汇丰新兴市场情绪调查 - 看涨者减少，但咬合力增强

我们最新的新兴市场情绪调查发现，看涨者仍占多数，同时有几只看跌者也加入了庆祝行列。

本期——该系列的第25期——捕捉到投资者对新兴市场（EM）态度的转变。看涨预期有所缓和，但风险偏好已回升。投资者也有更多可用现金投入运作。对新兴市场的兴趣依然完好，尽管对短期前景的信心有所软化。

该调查由Survation于3年8月至16月2026,日期间进行，覆盖来自102家机构的102位投资者，代表424万亿美元的新兴市场管理资产。看涨受访者的比例从6月份的60%降至50%，而中性观点从31%升至44%。值得注意的是，看跌者在连续三次调查中完全缺席后重新出现，占比为5%，使净情绪降至45%。

尽管如此，这标志着连续第16次调查录得正面净读值。情绪走软的同时，承担风险的意愿增强，加权平均风险偏好评分（量表以0为无风险，10为最高风险）从6.1升至6.6。

投资者也补充了储备。加权平均现金持有量占管理资产的比例从4.2%升至5.7%，为2023年12月以来的最高水平。与此同时，40%的投资者计划在未来三个月减少现金持有，高于18%，而仅有11%打算增加。风险偏好增强与待投资资金增加这一组合，若出现合适的催化剂，可能为新兴市场提供支撑。

宏观背景看起来更具支撑性，尽管通胀担忧仍然高企。对新兴市场增长加速的净预期从26%回升至45%，主要反映预期放缓的投资者比例大幅下降。与此同时，预期新兴市场通胀上升而非下降的投资者比例从80%降至55%。

地缘政治将是决定投资者是否动用现金的核心因素。它现在是首要下行风险，被34%提及，而紧张局势缓解是最大的上行催化剂，被45%选择。美国债券市场波动在下行风险中排名第二，而资本从美国流出再配置仍是第二大上行催化剂。中国大陆反弹和AI交易的跑赢大盘也位列潜在支撑因素之中。

在策略方面，拉丁美洲脱颖而出，是唯一在所有资产类别中净情绪均为正的区域。亚洲仍是最受青睐的股票区域，但热情已有所缓和。投资者对新兴市场股票仍持建设性看法，56%预期进一步上涨。在其他资产类别中，新兴市场外汇情绪净基础上回升；在固定收益内部，对本地货币债券有边际偏好。

在可持续性方面，纳入投资决策的整合持续增加。然而，投资者仍将资金不足和缺乏监管视为实现净零的主要障碍，凸显需要更强的政府支持。

想了解更多吗？汇丰全球投资研究的订阅者可以点击此处*阅读完整报告。

如需了解汇丰全球投资研究的更多信息，包括如何订阅，请发送电子邮件至AskResearch@HSBC.com联系我们

以下分析师对本文件承担主要责任，并证明本文所表达的观点、看法或预测准确反映了其个人观点，且其薪酬的任何部分过去、现在或将来均不会直接或间接与本研究报告所载的具体建议或观点相关：Ali Cakiroglu

本文件由汇丰研究部发布。

汇丰及其关联方将不时以自营或代理方式向客户卖出或买入汇丰研究所覆盖公司的证券/工具（包括股票和债务，含衍生品），或就本报告所提及的证券/工具担任做市商或流动性提供者。

分析师、经济学家和策略师的薪酬部分参照汇丰的盈利能力确定，其中包括投资银行、销售与交易以及自营交易收入。

本分析是否更新、或在何种时间范围内更新，均未事先确定。

有关本报告所提及的任何公司的披露信息，请参阅该公司最近发布的可于 www.hsbcnet.com/research 查阅的报告。

汇丰在编制研究报告时可能使用获准在汇丰内部采用的人工智能（AI）工具，利用这些技术分析大量数据、提高效率并改善整体用户体验。这包括但不限于改写、拟制合适的标题及辅助数据可视化。需要指出的是，尽管AI工具在报告编制的各方面提供协助，本文所载的所有投资建议和观点均由我们的研究分析师独家形成并批准。报告的最终内容反映了我们研究分析师的职业判断和专业能力，确保符合监管标准并维护我们研究流程的诚信。

• 本报告日期为22年9月2026日。
• 除非报告中注明不同的日期和/或具体时间，本报告所载所有市场数据均截至18年9月2026,日收盘。
• 汇丰已制定程序，以识别和管理与其研究业务相关的任何潜在利益冲突。汇丰参与研究报告编制和发布的分析师及其他员工，其运营和管理汇报线独立于汇丰的投资银行业务。投资银行、自营交易和研究业务之间已实施信息隔离程序，以确保任何机密和/或价格敏感信息得到适当处理。
• 您不得将本文件中的任何数据用于参考，以（i）确定贷款协议或其他金融合同或工具项下应付利息或其他应付款项，（ii）确定金融工具可买入、卖出、交易或赎回的价格，或金融工具的价值，和/或（iii）衡量金融工具或投资基金的业绩。