数字金融的结缔组织

花旗2026/09/23更新于 2026/10/17

多经济体

可引用研究简报

核心结论 · Tlines 提取

花旗认为，制约机构数字金融规模化的是互操作性，而非单个平台的能力。报告援引研究称，自2020年以来银行对区块链的投资已超过1000亿美元，结果却是多条网络并行、流动性分散，数字资产的流转顺畅度尚不及其所代表的价值。报告预计转型将是混合且非线性的，传统系统、私有账本与公链并存。可编程性（自动付息、自动资产服务、内嵌合规）与互操作性互补；二者合计带来的效率改善更可能是渐进而非即时显现。

机构: 花旗
发布时间: 2026/09/23
研究主题: US Dollar (DXY)
时间范围: October 2026 · 2026 · 2030

美元指数 · DXY

关键论点

跨数据、技术与流动性的互操作性是机构规模化的结构性前提，而非后期修补。
可编程性使链上证券与基金在跨平台、跨司法辖区流转时仍保留自身规则、义务与服务逻辑。
通往代币化市场的近期路径不太可能是线性的；传统系统、私有账本与公链并存的混合环境将持续，收益逐步释放。
客户对这些基础设施的需求当下已存在并增长，因此建设是对现实需求的回应，而非对未来状态的预判。

关键数字

2020年以来银行区块链投资: 超过1000亿美元
所引研究分析的区块链交易: 逾1万笔
受访全球金融业高管: 逾1800人
将在Swift账本上试点代币化跨境支付的银行: 17家

主要风险

碎片化持续：并行的网络与分散于各中介的流动性池，使数字资产流转顺畅度不及其所代表的价值。
互操作性依赖相互竞争机构与司法辖区之间的协调；结算货币的竞争格局可能推迟共享路由层的形成。
时点风险：代币化与可编程性的收益或逐步释放，使超过1000亿美元投入的近期回报可能不及预期。

对应原文证据

3 A report from Swift and Economist Impact showed fragmentation could cost the global economy up to $6 trillion.
7 The DTCC Tokenization Service is expected to officially launch in October 2026. · October 2026
10 This GENIUS Act framework has clarified the regulatory certainty on how stablecoin issuance will be done and supervised, but it has not changed what they structurally are.

上下文：结论为 Tlines 自动提取，并非机构原话；带引号的证据为机构原文。引用时须同时保留机构、日期与时间范围。

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研报原件