9%), but household appliance sales bounced back to 2.3% YoY, the first positive growth since September 2025.
· September 2025
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本页的结论、论点、数字与风险由 Tlines 从 ING THINK 于 2026/09/15 发布的研报中提取并结构化，用于横向比较。机构原文可通过本页来源链接访问，并已在上方完整展示。最后更新于 2026/10/17。方法论 · 来源政策 · AI 使用说明 · 申请更正