会议纪要显示通胀使澳洲联储可在必要时进一步加息

• 澳洲联储董事会成员一致支持9月25 basis point的加息。
• 油价上涨、人工智能投资以及国内通胀走强加剧了担忧。
• 董事会表示，如有必要，利率可能进一步上升。

最新的会议纪要显示，澳大利亚储备银行认为，在9月加息之前等待更多证据表明通胀压力正在积聚，代价可能很高。

澳洲联储货币政策董事会在9月28日至29日的会议上一致同意将现金利率上调四分之一个百分点至4.60%，此前得出结论认为，仅一个月前识别的若干风险要么已经显现，要么已经加剧。

通胀仍然过高，而董事会看到越来越多的证据表明，国内产能压力可能比此前认为的更大。7月通胀数据强于预期，GDP增长略强，企业继续报告普遍的成本压力。

董事会表示，将继续采取必要措施以实现其通胀和就业目标，“包括在必要时进一步上调现金利率目标”。

澳大利亚联邦银行澳大利亚经济主管Belinda Allen表示，会议纪要“果断偏鹰派，鉴于一致决定加息，这在意料之中”。

Allen表示，董事会的讨论严重偏向通胀和前景的上行风险，而对增长的下行风险关注相对较少。

Allen表示，这一基调与澳洲联储主席Michele Bullock在9月会议后新闻发布会上的评论形成对比，后者更侧重于此前加息的滞后影响，以及希望迄今为止实施的四次加息已经足够。

会议纪要显示，董事会考虑了加息的三个主要理由。

首先，在其8月会议上识别的若干通胀风险变得更加明显。

Allen表示，澳洲联储在三个方面看到通胀风险上升：中东冲突升级和大宗商品价格上涨、人工智能数据中心建设带来的需求，以及有证据表明国内产能压力可能比此前认为的更大。

Allen表示，董事会评估认为，7月通胀意外更可能反映国内产能压力，而非中东冲突带来的强于预期的传导效应，这“明确表明董事会仍担心国内驱动的通胀压力”。

其次，董事会成员还判断，及时行动将更好地平衡其通胀和就业目标。

Allen表示，会议纪要显示董事会的方法发生了转变，如果持续的供给约束继续使通胀居高不下，董事会更愿意接受增长和就业放缓。

会议纪要显示，董事会还认为，等待更多确认可能代价高昂，因为通胀已经长时间高于目标。董事会还担心，企业的中期通胀预期可能开始上升。

董事会成员的第三项考虑是，现有现金利率可能不再具有足够的限制性，无法在合理的时间范围内使供需恢复平衡。

澳洲联储表示，全球“中性”利率走高的迹象可能意味着，4.35%的现金利率比两年前的限制性更弱。

董事会仅简短地考虑了维持现金利率不变的理由。

主要理由是，增长和就业的下行风险可能比预期更大。房地产市场走弱可能比预期更多地抑制支出，中东冲突及相关不确定性可能比预期更多地拖累需求，而迄今为止政策收紧的效果可能比预期更大。

Allen表示，会议纪要表明董事会相对不太担心近期一些数据的疲软，并且不太重视房价下跌向家庭支出传导的可能性。

Allen表示：“相当令人意外的是，没有提及货币政策的滞后效应，而这是主席提出的一个关键点，作为需要更多耐心的理由。”

会议纪要显示，董事会保留了可能需要进一步加息的可能性。

董事会认为，通胀前景将取决于中东冲突、全球需求、国内产能压力，以及成本上升如何传导至价格和通胀预期。

成员们表示，他们将继续专注于使通胀回到目标水平，同时尽可能保留就业增长，但也承认，更持久的全球供给冲击可能需要需求和就业增长放缓。

联邦银行经济学家继续预计现金利率将从此维持不变，但Allen表示，“明显的风险是再次加息”，11月“非常有可能”。

在联邦银行发布其分析时，市场对11月加息的定价概率约为30%。

注意力现在将转向澳洲联储副主席Andrew Hauser于21 10月的评论，以及28 10月发布的9月季度通胀数据。

联邦银行预计，9月季度截尾均值通胀将上升1.0%，Allen表示，再次加息的障碍似乎低于联邦银行在澳洲联储9月新闻发布会后的判断。

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