推动公私合作伙伴关系

弥合基础设施融资缺口需要公共和私营部门的创新与合作，以增加可投资项目的储备

基础设施是经济发展的基础。它创造就业、促进贸易、增强供应链并扩大基本服务的可及性。

然而成本巨大，关键基础设施投资预计到20401,将达到超过100万亿美元，从新兴市场和发展中经济体（EMDE）的电力、交通和水系统，到发达市场的资产更新和数字项目，都需要资金。

仅靠公共资金可能不足以弥合缺口，尤其是在EMDE。多边开发银行（MDB）和发展金融机构（DFI）因此正在加大资本动员力度，2024的规模增长了27%，达到278.5十亿美元2。但这仍远远不够。

一种方法是MDB和DFI与商业银行合作，通过降低项目风险，并大规模吸引机构资本，建立更强大的可投资项目储备。如果做得好，它有可能使所有各方受益：客户降低融资成本并加快项目建设，投资者获得多元化的EMDE敞口，而MDB和DFI则推动经济发展。

我们的角色是确定风险的最佳分配位置，确保基础设施项目能够以商业条款融资。当公共和商业机构有效地分担风险时，更广泛的项目将变得具有经济可行性。

资本动员有多种形式，反映了MDB可以用来支持融资需求和基础设施项目的多样化工具包。以下是一些最常用的方法：

担保支持的动员——MDB可以担保另一方发行的贷款或债券，保护投资者免受违约时的本金或利息损失，允许以更低的成本获得融资，并支持新市场的发展。

• 埃及发行的一笔3年期3.5亿元人民币（478.7百万美元）可持续发展熊猫债，由汇丰银行支持，并由两家MDB担保，是首个此类非洲交易3。

风险分担结构——MDB和银行可以分担资产组合的风险，而不是担保个别负债。MDB并不总是需要提供资金，这使其能够发起更多交易。

• 国际金融公司（IFC）与汇丰银行之间1十亿美元的合作伙伴关系，旨在创建一个风险分担设施，以解决2.5万亿美元的全球贸易融资缺口。这包括一个框架，由多边投资担保机构（MIGA）提供担保，以覆盖IFC全球贸易流动性计划下的国有银行。首个获批的设施已与汇丰银行完成4。
• 欧洲投资银行（EIB）、汇丰银行和Hellenic Cables之间的合作伙伴关系，旨在加强欧洲可再生能源价值链5——这是通过专门的风险分担设施支持欧洲风电供应链的长期合作伙伴关系的一部分。

与MDB共同融资——MDB和商业贷款人各自直接向同一交易承诺资本。此类交易可以结构为两笔平行贷款，其中MDB和商业贷款人根据共享条款对借款人都有索赔权，或者结构为A/B贷款结构，其中MDB作为记录贷款人

• 一项115百万美元的贷款协议，旨在支持菲律宾的中小企业，重点关注女性拥有的企业6。
• 向Thai Union提供的150百万美元蓝色贷款，这是亚行在泰国向商业部门提供的首笔此类贷款，旨在解决虾供应链的可持续性问题7。

资本市场——MDB可以发行结果挂钩证券或将现有贷款组合证券化，以将风险转移给投资者。后者可以释放资产负债表容量，并以直接贷款难以匹配的规模触及机构投资者。

• 世界银行发行的一笔9年期225百万美元本金保护的亚马逊再造林挂钩债券。这是该MDB有史以来定价的最大结果债券8。
• 一笔510百万美元的证券化，是该MDB的首次证券化交易，将IFC贷款重新打包为评级证券9。

混合融资平台——MDB可以使用专门工具，以分层结构将公共资本与商业资本混合，以便低于市场成本定价的资本吸收风险，允许投资者以商业条款参与。

• 汇丰实体经济绿色投资机会GEM债券基金（REGIO）成立，旨在增加气候融资的可及性，并帮助进一步发展绿色债券市场。汇丰银行和IFC均向该基金承诺了75百万美元10。
• 一笔510百万美元的基金，由Pentagreen Capital管理，将资助处于可融资边缘的气候相关基础设施项目11。

在汇丰银行的MDB和DFI合作伙伴关系中，这些方法已经为一系列行业的基础设施提供了融资。弥合缺口意味着通过标准化、高效的结构来扩大这些方法。

基础设施项目是复杂的工程，许多参与方都依赖成功的融资来确保项目完工。以下是多边开发银行（MDB）、发展金融机构（DFI）和商业银行可以采取的实际步骤，以确保在战略项目上实现有效协作：

• 尽早明确各方最擅长的领域：MDB和DFI负责覆盖政治和信用风险缓释，带来优惠/次级资本、ESG标准和召集能力；银行负责发起、快速结构化、银团分销、对冲和执行纪律。
• 制定风险分配蓝图：通过担保、政治风险保险（PRI）、首损/次级债务、流动性便利、托管/现金流瀑布，将难以定价的风险（监管、建设/早期阶段、外汇可兑换/转移、承购方/付款）隔离围栏，并就标准条款清单菜单达成一致。
• 共同打造可扩展产品：优先考虑可重复的结构（组合担保、程序化融资便利、标准化文件），以及银行发起、MDB/DFI信用增级、投资者持有长期敞口的发起-分销平台。
• 共享尽职调查和数据以加快执行：提前统一ESG/诚信要求，并使用涵盖影响和财务表现的共享投资者报告包。
• 协调投资者参与：将MDB和DFI的信誉和标准与商业银行的发起能力和规模相结合，以提升投资者兴趣。
• 积极借助资本市场：扩大成果挂钩发行，并利用证券化将风险从现有组合转移给私人投资者，从而释放资产负债表能力，而无需新增股东资本。
• 优先关注贸易和战略基础设施：利用贸易融资担保/风险参与计划，为当地银行和企业释放更多营运资金，并引入机构资本；通过联合发起和结构化可融资投资，将MDB/DFI的风险缓释与商业银行的结构化、银团分销和对冲相结合，以加快交付。

持续应用这些步骤，能够加强MDB、DFI、商业银行和投资者之间的协调一致，并推动项目融资从构想快速走向执行。

展望未来，MDB、DFI及其银行合作伙伴的任务是构建能够吸收大量资本的稳健项目储备。这将使开发金融部门能够向融资提供方和机构投资者交付更广泛的战略资产组合。