国际贸易韧性与投资 | 企业客户

适应性和灵活性已成为国际企业新的竞争优势。

国际贸易融资和现金管理销售国际部主管Jochen Müller，以及机构客户、新兴市场与代表处部门主管Christian Toben，讨论了为何全球贸易流在能源成本上升和地缘政治紧张局势下依然强劲。由于构建韧性面临挑战，金融机构在帮助客户规划新路径方面发挥着关键作用。

Jochen Müller：近年来的地缘政治波动显著增加了国际贸易的复杂性。这一点在当今中东地区尤为明显。霍尔木兹海峡作为石油和液化天然气的重要通道，其关闭已立即引发能源市场和全球航运路线的中断。

其后果影响深远，且不仅限于能源市场。油价上涨增加了进口商品的通胀压力，而运费、保险和合规成本也同步上升。

Christian Toben：这种中断还远不止影响石油和天然气。全球海运化肥贸易的三分之一通过霍尔木兹海峡，这对农业供应链具有重要影响。从该地区采购的大量工业原材料——包括甲醇、聚乙烯、聚丙烯、氦气和铝——也受到影响。同时，曼德海峡周边的不稳定局势迫使部分航运路线绕开红海，改经非洲，从而增加了全球贸易流的运输时间和运营复杂性。

Jochen Müller：除了直接的成本上升，可预测性的丧失对全球贸易和投资决策构成了重大负担。德国企业，尤其是出口导向型行业的企业，受到的冲击尤为严重。它们的竞争力已经受到结构性高能源成本、高税收和相对繁重的官僚负担的制约。

Christian Toben：实际上，许多主要经济体现在对石油和天然气价格上涨的结构性韧性更强，这反映了对石油依赖度降低以及发达市场普遍拥有充足的战略储备。因此，我们在 2022 和 20/23 年看到的极端通胀压力目前并未重演。

在亚太地区，中国相对强劲的国内生产基础，加上可观的石油库存，为短期干扰提供了重要的缓冲。一些替代能源出口国正从当前形势中受益——例如尼日利亚和安哥拉。

然而，对于一些净能源进口的新兴市场，能源价格上升已经造成短缺，并对国际收支状况构成相当大的压力。

企业越来越多地为中间商品支付更高价格，而运费、保险和合规成本的上升正在渗透供应链。能源密集型行业——如化工、汽车和工业——仍面临显著压力。特别是在制造业，这些压力正日益通过更高的销售价格转嫁出去，即使没有严重的供应冲击，这种成本转嫁也可能使通胀居高不下。

很多事情将取决于冲突持续的时间，尤其是霍尔木兹海峡是否能完全保持对国际运输的开放。

Jochen Müller：归根结底，要确定近期事件将如何永久改变全球能源供应链，目前还为时过早。

然而，已经显而易见的是，反复的地缘政治冲击正在加速对能源安全、多元化和韧性的关注。这正在加强对可再生能源、替代能源来源和灵活供应链的投资。

Jochen Müller：对于活跃在国际市场的公司来说，变化并不是新鲜事，它们历来适应良好——往往能利用混乱局势获利。然而，当今的宏观经济格局的特点是关税决定快速变化，经常在短时间内宣布、修订或撤销。这削弱了规划的确定性，并使投资决策进一步复杂化。结构性不确定性上升，日益抑制长期资本承诺，谨慎成为主导态度。

与此同时，某些行业仍具有结构性韧性并继续扩张，特别是基础设施、国防以及与人工智能和数字化相关的领域。

Jochen Müller：供应链战略已经发生了显著演变，并且仍在继续演变。企业日益将灵活性放在优先位置——即重新引导货流、实现供应商多元化以及快速适应不断变化的市场条件的能力。投资决策变得更加具有选择性和阶段性，旨在保留选择权，而资本配置则日益注重风险意识并趋向短期化。

Christian Toben：确实如此，对于许多依赖国际贸易的企业而言，适应性并非新鲜事物，而近几年的情况为检验这种适应性提供了大量机会。在经历了疫情和日益碎片化的地缘政治格局之后，许多公司已经从根本上重塑了其供应链战略。

其结果就是，许多企业不再将成本效益置于所有供应链目标之上。相反，它们更加注重通过建立融资灵活性、维持更强的流动性状况以及确保在条件变化时能够快速重构贸易流来增强韧性。企业正在重新规划货物运输路线、实现供应商多元化，并更加依赖传统的贸易融资工具来维持流动性。

Jochen Müller：这加速了从高度优化的“即时制”模式向更加多元化和更具韧性的供应链的全面转变。企业正在扩大供应商基础，推行近岸外包和友岸外包战略，并在其网络中构建更大的冗余度，以降低集中度风险并提高灵活性。

这种增强的韧性有助于解释为什么尽管能源成本上升和地缘政治紧张，全球贸易仍然相对强劲。然而，这并非没有代价。更高的库存水平占用了资本，增加了融资需求，并对流动性造成了额外压力——尤其是在那些利润率本已承压的行业。

约亨·穆勒：银行正越来越多地扮演战略稳定器的角色。通过在贸易交易中承担交易对手和国家风险，我们帮助客户降低风险并优化流动性。银行和企业都更加依赖传统的贸易融资工具——包括保兑信用证、国际担保、供应链融资以及商品和外汇对冲——来实现风险转移和资产负债表优化。

克里斯蒂安·托本：与此同时，客户对银行合作伙伴的期望也在不断变化。企业在制裁、合规、国家风险和交易对手敞口方面越来越需要指导，以帮助它们应对——在某些情况下甚至利用——日益不确定的环境。因此，这些领域的可靠专业知识正变得与提供贸易融资本身同等重要。

约亨·穆勒：在这种环境下，强大的银行关系和国际连通性是企业保持领先的关键推动因素。

商业银行在超过40个国家设有分支机构，配备专属客户经理、产品专家和全球代理行网络，能够很好地支持客户应对日益复杂的宏观经济和地缘政治格局。专业的贸易融资专家与专属客户服务团队紧密合作，支持整个贸易融资生态系统。此外，随着贸易走廊持续转移，商业银行在可再生能源、大宗商品和基础设施融资方面的长期专业知识正迎来日益增长的需求。

克里斯蒂安·托本：全球贸易已被证明比许多人预期的更具韧性，但今天的这种韧性是以运营和财务成本为代价的。地缘政治分裂继续重塑贸易走廊和投资决策，且没有停止的迹象。

商业银行的国际布局，加上深厚的本地专业知识，使我们能够在规划确定性下降、投资期限缩短的情况下继续为客户提供支持。适应能力和强大的银行关系将日益决定哪些企业不仅能够抵御干扰，还能从中获益。

受益于我们的现金管理和贸易融资专业知识。因为您的成功就是我们的业务。

德国商业银行拥有强大的国际布局，设有子公司、分行和代表处。

德国经济依赖于顺畅的对外贸易——我们在全球范围内促成约 30% 的贸易。